Традиционный обзор и отзывы о УК Арсагера

Блог ленивого инвестора > Фондовая биржа

Управляющая работает на фондовом рынке с 2004-го, успешно пережила биржевой кризис 2008 года. Она является первой в России УК, акции которой включены в листинг Московской фондовой биржи. Какие фонды предлагает эта организация, и чем они могут быть интересны инвестору?

Статистические показатели

Данные показатели рассчитаны за 3 года.

Паевые фонды Арсагеры

Сегодня под управлением УК Арсагера находится 6 фондов, 3 из них существуют с 2005 года, остальные создавались в ответ на изменение российских экономических реалий, в том числе фонд инвестиций в недвижимость, который был особенно популярен в 2013–2016 гг. Рассмотрим эти фонды подробнее.

Арсагера – фонд акций

Существует с 2005 года, является открытым паевым инвестиционным фондом (ОПИФ), годовые балансы фонда доступны на сайте компании с 2007 года. Основной упор в составе портфеля сделан на энергетику и нефтегазовую отрасль, но это скорее специфика российской экономики, чем инвестиционное решение управляющего.

Рекомендую прочитать также:

Чем грозит делистинг акций инвестору

Что делать и чего не делать в случае делистинга акций

2007 год принес фонду убытки порядка 33%, но в последующие 3 года рост доходности фонда удобнее измерять термином из криптоиндустрии – фонд давал «иксы», сотни процентов годовых. Впрочем, все это вполне отражает общую ситуацию на рынке того периода. За 10 лет изменение стоимости пая составило 570%.

Вознаграждение УК + расходы на депозитарий, регистратора и аудит в сумме составляют 3% от стоимости пая.

Арсагера — фонд смешанных инвестиций

Это тоже ОПИФ, в составе активов которого акции и облигации крупнейших российских компаний. Базовое соотношение акций и облигаций в фонде составляет 50:50, с пограничными значениями до 40:60. Это означает, что, если в результате роста акций, входящих в состав ПИФа, их доля превысит 60%, фонд проведет ребалансировку. УК продаст часть акций, а на вырученные деньги докупит облигаций, чтобы восстановить пропорцию 40:60 или даже 50:50, в зависимости от ситуации на рынке. Аналогичные действия будут предприняты и в случае падения одного или другого класса активов. В результате такая стратегия управления обеспечивает фонду хорошую защиту от просадок.

Тем не менее, в 2007 году (первый баланс фонда в открытом доступе) фонд просел на 57%, т. е., намного сильнее, чем фонд Арсагера, состоявший на 100% из акций.

Изменение стоимости пая за 10 лет – плюс 375 – более скромная доходность, по сравнению с фондом акций.

Вознаграждение + расходы УК в сумме составляют 2% от стоимости пая.

Арсагера – фонд облигаций

Название говорит само за себя. Примечателен этот фонд тем, что в описании упомянуты размер вознаграждения УК (0,5%), а также стоимость входа и выхода из ПИФа. Поиск аналогичной информации об остальных фондах требует определенного упорства.

Вознаграждение + расходы УК в сумме составляют 0,52% от стоимости пая.

Арсагера – акции 6.4

Интервальный паевой инвестиционный фонд (ИПИФ), в составе которого российские акции второго эшелона. Интервальный ПИФ отличается от Открытого тем, что фонд погашает паи не по первому требованию инвестора, а в заранее оговоренный интервал, к примеру, в течение 2 недель 2 раза в год. Такой подход позволяет фонду вкладываться в менее ликвидные, но потенциально более выгодные инструменты – в данном случае, в российские акции второго эшелона. Подразумевается, что Арсагера – акции 6.4 – это инструмент для агрессивных, высокодоходных инвестиций. Такова теория, но практика подтверждает ее более-менее наглядно лишь на долгосрочном горизонте инвестирования.

Рекомендую прочитать также:

Капитальные затраты CAPEX: как их анализировать

Что нужно знать инвестору про капитальные затраты CAPEX

На горизонте 3 и даже 5 лет фонд показывает рост, ненамного превышающий увеличение индекса МосБиржи, при несопоставимых просадках. Дополнительным минусом интервальных фондов является отсутствие инвестиционного налогового вычета при владении паем более 3 лет. При погашении ИПИФа инвестор обязан оплатить 13% НДФЛ независимо от срока владения паем.

Вознаграждение + расходы УК в сумме составляют 3% от стоимости пая.

Арсагера – акции мира

Еще один интервальный ПИФ, предлагающий портфель из акций, приобретаемых на биржах NYSE, NASDAQ и XETRA. Основу портфеля составляют бумаги компаний из США и Германии. Вызывает некоторое недоумение тот факт, что компаний в портфеле немногим более 30 при очень широком отраслевом и географическом охвате. Возможно, такой точечный подход обусловлен глубоким анализом каждого эмитента и его перспектив в соответствующей отрасли. Бенчмарками фонда являются индексы MSCI USA и MSCI World.

