Метод связанных инвестиций, или техника инвестиционной группы

Любые инвестиции так или иначе связаны с рисками. Потери капитала могут быть нулевыми, а могут достигать десятков процентов. Самый неблагоприятный исход — потеря всей суммы, например, при банкротстве компании, акции которой держал частный инвестор. Чтобы не попасть в такое положение, нужно, во-первых, тщательно отбирать инвестиционные инструменты, а во-вторых, диверсифицировать портфель.

Рассмотрим основные способы вложения денег и определим, какие из них имеют наиболее прочные гарантии возврата инвестиций.

Метод Ринга

Метод, созданный Рингом, предусматривает возмещение первоначальных вложений равными суммами. Для точного расчёта используется формула:

Rk=Rd+1/N

где Rd – норма дохода на инвестиции; N — оставшийся период экономической жизни.

Норма возврата инвестиций, капитала или активов определяется по следующей схеме: полную стоимость сделанных вложений делят на оставшуюся продолжительность экономической жизни. Современная оценочная экспертиза использует вышеуказанный способ расчёта возврата инвестиций в случае, когда вложением является какой-либо объект или недвижимость, находящийся на завершающей стадии своей экономической жизни.

Инвестиции — это долгосрочные вложения государственных или частных средств, направляемые для строительства новых заводов, фабрик, расширение производственных мощностей. К инвестированию не относится купля акций и облигаций, так как такие сделки означают передачу права собственности одного лица другому на существующие капитальные ценности.

Рис. 16.3. Графики потребления и сбережения

Предприятия осуществляют инвестиции по следующим направлениям: ♦ строительство производственных зданий, сооружений, приобретение нового оборудования, технологий; ♦ дополнительные закупки сырья для последующего производственного потребления; ♦ затраты, связанные с повышением производительности труда работников и их квалификации, с улучшением условий труда. Соответственно этим направлениям различают: ♦ инвестиции в основной капитал; ♦ инвестиции в товарно-материальные запасы; ♦ инвестиции в развитие рабочей силы. Инвестиции подразделяются на валовые, чистые, автономные, индуцированные. Валовые инвестиции включают затраты, связанные с возмещением изношенного капитала (амортизация), и прирост капитальных вложений на расширение производства. Чистые инвестиции равны валовым инвестициям за вычетом расходов на амортизацию основного капитала. Чистые инвестиции могут иметь: ♦ положительную величину, когда валовые инвестиции превышают размеры амортизации; ♦ нулевую величину, когда валовые инвестиции равняются размерам амортизации; ♦ отрицательную величину, когда валовые инвестиции меньше размеров амортизации. В первом случае речь идет о растущей, развивающейся экономике, во втором — о статичной, с нулевым ростом, в третьем — о спаде производства, стагнации. Автономные инвестиции не связаны с ростом национального дохода. Они, как правило, обусловлены нововведениями, вызванными научно-техническим прогрессом. Такие инвестиции чаще всего сами становятся причиной увеличения национального дохода. Существует два подхода к обоснованию автономных инвестиций — кейнсианский и неоклассический. В соответствии с кейнсианским подходом введение автономных инвестиций связывается с предельной эффективностью капитала, с определением результатов инвестиций не в том периоде, в котором они осуществляются, а в течение ряда последующих периодов. Соизмерение инвестиционных затрат с полученными от них результатами осуществляется посредством дисконтирования. Неоклассический подход связывает введение автономных инвестиций с доведением объемов капитала до оптимальных размеров. При этом оптимальным является такой размер капитала, который при существующей технологии обеспечивает максимальную прибыль. Индуцированные инвестиции — это капиталовложения, направленные на образование новых производственных мощностей, причиной создания которых является увеличение спроса на материальные блага и услуги. При повышении спроса дополнительная продукция производится за счет более интенсивной эксплуатации имеющегося оборудования. Если повышенный спрос не удовлетворяется, то для выпуска недостающей продукции сооружаются новые производственные мощности. Для определения объема инвестиций необходимо знать приростную капиталоемкость продукции, которая характеризуется необходимым количеством единиц дополнительного капитала (инвестиций) для производства дополнительной единицы продукции. Отсюда следует, что при данной приростной капиталоемкости необходимы индуцированные инвестиции. В целом потребности в инвестициях выступают в виде инвестиционного спроса. Инвестиционный спрос представляет собой спрос предпринимателей на средства производства для восстановления изношенного капитала, а также для его увеличения с целью расширения производства. Инвестиционный спрос зависит от нормы прибыли и ставки банковского процента. Отсюда следует, что инвестиционный спрос выступает как функция ставки банковского процента (рис. 16.4).

