Финансовый пузырь | Будет ли обвал рынка акций в 2021 году

Что происходит на фондовом рынке?

Индекс S&P 500 достиг своего очередного исторического максимума. NASDAQ и Russell 2000 отвоёвывают февральские потери. Основные индексы волатильности ушли на минимальные за последний год значения.
Вместе с ростом фондовых индексов растут и горячие дискуссии о том, есть ли на рынке пузырь. Инвесторы видят как признак серьёзной перезагрузки финансовой системы, подобной той, которая была в 2000 и 2008 гг.:

высокие цены акций и крипты
растущие оценки новых публичных компаний и SPAC

Высказывания видных инвесторов не успокаивают. Британский миллиардер Джереми Грэнтэм считает:

В ближайшем будущем фондовый рынок ждёт крах, который по своей серьёзности будет соперничать с крахом 1929 года.

Рэй Далио заявляет:

Хотя рынки пока и не достигли уровня, который он видел непосредственно перед крахами 2000 и 2008 гг., мы уверенно приближаемся к точке опасности.

Так ли это на самом деле? Какие признаки указывают на пузырь на фондовом рынке?

В качестве обоснования этой позиции искатели пузырей приводят разные аргументы:

высокое значение мультипликатора P/E Шиллера
высокое значение индикатора Баффетта

На мой взгляд, здесь не совсем корректно на них смотреть в отрыве от доходности безрисковых облигаций — американских трежерис.

Мультипликатор P/E Шиллера

Роберт Шиллер сравнивает текущую стоимость фондового рынка со средней прибылью компаний за 10 лет с поправкой на инфляцию — индекс потребительских цен.

Сегодня значение показателя перевалило за 36. Это на 42% выше, чем среднее значение за 20 лет, которое составляло 22,5.

Мультипликатор P/E Шиллера

2000 год	Текущее
Значение показателя	22,5	36

Стоит ли этого опасаться?

Периоды резкого взлёта мультипликатора и раньше тоже случались в периоды рецессий, когда прибыли компаний падали.

Подобный сценарий был реализован в 2021 году, когда в результате локдаунов прибыль корпораций снизилась на большее значение, чем выросла капитализация фондового рынка с марта 2021 года. Это вызвало эффект математического увеличения показателя.

С учётом позитивных прогнозов значительного роста ВВП и прибылей корпораций в текущем году показатель будет снижаться даже на фоне стабильного или умеренно растущего фондового рынка.

Отношение P/E к безрисковой доходности по трежерис пока не говорит о перекупленности. Сейчас доходность 10-летних казначейских облигаций США составляет 1,67%. Это значит, что, вложив в них $100, ваш доход составит $1,67. Разделив $100 на доход, мы получим P/E облигации, который равен 60.

Если вы купите сегодня американский фондовый рынок через ETF на индекс S&P 500 и станете его совладельцем, то текущий P/E Шиллера группы наших топовых компаний составляет 36,4.

Мультипликатор P/E Шиллера облигаций и ETF на индекс S&P 500

Инвестиции в облигации	Инвестиции в ETF на индекс S&P 500
Значение показателя	60	36,4

P/E Шиллера — под вопросом.

Давид и Голиаф

И вот тут нашла коса на камень: любители в Robinhood столкнулись с профессионалами из хедж-фондов, которые оценивали акции, опираясь на объективные данные. Это лишь раззадорило участников WSB, многие из которых принялись ставить против профи умышленно. В числе главных оппонентов мелких частных инвесторов стал фонд Melvin Capital, созданный опытным нью-йоркским трейдером Гейбом Плоткином. С момента открытия в 2013 году фонд показывал результаты заметно лучше рынка, подрастая в среднем на 30% ежегодно, а в 2021 году и вовсе дав полуторакратную доходность.

Тролль с Уолл-Стрит

Фото: Getty Images/Bloomberg/Alex Flynn

Рисковать с головой: как начинающему инвестору уберечься от мошенников

Лжеброкеров на фондовом рынке все больше, но их легко определить всего по нескольким критериям

До сих пор непонятно, чем именно Плоткин и его компания разозлила WSB. Трейдер не является какой-то известной фигурой за пределами Уолл-стрит. Как отмечает Bloomberg, обитатели инвестиционной группы на Reddit, скорее всего, просто узнали, где фонд открыл особенно много позиций, и решили этим воспользоваться. Melvin Capital и другие профессиональные участники рынка «зашортили» GameStop на суммы, превышающие стоимость торговавшихся на бирже акций. А короткие позиции в целом более уязвимы к резким перепадам котировок, чем длинные.

Эффект «короткого сжатия» пробил колоссальную дыру в финансах Melvin Capital. За пару недель фонд потерял 30% стоимости и вынужден был обратиться за помощью к коллегам, включая своего бывшего босса Стива Коэна. В общей сложности он получил от них $2,75 млрд, что и позволило фонду избежать банкротства. Фонд самого Коэна с начала месяца потерял 10–15% стоимости, потери Дэна Сандхейма, управляющего одним из самых успешных хедж-фондов 2020 года, составили 20%.