Фонд начал свою деятельность в 2021 году и пока сильно отстает от заявленного бенчмарка.

Мы не располагаем информацией, какие именно акции ухудшили показатели ПИФА, но понятно, что бенчмарк, в составе которого более 1600 эмитентов, обладает большей устойчивостью к просадкам, чем фонд из 30 акций. Преимущество индекса в очевидно лучшей сбалансированности.

Вознаграждение + расходы УК в сумме составляют 1,9% от стоимости пая.

Арсагера – жилищное строительство

Закрытый ПИФ (ЗПИФ), инвестирующий в строящиеся объекты жилой недвижимости.

Специфика актива определяет юридическую форму инструмента – закрытый ПИФ. Из ЗПИФа нельзя выйти раньше заявленного срока, возможна только его продажа на вторичном рынке. Это логично, поскольку до сдачи объекта в эксплуатацию фонд не может вывести прибыль и передать ее инвестору.

Несмотря на неплохую динамику стоимости пая, график роста чистых активов указывает на постепенный спад интереса инвесторов к этому фонду. Ситуация на рынке недвижимости непростая, а специфика закрытого ПИФа фактически приравнивает его по степени риска к прямому инвестированию в недвижимость.

Рекомендую прочитать также:

Как закрыть ИИС и стоит ли это делать раньше срока

Подводные камни при закрытии ИИС: что нужно знать

В разделе, посвященном истории сделок с жильем, можно обнаружить, что доход фонда от продажи квартир изменялся от 94 млн руб. в 2015-м до 6,2 млн руб. за первое полугодие 2019-го. На дату написания данной статьи квартир на продажу в фонде нет.

Вознаграждение + расходы УК в сумме составляют 4,1 % от стоимости пая.

Стоимость пая «Арсагера-Фонд акций»

Цена пая на 8 ноября 2021 г. — 7 208.99 руб.,СЧА — 464 937 361.18 руб.

Стоимость за последнее время

В таблице «по месяцам» показана цена за последний день месяца.

Изменение стоимости пая за 12 месяцев

• Доходность за 12 месяцев: 8.44%
• Если бы вы 1 апреля 2021 г. вложили 100 000 руб., то получили бы 108 436.38 руб.

Вот график изменения стоимости ПИФа «Арсагера-Фонд акций»:

• доходность пая
• доходность эталонного индекса

Изменение стоимости пая за 3 года

• Доходность за 3 года: 79.35%
• Если бы вы 1 апреля 2015 г. вложили 100 000 руб., то получили бы 179 348.10 руб.

Смотрите график изменения стоимости пая «Арсагера-Фонд акций» в течение 36 месяцев:

• доходность пая
• доходность эталонного индекса

Описание и мои отзывы о компании Арсагера

По данным портала investfunds.ru, в рейтинге УК по состоянию на 31.05.2019 «Арсагера» занимает 9 место по объему средств, привлеченных в открытые фонды, и 18 место по стоимости чистых активов (765, 23 млн руб.). Надо понимать, что первые 7–8 позиций занимают крупные банковские структуры: Сбербанк, ВТБ, Альфа, Газпромбанк. Поэтому более корректным было бы сравнивать Арсагеру в составе холдингов, отдельно от профильных УК, для которых управление финансами является основным или единственным бизнесом. При условии существования подобного рейтинга УК Арсагера с большой вероятностью была бы в тройке лидеров по основным показателям.

Компания разработала собственный индекс, который так и называется – индекс Арсагера. Его суть сводится к расчету разницы между фундаментальной и фактической капитализацией индекса Мосбиржи. Показатель отражает позицию разработчиков: текущие значения стоимости акций слишком подвержены влиянию новостного шума. Индекс рассчитывается с 2005 года и неоднократно подтвердил свою полезность в периоды нестабильности и паники на рынке, когда текущие цены на акции могут полностью терять связь со своей фундаментальной стоимостью.

Подробнее об индексе Арсагера можно почитать в специальном разделе на официальном сайте компании https://arsagera.ru/analitika/indeks_arsagery.

Похожие ПИФы

Как мы определяем похожесть ПИФов друг на друга

Показать все ПИФы из базы данных

Отзывы клиентов УК Арсагера

УК Арсагера демонстрирует максимальную открытость и прозрачность во всем, что касается предоставления информации об используемых стратегиях, составе портфелей фондов и их финансовых показателях в максимальной временной ретроспективе. Тем удивительнее выглядит неготовность клиентов делиться впечатлениями от работы с компанией. Отзывов об услугах Арсагеры в сети практически нет. Есть лишь обсуждения УК и результатов ее отдельных фондов на профильных форумах, но мнения высказывают люди, не являющиеся держателями ПИФов Арсагеры.

