Опционы на фьючерсные контракты позволяют эффективно хеджировать (страховать) риски на срочном и спотовом рынках, осуществлять операции с большой прибыльностью, невысокими издержками и умеренными рисками.
С января 2021 года на бирже проходят торги недельными опционами по индексу РТС, которые идентичны месячным/квартальным, но с более коротким периодом.
Основные особенности рынка опционов:
- Масса возможностей для инвесторов.
- Максимальный «эффект плеча».
- Возможность получить неограниченную прибыль при небольших рисках.
- Такой вид торговли является самым удобным вариантом управления рисками, хеджирования.
- Возможность строить разные торговые стратегии, используя опционы и фьючерсы.
- Шанс осуществлять клиринг адресных сделок.
- Издержки при заключении сделок на ММВБ и любой другой бирже намного ниже, чем в случае торговли акциями.
- Опционный контракт может использоваться инвесторами с минимальными суммами и огромными вложениями – эффективность инструмента одинаково высока.
Самые выгодные активы для опционов
На Московской бирже торгуются десятки опционов. В роли базового актива выступают фьючерсные контракты на акции и биржевые индексы, если не разбираетесь в этом, поможет статья, что такое фьючерс. Но это обилие – иллюзия, в реальности подходящих для торговли инструментов не так много.
Опционная торговля – работа с волатильностью. Чтобы получать прибыль, график базового актива (БА) должен двигаться, а не стоять на месте. Можно составить синтетические позиции, которые и при слабой волатильности дают прибыль, но хорошие движения все же дают больший профит.
При выборе опциона ориентируйтесь на популярность соответствующего фьючерса. Чем выше по нему активность, тем лучше. В зависимости от этого рекомендую:
- Опционы на фьючерсы на индекс РТС и USDRUB. Это лидеры по ликвидности, обязательно включайте их в перечень торгуемых инструментов. Коды БА – Ri и Si.
- Несколько менее популярны нефть, EURRUB и индекс самой Московской биржи, коды БА – BR, Eu и MIX соответственно.
- Из акций рекомендую ограничиться голубыми фишками российского рынка, работайте с опционами на фьючерсы на бумаги Газпрома (GZ), Сбербанка (SR).
Для начала работы 7 активов достаточно. По остальным также можно работать, но уже с большими экспирациями, низкая волатильность может стать проблемой. Если пока слабо владеете теоретической базой, прочтите пост, что такое опционы. В нём акцент сделан на принципе работы этого инструмента.
Можете самостоятельно убедиться в популярности перечисленных активов. Московская биржа приводит собственную статистику по проторгованным объемам (фьючерсным и опционным). Видно, что по РТС заключается на порядок больше сделок, та же ситуация с акциями Газпрома и Сбербанка.
То же наблюдаем и по валютным парам, лидирует USD/RUB.
Что важно знать трейдеру
Чтобы зарабатывать на фондовой бирже, недостаточно знать определения и типы опционов. Нужно постоянно следить за изменениями, читать прогнозы экспертов и оставить попытки отыскать стратегию, приносящую доход постоянно, или секретные сигналы рынка. Это пока не удалось ни одному опытному трейдеру.
Результат дает последовательное исследование рынка и принципов, регулирующих его работу.
Как заключить сделку через QUIK
Новичков эта платформа смущает непривычным внешним видом. Приходится вручную настраивать расположение всех элементов, нужных для торговли. Сначала коротко остановимся на том, как быстро настроить Квик для торговли опционами, а позже перейдем непосредственно к работе.
Настройка QUIK для работы с опционами
Нам понадобятся:
- Таблица текущих торгов, добавляется через вкладку «Создать окно». Для примера выберем только 1 сентябрьский опцион на фьючерс на индекс РТС. Из параметров можно ограничиться ценой последней сделки и закрытия, а также изменение стоимости контракта в % от Close.
- Стакан и непосредственно график цены.
- Доска опционов, здесь дублируется та же информация, что и на сайте ММВБ, но без задержек. Удобнее иметь ее под рукой, а не переключаться постоянно между терминалом и Московской биржей.
