Портфель акций Уоррена Баффета — акции публичных компаний, которыми владеет управляющая компания Berkshire Hathaway Inc., где Уоррен Баффет является генеральным директором, председателем совета директоров и основным акционером.
Читайте наш обзор Топ Брокеров для граждан РФ.
Данные по движению акций (т.е. покупки и продажи) в портфеле Berkshire Hathaway обновляются раз в квартал через подачу отчета Комиссию по Ценным Бумагам США. Последняя публикация состоялась 17 мая 2021 года.
Также Уоррен Баффет на протяжении нескольких лет лично владеет акциями трех компаний — банков JP Morgan и Wells Fargo (точное количество акций неизвестно) и компании управляющей недвижимостью Seritage Growth Properties (тут Баффету принадлежит 2 млн акций, что составляет 5.7% доли в компании — их рыночная стоимость на 18 мая 2021 года составляет порядка 32 миллионов долларов, но куплены эти акции были в 2 с лишним раза дороже!).
Berkshire Hathaway: краткая история
Berkshire Hathaway была основана в 19 веке не как одна, а как две отдельные хлопковые фабрики в Массачусетсе – Berkshire Fine Spinning Associates и Hathaway Manufacturing. Две компании объединились в 1955 году и образовали Berkshire Hathaway. В 1965 году Уоррен Баффет и его инвестиционная компания пришли, чтобы купить и взять под полный контроль компанию, испытывающую трудности. Под его руководством Berkshire Hathaway стала одной из крупнейших холдинговых компаний мира.
Баффет официально превратил Berkshire Hathaway в конгломерат, купив National Indemnity – первое из того, что станет для компании многими страховыми приобретениями, – при этом дистанцировавшись от текстильной промышленности, полностью ликвидировав эти активы. Компания расширила свои холдинги, включив в нее другие страховые компании, а также компании, работающие в сфере финансов, одежды, развлечений, продуктов питания и напитков, коммунальных услуг, мебели, товаров для дома, средств массовой информации, материалов и строительства.
Личная жизнь Уоррена Баффетта
В жизни Уоррена Баффетта была две главных женщины.
В 1952 году Баффетт женился на Сьюзан Баффетт, которой на тот момент было 20 лет.
Трое детей Уоррена и Сьюзан Баффетт родились:
- Сьюзан 30 июля 1953 года
- Говард 16 декабря 1954 года
- Питер 4 мая 1958 года
Уоррен и Сьюзан Баффетт
Сьюзан родилась, как и Уоррен, в Омахе. Они познакомились через общих друзей.
Уоррен на тот момент был очень застенчивым молодым человеком и по его словам только участие в курсе Дейла Карнеги по публичным выступлениям (стоимостью 100 долларов) позволило ему преодолеть страх и сделать предложение Сьюзан.
Баффетт на протяжении всей жизни был очень погружен в бизнес, жертвуя отношениями с семьёй. На семейных праздниках, он, побыв немного с гостями, поднимался наверх в свою комнату и продолжал изучение финансовых отчетах компаний.
Сьюзан Баффетт периодически пела в кабаре и очень любила тусовку артистов и художников.
В итоге, не получая удовлетворения от их с Уорреном отношений, Сьюзан в 1977 году переезжает в Сан-Франциско.
До конца жизни Сьюзан они не разводятся и периодически появляются на публике вместе.
Интересно то, что Сьюзан сама познакомила Уоррена с Астрид Менкс, с которой он жил с момента расставания с Сьюзан.
Уоррен Баффетт и Астрид Менкс
В 2004 году после продолжительной борьбы с раком Сьюзан умирает в возрасте 72 лет.
В честь Сьюзан Баффетт назван один из благотворительных фондов, куда Баффетт периодически передаёт своё состояние — Susan Thompson Buffett Foundation.
Боевой сундук Berkshire Hathaway
Жизненная сила Berkshire Hathaway – это то, что инсайдеры отрасли называют плаванием. Это любые деньги, уплаченные дочерним страховым компаниям Berkshire Hathaway в виде премий, но еще не использованные для покрытия каких-либо претензий.
Рост цены акции компании Berkshire Hathaway с 1962 по 2021 годы
Эти деньги – также называемые доступным резервом – фактически не принадлежат страховой компании. Вместо этого он остается под рукой, и его менеджеры считают нужным инвестировать. Размещение акций компании, оцениваемое более чем в 100 миллиардов долларов, не только одно из крупнейших в мире, но и в 50 раз больше, чем было поколение назад. Это позволяет Berkshire Hathaway быстро покупать убыточные компании и возвращать в них жизнь.