Тролль с Уолл-Стрит

Здание Комиссии по ценным бумагам и биржам США

Фото: Depositphotos

С мамой на рынок: доля молодых инвесторов в пандемию выросла до 30%

Число представителей поколения Z достигло рекордных значений в клиентских базах крупных управляющих компаний

Противостояние стало публичным, и им заинтересовалась Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC). Согласованные действия на фондовом рынке не являются правонарушением, в отличие от, скажем, призывов к коллективному набегу на банки. С другой стороны, оплата постов в соцсети с рекомендациями покупать или продавать те или иные бумаги уже вполне может оказаться вне рамок закона. В любом случае расследование со стороны SEC потребует многих недель, возможно, месяцев, тогда как ситуация разворачивается стремительно.

Оперативно отреагировала сама Robinhood: в четверг, 28 января, платформа ограничила торговлю акциями GameStop. Это вызвало бурную реакцию в соцсетях: пользователи потребовали привлечь посредника к ответу, а некоторые немедленно обратились в суд, считая данное решение совершенно произвольным и незаконным. 29 января она сняла ограничения, что привело к новому взлету акций сети магазинов видеоигр, как и нескольких других популярных в WSB компаний, включая сеть кинотеатров AMC.

Тролль с Уолл-Стрит

Фото: TASS/Zuma

«Выйти на биржу сегодня может любой владелец смартфона»

Директор Тинькофф Инвестиций Дмитрий Панченко — о том, во что инвестировать после пандемии и как это правильно делать

Индикатор Баффетта

Индикатор Баффетта тоже подвергается сомнениям.

Уоррен Баффетт предлагает поделить капитализацию фондового рынка на ВВП страны. Он сравнивает всего лишь 2 показателя.

По теории, если отношение капитализации рынка к мировому ВВП превышает 137%, то рынок сильно переоценен. Если индикатор находится ниже этого значения, особенно ниже 100%, то рынок недооценен. Сейчас показатель перевалил за 200%.

Индикатор Баффетта

Рынок переоценен	Рынок недооценен	Текущее
Значение индикатора (%)	Превышает 137	Ниже 100	200

График взвешенного индекса рыночной стоимости компаний и ВВП США

Взвешенный индекс рыночной стоимости всех компаний США уже 8 лет превышает размер ВВП американской экономики. Это вовсе не означает, что нас неминуемо ждёт крах за первым же поворотом.

Федрезерв раздувает свой баланс, держит низкие ставки.

Охота за пузырями

Сам по себе рост активов не является признаком пузыря. После краха доткомов в 2000 году охота за пузырями превратилась в манию для инвесторов, которые хотят быстро заработать и вовремя сделать ставку на падение. Да, некоторые признаки могут вызывать опасение по поводу того, что инвесторы попали в тиски иррационального изобилия, но риски неминуемого пузыря, на мой взгляд, на данный момент низкие.

Слово «пузырь» предполагает спекулятивную манию, которая наблюдается в отдельных именах:

шорт-сквизы в компании GameStop
взлёты всей NFT-индустрии

На мой субъективный взгляд, в отношении фондового рынка в целом термин «финансовый пузырь» не совсем применим.

Сегодняшние рыночные условия основаны на следующих моментах:

сильные фундаментальные показатели
рост прибылей компаний
сокращение накопленных домохозяйствами сбережений

В последний год рост фондовых рынков был в большей степени завязан на ралли акций технологических компаний. Но проводить прямые сравнения с технологическим пузырём перед 2000 годом, как мне кажется, не совсем корректно.

В конце 1990-х гг. технологический сектор был в зачаточном состоянии. Его вклад в ВВП Америки был ничтожно мал. Вместе с тем стоимость акций доткомов тогда достигла совершенно иррациональных оценок.

Сегодня технологический сектор:

обеспечивает экономику США 18 миллионами рабочих мест
приносит больше 500 миллиардов долларов ежегодных налогов в бюджет

Его вклад в ВВП страны — больше 15%.

Большинство компаний на рынках растут намного быстрее, чем любая национальная экономика, потому что при масштабировании бизнеса:

сокращаются издержки
повышаются рентабельность и прибыль
растёт капитализация компании

Это то, что происходит по компаниям, которые входят в следующие сектора:

BigTech
FAANG

На мой взгляд, сегодня экономика переживает новую промышленную революцию, которая основана на инновационных технологиях абсолютно во всех сегментах экономики: от банков и здравоохранения до управления машинами и искусственным интеллектом. Технологии интернет-сектора стали важной частью нашей жизни. За этим будущее.

Поэтому рост стоимости акций технологичных компаний является отражением самых значительных технологических инноваций в истории человечества. Такого мы ещё пока не переживали.

Не все IT-компании прибыльны, и не все из них в итоге выживут в условиях жёсткой конкуренции. Но у гигантов индустрии дела идут весьма хорошо, и причин для беспокойства компании не показывают.