Для добавления доски опционов:
- Перейдите в раздел «Создать окно» и в нижней части меню выберите пункт «Все типы» либо просто нажмите F7.
- В открывшемся меню в строке поиска введите «Доска опционов» и выберите ее.
- Далее задаются параметры доски опционов и информация, которая будет в ней отображаться. Можно ограничиться параметрами, установленными в настройках по умолчанию. График вызывается двойным щелчком правой кнопкой мыши по нужному страйку.
Настройка QUIK на этом завершена. В итоге должны получить примерно такой вид рабочего стола, как на рисунке ниже. Как вариант можно добавить 2 таблицы текущих торгов для Путов и Коллов. Есть в Квике и функция привязки стакана и графика к ней, что делает работу более удобной. Но это необязательно, можно вручную открывать стакан и график.
Заключение сделки
Для входа в рынок:
- Двойным щелчком нажмите в стакане на интересующую вас цену.
- В открывшемся окне задайте цену 1 опциона и объем сделки в контрактах, а также выберите направление торговли. Автоматически рассчитывается максимально возможный объем позиции, исходя из текущего гарантийного обеспечения и направления торговли (ГО для покупки и продажи не совпадает). Если не хотите работать лимитными ордерами, о, и терминал сам оформит заявку по текущей цене.
- В дополнительном меню можно изменить условие исполнения. По умолчанию заявка сразу отправляется в общий список и, если есть контрагент, удовлетворяется. Можно выбрать вариант «Снять остаток» или «Немедленно или отклонить». Последний вариант означает, что заявка либо будет мгновенно исполнена, либо удалится. ГО – это та сумма, которую брокер заблокирует на счете, а цена – деньги, которые трейдер готов отдать продавцу.
Технически торговля опционами в QUIK не отличается от работы с фьючерсами и другими инструментами. После входа в рынок ежедневно пересчитывается вариационная маржа.
В таблице сделок можно посмотреть историю торговли. Здесь отображается информация по входам в рынок.
В таблице «Позиции по клиентским счетам» отображаются показатели по сделкам. В частности, вариационная маржа, пересчитывающаяся каждый день. Также сделки и их направление приводятся на ценовом графике.
При торговле рекомендую учитывать распределение заявок в стакане. Если захотите купить большой объем за 1 раз, можете выбрать всю ликвидность на ближайших ценовых уровнях и в итоге получить не лучшую стоимость исполнения заявки.
Пример расчёта
Предположим, нужно купить 100 Коллов опционов на фьючерс на РТС. При таком варианте стакана, как на рисунке ниже, ликвидность будет выбрана сразу на нескольких уровнях. Сначала покупатель приобретет 8 контрактов по цене 4590 руб., потом 25 – за 4630 каждый, и так до тех пор, пока не наберется 100 опционов. За счет крупной сделки будет полностью удовлетворено предложение на уровнях 4590—4990 и частично на 5000.
В этом примере в доске опционов цена покупки указывается равной 4590 руб. Но при таком сценарии усредненная стоимость исполнения заявки окажется равной 4688,30 руб. Могут быть и более невыгодные варианты.
Также не рекомендую при торговле лимитными ордерами указывать цены, сильно отличающиеся от того, что видите в стакане. Предположим, развивается восходящий тренд по индексу РТС, минимальная стоимость опционного контракта Колл – 4590 руб. Покупатель хочет сэкономить и выставляет лимитный ордер в районе 4000 руб.
Его заявка будет принята, но вероятность того, что она исполнится, невелика. В итоге из-за желания сэкономить можете упустить точку входа.
Если трейдер дотянет до экспирации контракта, то получит на счет соответствующий фьючерс. Но так как работа с опционами ведется с целью заработка на спекулятивных операциях, в этом нет смысла.
Начать торговать через БКС
Подавляющее большинство трейдеров закрывают позиции досрочно. В случае с опционной торговлей закрытие означает фиксацию текущей прибыли. То есть, если покупали 1 опцион Call, то для закрытия позиции нужно продать такой же объем с той же экспирацией. Пошагово процесс описывать смысла нет – этапы те же, что и при входе в рынок.