Именно это и произошло с Fruit of the Loom. Berkshire приобрела компанию по производству одежды всего за 835 миллионов долларов в 2002 году после того, как ее акции потеряли 97% своей стоимости.
Один из основных постулатов наставника Баффета, Бенджамина Грэма, заключается в том, что дивиденды – это секретное оружие инвестора. Многие из компаний из списка Fortune 500, в которых Berkshire Hathaway занимает крупные позиции – Apple (AAPL), Coca-Cola (KO) и American Express (AXP), и многие другие – имеют стабильную историю поддержания или увеличения дивидендов каждый год. Coca-Cola, например, увеличивала годовые дивиденды 55 лет подряд. В то время как неосмотрительные спекулянты гонятся за горячими акциями, цены на которые растут, их терпеливые собратья нагружают компании, фундаментальные показатели которых достаточно внушительны, чтобы обеспечивать регулярные выплаты акционерам наличными.
Годовое собрание акционеров Berkshire Hathaway
Финансовые новостные агентства редко демонстрируют данные о дивидендах так, как они представляют данные о ценах на акции и движениях цен, хотя дивиденды являются одним из самых надежных показателей эффективности компании.
В конце концов, руководство передаст наличные деньги владельцам только тогда, когда операционная деятельность принесет достаточно большую прибыль, чтобы сделать указанные выплаты осуществимыми. Сказав все это, именно погоня Баффета за дивидендами сделала Berkshire Hathaway столь стабильно успешной.
Бенджамин Грэм
Но самая судьбоносная встреча произошла у Баффетта с однофамильцем Кэтэрин Грэм — Бенджамином Грэмом (Benjamin Graham).
Слева — молодой Баффетт, справа — Бенджамин Грэм
Этот человек считается отцом фундаментального анализа ценных бумаг.
Им были написаны такие великие книги, как «Анализ ценнных бумаг» (Security Analysis) и «Разумный инвестор» (The Intelligent Investor).
Грэм был великим учителем (он преподавал в университете и писал книги) и практиком (он был управляющим партнером в инвестиционном партнерстве и заработал для своих инвесторов за 30 лет в среднем 17% годовых).
Люди, которые бывали на лекциях Грэма (а его лекции любили посещать не только студенты, но и профессионалы из мира финансов) рассказывали, что с примерами после лекции можно было идти «в банк» или на биржу и смело покупать то, что он рекомендовал. Много ли сейчас таких преподавателей в вузах…
Выплатить дивиденды? Ни за что
Если дивиденды – это то, что привлекает Баффета в компанию, то же правило не обязательно применимо к его конгломерату. Фактически, тот же Баффет, который инвестирует в компании, выплачивающие дивиденды, избегает их выплаты своим собственным инвесторам.
Поначалу это кажется настолько очевидным, что это едва ли можно считать наблюдением – имеет смысл брать наличные, которые предлагают вам другие компании, но никогда не выплачивать их самостоятельно. Единственный раз, когда Berkshire Hathaway действительно выплатила дивиденды, было в 1967 году в размере 10 центов на акцию. По сей день Баффет утверждает, что он, должно быть, был в ванной, когда был утверждена сумма дивидендов.
Текстильная фабрика Berkshire Hathaway. 1960 г.
При этом со стороны любого акционера Berkshire Hathaway было бы недальновидно жаловаться на отказ компании выплачивать дивиденды. Стоимость акций резко росла с тех пор, как Баффет возглавил компанию, торгуясь на уровне 275 долларов в 1980 году, 32 500 долларов в 1995 году и более 308 530 долларов по состоянию на 2 ноября 2021 года – рекордный уровень.
Обоснование Berkshire Hathaway простое, и спорить с ним бывает сложно. Баффет предпочитает реинвестировать деньги, а не выплачивать их. Подумай об этом. Если вы инвестор, вы бы предпочли иметь выплату дивидендов, чтобы потратить, или вы бы предпочли, чтобы эти деньги вернула команда, которая превратила скромные инвестиции в текстиль в одну из крупнейших, наиболее уважаемых и наиболее финансово устойчивых компании в мире?
Поскольку одна акция Berkshire Hathaway класса A эквивалентна среднему американскому окладу за несколько лет, неудивительно, что акции торгуются нечасто. Баффет никогда не рассматривал идею раскола класса А, поскольку это могло вызвать спекуляции. Однако Баффет санкционировал создание акций класса B (BRK.B), которые были оценены в 1/30 стоимости их аналога класса A.
