Что такое опционы, как их использовать для хеджирования рисков и торговли0 (0)

Основные моменты:

• Немного истории
• Параметры контракта
• Опционы CALL и PUT
• Закрытие позиций
• Понятие внутренней и временной стоимости

Опционы — это финансовые инструменты с давней историей, но менее известные и популярные для широкой аудитории. Они могут открыть целый мир новых безграничных возможностей для инвесторов. Спектр применения их огромен, уникальные стратегии многообразны, ни один другой инструмент не может сравниться с подобной универсальностью. Есть у данного инструмента и обратная сторона медали — ограниченная ликвидность рынка опционов, ее необходимо учитывать.

Опцион — договор, который дает право купить или продать базовый актив по установленной цене в течение определенного периода времени.

Для данного инструмента основополагающими факторами, на базе которых строятся все стратегии, являются фиксированная цена и время.

Существует два вида опционов:

• опцион CALL — договор, в котором владелец получает право купить актив по установленной цене;
• опцион PUT — договор, который дает право продать актив по определенной цене.

Что такое опцион

Опцион, как и фьючерс, является производным финансовым инструментом и обращается на срочной секции фондового рынка.

Если говорить простыми словами, то опцион – это контракт, заключающийся на определенный срок, по условиям которого покупатель имеет право купить либо продать базовый актив (БА) по заранее определенной цене (цене страйк). За это право покупатель платит опционную премию продавцу (коэффициент премии обычно 5-10% от цены базового актива).

Если дата действия контракта наступила (она называется дата экспирации или дата исполнения опциона), то покупатель может исполнить свое право на покупку / продажу актива (а может и не исполнить). Продавец обязан исполнить опцион, если его предъявили к исполнению.

Пояснить суть опционов проще на примере.

Допустим, вы нашли отличную квартиру, которую хотите купить. Но вам нужно время, чтобы собрать документы и оформить ипотеку на 2 млн рублей. Поэтому вы платите продавцу задаток в размере 5% от стоимости квартиры (100 тысяч рублей) с условием, что тот не продаст ее никому в ближайшие 2 месяца, а также не изменит цену сделки, чтобы ни случилось на рынке. Т.е. по сути вы покупаете опцион call с гарантийным обеспечением в 5% и с датой экспирации через 2 месяца.

Что может произойти дальше? Квартира подорожала с 2 млн до 2,5 млн. Вы реализуете свое право на покупку квартиры за 2 млн рублей. Вы – в плюсе, продавец – в минусе (он может бы получить за квартиру на 500 тысяч больше). Фактически вы застраховали (захеджировали) свой риск от роста стоимости квартиры.

Второй вариант – квартира подешевела до 1,5 млн рублей. У вас было право, а не обязанность покупать квартиру, поэтому вы отказались от исполнения своего обязательства. В результате вы потеряли уплаченные ранее 100 тысяч рублей (опционную премию), но смогли купить аналогичную квартиру за 1,5 млн рублей, сэкономив в итоге 400 тысяч рублей. Продавец заработал 100 тысяч рублей, но упустил возможность продать дешевую квартиру за повышенную цену.

По сути дела, каждый раз, когда вы вносите предоплату за что-то, вы заключаете опционный контракт. Вы приобретаете право купить какое-то имущество (актив) за оговоренную цену в течение определенного срока. Если отказываетесь – теряете опционную премию.

Реальные опционы следует отличать от бинарных опционов – последние казино и обдираловка. Настоящие опционы обращаются на срочной секции Мосбиржи (ФОРТС – фьюрчесы и опционы РСТ) и с ними всё не так просто.

Конечно, реальные бинарные опционы тоже есть. Они обращаются на CBOE (Чикагской бирже опционов), их базовый актив – индекс волатильности VIX и индекс S&P500 и доступны они для покупки только квалифицированным инвесторам из США. Т.е. у простых смертных доступа к ним точно нет.

