Прибыль «Ленэнерго» по итогам 2021 г. позволяет рассчитывать на двузначную дивидендную доходность

Дивиденды Ленэнерго-п (Россети Ленэнерго)

Информация, представленная на данной странице (далее также — Информация), подготовлена специалистами ДОХОДЪ» (далее также – Компания), является интеллектуальной собственностью Компании и предназначена для использования на территории России в соответствии с российским законодательством. При подготовке этой Информации были использованы материалы из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом такая Информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и, там, где это применимо, является выражением частного мнения специалистов Компании. Невзирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к сбору и составлению Информации, Компания не дает никаких гарантий в отношении ее достоверности и полноты. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля.

Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать Информацию, содержащуюся на этой странице в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни их агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой Информации.

Информация, содержащаяся на этой странице, действительна на момент ее публикации. При этом Компания вправе в любой момент внести в нее любые изменения. Распространение, копирование, изменение, а также иное использование Информации или какой-либо ее части без письменного согласия Компаний не допускается. Компания, ее агенты, сотрудники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми в Информации, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. При формировании расчетных показателей используются последние доступные на дату публикации данных официальные цены закрытия соответствующих ценных бумаг, предоставляемые Московской Биржей.

Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

Купить акции Россети Ленэнерго сегодня

Купить акции Россети Ленэнерго

Сформировать инвестиционный портфель и примерить на себя роль инвестора стало сегодня довольно просто. Одна из основных задач в данном вопросе — грамотно подобрать ценные бумаги для покупки. Многие новички, только начинающие свое знакомство с фондовым рынком, первым делом обращают внимание на мировых гигантов — Apple, Google, McDonald’s и т.д. Но особенность этого рынка заключается в том, что здесь и помимо них существует огромное количество вариантов, которые способны помочь в достижении поставленных целей и получении выгоды. Не существует каких-то универсальных рецептов для достижения успеха. Все люди отличаются друг от друга и стремятся к собственным целям, предпочитая идти к ним по-разному. Если одни готовы рискнуть, чтобы получить мгновенный результат, то другие придерживаются более консервативных взглядов и предпочитают выбрать вариант, который принесет пусть скромный, зато предсказуемый уровень дохода. С учетом этого кто-то решает сделать ставку на молодую компанию с безграничным потенциалом, способную вырасти в несколько раз за короткий срок, а кто-то инвестирует деньги в крупные корпорации, которые давно на слуху и многие годы демонстрируют отличные финансовые результаты.

Сегодня у всех есть доступ к подробной информации об акционерных обществах, хотя в прошлом она была исключительно у брокеров и финансистов. Если вы хотите купить акции Россети Ленэнерго, соберите как можно больше сведений об организации. Почитайте аналитику, изучите экспертное мнение. Ознакомьтесь с действующими котировками акций, чтобы погрузиться в тему максимально глубоко. Чем отличаются профессиональные инвесторы? Они стремятся проанализировать всю информацию, которая у них имеется. Новичкам же свойственно игнорировать такие возможности. Они часто принимают решения на основе своих эмоций, а не логики. Но только внимательное отношение к деталям позволяет стабильно достигать намеченных целей.

Инструкция

Перед началом торговли стоит понять, откуда берется доход акционера, и какие шаги он должен выполнить для покупки ценных бумаг. Прибыль появляется в двух случаях:

1. Если растет цена приобретенных активов.

2. Если их владельцу полагаются дивиденды. Для этого они должны быть прописаны в дивидендной политике акционерного общества. Выплаты осуществляются ежегодно или дважды в год. На это компания выделяет часть полученной прибыли.