Объекты инвестирования

Средства пайщиков в рамках фонда инвестируются в акции наиболее эффективных российских компаний. Основным отличием данного фонда от ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд акций» является то, что в портфель ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции 6.4» могут приобретаться акции компаний средней и малой капитализации. В отличие от «голубых фишек» продать или купить значительный объем этих бумаг на бирже, не повлияв на котировки, достаточно сложно. Участниками рынка эти компании обычно относятся ко «второму эшелону». Статистика развитых фондовых рынков показывает, что на длительных временных интервалах, несмотря на возможные периоды снижения рынка, акции являются наиболее доходным финансовым инструментом по сравнению с другими вложениями (облигации, депозиты, недвижимость). Более того, в долгосрочной перспективе (3-5 лет) котировки акций компаний средней и малой капитализации демонстрируют более впечатляющую динамику, чем акции «голубых фишек».

Соотношение риск/доходность

Единственными объектами инвестирования данного фонда являются акции российских эмитентов. Сделано это потому, что ПАО «УК «Арсагера» придерживается стратегии четко выраженной специализации продуктов по мере риска. Благодаря этому наши клиенты получают возможность понимать степень риска, которая сопутствует их инвестициям, и быть уверенными в том, что однажды выбранная мера риска не изменится.

Важно понимать, что мера риска определяет доходность.Чем большую доходность хочет получить инвестор, тем больший риск он должен принять. Ниже приведено положение фонда на шкале риск/доходность по сравнению с другими продуктами компании.

Несмотря на относительно высокую среднестатистическую доходность рынка акций, инвесторы должны быть готовы к тому, что на кратко- и среднесрочных интервалах времени стоимость инвестиций может опускаться ниже стоимости первоначально инвестированных средств.

Эффективность и потенциал развития бизнеса являются не единственными критериями при выборе объектов инвестирования. Помимо вышеперечисленных критериев мы также обращаем внимание на масштабы бизнеса компаний и на ликвидность их акций — факторы, которые определяют меру риска инвестиций в долевые инструменты. Менее масштабный бизнес (компании средней и малой капитализации) менее устойчив и предсказуем, что делает прогноз финансовых результатов таких компаний более сложным. В добавление к этому, акции компаний средней и малой капитализации обладают ограниченной ликвидностью. Это приводит к тому, что оперативный выход из таких инвестиций возможен, как правило, только в случае продажи актива с дисконтом к рыночной цене (в определенных случаях оперативно выйти из актива может быть в принципе невозможно).

Выбор активов

История функционирования фондовых рынков развитых стран и исследования ПАО «УК «Арсагера», проводившиеся на фондовом рынке России, показывают, что в средне- и долгосрочной перспективе на курсовую динамику акций компании оказывает влияние, прежде всего, ее экономика. Поэтому в ПАО «УК «Арсагера» мы рассматриваем покупку ценных бумаг отечественных компаний не как игру на колебаниях, а как вложение средств в их бизнес.

Фондовый рынок является и будет являться неотъемлемой частью рыночной экономики, которая позволяет компаниям привлекать средства для собственного развития, а инвесторам предоставляет возможность участия и владения эффективным бизнесом.

Соответственно, наибольшую выгоду извлекают инвесторы, вкладывающие средства регулярно и на протяжении длительного периода времени. Регулярное и грамотное инвестирование — залог благосостояния человека.

Наша компания стремится создавать для своих клиентов возможность инвестировать капитал в наиболее эффективные российские активы, а также становиться их совладельцами и участвовать в прибыли наиболее успешных российских предприятий.

Залогом успешного прогнозирования цен финансовых активов является применение экономических моделей. Приобретению акций компании предшествует многоуровневый анализ, в ходе которого проводится комплексное исследование факторов, влияющих на деятельность компаний. Поиск наиболее перспективных объектов для инвестирования осуществляется с помощью экономических моделей на всех этапах анализа.

На первом этапе обстоятельному анализу подвергаются внешние условия, в которых работает компания: макроэкономическая ситуация в стране, развитие отрасли, в которой работает компания (прогнозируется баланс спроса и предложения, а также строится прогноз ценовой конъюнктуры на продукцию отрасли).

На втором этапе проводится тщательный анализ конкретных эмитентов, результатом которого является прогноз основных финансовых показателей предприятия (выручка, чистая прибыль, собственный капитал и т.д.).

Благодаря столь глубокой проработке пайщики ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции 6.4» могут быть уверены, что, приобретая пай этого фонда, они становятся владельцами наиболее эффективных и перспективных российских компаний.