Крупнейшие фонды, которые отслеживают фондовые индексы, покупают активы пропорционально капитализации компаний в индексе. Они делают наибольшую ставку на крупные устойчивые IT-корпорации, которые своё место под солнцем уже отвоевали.

Ожидаемый рост мировой экономики

В 2021 году ожидается рост мировой экономики на 4,6 триллиона долларов (5,5% прироста мирового ВВП).

Это можно сравнить с темпами восстановления мировой экономики после:

Великой депрессии
Второй мировой войны

Тогда фондовый рынок США вырос на 416% за 20 лет, а первые 200% роста он показал всего за 7 лет.

Рост фондового рынка в годы Второй мировой войны

За 7 лет	За 20 лет
Рост (%)	200	416

Есть отдельные вздутые сегменты рынка:

крипта
NFT

Однако вряд ли текущий рост стоимости акций завёл фондовые рынки в состояние пузыря. Поэтому я смотрю на среднесрочные перспективы рынков с умеренным оптимизмом.

Это всё работает при поддержке центральных банков, которые снабжают рынки ликвидностью. Это важный момент, который нужно признать. Не было бы такой бомбёжки деньгами со стороны центральных банков, конечно, мы не видели бы таких высоких оценок! Но центральным банкам тоже будет не так-то просто отказаться от политики, которую они выбрали, чтобы поддержать экономику и рынки.

Когда Федеральная резервная система сообщит о своих планах повышать ставку с околонулевого уровня, когда она начнёт потихонечку сворачивать свой баланс, то рынки будут на это реагировать. Скорее всего, это будет в 2022 году, вряд ли раньше. Будет коррекция. Подобная реакция наблюдалась в 2021 году. Но Федрезерв тоже не сможет быстро выбраться из стимулирующей политики, которую он сейчас проводит.

Что касается роста инфляции, пока то, что мы наблюдаем, — это умеренный рост, который вполне укладывается в контролируемую концепцию американского Центрального банка.

Если инфляция вдруг начнёт резко взлетать, Федрезерв будет пытаться её отрегулировать.

На мой взгляд, до этого момента у нас ещё есть определённое количество лет.

Когда пойдут сигналы о том, что ФРС нормализует политику, ждём коррекцию на рынках. Но коррекция — это не крах и не грандиозный обвал, при котором нужно выпрыгивать из окна.

«Возможно, нас ждет криптозима на несколько лет»: рынок за сутки потерял триллион долларов

Стоимость биткоина сократилась вдвое, рынок потерял триллион долларов

Накануне американские горки, которые периодически устраивает курс биткоина, перешли в режим отвесного падения. Утром буквально за какие-то два с половиной часа стоимость самой известной криптовалюты упала на 6%, до $42,9 тыс., по данным CoinGecko, а всего за день биткоин просел на треть. На крупнейшей по объему бирже Binance стоимость данной криптовалюты по состоянию на 16:13 сократилась на 29%, до $31,4 тысячи. За сутки низшей точкой была отметка в $30 тыс. ровно, а всего с апрельского исторического максимума биткоин упал в цене более чем в 2 раза. Это самое сильное падение с марта прошлого года.
Впрочем, частично криптовалюта вышла из пике уже вечером: так, к 20:00 курсе биткоина поднялся до $39 тыс., приблизительно на этом уровне он держится и сегодня (20 мая по состоянию на 10:00 по московскому времени биткоин торгуется на уровне в $40 тыс.).

Биткоин утянул за собой и другие валюты. Так, эфириум (Ethereum) просел за неделю на 34,2% (однодневные потери данной криптовалюты тоже оказались самыми большими с прошлого марта), а Shiba Inu, подаренные токены которой сжег недавно Виталик Бутерин, потеряла за неделю 62% капитализации. Dogecoin, который после двух твитов Илона Маска к концу апреля поднялся в 63 раза с начала года, упал на 21%. Большинство из остальных валют тоже оказались в красной зоне — на этом фоне у одной из крупнейших криптовалютных бирж США, Coinbase, произошел сбой: сайт не открывался, а акции биржи, которая вышла на Nasdaq в апреле, упали почти на 10%.

По оценкам Reuters, потери рыночной капитализации для всего сектора криптовалюты приблизились к $1 трлн (по другим данным — $900 млрд). РБК со ссылкой на сервис bybt фиксирует, что за прошедшие сутки криптотрейдеры потеряли свыше $8 млрд, были принудительно ликвидированы маржинальные позиции 726 тыс. пользователей, причем один из них — $67 млн на криптобирже Huobi в паре с биткоином.

Паника чувствовалась на всех уровнях. Так, совладелец одного из крупнейших обменников криптовалюты в Татарстане, CryptoBank24, пожелавший остаться неназванным, рассказал, что количество обращений к нему вчера выросло в 4 раза по сравнению с периодом, когда на бирже все тихо. «Вчера и сегодня очень много как продают, так и покупают. Продают в основном паникеры, люди, которые опасаются дальнейшего обвала, и те, кто просто хочет зафиксироваться и не тратить свои нервы каждый раз заходя на биржу. Есть и те, кто сейчас активно закупается на низах, ожидая обратного отскока наверх. В процентном соотношении продают примерно 70 процентов, покупают 30 процентов», — фиксирует он.