Рис. 16.4. Спрос и инвестиции

Инвестиционный спрос растет, если на средства, вложенные в инвестиции, норма прибыли будет выше, чем процент от вложения этой суммы денежных средств в банк. Инвестиционный спрос падает, если процентная ставка за кредит возрастает и капитальные вложения становятся менее выгодными. Инвестиционный спрос замедляется, когда банковскийпроцент повышается, а курс ценных бумаг понижается. В этом случае ресурсы капитала от продажи акций и облигаций уменьшаются. В результате можно сделать вывод, что при использовании любого источника финансирования делать инвестиции будет выгодно до тех пор, пока ставка процента не превысит ожидаемой нормы прибыли от вложенных средств в инвестиции, т. е. спрос на инвестиции обратно пропорционален норме банковского процента.

Метод Инвуда

Модель расчёта возврата первоначально вложенного капитала, созданная Инвудом, позволяет правильно рассчитать норму возврата в том случае, когда общая стоимость возвращаемых средств реинвестируется согласно ставке доходности вложенных средств.

Rk = Rd + SFF(N,Y)

где SFF — фактор фонда возмещения; Y = Rd — норма дохода на инвестиции.

Специалисты прибегают к данной модели возврата средств при оценке объекта или недвижимости, который не находится на завершающей стадии экономической жизни, а может продолжать функционировать на протяжении ещё какого-то времени. Однако чтобы вернуть процентную ставку от вложенных активов недвижимость должна соответствовать определённым требованиям:

• срок эксплуатации здания должен соответствовать первоначально заявленному сроку;
• в течение этого периода, этот объект должен приносить постоянный ежемесячный доход;
• по завершении эксплуатационного срока данный объект или недвижимость полностью обесценивается.

Банковские вклады

Закон определяет, что при открытии вклада банк берет на себя обязательства хранить денежные средства клиента, а в конце срока возвратить их в полном объеме вместе с начисленными процентами.

Рублевые и валютные депозиты клиентов застрахованы государством, но только в случае, если банк входит в систему страхования вкладов. Есть ограничение по сумме: не более 1 млн. 700 тыс. рублей на одного вкладчика. Эта гарантия защиты инвестиций хорошо налажена и работает в России почти без нареканий со стороны вкладчиков.

Вывод: банковский депозит с его государственными гарантиями инвестиций — неплохой выбор для инвестора. Вклад — ликвидный актив, который необходим для управления частными финансами. Однако не следует вкладывать все свободные деньги в депозиты, так как банковская система России нестабильна, а предлагаемые ставки едва покрывают инфляцию.

Метод Хоскольда

К методу Хоскольда оценочная экспертиза прибегает в ситуации, когда ставка дохода первоначальных вложений достаточно высока и реинвестирование по такой же ставке маловероятно. В таком случае норма возврата инвестиций определяется по безрисковой ставке.

Rk = Rd + SFF(N,Yб)

где Yб — безрисковая ставка.

Основным достоинством этого способа является непосредственное отражение полной рыночной конъюнктуры. Помимо этого, в расчёт берётся и отчет о доходах.

Тем не менее у этой модели есть и минусы, чего не скажешь о других моделях расчёта возврата инвестиций:

• если у объекта вложений отсутствует стабильный доход, или объект ещё не готов, то в этом случае использовать данный метод расчёта возврата капитала не представляется возможным;

• при отсутствии достоверных сведений о рыночных сделках, рассчитать норму возврата данным способом практически невозможно.

Как рассчитать простым способом

Формула, к которой прибегают для расчёта простым способом вычисления коэффициента срока окупаемости выглядит так:

СРОК ОКУПАЕМОСТИ = РАЗМЕР ВЛОЖЕНИЙ / ЧИСТАЯ ГОДОВАЯ ПРИБЫЛЬ

Либо

РР = К0 / ПЧсг

Принимаем во внимание, что РР — срок окупаемости выраженный в годах.

К0 — сумма вложенных средств.

ПЧсг — Чистая прибыль в среднем за год.

