Привилегированные акции (ПА) – это акции с рядом привилегий. Владелец этого типа ценных бумаг лишается права голоса на собрании владельцев акций, но получает определенные привилегии. Именно они отличают обычную акцию от привилегированной. Одна из них – поступление постоянного дохода от ценных бумаг. Если компания не может стабильно выплачивать дивиденды, право на голос на собрании восстанавливается.
Что такое обыкновенные акции, чем они отличаются от привилегированных акций?
Привилегии акций
Ценные бумаги рассматриваемого типа отличаются следующими привилегиями:
- Стабильная выплата дивидендов.
- Право на часть собственности организации при ее ликвидации.
- Вероятность конвертации в стандартные акции.
- Право голоса при реорганизации предприятия, реструктуризации, ликвидации, внесения корректировок в устав.
- Получение полноценного права голоса в случае, если компания больше не может совершать выплаты.
Основным преимуществом акций считается постоянное получение дивидендов.
Как производится расчет средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении?
Особенности российских префов
В России большинство префов торгуются дешевле обычных акций. Среди причин можно выделить следующее:
- Высокие торговые обороты. По АО они обычно выше, чем по АП. Фактор ликвидности – важная причина более скромной стоимости префов. Согласно законодательству, их количество не может быть больше 25% от всех акций.
- Плата за возможность контролировать деятельность компании. Высокий спрос на АО связан с тем, что их наличие может требоваться для обеспечения права голоса. Отсюда более высокая цена на обычные акции. Даже крупные миноритарии порой вынуждены прибегать к их покупке.
- Доступность для иностранцев. Зарубежным инвесторам скупать наши префы сложно, поскольку они не продаются на биржах Лондона и Нью-Йорка. Раньше АП крайне редко входили в иностранные инвестфонды или структурные продукты. Только в последние годы ситуация стала меняться, в результате чего разброс цен сократился примерно до 10-20%.
В каких случаях имеет смысл выпускать привилегированные акции?
Любая компания нуждается в финансировании. Получить необходимые средства можно различными путями. Акции – один из этих путей. Они позволяют компании получить нужные средства, а акционерам – получить дивиденды, а также участвовать в управлении организацией.
Привилегированные акции имеет смысл выпускать в следующих случаях:
- У компании есть ресурсы для стабильной выплаты дивидендов.
- Владельцы организации не желают подпускать чужих людей к управлению компанией.
Как правило, ПА составляют 25% от общего объема ценных бумаг. То есть они занимают промежуточное значение между обычными акциями и облигациями. Эти акции позволяют не допустить появления большого числа акционеров с правом голоса.
Как производится выплата дивидендов по привилегированным акциям?
Плюсы и минусы таких акций
Основное отличие привилегированных акций от обычных – ограниченное право голоса на собраниях владельцев ценных бумаг, а также наличие привилегий. Рассмотрим их преимущества для акционеров:
- Преимущественное право при распределении дивидендов.
- Преимущественное право при получении средств при банкротстве компании.
- Право на получение установленной суммы средств в том случае, если компания получила прибыль.
- Право голоса при ликвидации, реорганизации организации.
Основное преимущество компании при выпуске ПА – ограничение права голоса акционеров при управлении организацией.
Рассмотрим недостатки ПА:
- Ограничение права голоса при управлении компанией.
- Относительно небольшие дивиденды.
Для компании основной недостаток привилегированных акций – это необходимость стабильных выплат дивидендов.
Ограничения на выплату дивидендов
Ст.102 ГК РФ также поднимает вопрос ограничений, которые накладываются на компанию, а именно на ее обязательства по выплате дивидендов.
В соответствии с установленными нормативами, дивиденды могут быть выплачены акционерам только в том случае, когда деятельность компании приносит прибыль, и при этом хватает средств на погашение всех долговых обязательств.
Таким образом, на АО накладываются ограничения по оплате дивидендов в следующих ситуациях:
- Если не была проведена полная оплата уставного капитала;
- Если суммарная цена чистых активов демонстрирует меньшие показатели, нежели стоимость уставного капитала или стабилизационного фонда;
- Если при осуществлении выплат суммарное денежное выражении чистых активов уменьшится до пределов, когда уставный капитал в денежном эквиваленте будет значительно выше.
Автор статьи
Разновидности
Привилегированные акции подразделяются на следующие категории:
- Обычные ПА. Владельцы этих ценных бумаг получают преимущества в обмен на право голоса. При распределении дивидендов акционеры получают преимущественное право на получение выплат.