В основе опционов лежит базовый актив. Абстрактно опциона нет – есть опцион на акции, индекс, золото, фьючерсы, свопы и даже другие опционы. На Мосбирже обращаются опционы с базовым активом на фьючерс, а базовым активом фьючерса выступают акции, индекс, золото, волатильность и т.д. Да, звучит сложновато: опцион на фьючерс на акцию Газпрома. Но всё так и есть =)

Процедура государственного контроля

Деятельность акционерных обществ, которая касается эмиссии и обращения опционных инструментов, подлежит контролю со стороны уполномоченных органов и регулируется законом.

Надзору подвергаются все этапы функционирования опционных соглашений.

Эмиссия опционов проходит в несколько стадий:

• Собирается Совет директоров. Принимается решение по эмиссии опционных контрактов. Таким правом может быть наделено и собрание акционеров, если это прописано в Уставе.
• Устанавливается срок, в течение которого возможна конвертация контракта в акции, и период после подачи заявления, отведённый для процедуры.
• Сведения о планируемом выпуске передаются в контролирующие органы.
• Происходит распределение опционов между будущими владельцами.
• Когда эмитированные активы будут распространены среди покупателей, акционерное общество отчитывается перед органом, уполномоченным осуществлять контроль.

Как появились опционы

Первые опционы появились во время Римской империи, когда торговцы из Рима заключали договоры с финикийцами о поставке товара в определенный срок по определенной цене. Это позволяло застраховаться от риска изменения погодных условий, очередной войны с Карфагеном или пиратских набегов. Более того, опционный контракт представлял собой документ, который заключался в одном месте одними торговцами, а исполнялся (или не исполнялся) в другом – фактическом месте отгрузки и погрузки товара.

Но тогда это опционом не называлось. Непосредственно термин «опцион» появился в Голландии по время тюльпановой лихорадки – известном финансовом пузыре 17-го века. Садовники (поставщики товара) покупали у продавцов на рынке опционы put, позволявшие им продавать тюльпаны по оговоренной цене в определенную дату, например, по 100 гульденов в июне.

Покупатели (спекулянты) покупали опционы call, который позволяли застраховаться от риска повышения цены. Например, они приобретали право купить тюльпаны в мае по 80 гульденов. За счет разницы между ценой продажи в июне и мае и проводились многочисленные спекуляции, да так, что поставки реального товара не происходило – на рынке обращались ничем не обеспеченные бумажки.

В итоге всё вылилось в кризис похлеще нынешнего, экономика Голландии обратилась в руины, и весь цивилизованный мир решил, что нафиг это опционы, и они были запрещены как биржевой инструмент.

Запрет был снят только в 1872 году, когда США по просьбе многочисленных капиталистов разрешила торговлю произвольными опционами на специальной секции Чикагской биржи.

А вот еще интересная статья: Что такое хеджирование рисков простыми словами и на примерах

После Великой депрессии 1929-1939 годов опционы стали широко использоваться промышленниками для хеджирования их рисков, так что Комиссия США по торгам и ценным бумагам (SEC) вынуждена была ввести контроль за опционами.

В результате в 1973 году все опционы были приведены к единому стандарту и выведены на отдельные секции биржи для торгов. Также была назначена «главная» биржа для торгов опционами – Чикагская (CBOE) Теперь сторонам не нужно было договариваться об объемах, суммах и сроках сделках – всё уже заложено в спецификацию (описание опциона). Достаточно купить (или продать) подходящий опцион.

Опционы было разрешено продавать не только частным лицами, но и инвестиционным банкам, хедж-фондам, страховым компаниям, что значительно расширило сферу их применения.

Сейчас рынок опционов по объему превышает капитализацию фондового рынка раз так в 1500 и даже более – точный объем всех заключаемых срочных контрактов подсчитать не представляется возможным ну никак вообще.