Как купить

Чтобы перейти к покупкам, требуется выполнить следующие действия:

• Определиться с организацией, оказывающей брокерские услуги. Решая данный вопрос, обязательно учтите один нюанс. Если вы планируете вкладываться не только в отечественные предприятия, но и в бумаги иностранных компаний, подберите брокера, имеющего специальное разрешение для работы на международных биржах. Кроме того, не забывайте изучать предполагаемые тарифы на обслуживание.
• Заключить договор и открыть личный счет, без которого невозможно вести операции купли-продажи. Перед началом торговли его следует пополнить. На всю процедуру уйдет не более 20–25 минут.
• Купля-продажа выполняется следующими способами: путем личных поручений брокеру или через специальную программу, которая дает возможность следить за котировками акций и выполнять все необходимые операции. В обоих случаях вы можете купить акции Россети Ленэнерго не покидая своего дома.

Первый метод позволяет сэкономить время и силы, которые неизбежно потребуются для освоения программных возможностей. Здесь вы просто определяетесь с объектом для инвестирования и делаете соответствующее распоряжение специалисту. Чтобы пользоваться программой, нужно сначала изучить особенности работы с ней. Однако по завершении этапа знакомства она станет удобным инструментом с множеством функций, позволяющих строить графики и анализировать финансовые показатели.

Аналитики и эксперты раздела Инвестиции:

• Алексей Новиков, Руководитель направления Инвестиции Banki.ru , в инвестиционной тематике более 15 лет.
• Владислав Коваленко, главный редактор портала Банки.ру, в деловой и финансовой журналистике с 2000 года
• Елена Смирнова, руководитель направления инвестиционного контента, в деловой и финансовой журналистике работает с 2006 года.
• Дарья Петрова, аналитик направлений страхования и инвестиций, ведет контент раздела Инвестиции с 2021 года, email: [email protected],

Инвестиционная идея

«Ленэнерго» — распределительная сетевая компания, работающая на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области с выручкой 83 млрд руб. в 2021 году. Основной бизнес — передача электроэнергии, остальное поступает от техприсоединения и прочей деятельности.

Мы рекомендуем «Держать» «Ленэнерго ао» с целевой ценой 6,2 руб. на 12 мес.

Рекомендация по «Ленэнерго ап» — «Держать» с целевой ценой 164 руб.

* «Ленэнерго» сохранила уровень прибыли в 1К 2021, несмотря на «встречный ветер» теплой зимы и антивирусных мер. Прибыль акционеров составила 4,95 млрд руб. (+0,7%).

* Прибыль по РСБУ 2020П, согласно финансовому плану, ожидается в размере 12,6 млрд руб. (-0,7% г/г). Прибыль по МСФО, по нашим оценкам, составит около 13 млрд руб. (+10% г/г).

* По привилегированным акциям инвесторы получат дивиденд за 2019 год в размере 13,6 руб. с текущей доходностью 8,1%. Реестр закрывается 11 июня.

* В будущем, если материнская повысит норму выплат, можно надеяться на увеличение дивидендов со стороны прибыльной «Ленэнерго» с небольшим коэффициентом выплат, который по итогам прошлого года составил всего 17% прибыли по МСФО.

Дивиденды

В 2021 году компания изменила схему начисления дивидендов по обыкновенным акциям, перейдя на типичную дивидендную формулу Россетей. Порядок определения выплат по привилегированным акциям остался прежним — 10% прибыли по РСБУ. Мы ожидаем, что дивидендный профиль компании останется прежним: по доходности и динамике главный интерес представляют «префы», а «Ленэнерго ао» будут предлагать небольшую доходность.

Дивиденд за 2021 год по привилегированным акциям составит 13,6 руб. на акцию, что предлагает инвесторам доходность 8,1%. По обыкновенным акциям начислен дивиденд 0,095 руб. на акцию, что на 169% выше DPS 2021, но транслирует низкую доходность — 1,5%. Всего на дивиденды компания направит 2,1 млрд руб., что соответствует коэффициенту выплат 17% прибыли по МСФО, в сравнении с 13% по итогам 2021 года и 25–31% по итогам 2016–2017 годов. Дата закрытия реестра — 11 июня.

В будущем, если материнская повысит норму выплат, можно надеяться на увеличение дивидендов со стороны «дочек», в особенности от прибыльной «Ленэнерго» с небольшим коэффициентом выплат в последние годы.