Пример.

Вам предлагают инвестировать в проект сумму в размере 150 тысяч рублей. И говорят, что проект будет приносить в среднем 50 тысяч рублей в год чистой прибыли.

Путём простейших вычислений получаем срок окупаемости равный трём годам (мы поделили 150 000 на 50 000).

Но такой пример выдаёт информацию, не принимая во внимание, что проект может не только давать доход в течение этих трёх лет, но и требовать дополнительных вложений. Поэтому лучше пользовать второй формулой, где нам нужно получить значение ПЧсг. А рассчитать его можно вычтя из среднего дохода средний расход за год. Разберём это на втором примере.

Пример 2:

К уже имеющимся условиям прибавим следующий факт. Во время осуществления проекта, каждый год будет тратиться порядка 20 тысяч рублей на всевозможные издержки. То есть мы уже можем получить значение ПЧсг — вычтя из 50 тысяч рублей (чистой прибыли за год) 20 тысяч рублей (расход за год).

А значит, формула у нас будет выглядеть следующим образом:

РР (срок окупаемости) = 150 000 (вложения) / 30 (среднегодовая чистая прибыль). Итог — 5 лет.

Пример показателен. Ведь стоило нам учесть среднегодовые издержки, как мы увидели, что срок окупаемости увеличился аж на два года (а это гораздо ближе к реальности).

Такой расчёт актуален, если вы имеет одинаковые поступления за все периоды. Но в жизни почти всегда сумма доходов меняется от одного года к другому. И чтобы учесть и этот факт, нужно выполнить несколько шагов:

Находим целое количество лет, которое понадобится для того, чтобы итоговый доход был максимально близок к сумме затраченных на проект средств (инвестированных).

Находим сумму вложений, которые так и остались непокрытыми прибылью (при этом принимается за факт, что в течение года доходы поступают равномерно).

Находим количество месяцев, которое потребуется для прихода к полноценной окупаемости.

Рассмотрим этот вариант дальше.

Пример 3.

Условия похожи. В проект нужно вложить 150 тысяч рублей. Планируется, что в течение первого года доход будет 30 тысяч рублей. В течение второго — 50 тысяч. В течение третьего — 40 тысяч рублей. А в четвёртом — 60 тысяч.

Вычисляем доход за три года — 30+50+40 = 120 тысяч рублей.

За 4 года сумму прибыли станет 180 тысяч рублей.

А учитывая, что вложили мы 150 тысяч, то видно, что срок окупаемости наступит где-то между третьим и четвёртым годом действия проекта. Но нам нужны подробности.

Поэтому приступаем ко второму этапу. Нам нужно найти ту часть вложенных средств, которая осталась после третьего года не покрытой:

150 000 (вложения) — 120 000 (доход за 3 года) = 30 000 рублей.

Приступаем к третьему этапу. Нам потребуется найти дробную часть для четвёртого года. Покрыть остаётся 30 тысяч, а доход за этот год будет 60 тысяч. Значит мы 30 000 делим на 60 000 и получаем 0,5 (в годах).

Получатся, что с учётом неравномерного притока денег по периодам (но равномерного — по месяцам внутри периода), наши вложенные 150 тысяч рублей окупятся за три с половиной года (3 + 0,5 = 3,5).

Преимущества использования описанных методов

Правильный и точный расчёт внутренних доходов позволяет выяснить, будут ли капитальные вложения эффективными в каждом отдельном случае. Подсчёт внутренней нормы доходов и сравнение с оговоренными правилами вкладывания в капитал, позволяет выяснить, будет ли проект оправданным. Если внутренние доходы от объекта превышают заявленные нормы на капитал, то в данной ситуации норма возврата инвестиций оправдана. Весь проект считается успешным, а процент падения или разорения объекта становится минимальным.

Для чего высчитывать рентабельность инвестиций

Итак, рентабельность или возвратность необходима для определения эффективности вложений. Сам коэффициент возврата инвестиций – ROI – является универсальным способом, чтобы выяснить:

• насколько оправдывает себя улучшение или расширение бизнеса;
• стоит ли вкладывать капитал в тот или иной проект или стартап;
• как эффективно работает реклама;
• есть ли смысл приобретать ценные бумаги конкретной компании;
• стоит ли приобретать паи в определенном ПИФе и так далее.