При выборе объектов инвестиций сравнивается их текущая и прогнозная будущая стоимость, — таким образом, определяется потенциальная доходность активов. Потенциальная доходность является главным критерием при инвестировании, что создает базу для применения стратегии полного инвестирования. Все средства фонда вложены в акции, т.е . в фонде нет денежных средств. Это связано с тем, что потенциальная доходность наличных денег равна нулю (само по себе владение денежными средствами не приносит дохода). Денежные средства появляются только в момент переформирования портфеля или в результате прихода в фонд новых пайщиков.

Миллиарды Арсагеры

Миллиард рублей, а точнее на 31 марта 2021 года 1 153 138 218 рублей – именно столько принесла УК Арсагера своим клиентам за 10 лет управления (цифра уже с учетом комиссии за управление и сопровождение фондов).

Анализируя информацию по вводам/выводам средств из управления, я решил вычислить сумму, которую за всё время УК заработала для своих клиентов.

Нужно было сложить все вводы и отнять все выводы в фонды, и сопоставить с текущими суммами в управлении. В расчете принимаю, что совокупность действий по вводу/выводу осуществляет как бы один клиент, несмотря на то, что на практике это совокупность результатов всех клиентов.

Нашел цифры по всем фондам и индивидуальному доверительному управлению (ИДУ) в отдельности и в целом.

Весомо

Результат очень даже хороший, если учесть средневзвешенную инвестированную сумму – прибыль получилась вполне достойной. Отличная доходность 17,2% годовых сложным процентом. Сравните с депозитом за этот период около 9,03% годовых. 8% реальная доходность – это очень много! Напомню, реальная доходность самого доходного инструмента сбережений (акции) – индексных фондов в долгосрочном периоде по разным странам от 2% до 7% годовых, и этому результату проигрывает 80% участников рынка и все владельцы депозитов!

Теперь, думаю, понятно, чем занимается УК Арсагера – зарабатывает деньги своим клиентам!

На данный момент инвесторы уже вывели средств (1,8 млрд руб.) больше, чем ввели (1,7 млрд руб.) на 101,7 млн руб.! По факту был постоянный вывод, я посчитал, если бы все эти 10 лет клиенты не выводили средства, а оставляли введенные, то в данный момент сумма под управлением Арсагеры была бы 8,4 млрд. рублей (введено 1,7 млрд руб. и профит 6,7 млрд руб.), цифры поражают. Время и сложный процент творят чудеса! Просто не верится в эти цифры!

Сам являюсь пайщиком фондов Арсагеры, вполне удовлетворен работой УК.

Важный момент. На Западе принято считать, что на доходность фонда большое влияние оказывают личные инвестиции его менеджеров. Согласно их данным, управляющие, которые вложили деньги в свои фонды, получают более высокую доходность и имеют меньшие издержки.

В принципе, это так и есть, я проводил исследование — Фонд, который делает альфу. 2021 год.

Доля сотрудников и топ-менеджмента в ПИФах УК Арсагера составляет 25–50%, а вместе с акционерами — 50–80%. Основным плательщиком вознаграждения УК «Арсагера» являются акционеры, менеджеры и сотрудники, а не внешние клиенты. Информация о доле сотрудников и акционеров — обязательный атрибут ежеквартальной отчетности по фондам.

Но внешние клиенты могут также присоединиться, и получать все преимущества работы с УК Арсагера.

Стоит только переступить порог…

Когда вы уже оказались внутри, на вас проливается золотой дождь. И чем дольше вы остаетесь там, тем обильнее будет этот дождь.

Успешных инвестиций!

Поскольку я являюсь членом совета директоров УК, а также сотрудником компании необходимо добавить обязательный блок согласно законодательству:

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Правила ЗПИФ недвижимости «Арсагера — жилищное строительство» зарегистрированы ФСФР России: 0402-75409534 от 13.09.2005. Правила ЗПИФ недвижимости «Арсагера — жилые дома» зарегистрированы ФСФР России: 0852-75409273 от 14.06.2007. Правила ОПИФ акций «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: 0363-75409054 от 01.06.2005. Правила ОПИФ смешанных инвестиций «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: 0364-75409132 от 01.06.2005. Правила ИПИФ акций «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: 0439-75408664 от 13.12.2005. Правила ОПИФ облигаций «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: №2721 от 20.01.2014. Лицензия ФСФР России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами: № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 без ограничения срока действия. Лицензия ФСФР России на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами: 078-10982-001000 от 31.01.2008 без ограничения срока действия.

ОАО «УК «Арсагера»

Санкт- Петербург, ул. Шателена, д.26А, БЦ «Ренессанс», 8 этаж

Тел., факс: (812) 313-05-33

www.arsagera.ru