Источник: данные

Оценка

Мы рекомендуем «Держать» обыкновенные акции «Ленэнерго» с целевой ценой6,2 руб. С учетом текущей оценки по мультипликаторам и ожидаемой дивидендной доходности мы считаем, что акции «Ленэнерго ао» вполне справедливо оценены рынком при текущем курсе. К положительной переоценке может привести существенное повышение норм выплат, а также одобрение платы за свободные резервы и отмена льготного техприсоединения.

Ниже приводим основные данные по мультипликаторам:

Источник: Bloomberg, Thomson Reuters, расчеты ГК «ФИНАМ»

Привилегированные акции «Ленэнерго» мы оцениваем по целевой дивидендной доходности 8,3% и ожидаемым дивидендным платежам. Дивиденд 2020П 13,5 руб. и целевая DY 8,3% транслируют таргет 164 руб. на дату закрытия реестра (предположительно в июне 2021 года). Это примерно соответствует текущей котировке 169 руб., и мы рекомендуем «Держать» LSNGP.

Текущий высокий спрос на акцию можно объяснить низкими процентными ставками и уменьшением пула дивидендных акций на рынке после того, как многие компании сократили или отложили дивиденды. Однако если по итогам года компания не сможет заметно улучшить результат по прибыли по РСБУ и, соответственно, по дивиденду за 2020 год, то есть риск, что текущий курс по привилегированным акциям, около 170 руб., окажется пиковым в среднесрочном периоде.

Риском для рекомендации по LSNGP мы видим изменение порядка начисления дивидендов по «префам», поскольку дивиденды — это главный компонент инвестиционного кейса «Ленэнерго ап», а также более медленный возврат сглаживания.

Краткое описание эмитента

«Ленэнерго» — распределительная сетевая компания, работающая на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области с выручкой 83 млрд руб. в 2021 году. Основной бизнес — передача электроэнергии, остальное поступает от техприсоединения и прочих доходов.

Структура капитала. Контрольный пакет акций, 68,22%, принадлежит Россетям, КИО Санкт-Петербурга владеет 29,11% акций. Free float обыкновенных акций — 3,72%, привилегированных — 100%.

Финансовые показатели

* «Ленэнерго» сохранила уровень прибыли в 1К 2021, несмотря на «встречный ветер» неблагоприятных для бизнеса погодных условий и антивирусных мер. Прибыль акционеров составила 4,95 млрд руб., что на 0,7% выше результата 1К 2021, на фоне индексации тарифов, снижения потерь, невысокого роста операционных затрат и сокращения финансовых расходов.

* Производственный отчет 1К 2021 отразил сокращение отпуска в сеть на 3,7% г/г и из сети на 3,4% г/г на фоне теплой зимы и меньшего энергопотребления, но при этом сетевая компания сократила потери на 5,6% г/г.

* Выручка от передачи электроэнергии повысилась на 3,1% на фоне достаточно высокой индексации тарифов, но с этого года мы ожидаем замедления темпов роста тарифов. Комитет по тарифам Санкт-Петербурга намерен сохранить тарифы на 2021 год без повышения, что соответствует общему тренду на ограничение роста тарифов.

* Выручка от техприсоединений снизилась на 22%, до 0,58 млрд руб. Финансовый план компании указывает на годовую выручку от подключений в объеме около 6,0 млрд руб., что незначительно ниже уровня 2021 года.

Основные финансовые показатели

Источник: данные

* Чистый долг уменьшился с начала года на 8%, до 20,5 млрд руб., или 0,71х EBITDA.

* Прибыль по РСБУ 2020П, согласно финансовому плану, ожидается в размере 12,6 млрд руб. (-0,7% г/г). Прибыль по МСФО, по нашим оценкам, составит около 13 млрд руб. (+10% г/г).

* Несмотря на сохранение высокой операционной рентабельности, пиковые капитальные затраты не оставляют возможности для существенного сокращения долга, хотя мы допускаем возможность переноса части CAPEXна следующий год.

Прогноз по ключевым финансовым показателям

Источник: данные