На ММВБ торгуются американские опционы, это значит, что их можно исполнять досрочно. Трейдер может позвонить брокеру и оставить соответствующую заявку. В вечерний клиринг опционный контракт будет исполнен – этот метод также подходит для выхода из рынка. Может использоваться, например, когда стакан пуст.
Специфика американского законодательства
Немного официальщины. Торговля опционами бинарного типа на американских площадках напрямую зависит от актуального законодательства. После сильного кризиса, который всколыхнул Америку в 2008 году, был принят закон Додда-Франка.
Он направлен на обеспечение качественной и полной защиты интересов инвесторов. Главная цель, которую преследует закон – повысить уровень прозрачности по финансовым операциям на рынках внутри государства. Закон был создан, чтобы четко регулировать такие направления:
- Усиление финансовых потребительских систем.
- Сокращение рисков внебиржевого типа.
- Внимательное наблюдение и самый пристальный мониторинг основных финансовых институтов страны.
Однако этого им показалось мало. Поэтому был создан специальный совет в США, который занимается наблюдением за финансовой стабильностью. В его обязанности входит выявление, устранение рисков в финансовой системе государства. Одной из составляющих частей данной системы является также и торговля опционами бинарного типа.
К брокерам предъявляют жесткие требования. Брокеры, которые обладают лицензиями, выданными в других странах, равно не имеют права регистрировать на своих торговых площадках американских пользователей.
Здесь принцип прост: хочешь работать – получай американскую лицензию. Иначе ты — вне закона.
И такие компании нашлись: они прошли соответствующее лицензирование и приступили к работе, однако сделать это было непросто.
Основной сложностью в плане получения лицензии от регулятора является слишком непростая процедура. Регулятор выдаст лицензию только при полном соответствии компании основным стандартам. Брокер обязан полностью гарантировать безопасность всех средств, которые будут вложены клиентами.
Регулятор называется CFTC. Именно он ответствен за выдачу лицензий, необходимых для проведения соответствующей брокерской деятельности.
Риск-менеджмент в опционной торговле
Напомню возможные варианты развития событий по сделкам с опционами:
- Цена БА идет в сторону, выгодную покупателю контракта. Он либо исполняет его, либо закрывает досрочно (за счет встречной позиции). Потери равны премии, но прибыль за счет роста стоимости БА перекрывают их.
- БА идет в направлении, невыгодном для покупателя. Контракт можно не исполнять после экспирации, убытки ограничены премией или стоимостью опциона.
- С точки зрения потенциальных потерь продавцы Путов и Коллов находятся в более невыгодном положении так как в теории их убыток не ограничен. Стоимость БА может меняться в любом диапазоне, страйки могут быть даже отрицательными. При неблагоприятном стечении обстоятельств можно не только обнулить депозит, но и заиметь долг перед брокером. Речь идет о непокрытых продажах, когда базового актива у продавца нет.
Пример расчёта
Например, при покупке Колла со страйком 130 000 премия (стоимость опциона) составляет 4590 руб. за контракт, в Квике эти данные указаны в столбце «Предложение Call». Потери в худшем случае не превысят 4590 руб.
В момент входа в рынок:
- При покупке блокируется ГО в размере 6856,83 руб.
- При продаже – ГО растет.
Подбирая минимальный капитал, учитывайте именно гарантийное обеспечение. Оно может возрастать, поэтому нужен запас прочности депозита. В целом, РТС довольно дорогой инструмент, опционы на фьючерсы на акции обойдутся дешевле. Для старта рекомендую как минимум 20-30 тыс. рублей и аккуратную работу с минимальными объемами.
Что касается убытка, то, если видите, что прогноз неверен, зафиксируйте текущую ситуацию, открыв обратную позицию. Можете наметить для себя положение «виртуального стопа» и фиксировать убыток вручную. Например, при пробое уровня или прохождении определенного расстояния в пунктах.
Снижение рисков в опционной торговле
При работе на ФОРТС и продаже непокрытых опционов обязательна страховка таких позиций. Без этого рискуете попасть на неудачное изменение цены базового актива и потерять как минимум весь капитал.