Иными словами, он помогает понять, нужна или не нужна в ваших инвестициях конкретная операция.

При этом для вычисления ROI используется информация, даваемая в открытом доступе, никакого скрытого смысла и подтекста, порой достаточно посмотреть статистику и отчетность компании.

Данные, необходимые для расчетов

Если по вашим вычислениям ROI будет больше 100%, то ваш инструмент эффективен, если меньше 100, то, соответственно, не эффективен. При этом для вычислений обычно используется ряд данных:

• себестоимость продукта;
• доход от реализации одной единицы продукта;
• сумма инвестиций полностью;
• цена актива в момент приобретения и продажи.

Если мы говорим об инвестиционном аудите, то здесь расчет возвратности особенно важен, так как позволяет среди множества объектов, даже схожих по показателям, выбрать наиболее эффективный для вложений. И даже если по отчетам компаний все отлично, более детальный анализ может показать, что дело обстоит с точностью до наоборот.

В свою очередь, рассчитав ROI, можно корректировать стратегию, приобретать далее те активы, которые обладают высоким уровнем возвратности, то есть, усилить позиции, или подтянуть или закрыть позиции слабые.

Пример анализа

Компанией используется оборудование для производства изделий. В этом году появилось оборудование с теми же функциями, однако оно более производительное, мобильное и быстрое. Приобретение техники позволит увеличить объем производства продукции, уменьшить затраты на изготовление. Первоначальная стоимость оборудования составила 32 тысячи долларов. По нему начислялась амортизация в течение 10 лет. На текущий момент стоимость оборудования составляет 15 тысяч долларов. Новое оборудование стоит 55 500 долларов. Срок его службы – 8 лет. После истечения этого времени оборудование будет превращено в лом. Стоимость этого лома составит 1 500 долларов.

Показатель производительности нынешнего оборудования равен 200 тысячам единиц готовых изделий в год. При эксплуатации нового оборудования рассматриваемое значение увеличится на 25%. Руководство организации уверено, что весь этот объем продукции удастся реализовать. Текущие траты на единицу продукта:

• 12 центов – выплата зарплат.
• 50 центов – затраты на сырье.
• 24 цента – накладные расходы.

При эксплуатации нового оборудования траты будут следующими:

• 8 центов – выплата зарплат.
• 47 центов – затраты на сырье.
• 16 центов – накладные расходы.

Траты на выплату зарплат снизились за счет того, что эксплуатация нового оборудования позволила уволить одного оператора. Процесс стал более автоматизированным. Траты на сырье сокращаются за счет того, что уменьшаются потери. На основании этих значений составляется таблица. В данном случае размер начальных инвестиций составляет 35 625 долларов (с вычетом дохода от продажи старого оборудования, налоговых вычетов).

ROI: возврат инвестиций

Применяемая для расчета ROI формула отражает возврат инвестиций. Сама аббревиатура при расшифровке и переводе с английского значит «возврат инвестиций». Этот показатель незаменим для расчета окупаемости. Рентабельность конкретного проекта вычисляют по одной из универсальных формул. Чтобы учесть погрешности, придется уделить внимание особенностям конкретного проекта.

Универсальная расчётная формула:

ROI = (прибыль – стоимость проекта) / инвестированная сумма * 100%.

Получаемое значение будет главной составляющей анализа по потенциальной инвестиции. Чем прибыльнее возможность, тем для ROI формула покажет лучший результат. Положительное значение свидетельствует, что компания работает в прибыль.

Между прочим, на практике применение коэффициента распространено не только среди аналитиков и экспертов финансового сектора, но и в государственных органах и компаниях, занимающихся кредитами. Владея неким бизнесом, можно применить методику, чтобы оценить возможную прибыль проекта. Отличие лишь в основе: вместо инвестируемой в процент суммы берут уставной капитал.

Плановый возврат

Обращаясь в некоторую компанию, потенциальный инвестор обычно видит следующее предложение: «Мы обеспечим вам до 60% возврата». Это означает, что в среднем инвестиции, вложенную в эту фирму, имели такой показатель возврата. Но нет никаких гарантий, что именно ваши деньги отработают себя на такой процент. Многое определяется рисками, а также индустрией – для некоторых показатели больше, для других — меньше.