Влияние постов Илона Маска на криптовалюту скачками курса Dogecoin не ограничивается. Более того, по одной из версий, последнее крутое пике биткоина как раз связано с позицией основателя Tesla Фото: © Britta Pedersen / dpa / www.globallookpress.com

Рынок обвалил Илон Маск? А может, китайцы?

Напомним, мощный импульс по криптовалютам произошел в феврале с отметки $29–30 тыс. за биткоин. Триггером роста стала новость о том, что компания Tesla в январе приобрела монет на $1,5 миллиарда. После удвоения цены криптовалюты сама компания и ее основатель Илон Маск вдруг охладели к ней. В марте Tesla отчиталась о продаже монет на $272 млн с прибылью $101 миллион. На прошлой неделе компания сообщила, что временно приостановила прием биткоинов из-за неэкологичного способа их добычи. «Мы озабочены стремительно растущей потребностью в топливе для майнинга и транзакций с биткоином, особенно угля — худшего вида топлива с точки зрения выбросов. Криптовалюта — это хорошая идея по разным причинам, мы верим, что у нее многообещающее будущее, но она не может стоить окружающей среде так дорого», — прокомментировал Маск свое решение.

После такого твита инвесторы ринулись продавать активы, а биткоин упал более чем на 16%. Странно, что до покупки битков в Tesla, похоже, не задумывались о данном аспекте. К слову, сами электромобили не назвать абсолютно «зеленым» продуктом: в ряде стран электроэнергию производят за счет угля, также необходимы ресурсы на производство батарей, а условные выбросы с учетом потерь на зарядке превышают след от гибридных авто, таких как Toyota Prius. Коэффициент экологической чистоты электрокаров резко вырастет при массовом переходе на возобновляемые источники энергии, например энергии от Солнца.

Последний удар по биткоину Маск нанес 16 мая, выложив еще один пост в «Твиттер». Он обрадовал подписчиков новостью, что Tesla может продать или уже продала свои инвестиции в криптовалюту. Со слов Маска, биткоин крайне централизован и контролируется несколькими майнинговыми компаниями, а добыча была парализована из-за затопления одной из угольных шахт в Китае. После этого биткоин впервые за три месяца упал ниже $45 тыс., потеряв 20% рыночной стоимости. Криптоэнтузиасты таким влиянием Маска давно возмущены: в рамках борьбы за независимость курсов от соцсетей основателя Tesla они уже выпустили токен StopElon. Его рыночная капитализация, между прочим, уже превысила $22 млн, а на фоне последних событий за вчерашние сутки курс вырос на 125%.

Впрочем, ряд экспертов происходящее связывают все-таки не с Маском, а с попытками Китая минимизировать влияние биткоина и освободить нишу для цифрового юаня. Накануне в аккаунте Центробанка Китая в национальной соцсети WeChat появилось совместное заявление трех ассоциаций банковской и интернет-индустрии о том, что финансовые и платежные учреждения не должны принимать криптовалюты в качестве оплаты. После этого график курсов на биржах стремительно полетел вниз.

«Цифровой юань — это не совсем криптовалюта, это электронная валюта центрального банка (CBDC). У нее нет главных свойств крипты — анонимности и безотзывности. Зато ее можно окрасить: например, материнский капитал можно ей выдавать, его невозможно будет потратить на другие цели. Поэтому введение цифрового юаня косвенно может повлиять на курс криптовалют, но пользователей у биткоина меньше не будет», — говорит создатель сryptorobotics Иван Щербаков.

Китай не первый год плотно занимается регулированием криптовалют. Так, еще в сентябре 2021 года центробанк Поднебесной запретил проводить ICO (первичные размещения токенов) под угрозой отзыва лицензий. С 2021 года в стране запрещена торговля криптовалютой и ее использование в качестве платежного инструмента, но такие операции все равно проводились в интернете, что не могло не беспокоить власти.

В итоге накануне национальная китайская ассоциация интернет-финансов, китайская банковская ассоциация, а также платежная и клиринговая ассоциация Китая предупредили, что если потребители свяжутся с криптовалютой и потерпят убытки, то их никто не возместит (перевод Би-би-си). Власти убеждены, что волатильность крипторынков ставит под угрозу безопасность активов и нарушает «нормальный экономический и финансовый порядок».