При покупке опционов такого требования нет, но и здесь есть методы снижения рисков. Иногда удается сделать портфель безрисковым с небольшой доходностью. Ниже разберем несколько примеров повышения надежности торговли. Подробнее о тактике работы с этими инструментами рассказывает пост про анализ и стратегии опционов, сейчас ограничимся разбором нескольких тактик снижения риска при продаже непокрытых контрактов:
- Sell Strangle. Методика подразумевает продажу Колла и Пута с одной датой истечения, но разными страйками. Strike Колла выше, чем у Пута, это обязательное условие, иначе смысл конструкции теряется. В итоге получаем прогнозируемый риск портфеля и диапазон цен базового актива, при которых торговля окажется как минимум не убыточной.
- Sell Straddle. Тактика напоминает предыдущую, но здесь совпадают не только даты экспирации, но и страйк. За счет этого несколько меняется форма кривой изменения стоимости портфеля в зависимости от цены исполнения. В отличие от продажи Стрэнгла, здесь нет плато в верхней части.
- Sell Butterfly. Более сложная конструкций, но риск в отличие от 2 предыдущих подходов не безразмерен, нет вероятности слить депозит. Даже при работе с минимальным объемом придется иметь дело как минимум с 4 контрактами. Если депозит небольшой и работаете, например, с Ri, капитала может не хватить для продажи бабочки. Есть 2 способа построения этой модели – с использованием только Путов или Коллов, а также с применением обоих типов контрактов. В последнем случае используется комбинация продажи Straddle и приобретения Strangle. За счет бабочки выделяется диапазон страйков, когда портфель позиций будет убыточным (потери ограничены), в остальное время получаем фиксированный профит.
- Sell Condor. Подход похож на бабочку с тем отличием, что на кривой должны получить плато вместо пика. Как и в предыдущем примере строится и с использованием только Коллов/Путов, и с разными типами контрактов.
Если продавать без страховки, то убыток будет нарастать по мере изменения стоимости базового актива. На рисунке ниже – кривая изменения результата при продаже непокрытого Колла на фьючерс на индекс РТС.
Обратите внимание на правую часть графика, нет ограничителя убытка. Новички именно так и сливают депозиты, открывают позиции, не ожидая резкого движения графика БА, и теряют весь капитал за 1 сделку.
Какие стратегии использовать в торговле
В опционной торговле применимы стандартные приемы, но есть и специфические подходы. К типовым методикам я отношу:
- Графические и свечные паттерны, графанализ. Точки входа можно определять, например, с помощью уровней поддержки и сопротивления. Работают трендовые линии, ценовые каналы, свечные модели.
- Индикаторный анализ. Те же скользящие средние, инструменты из группы осцилляторов могут давать неплохие точки входа.
Возможна торговля от маржинальных уровней. Они рассчитываются для каждого опциона и выступают в роли ориентиров для крупных игроков. В районе уровней особенно часто формируются развороты.
Начать торговать через БКС
Методики работы с одной датой экспирации
Выше мы уже рассмотрели ряд стратегий, в которых акцент делался на снижение риска и контроль убытков. Сейчас дополню этот перечень рядом простых методик:
- На бычьем рынке хорошо себя показывает бычий колл спред. Работа ведется с Call контрактами, один покупается (его страйк ниже), второй – продается. Если стоимость базового актива растет, увеличивается и прибыль. Но за счет того, что в конструкции присутствует продажа Колла, то в определенный момент времени рост профита прекращается. В этом недостаток стратегии: если восходящее движение окажется сильным, прибыль будет сравнительно небольшой.
- Простая покупка Пута или Колла. Здесь все просто – если направление движения БА спрогнозировано верно, прибыль растет. Если нет – теряется премия или стоимость опциона.
- Strap. Если в прочих методиках конструкции были симметричными, то в Стрэпе подход иной – покупается 1 Пут + 2 Колла. Истекать контракты должны в одно и то же время, по страйкам ограничений нет, могут совпадать, но это необязательно. Стратегия любопытна тем, что после определенного момента за счет наличия в портфеле 2 Коллов резко начинает увеличиваться прибыль. Strap хорош в ситуациях, когда вероятен резкий рост базового актива, а Put здесь выполняет роль подстраховки.