Скажем, анализируя стартапы в области информационных технологий, можно сделать вывод, что из десятка «выгорят» 2-3 проекта. То есть инвестор должен осознавать, что у него порядка 70% шансов потерять деньги. Помимо возврата вложенного, неплохо было бы получить некую прибыль. Есть специальный показатель – required rate of return («требуемый уровень доходности»). Желательно, чтобы он составлял несколько сотен процентов.

Как решиться на инвестирование?

Как войти в инвестиционный проект? Пример обычной спонтанной покупки знаком нам всем – это так называемые покупки по настроению. Но когда речь идет о чем-то крупном, механизмы, подталкивающие людей на совершение сделки, совершенно иные. Наиболее ответственно относятся потенциальные инвесторы ко вложению средств в оборудование, технику, инструментарий, который в будущем можно будет применять в их предприятии. Ничего удивительного: всем хочется надежности, уверенности в будущем и минимизации затрат.

Коэффициент окупаемости инвестиций – вот самый удачный способ оценить возврат средств и понять, стоит ли дело времени и денег. Если вы сомневаетесь в конкретном проекте и рассматриваете возможность вложить в него деньги, можно обратиться к сторонним экспертам, когда собственные расчеты кажутся неубедительными.

Что такое инвестиционный анализ

Инвестиционный анализ (ИА) – это комплекс мероприятий, нужных для формирования эффективного бизнес-плана, установления степени целесообразности инвестирования. Анализ позволяет обосновать выбранный способ инвестирования.

Какие существуют риски инвестиционного проекта?

Когда нужно проводить анализ?

Инвестиционный анализ можно разделить на две категории:

1. Предметный анализ. Исследование проводится до начала сделки. Оно принципиально для принятия решения о целесообразности инвестирования. В процессе осуществляется анализ всех аспектов, которые могут повлиять на ход инвестирования. Предметный анализ предполагает формирование целей инвестирования и задач. Рассчитывается степень риска. Определяется социальная значимость проекта и стратегия по управлению им.
2. Временный анализ. Проводится на протяжении всего инвестиционного проекта.

ВАЖНО! Инвестиционный анализ является некраткосрочной мерой, но динамическим мероприятием. Его проведение в процессе реализации проекта позволяет скорректировать задачи и цели, повысить эффективность.

Как условия договора инвестирования строительства влияют на его квалификацию судом и на что обратить внимание при его составлении?

Функции инвестиционного анализа

Рассмотрим функции инвестиционного анализа:

• Формирование структуры сбора информации, нужной для эффективного инвестирования.
• Установление рисков, которые возможны на различных ступенях проекта по вложению средств.
• Поиск альтернативных способов инвестирования.
• Создание базы для принятия решений.
• Установление очередности инвестиционных мероприятий.
• Создание базы для принятия решений, касающихся привлечения средств.

ИА является многофункциональным инструментом.

Задачи инвестиционного анализа

Рассмотрим задачи ИА:

• Подбор источников финансирования, которые обеспечат ожидаемый результат.
• Выбор подходящих решений, касающихся инвестирования, которые повысят конкурентоспособность компании.
• Анализ степени риска для инвесторов.
• Определение степени доходности проекта.
• Повышение качества вложений.

Инвестиционный анализ позволяет сформировать базу под все этапы инвестиционного проекта.

ВАЖНО! Основная цель анализа – определение целесообразности и эффективности проекта. Просчитываются результат его реализации и выгоды от проекта. Если выгоды от инвестиций будут недостаточными, проект не будет утвержден.

Порядок проведения анализа

Можно выделить следующие этапы инвестиционного анализа:

1. Формирование информационной основы. Собираются сведения, на основании которых будет выполняться анализ.
2. Проведение предварительного исследования. В частности, проводится предварительный анализ внешних факторов, условий инвестиционной среды.
3. Оценка внешних факторов. На этом этапе исследуется сам рынок, внешние параметры, которые могут оказывать влияние на инвестиционную привлекательность.
4. Исследование объема свободных средств в компании. Нужно это для того, чтобы определить размер денежных средств, которые будут направлены на инвестирование. На этом этапе также исследуется потенциал организации.
5. Исследование экономической стабильности.
6. Создание заключения об инвестиционном проекте, основанного на комплексе факторов.
7. Проведение сравнительного анализа.

Этапы анализа могут варьироваться в зависимости от цели проведения исследования.