Немного истории

Изначально данный инструмент применялся как средство защиты, хеджирования и как страховой полис. Подобные контракты нужны были фермерам и покупателям сельскохозяйственной продукции, чтобы избежать убытков от негативного изменения цены.

Опцион выгодно отличается от других производных инструментов тем, что дает возможность его владельцу, если условия становятся невыгодными, не исполнять договор. Участники торговых сделок оценили выгоды и возможности таких контрактов. Со временем появились опционы на металлы, нефть, акции.

На бирже данные инструменты начали торговаться в 1973 году с открытием Чикагской биржи опционов СВОЕ.

Как работают опционы пут и колл

Какие бывают опционы? Выделяют два крупных класса: пут (put) и колл (call). Чем они отличаются?

Опцион колл дает право покупателю опциона приобрести базовый актив по определенной цене. Например, сейчас Газпром стоит 220 рублей и покупатель боится, что Газпром подорожает еще сильнее. Но деньги на покупку Газпрома будут только через 2 месяца. Поэтому инвестор покупает опцион колл за 10 рублей и закрепляет за собой право купить Газпром через 2 месяца за 220 рублей. В реальности цифры по операциям будут другие, но здесь я всё упрощаю для понимания сути сделки с опционами.

Дальше возможные три сценария:

1. Газпром подорожал до 250 рублей. Инвестор реализует свой опцион колл и покупает нужный объем акций за 220 рублей.
2. Газпром оказался дешевле 220 рублей и рухнул до 180. Инвестор не исполняет опцион, теряет опционную премию в 10 рублей, но покупает нужный объем акций по более дешевой цене.
3. Газпром остался на уровне 220-230 рублей, например, подорожал до 225 рублей. Здесь покупатель в минусе, но может действовать на свое усмотрение. Опционная премия – это была страховка на случай резкого роста стоимости актива. Продавец опциона в любом случае останется в плюсе: он либо сохранит за собой опционную премию в 10 рублей, либо реализует акции Газпрома по рыночной цене и всё равно оставит себе премию опциона.

Теперь рассмотрим пример опциона пут. Он дает покупателю право продать актив по определенной цене. Например, инвестор ждет, что акции Газпрома, которые сейчас стоят 220 рублей, могут подешеветь. Но продавать их дешевле не входит в его планы, поэтому он страхуется от понижения цены, покупая опцион пут, в соответствии с которым имеет право продать свои акции за 230 рублей (т.е. текущая цена + премия опциона в 10 рублей).

Дальше возможны три сценария:

1. Цена акций Газпрома уходит ниже 220 рублей, например, падает до 180 рублей. Инвестор использует свой опцион и продает свои акции за 220 рублей. Продавец опциона оказывается в минусе: он вынужден купить актив за большую цену, нежели рыночная.
2. Цена акций Газпрома уходит выше 220 рублей, например, до 250. Инвестор просто не реализует опцион, теряя 10 рублей премии, а продает акции по рыночной цене, имея профит 30 – 10 = 20 рублей с каждой акции.
3. Цена акций Газпрома осталась в коридоре 210-220 рублей. Тогда покупатель опциона может реализовать опцион, если цена ниже 220 рублей, или не исполнять его. Продавец опциона окажется в плюсе в любой случае. Он либо сохранит за собой опционную премию в 10 рублей, либо купит акции Газпрома по рыночной цене и всё равно оставит себе премию опциона.

Исполнение опциона обычно (но не всегда) производится путем денежных расчетов, т.е. покупатель получает прибыль с разницы между рыночной (спотовой) ценой и договорной ценой (ценой страйк). В этом плане опцион колл соответствует длинной позиции по базовому активу (лонг), а опцион пут – короткой (шорт).

Правила выпуска и штрафные санкции

Существует несколько положений, которые обязательно должно учитывать акционерное общество, желающее выпустить опционы эмитента.