- Strip. Это прямая противоположность Стрэпа. Ставка сделана на то, что цена базового актива будет уменьшаться. Покупается 2 Пута, а 1 Call выступает в роли предохранителя, если БО все же начнет расти. По мере уменьшения цены БА резко увеличивается прибыль.
Перечисленные выше торговые методики использовали контракты с одной датой экспирации, но разными страйками.
Методика работы с календарным спредом
Есть и зеркальный подход – торгуются календарные спреды. Пример:
- Продается Пут с экспирацией, например, в сентябре.
- Приобретается тот же контракт, но с истечением через месяц. Страйк один и тот же.
- В итоге ближе к экспирации первого контракта начинает сказываться временной распад. Ждать истечения не нужно, ближе к этой дате сделка на продажу закрывается встречной позицией.
- Параллельно избавляемся и от второй сделки.
В этой схеме заработок идет на временной стоимости опционов. В нормальных условиях по 2-й позиции будет сохраняться временная стоимость, она и составит прибыль трейдера.
Какого брокера выбрать для работы с опционами
Из российских компаний с местной регуляцией я отдаю предпочтение БКС. Брокер работает не первый год, масса тарифных планов. Если решите помимо опционов работать и на других рынках, то проблемой это не станет. Если интересуетесь, например, инвестированием в ценные бумаги, полезной будет статья, как новичку инвестировать в акции.
Из компаний с офшорной регистрацией внимания заслуживает Just2Trade. Для опционов здесь установлен довольно высокий входной порог, но остальные условия неплохие.
| Компания | Just2trade | БКС |
| Минимальный депозит | От $ 3000 | Рекомендуют от 50 000 руб., без жестких ограничений |
| Комиссия за цикл (сделка на покупку + на продажу) | На базовом тарифе $2,15 за контракт. При росте оборота предусмотрено снижение вплоть до $0,4 | На тарифе «Инвестор» – 0,1% от суммы сделок, на тарифе «Трейдер» снижается до 0,015% |
| Дополнительные сборы | $39/мес. за доступ к ROX, $8 за исполнение голосовой заявки | Если на счету меньше 30 000 рублей — 300 руб./мес. за доступ к QUIK и 200 руб./мес. за доступ к мобильной версии QUIK, |
| Стоимость обслуживания счёта | $5/€5/350 руб. снижается на величину уплаченной комиссии | 0 руб./мес. на тарифе «Инвестор», На других тарифах средства списываются только если по счету была активность в этом месяце |
| Кредитное плечо | Зависит от инструмента, стартует от 1 к 3 – 1 к 4 | Рассчитывается для каждой акции, в пределах 1 к 2 – 1 к 5 |
| Маржин колл | -90% | Рассчитывается на основе риска для каждой бумаги |
| Торговые терминалы | MetaTrader5, ROX | Мой брокер, QUIK, WebQUIK, мобильный QUIK, MetaTrader5 |
| Доступные рынки для торговли | Доступны опционы на американские акции и ETF | Все виды рынков РФ + выход на зарубежные площадки |
| Лицензия | CySEC | ЦБ РФ |
| Открыть счёт | Открыть счёт |
Преимущества российского рынка
Торговля опционами на ММВБ обладает рядом преимуществ по сравнению с западными аналогами. Основные плюсы:
- Высокая надежность.
- Защита от отрицательного баланса.
- Нет территориальных ограничений.
- Плавающий инвестиционный портфель.
- Маржинальный трейдинг с плечом до 1:10.
- Отсутствуют налоги на прибыль.
- Минимальная комиссия — 0,2%.
- Нет подводных камней в виде издержек и платы за плечо.
- Деньги защищаются от торговых рисков, реализуется диверсификация.
- Высокие показатели базовых активов.
- Список доступных контрактов на ММВБ постоянно пополняется.
Инвестор может зарабатывать на разнице стоимости актива по предварительно согласованным параметрам сделки.