После разделения BRK.B в соотношении 50 к 1 в 2010 году акции класса B заменили BNSF в индексе. Более низкая цена и сопутствующая ликвидность делают акции класса B подходящими для включения в индекс, который пытается оценить стоимость рынка. Акции класса А стоят слишком дорого а количество их мало, чтобы стать эффективным отражением индекса.
Уоррен Баффет и Роуз Блюмкин объявляют о продаже большей части мебельного магазина в Небраске компании Berkshire Hathaway в начале 1980-х годов.
Некоторые инвесторы сравнивают цены, а затем покупают акции компаний, соответствующих их критериям. Berkshire Hathaway придерживается аналогичного подхода. Но вместо того, чтобы покупать несколько акций, он покупает всю компанию. После десятилетий применения этой инвестиционной стратегии результатом стал глобальный конгломерат, которому нет равных.
Уоррен Баффет – основатель компании
Инвестиционное партнерство Баффетта
После закрытия компании Грэма Баффетт вернулся из Нью-Йорка в Омаху.
К тому моменту он был уже сравнительно богатым человеком, несмотря на юный возраст (ему было всего 25 лет). Его накопления (разумно инвестированные) составляли порядка 127000$ (с учетом инфляции — на 2021 год это более 1,1 млн.долларов).
Баффетту не хотелось оставаться в Нью-Йорке, несмотря на то, что Грэм предложил ему остаться работать в компании, несмотря на смену собственников, и стать там миноритарным акционером.
Уоррен был к тому времени женат, уже появились дети и он планировал вернуться в Омаху и уйти на пенсию…
Да именно так — уйти на пенсию — читать, заниматься инвестициями и жить в своё удовольствие. Баффетт предполагал, что благодаря его навыкам в инвестировании (которые он приобрёл по большей части работая с Грэмом) он сможет благодаря сложному проценту (проценты на проценты) увеличивать свой капитал (обгоняя инфляцию), несмотря на текущие расходы.
По его собственным словам — он точно не хотел опять заниматься брокерской деятельностью (продавать ценные бумаги), но знакомые, зная о его опыте, начали его просить дать рекомендации по инвестициям. Одним словом к нему шли за советом — куда вложить деньги. Подумав, Баффет решил создать инвестиционное партнерство на манер партнерство Грэма.
Уоррен Баффетт с семьёй в 1956 году
Первыми инвесторами были его родственники — мама, тетя, сестра, тесть, шурин плюс сосед по студенческому общежитию и знакомый адвокат — вот и все первые инвесторы Баффетта. Капитал первого партнерства составил 105100 долларов (из них всего 100 долларов вложил сам Баффетт). Это был 1956 год и 105100 долларов с учетом инфляции равнялись бы 945000 долларов 2021 года.
Условия соглашения были таковы, что Баффетт получал 50% от увеличения стоимости активов партнерства сверх 4%. И возмещал 25% убытков (неслыханные условия по сегодняшним меркам).
Т.е. если прирост стоимости активов был меньше 4% в год, то Баффетт не получал ничего за свою работу.
Также он не брал модную сегодня — management fee (плату за управление) — когда управляющий получает процент от стоимости активов вне зависимости от результатов.
Одним словом схема вознаграждения была составлена таким образом, чтобы интересы управляющего (Баффетта) были идентичны интересам его клиентов (инвесторов в партнерство) и не было конфликтов интересов (что так редко встречается сейчас).
Впоследствии, когда появлялись новые желающие инвестировать деньги вместе с Баффетом появлялись новые партнерства (по сути — отдельные компании) и у них были немного другие схемы распределения прибыли и вознаграждения основного партнера (т.е. самого Баффетта).
Тут стоит отметить, что деньги самого Баффетта изначально не были инвестированы ни в одно партнерство. Но с другой стороны деньги его близких родственников и друзей стояли на кону, а значит и репутация и будущее самого Баффетта.
Wal-Mart (WMT)
На основании фондового анализа Уоррена Баффета, 49,2 миллиона акций крупнейшего ритейлера в мире были приобретены BRKA во втором квартале этого года. Основанная в 1962 году Сэмом Уолтоном, сеть Wal-Mart Stores, Inc. является американской многонациональной корпорацией розничной торговли, штаб-квартира которой в настоящее время находится в Бентонвилле, штат Арканзас.