- Кумулятивные, или накапливающие акции. Эти ценные бумаги отличаются аналогичными привилегиями. Их отличие от обычных ПА – установленный срок накопления дивидендов. Если средства не будут получены акционером в заданный срок, лицо получает право голоса на общем собрании.
Аналогом ПА является акция учредительская. Это ценная бумага, которую могут получить только учредители компании. Акция дает ряд привилегий:
- Добавочные голоса на собрании.
- Преимущественное право на получение акций при эмиссии.
- Получение главной роли при решении вопросов касательно работы акционерного общества.
Акции на предъявителя предполагают свободную куплю-продажу этих ценных бумаг на вторичном рынке. Перерегистрировать акционера в этом случае не требуется.
Невыплата дивидендов
Дивиденды — это доля от дохода компании, поделенная на количество акций. Согласно статье 42 закона «Об акционерных обществах», компания выплачивает дивиденды из чистой прибыли и специальных фондов. Чистая прибыль — это доход, оставшийся после выплаты зарплат, налогов, долгов. А специальные фонды создаются под выплату дивидендов, когда денег у компании слишком много.
Размер дивидендов указан в уставе компании. Это может быть или точная сумма, или формула расчета от чистой прибыли.
Сначала совет директоров рекомендует направить на выплату дивидендов определенную сумму. Окончательное решение по выплатам принимают владельцы обыкновенных акций на собрании акционеров. А еще размер дивидендов не может быть выше того значения, о котором договорился совет директоров.
Но бывает так, что владельцам привилегированных акций не платят дивиденды: нет прибыли, нет специальных фондов под выплату. В случае невыплаты вы получите право голоса по всем вопросам компании. Но возможны и другие варианты, надо смотреть устав компании. Закон разрешает конвертировать акции в кумулятивные и конвертированные.
Кумулятивные акции накапливают дивидендный долг определенный срок, указанный в уставе. В случае просрочки ваши акции получат право голоса. Конвертируемые — дают право голоса до тех пор, пока компания не выплатит дивидендный долг.
Выдержка из устава «Россетей». Владельцы привилегированных акций получают право голоса, если не получают дивиденды
То есть в случае невыплаты дивидендов компания может выбрать из нескольких альтернатив. Разумеется, обо всех условиях можно узнать заранее. Дивидендная политика описывается в уставе акционерного общества. На сайте он обычно публикуется в разделе «инвесторам и акционерам».
Отличие 2.
Ставки по привилегированным акциям
Ставка по дивидендам определяется в зависимости от следующих значений:
- Прибыль, поступившая за заданный промежуток времени.
- Политика АО в области дивидендов.
- Цели общества и его акционеров.
Если организация находится в стадии развития, размеры и ставки дивидендов могут быть минимальными. Если стоимость акций уменьшается, имеет смысл увеличить ставку по дивидендам. Это позволит привлечь инвесторов.
Ставка дивидендов – это доход по одной ценной бумаге по окончании заданного временного периода (квартал, год). Распределение средств должно проводиться равномерно. Общая сумма дивидендов, получаемых акционером, зависит от количества акций, находящихся у него в руках в данный момент. Ставка может быть выражена или в численном, или в процентном значении.
Ставка также подразделяется на следующие виды:
- Фиксированная. Не изменяется на протяжении всего времени.
- Меняющаяся. Изменяется в зависимости от целей организации, а также размера ее прибыли.
Ставка начисляется только на те акции, которые были полностью оплачены. Размер ставки устанавливается на общем собрании акционеров. Он может быть изменен на основании заявлений от акционеров или участников общего собрания.
Ограничения в назначении и начислении дивидендов
В некоторых случаях общество не может устанавливать ставку по дивидендам, а также делать выплаты. Рассмотрим эти случаи:
- Неполная выплата уставного капитала.
- Невыполнение требований к размеру чистых активов.
- Акции не были выкуплены по требованию держателей.
- После выплаты дивидендов наблюдаются признаки банкротства.
На некоторые ценные бумаги ставка не начисляется. Это касается следующих акций:
- Ценные бумаги, которые не были размещены и еще не выпускались.
- Приобретенные и находящиеся на балансе организации.
- Активы, находящиеся на балансе общества из-за нарушения обязательств покупателя.
По акциям с перечисленными признаками также не выполняются начисления.
Условия и порядок выплаты акционерным обществом дивидендов
Одним из наиболее актуальных вопросов является выплата дивидендов всем держателям ценных бумаг акционерного общества. Он также находится под контролем государства, и в отношении него применяются определенные правила и ограничения.