Жажда коррекции, риск инфляции и роста стоимости фондирования

Как на обвал криптовалюты отреагировал фондовый рынок? После затяжного роста на рынке акций и в других активах, последние 2–3 недели царят медвежьи настроения. Хотя ведущие индексы теряют в пределах 5%, отдельные акции, в том числе горячо любимые российскими инвесторами Alibaba, Virgin Galactic, а также масса компаний технологического сектора растеряли десятки процентов от своих недавних максимумов. Та же Tesla, входящая в шорт-лист любимчиков российских розничных инвесторов, принесшая владельцам до тысячи процентов в 2020-м, растеряла от январского пика на отметке $900 уже более 37% и торгуется около $560за бумагу. Похоже, нас ждет эпическая схватка «быков» во главе с известным инвестором, основательницей ARK Invest Кети Вуд, верящих в то, что акции могут вскоре достичь заветной $1 тыс. за «бумагу», и «медведей» под предводительством Майкла Бьюрри, стоящих на том, что Tesla — очередной пузырь и котировки могут «похудеть» еще на десятки процентов. Напомним, Бьюрри сколотил состояние на игре против американского рынка ипотеки, крах которого случился в 2008 году из-за высокой доли низкокачественных «субстандартных» кредитов и большого навеса связанных производных ценных бумаг. Впервые известный «медведь» открыто заявил, что «шортит» (открыл необеспеченные продажи акций) Tesla в декабре 2020 года года, то есть еще до того, как акции достигли пика. Опять же, как говорят профи, заработать могут и «быки» и «медведи», главное найти правильную точку входа и выхода из актива.

Также сегодня в фокусе находится разгон инфляции, особенно в товарной группе (commodities). Участники рынка неоднократно отмечали, что котировки не соответствуют уровню фактического спроса на многие товары, цены много выше допандемийного уровня, хотя многие страны не вышли полностью из локдаунов. Исключение тут составляет разве что дефицит полупроводников и чипов, вызванный повышенным спросом на технику для удаленной работы и торговыми разборками США и Китая. Опять же запредельные цены или привлекут новых игроков на рынок, или ограничат спрос на соответствующие товары. Также последние отчеты по инфляции в США наталкивают инвесторов на мысль, что крупнейший участник всех финансовых рынков, американский федрезерв, начнет сворачивать программы стимулирования и поднимать ключевую ставку, что поднимет стоимость денег и надавит на многие активы, особенно те сектора, которые бурно росли последние кварталы. Тут речь идет и о криптовалютах и об акциях высокотехнологичных компаний, к которым относят и Tesla.

«Панику добавили и новости из Китая, хотя тут тоже ничего нового не случилось — страна банит крипту с 2014 года» Фото: © Budrul Chukrut / Keystone Press Agency / www.globallookpress.com

«Это история про перегретый рынок»

Эксперты, опрошенные «БИЗНЕС Online», сошлись на том, что обвал на крипторынке назрел давно и перекладывать вину на китайцев и Tesla не получится: слишком много факторов влияют на курс, а рынок давно нуждался в оздоровлении. «Это история про перегретый рынок, — убежден Щербаков. — Опытные люди ожидали коррекции уже давно, еще с февраля. Она назрела. А новостной фон просто лег на разогретый рынок, и получилось то, что получилось». По мнению эксперта, винить во всем Маска не надо, но, если бы он такое устроил на фондовом рынке, случилась бы уголовно наказуемая история. Но пока что, к счастью или к сожалению, в крипте не так.

«Новостями из Китая криптовалютчиков пугают уже практически 10 лет. Это уже 8-й или 9-й случай, когда негативные новости из Китая чуть-чуть влияют на рынок, но сами китайцы им точно не доверяют. Я там был в 2021 году, в сентябре, когда они запретили ICO — в это время шел крупный блокчейн-саммит в Шанхае. Мне звонили из России, все паниковали и продавали, а китайцы улыбались и говорили, что большинство тех, кто пишет у них такие законы, имеют свои криптоактивы, майнинг-оборудование и все это классический прием: влияние на эмоции рынка, на страх и на жадность», — отмечает Щербаков, подчеркивая, что после этих публикаций реалии в Китае практически не поменяются. «Эти меры направлены на то, чтобы заставить домашнего криптоинвестора продать свои криптоактивы. Он потом все равно купит, но дороже», — фиксирует Щербаков.

С ним заочно солидарен и Камиль Сахалиев, гендиректор «Сорамитсу Лабс», разработал децентрализованную криптобиржу Polkaswap. «Когда начался стремительный рост, в блокчейн стало приходить много людей, которые не имели опыта работы с криптовалютой. Даже когда в США раздавали „вертолетные деньги“, многие молодые люди закупились биткоином: они видели, что есть крипта, она растет и имеет смысл в нее вложить деньги. А в последнее время совпало весьма много факторов, которые очень сильно напугали новых инвесторов. Причем опытных игроков все эти события не удивили: им не привыкать к поворотам в криптосфере и скачкам курса. Но их спокойствие можно понять: они-то свои биткоины за 1 тысячу долларов покупали и теперь в „Твиттере“ просто отшучиваются, мол, круто, скидки подъехали, можно докупаться. А новички, покупавшие крипту по 30–40 тысяч долларов, запаниковали, они начали обваливать рынок», — говорит Салахиев. Наш собеседник признает, что панику добавили и новости из Китая, хотя тут тоже ничего нового не случилось — страна банит крипту с 2014 года. Фундаментально ничего не изменилось, распределенные финансы никуда не делись, криптообменники работают как и раньше, новые блокчейны продолжают развиваться.