• Такие действия возможны лишь в ситуации, когда уставной капитал компании полностью оплачен.
• Объем выпускаемых ценных бумаг не должен быть больше количества свободных акций.
• Число акций, предполагаемых к реализации во время конвертирования распределенных опционов эмитента, не должно быть больше 5% от размера средств, формирующих уставной капитал акционерного общества.
• Владелец рассматриваемой ценной бумаги имеет право не конвертировать ее в акции. Компания не должна принуждать его к такому действию какими-либо способами и средствами.

В случае несоблюдения любого из перечисленных выше положений на эмитента налагаются штрафные санкции. В некоторых случаях данные опционные соглашения могут быть аннулированы. В такой ситуации всю сумму расходов, понесенных их владельцами, обязано возместить само акционерное общество.

Риски опционов

Несмотря на то, что внешне торговля опционами выглядит как безопасная и исключительно прибыльная, на самом деле здесь заложены риски. Причем заложены они, главным образом, для продавца, т.е. того, кто продает опцион. Убытки покупателя опциона ограничены размером премии – т.е. он может не покупать опцион, если тот убыточен.

Для продавца же исполнение опциона обязательно – если покупатель предъявил такое требование. Поэтому его прибыль ограничена опционной премией, а вот убыток – не ограничен.

Например, инвестор продал опцион пут с такими условиями: спотовая (рыночная) цена акции Газпрома равна 220 рублям, цена страйк – также 220 рублям, а опционная премия – 10 рублям. Для инвестора важно, чтобы цена актива ушла как можно выше 220 рублей: тогда опцион исполнен не будет, а инвестор заработает опционную премию.

А вот еще интересная статья: Как инвестировать в золото: 7 способов

Однако Газпром падает до 160 рублей, и покупатель опциона решил его исполнить, т.е. он вынуждает продавца опциона купить у него акции Газпрома по 220 рублей. Убыток продавца опциона: 160 – 220 + 10 = –50 рублей.

Таким образом, чем ниже цена базового актива, тем выше убытки продавца опциона пут.

Следовательно, лучше не заниматься короткими продажами опционов, даже если вы уверены в росте актива – по крайней мере, на первых порах, пока нет достаточного опыта.

Использование возможностей для предположений

Опционные контракты дают покупателям возможность получить значительную долю акций по относительно небольшой цене. Если их использовать по отдельности, они могут обеспечить значительную прибыль в случае роста акций. Но они также могут привести к 100% потере премии, если опцион колл истекает бесполезным из-за того, что цена базовой акции не может подняться выше цены исполнения. Преимущество покупки опционов колл состоит в том, что риск всегда ограничивается премией, уплаченной за опцион.

Инвесторы также могут покупать и продавать разные опционы колл одновременно, создавая спред колл. Они ограничат как потенциальную прибыль, так и убытки от стратегии, но в некоторых случаях более рентабельны, чем один опцион колл, поскольку премия, полученная от продажи одного опциона, компенсирует премию, уплаченную за другой.

Виды опционов на Московской бирже

Биржевые опционы по типу погашения бывают:

• американские – погашение производится в любой момент до экспирации по желанию покупателя;
• европейские – погашение производится исключительно в дату экспирации.

Также есть еще азиатские опционы – погашение производится в любой момент времени, но расчет производится на основании средней цены базового актива за оговоренный период времени.

По типу расчета выделяются такие опционы:

• с уплатой премии – окончательный расчет производится в день исполнения опциона;
• маржируемые – премия опциона постепенно списывается в виде маржи со счета покупателя / продавца опциона.

Все опционы, обращающиеся на срочной секции Мосбиржи – американские и маржируемые.

Базовыми активами выступают:

• нефть;
• золото;
• серебро;
• индекс РТС;
• доллар США;
• волатильность;
• отдельные акции.

При этом большинство опционов не «доживают» до дня экспирации, а исполняются ранее. Большинство являются безпоставочными, т.е. трейдер получает только деньги в качестве своего вознаграждения.