В частности, по установленному правилу, общая сумма акций в денежном эквиваленте не должна быть выше суммы уставного капитала или же величины обеспечения, которое предоставляется третьими лицами. Решение о выплате всех дивидендов в таком случае может быть принято исключительно в том случае, когда предприятие имеет чистые активы, размер которых будет превышать сумму уставного фонда.
Прежде чем принять решение об уплате всех дивидендных платежей и начать формирование порядка выплат, необходимо, чтобы управленческие структуры продемонстрировали финансовые документы.
Если они покажут наличие необходимых средств для выплат, то вся сумма будет распределена между держателями акций общества. Если же у компании будут значительные долговые обязательства, то в таком случае решение о выплате дивидендов может быть отложено до стабилизации ситуации с обеспечением обязательств перед кредиторами.
Формула для определения ставки дивидендов
Ставка дивидендов определяется по следующей формуле:
Rd = Div / P * 100%
где:
- Rd – ставка дивидендов,
- Div – размер выплат по дивидендам,
- P – цена одной акции на данный момент.
Ставка привилегированных акций должна соответствовать размеру, зафиксированному в уставе организации. Она позволяет понять, сколько дивидендов получит акционер от ценной бумаги.
Пример расчета ставки по дивидендам
Лицо приобрело акцию за 10 000 рублей. Размер выплат по дивидендам составляет 1 000 рублей. Проводятся следующие расчеты:
1 000 / 10 000 * 100% = 10%
То есть по этой ставке рассчитывается размер дивидендов.
Голосование на собрании
По большинству вопросов голосуют только владельцы обыкновенных акций. Принцип простой: одна акция — один голос. Например, в конце июня 2021 г. акционеры Аэрофлота голосовали по вопросам утверждения годовой прибыли, выплат вознаграждений членам совета директоров, а также по вопросам одобрения грядущих крупных сделок.
Объем прав владельцев обыкновенных акций меняется в зависимости от количества акций. Однако разочаруем тех, кто планирует получить контроль в крупных компаниях: в большинстве из них существенные пакеты акций выкуплены государством.
| Сколько есть акций | Что можно |
| 1 % | Ознакомиться со списком других акционеров. Подать в суд на гендиректора или члена СД с требованием о возмещении убытков, причиненных обществу |
| 2 % | Предложить кандидатов в СД. Вносить предложения в повестку годового собрания акционеров |
| 10 % | Созвать внеочередное собрание акционеров, даже если его отклоняет совет директоров |
| 25 % + 1 акция | Заблокировать решения совета директоров |
| 50 % + 1 акций | Можете самостоятельно принимать решение по большинству вопросов, где не требуется 75 % голосов «за» |
| 75 % + 1 акция | Можете принимать любые решения по управлению компанией |
Есть несколько тем, которые нельзя обсуждать без владельцев привилегированных акций. Это все, что связано с ликвидацией компании, реорганизацией, изменением устава, размещением новых акций на бирже или изъятием существующих из обращения.
Отличие 3.
Стоит ли приобретать привилегированные акции?
Привилегированные акции, как правило, отличаются относительно небольшой доходностью. Однако их преимуществом является стабильный доход. Привлекательность той или иной ценной акции определяется исходя из следующих факторов:
- Стоимость акции на данный момент.
- Предполагаемая стоимость ценной бумаги в будущем.
- Номинальная стоимость.
Привилегированные акции имеет смысл приобретать тем акционерам, которые заинтересованы, в первую очередь, в получении дохода. Они смогут получать регулярные дивиденды. Это неподходящий вариант для людей, которые стремятся оказывать влияние на развитие компании.
Как заработать? Какие акции выгоднее?
Серьезная разница между ценами на префы и обычные акции – это хорошая возможность заработать в среднесрочной и долгосрочной перспективе. В России рынок недооценивает АП. Сколько такая ситуация продлится, сказать сложно. За счет сокращения разницы в ценах между этими бумагами можно зарабатывать на парных сделках: покупать АП, одновременно продавая АО выбранных эмитентов. Такой вариант со временем себя исчерпает. Разница в ценах на парные акции большинства компаний уже успела заметно сократиться.
Инвестору, выбирающему между АП и АО, можно порекомендовать исходить из конкретной ситуации. Если компания на подъеме, обыкновенные акции наверняка будут расти в цене быстрее. Однако если разница между ними хотя бы 15%, то префы, скорее всего, принесут больше денег на длинном горизонте. Более высокая доходность будет достигнута за счет впечатляющих дивидендов и реинвестирования полученных выплат.
- Похожие записи
- Дивиденды по акциям
- Виды ценных бумаг: акция, облигация, банковский сертификат, вексель
- Как обеспечить достойную старость: торговля акциями на пенсии