«Сейчас в TikTok 14-летние эксперты с трехмесячным опытом советуют, на каких уровнях покупать»

«Ближайшие две недели окажутся решающими. Будет понятно, это очередная коррекция, которую рынок отыграет, либо начало нового медвежьего рынка, и, возможно, на несколько лет мы погрузимся в криптозиму. Но в долгосрочной перспективе все равно интерес к этому возрастет, — говорит Салахиев, отмечая, что месячная „красная“ свеча на графике никогда такой большой не была. — Мы знали, что такие скачки случатся, это не оказалось очень большим сюрпризом. Компании в криптосфере понимали, что, если такое произойдет, возможно, проявится чуть меньше интереса к их продуктам от случайных людей, но мы, к счастью, успели запустить что хотели».

На бирже Polkaswap, разработанной Салахиевым, как и на остальных площадках, все токены упали в цене. «Кто-то потерял больше, кто-то потерял меньше, но ничего страшного в целом не произошло. Очень много самых разных активностей было на эфире (Ethereum): вчерашний день был очень хорош для майнеров, которые на эфире работают, потому что было очень много операций: все резко стали что-то выводить, разные биржи даже закрывали вывод средств, потому что он стал слишком дорогим», — фиксирует Салахиев происходящее, подчеркивая, что не дает рекомендаций по инвестированию.

«На разные группы рынка вчерашний обвал отразится по-разному. Для кого-то это первый опыт такой просадки, — рассуждает Щербаков. — Например, новичок взял Dogecoin или Ethereum месяц назад. Скорее всего, на этой просадке он поддался эмоциям и продал. Но даже если и нет — он получил хороший, отрезвляющий опыт. А те, кто в крипте давно, у кого это долгосрочные цели — на много лет, — вчера была хорошая возможность докупиться. Многие мои товарищи успели купить по 32–33 биток, на эту часть рынка обвал повлиял положительно, многие ждали, многие друзья его даже отмечали, потому что хотели, чтобы рынок немножко оздоровился. Сейчас в TikTok 14-летние эксперты с трехмесячным опытом советуют, на каких уровнях покупать и продавать, а по федеральным телеканалам пенсионеры рассказывают про майнинг. Это, конечно, признак нездорового рынка, и вчера произошло его оздоровление».

Большинство экспертов, по словам Щербакова, склоняются к тому, что нас ждет коррекция, но летом на большой рост надеются лишь единицы. Скорее всего, биток летом будет в коридоре $20–40 тыс., а осенью есть вероятность, что мы увидим его стоимость в районе $60–140 тысяч. «Если исходить из того, что инвестирование — долгосрочная цель на 5–10 лет вперед, надо вкладываться в монеты с глубоким фундаменталом. Кроме биткоина и эфира я бы обратил внимание на Solana, Atom, cardano и на биржевые токены — BNB, FTT, НТ», — рекомендует Щербаков.

«В ближайшие дни мы поймем, достиг ли биткоин дна, или падение еще какое-то время продлится» Фото: pixabay.com

«В каких только словах не поносили криптовалюту правительства разных стран»

Мы опросили ряд финансовых экспертов с просьбой оценить, кто сильнее всего пострадал от обвала крипты, а кто стал бенефициаром, и дать советы по инвестированию.

Дарья Генералова — эксперт в области блокчейна, рынка ICO, ICO-маркетинга, криптотехнологий и криптовалют:

— Биткоин стремительно падает не первый раз. В конце 2017-го биткоин, про который раньше говорили между собой только гики, попал на первые полосы, его курс быстро вырос, а затем произошла такая же стремительная коррекция. В этот раз биткоин прошел новый виток популяризации — в него поверили институциональные инвесторы, его публично поддержал ряд известных людей, что привело к новой волне эмоциональных инвестиций и впоследствии — к такой же закономерной коррекции. На сегодня биткоин по-прежнему остается наиболее популярной криптовалютой, и изменения его курса тесно взаимосвязаны с курсом других цифровых валют.

В ближайшие дни мы поймем, достиг ли биткоин дна или падение еще какое-то время продлится. Даже если дно уже пройдено, исторические графики говорят нам, что на ближайшие месяцы биткоин более-менее стабильно закрепится где-то недалеко от текущего уровня. Для быстрого возврата на отметку под 60 тысяч долларов должно произойти что-то из ряда вон выходящее, и этот сценарий маловероятен. Сильнее всего пострадают те, кто купил биткоин на пике и продал его, поддавшись общей панике, при текущем падении. Обычно это эмоциональные покупки и продажи на относительно небольшие суммы. Выиграют институциональные инвесторы, у которых сильно выше толерантность к риску и горизонт планирования — они могут себе позволить вложить крупные суммы, пока криптовалюты на дне, и дождаться их будущего роста, несмотря на скачки волатильности на горизонте дней и недель, даже если ожидание займет месяцы или годы. И, наверное, выиграет Маск — я не думаю, что он сделал бы заявление, подобное тому, что уже было, не имея какого-то плана заранее. Но об этом мы не факт, что узнаем.