Непрерывные барьеры

Самыми настоящими экзотическими опционами являются барьерные опционы. В таких опционах есть барьер, но в отличие от европейских барьеров, которые действуют только на экспаири, тут имеется в виду барьер, который действует все время жизни опциона. Такие барьеры называют или непрерывными, или американскими. Если говорят про барьер, ничего не уточняя, то обычно имеют в виду именно такие барьеры.
Непрерывный барьер можно поместить и в OTM-область значений курса базового актива, относительно страйка опциона, что для европейского барьера не имеет смысла. И вообще, тут количество возможных вариантов возрастает. Можно определить барьерный опцион с двумя барьерами (верхний и нижний). Можно сделать один барьер типа knockout, а другой типа knockin… Вариантов много, какие-то более популярные, какие-то редкие. Торгуют такой экзотикой, конечно, на OTC-рынке.

В таком типе экзотиков важно то, что его финальная выплата зависит не только от цены актива на экспаири, но и от всего пути, которым прошел случайный процесс курса базового актива от момента заключения контракта до эскпаири.

Доска опционов на Мосбирже

Вот как выглядит доска опционов на сайте Мосбиржи. Она находится по адресу: https://www.moex.com/ru/derivatives/optionsdesk.aspx.

Давайте в ней разбираться. Для примера рассмотрим опцион на привилегированные акции Сбербанка, дата истечения которого приходится на сентябрь 2021 года.

Слева у нас находятся опционы колл – на покупку, справа пут – на продажу.

Центральный столбец – это цена страйк, т.е. цена, по которой пройдет сделка по базовому активу, когда наступит срок экспирации опциона.

Если вы обратите внимание, то увидите, что цена страйк отличается от цен на префы Сбербанка: одна акция Сбера стоит 170 рублей с копейками. Это объясняется просто: базовый актив опциона на Мосбирже – это фьючерс, а в одном фьючерсе находится 100 привилегированных акций Сбербанка.

Теоретическая цена – это цена, которая рассчитывается Мосбиржей по специальной замороченной формуле. Это некая справедливая цена, которая учитывает срок до окончания действия опциона, его ставку, безрисковую ставку и другие занятные факторы.

Расчетная цена – еще один ориентир. Эта цена – производная от теоретической цены с поправкой на волатильность. Чем больше разница, тем выше волатильность.

IV – это внутренняя стоимость опциона. Это значение необходимо для расчета премии опциона, которая складывается из внутренней и временной стоимости. Внутренняя стоимость определяется как разница между текущей ценой базового актива и ценой страйк:

• для опциона колл – цена актива минус страйк;
• для опциона пут – страйк минус цена актива.

Чем ближе к дате экспирации опциона, тем ниже внутренняя стоимость опциона. В дату экспирации она равна нулю.

Котировки и цены

Существуют официальные котировки, доступ к которым имеют все участники фондового рынка (через средства массовой информации, отчеты банков и табло с курсами валют). Чтобы получить максимально объективные сведения, стоит контролировать выход финансовых новостей параллельно в нескольких источниках.

А уже в зависимости от шанса получения прибыли или убытков различают следующие опционы:

• с выигрышем (call со стоимостью исполнения ниже рыночного курса и put с ценой исполнения выше стандартного уровня);
• без выигрыша (call + put, где итоговая цена исполнения равна текущему курсу);
• с проигрышем (call с ценой исполнения выше текущего курса и put также с тарифом ниже теперешних значений).

Стоимость объекта сделки, по которой покупатель расплачивается с продавцом, отражает финальный риск соглашения.

На размер могут влиять следующие факторы:

• цена и ее реализации (strike);
• волатильность валютной пары;
• период действия договора;
• разница учетных ставок;
• вид соглашения (call или put);
• модель (американская или европейская).

Стоимость валюты считается центральным ценообразующим компонентом: все прочие показатели сравниваются и подвергаются анализу только с учетом данной цены. Как раз изменения суммы валюты диктуют острую потребность в подключении опциона и в результате влияют на его уровень прибыли.