Согласно списку 2013 года Fortune Global 500, фирма является второй по величине государственной корпорацией и, в то же время, крупнейшим частным работодателем в мире. Будучи под контролем семьи Уолтонов, Wal-Mart занимается преимущественно продуктовым бизнесом, в его владении и управлении также находятся розничные магазины Sam’s Club, расположенные в Северной Америке.
Итоги
Команда Berkshire Hathaway, следуя его стратегии, стремится к долгосрочным инвестициям. Как и сам Баффетт, который любит повторять, что хотел быть владеть активами всегда. Именно долгосрочное пассивное инвестирование благодаря сложному проценту и финансовой дисциплине приносит поразительный результат.
Закажите бесплатный персональный расчет инвестиционной программы и готовый портфель из ETFs от UNIT-LINKED.RU. Напишите нашим менеджерам на или позвоните по номеру. Мы отправим вам файл PDF со всеми деталями.
Где посмотреть актуальные данные по портфелю,
Рассмотрим три варианта, где узнать актуальные данные.
Вариант №1. Узнать на сайте CNBC. Баффет не скрывает, что входит в его портфель и в каких пропорциях и открытоо публикует свои изменения на сайте канала CNBC в своем разделе «Baffettе Watch» (перейти на сайт). Данные на этом сайте обновляются не оперативно и существенной задержкой.
Открытая публикация активов инвестиционного портфеля Баффета на сайте канал CNBC
Вариант №2. Узнать на сайте GuruFocus. Для этого переходим по ссылке (инвестиционный портфель Баффетта на Guru Focus). На рисунке ниже я отметил акции, которые входят в портфель, всего их 52, но 12 акций составляют 80% веса всего портфеля. Поэтому применяя принцип Парето, можно сфокусироваться на самых влиятельных акциях, которые дают максимальную доходность. На рисунке ниже я выделил 12 значимых акций ↓
12 акций составляют 80% веса во всем инвестиционном портфеле
Вариант №3. Использование онлайн-сервиса FinBox.io. Для этого можно перейти по ссылке: → анализ инвестиционного портфеля Баффетта. В сервисе есть ряд интересных фильтров: оценить динамику роста стоимости инвестиционного портфеля.
Динамика роста стоимости портфеля за 5 лет
Так же есть распределение акций по секторам экономики. Основные активы сфокусированы в IT отрасли, финансовой и производственной ↓
Распределение акций портфеля по отраслям
Если сравнить динамику изменения доходности портфеля с индексом S&P 500 по получится, что он близко имитирует его движение. За 5 лет доходность составила 46%.
Доходность портфеля 46% за 5 лет. Доходность индекса S&P500 54%
Критерии выбора акций для портфеля Баффета
Уоррен Баффет является приверженцем стратегии стоимостного инвестирования, разработанной Б. Грэм и Д. Додд. И в своем подходе оценки акций У. Баффет применяет эти принципы. Рассмотрим 6 фундаментальных параметров выбора акций:
- Размер компании (большая капитализация). Бизнес должен быть достаточно развитым и иметь большой объем торгов на фондовом рынке.
- Постоянный рост доходов. Показывает о финансовой надежности компании.
- Высокая отдача на собственный капитал (ROE).
- Эффективный менеджмент.
- Понятный для инвестора тип бизнеса.
- Недооцененность акций по мультипликаторам (P/E, P/S, P/B, и др. см. → ТОП 10 коэффициентов оценки акций. Стоимостное инвестирование)
Баффет включал в портфель компании, которые имеют труднодостижимое для конкурентов преимущество. Это преимущество он назвал – «Wide Moat» (перевод: ров). Такое преимущество позволяет компаниям с годами увеличивать свою прибыль и накапливать потенциал. Таким экономическим рвом могут быть – патенты, лицензии, изобретения, технологии, монопольное или олигопольное положение на рынке, низкие затраты, которые позволяют оградить бизнес от конкурентной борьбы. Это создает долгосрочный устойчивый рост бизнеса.
DIRECTV (DTV)
Еще один выгодный актив Уоррена Баффета . В конце второго квартала этого года, BRKA приобрела 37,3 миллиона акций DIRECTV, достигнув отметки в $2,3 млрд. DIRECTV — американский прямой поставщик услуг спутникового теле- и радиовещания, который был впервые запущен 17 июня 1994 года в Эль-Сегундо, штат Калифорния.
На сегодняшний день провайдер обеспечивает теле- и радиопередачами 35,56 миллионов абонентов посредством спутникового вещания. Компания владеет в общей сложности 12 спутниками, а недавно было подписано два соглашения об установке 2 дополнительных спутников, которые будут запущены в 2014 году.