Во всем, что касается инвестирования, я свято верю в принцип do your own research и в необходимость полагаться на собственный анализ, ситуацию, риск-профайл и так далее, поэтому советов давать не стану. Решение об инвестиционной покупке (мы не говорим сейчас о трейдинге) должно в любом случае полагаться на прогнозы на значительно более далеком горизонте — станет ли биткоин таким же общепризнанным активом, как золото, публичные акции и так далее? Если вы верите, что да (и я в это верю), то на горизонте нескольких лет потенциал стоимости актива намного выше уже пройденного пика, и текущие скачки курса в любом случае неважны. Если же нет, возможно, это не ваш актив.

Из криптовалют, к которым стоит присмотреться, я назвала бы Binance Coin — он вырос за последнее время значительно больше в процентном отношении, чем биткоин, и потерял на текущем падении также больше. У него высокий потенциал роста, и за ним стоит вложенная ценность, привносимая компанией Binance. Это не значит, что я советую в нее инвестировать — риски в этом случае также высоки, поэтому do your own research и your own soul searching.

Арсений Поярков — член экспертного совета Государственной Думы по цифровой экономике и блокчейн-технологиям, совладелец первого профессионального агентства по оценке цифровых активов DigRate:

— С прошлого года на всех финансовых рынках надувается огромный пузырь, и он неизбежно корректируется, в том числе и на крипторынке. Просто последний отличается от классических финансовых рынков тем, что там меньше проникновения большого капитала и меньше его мобильность, потому что бо́льшая часть рынка находится в серой зоне. Поэтому он реагирует на все немного иначе, чем основной финансовый рынок, тем не менее основные принципы здесь те же самые. Рынок в текущем его состоянии ищет причину для коррекции, потому что он очень сильно перекуплен. То, что говорит Маск, то, что заявляет Китай, — это всего лишь формальные поводы. Ведь и раньше кто только не запрещал биткоин, в каких только словах не поносили криптовалюту правительства разных стран. Это тоже иногда приводило к небольшим коррекциям, а иногда вообще проходило незамеченным абсолютно. Даже в том же Китае были достаточно жесткие не только заявления, но и действия.

Основная причина, почему рынок упал, — он просто слишком высоко забрался. Сейчас он все еще находится на существенно более высоких отметках, чем он должен быть, исходя из инвестиционной логики. Мой прогноз в том, что это первая волна коррекции, на которой в рынок должны зайти розничные инвесторы в большом количестве, которые не успели в него зайти раньше. На этой волне коррекции будут выходить типы, которые собрали большую долю криптовалюты в начале года, потому что тогда мы видели рекордные показатели удержания биткоина у основных игроков, то есть очень сильно повысилась концентрация владения. Либо ее покупают для того, чтобы продать, а чтобы продать, нужен какой-то фонд. Вот первая волна продаж состоялась, сейчас на рынок придут розничные инвесторы снова в большом количестве и продадут еще раз.

Ян Арт — эксперт комитета Госдумы по финансовому рынку:

— Просто после очередного весьма ажиотажного роста идет выпуск пара. Поэтому многие инвесторы (я практически не работаю с криптовалютой, как эксперт оцениваю) тем не менее оценивают данную историю как нормальную. Только не профессионалы, пробежавшие за биткоином с криками, что «это панацея, грааль», мечтали разбогатеть, — вот они только сегодня [удивились]. А так он двигается так же, как и очень многие в истории биржевого рынка относительно инновационные инструменты: выходит, возникает некий ажиотаж, энтузиазм, делает два шага вперед, один назад и идет дальше.

Две крайности от криков «биткоин в 100 тысяч — это неизбежно» и «биткоин -это вообще пузырь» мне представляются неправильными.

Сегодня очень многое зависит от позиции крупных игроков, в частности Илона Маска, который своими заявлениями влияет на биткоин как в позитивную, так и в негативную сторону. Его недавнее решение наоборот откатить и отказаться от продаж за биткоины Tesla — это был не приятный момент. Это играет на ажиотаже так, что любой серьезный неприятный сигнал привел бы к этому, что, собственно, абсолютно ожидаемо. Ничего неожиданного не произошло. Во многом [поведение биткоина] будет зависеть от поведения тех, кого уже можно назвать маркетмейкерами. Вот Илон Маск точно маркетмейкер.

Пострадают наивные инвесторы, криптофанаты, которые восприняли, что вложение в криптовалюту обогатит их, в десятки раз увеличит их капиталы, соответственно, на последние деньги, зачастую заемные, влезли в это. Серьезные инвесторы, работающие с биткоином, а биткоин давно перестал быть уделом мальчиков и программистов, не пострадают. Большинство из них готовы к этой ситуации.

Есть свой позитив — хороший охлаждающий душ. Потому что была опасность, что люди увидят в криптовалюте 100-процентно работающую панацею. Вот в душе есть свой огромный плюс для той части общества, которая интересуется разными вариантами.

Михаил Беляев —эксперт российского института стратегических исследований, кандидат экономических наук:

— Причины [которые толкают биткоин вниз] очень простые. Надо сначала посмотреть, что толкало биткоин вверх — просто ажиотаж и желание людей заработать на том, что этот курс все время повышается. Это самораскрученная система. Подогревали и сообщения со стороны Илона Маска, потом MasterCard заявил, что он будет принимать биткоины и для внутренних расчетов, — это повышало его привлекательность. Казалось, что он обрел, наконец, какую-то нормальную опору. Потом эти сообщения были денонсированы, признаны теми, которые не реализуются. Поэтому биткоин потерял опору, потерял привлекательность в себе, самораскрученность и ожидание, что он все время повышается и повышается, потому что найдет наконец-то применение в нормальном хозяйственном обороте.

Собственно, он не имеет никакой экономической опоры, кроме безграничной веры людей в то, что он станет расти бесконечно. Когда эти «подпорки» были убраны, он упал вниз, как и предсказывалось теми, кто понимает, что такое биткоин. Очень простое объяснение, чисто психологического свойства. То есть он рос на психологии и желании людей заработать, которое подкреплялось вбросами, что он нашел экономическую опору. Когда эти «подпорки» убрали и ажиотаж кончился, он полетел вниз. До нуля он не опустится — он остановится где-то в районе 30 тысяч долларов, может, чуть выше-ниже — по одной простой причине: очень многие люди купили эти биткоины именно по этой цене и будут ждать следующей волны повышения, не желая с ними расстаться.

Китай с его заявлением о том, что он не собирается поддерживать биткоин и не станет его принимать в расчет в качестве валюты, запретил сделки с биткоином в какой-либо форме, это все из одной и той же корзины. Не в этом основные причины, а том, что он не имеет никакой экономической опоры — это самая главная причина.

Долгосрочных последствий никаких [не будет]. Те, кто купил биткоин выше 30–35 тысяч долларов и не успел от него избавиться, окажутся в убытке. Вот и все, на экономике никаких стран никак не скажется, потому что он нигде не участвовал во внутреннем обороте и не касался никакой внутренней экономики. [Убытки] потерпят конкретные люди, инвесторы, которые этим занимались, но не все. Кто-то их удержит у себя, а кто-то, может, в надежде на то, что он когда-то снова начнет расти, купил по этой цене. Но это индивидуальная история, она не массовая и не относящаяся ни к одной национальной экономике.

Их покупать не надо никогда. Их стоит приобрести только на очень коротком участке, когда вы можете четко спрогнозировать, что произойдет рост его курса. Вы можете купить в надежде, что он вырастет. Когда он вырастет, надо будет найти второго такого же слепо верящего в биткоин, которому можно будет это продать, чтобы обратить в деньги, на которые можно купить товарно-материальные ценности. Людям, которые не желают рисковать, хоть чуть-чуть знакомы с законами экономики и не являются азартными игроками на этой бирже, советую воздержаться.

Ярослав Кабаков — директор по стратегии ИК «Финам»:

— За последние годы корреляция между рынком криптовалют и финансовыми рынками усилилась, и в текущих условиях инвестирование в криптовалюты ничем не отличается от инвестирования в высокорискованные инструменты фондового рынка.

Волатильность по основным криптовалютам в ближайшее время будет оставаться достаточно высокой, как показали 2017–2018 годов, попытки отскока после масштабных распродаж в биткоине вполне могут привести и к обновлению исторических максимумов, движение капитала в данном сегменте рынка не поддается анализу, а крупные участники вполне могут оказывать существенное влияние на ход торгов.

Текущие распродажи не являются критическими для рынка криптовалют, в определенной степени рост интереса на фоне коррекции может спровоцировать дополнительный интерес со стороны инвесторов. И уж тем более рассуждения об обнулении неуместны.

Юрий Мазур — руководитель отдела анализа данных CEX.IO Broker:

— Локальное дно уже было достигнуто на отметках вблизи 30 тысяч долларов за биткоин. Если негативный фон продолжит оказывать поддержку медведям, вполне вероятен сценарий краткосрочного снижения до уровня 26 тысяч долларов по BTC. Если же говорить об альткоинах, то их динамика в ближайшее время будет ориентироваться на биткоин, поэтому еще большее снижение пары BTC/USD приведет к просадке всего рынка цифровых активов. Восстановление же главной криптовалюты даст фундаментальный толчок и для пострадавших альткоинов. При позитивном сценарии, в случае возвращения BTC в диапазон 52–58 тысяч долларов, эфириум может вернуться к значениям вблизи 3,5 тысячи долларов, также обеспечив рост токенов DeFi-проектов в сети ETH. Мы считаем, что для более точного прогноза необходимо выдержать паузу и посмотреть на развитие событий.