Коды опционов

Все опционы, обращающиеся на секции ФОРТС, стандартизированы. Глядя на код опциона, можно получить ключевое представление о том, что за опцион перед нами. В таблице опционов код – это две крайние колонки.

Итак, как расшифровать код? Нам поможет эта шпаргалка.

Код базового актива (2 латинские буквы). Это условное обозначение базового актива, которое лежит в основе опциона. Наиболее популярные инструменты в работе спекулянтов:

• MX – индекс Мосбиржи;
• RI – индекс РТС;
• RS – индекс «голубых фишек»;
• VI – индекс волатильности;
• AF – Аэрофлот;
• GZ – Газпром;
• LK – Лукойл;
• ME – Московская биржа;
• NK – Новатэк;
• SP – Сбербанк (привилегированные акции);
• SR – Сбербанк (обыкновенные акции);
• TT – Татнефть;
• YN – Яндекс;
• BW – BMW;
• VW – Volkswagen;
• TC – Тинькофф;
• DB – Deutsche Bank;
• SM – Siemens;
• OX – 10-летние ОФЗ;
• О2 – 2-летние ОФЗ;
• RR – ставка RUONIA;
• BR – нефть марки Brent;
• GD – золото;
• PT – платина;
• SA – сахар-сырец;
• NI – никель;
• NG – природный газ.

Полный список всех обозначений можно найти здесь: https://www.moex.com/a214.

Цена страйк (переменное количество цифр). Это закрепленная цена базового актива на дату истечения опциона.

Тип расчетов (1 латинская буква). А – это американский опцион с уплатой премии в день экспирации. В – это американский маржируемый опцион, т.е. опцион, который может быть исполнен в любой день. На Мосбирже торгуются только маржируемые опционы.

Месяц и тип опциона (1 латинская буква). Каждый месяц обозначается определенной буквой опциона. Сам опцион истекает, как правило, в первый четверг обозначенного месяца. Для опционов колл используются буквы от A до L, для путов – от M до X. На сайте Мосбиржи есть шпаргалка, объясняющая, какая буква за что отвечает.

А вот еще интересная статья: Что такое срочный рынок Мосбиржи и как он работает

Год исполнения (одна цифра). Здесь всё просто: 0 – 2021, 1 – 2021, 2 – 2022, 3 – 2023. Когда десятилетие истекает, всё повторяется.

Еще иногда в конце спецификации опциона находится буква W. Это означает, что перед вами – недельный опцион. Его срок жизни – 2 недели, и торгуется он только на индекс РТС.

Для чего нужны опционы?

В целом вы уже, наверно, поняли, для чего нужны опционы. Основная задача – это хеджирование рисков при торговле. Как это работает, я уже объяснял, но напишу еще раз.

Допустим, вы купили акцию Норникеля за 21000 рублей и хотите их продать через 3 месяца. Но боитесь, что за это время цена акции упадет ниже – какая-нибудь авария или господа Дерипаска с Потаниным что-нибудь не поделят. Поэтому вы покупаете опцион пут, который закрепляет за вами право продать ваши акции за 21000 рублей через 3 месяца. Взамен платите опционную премию – например, 1000 рублей.

Теперь, если Норникель, действительно, упадет ниже 20000 рублей, то вы можете исполнить опцион и продать свои акции за 21000. Если же Норникель подорожает сильнее, чем на 21000 рублей, то вы просто не исполните опцион и потеряете свою премию, но заработаете на росте актива.

Другой вариант хеджа – застраховаться от повышения цены. Например, вам нужны позарез акции Сбербанка и цена в 220 рублей вас устраивают, но деньги будут только через месяц. Но вы боитесь, что цены вырастут. Поэтому вы покупаете опцион колл, закрепляя текущую цену Сбербанка за собой. Теперь, если акции Сбербанка подорожают, то вы купите их за 220 рублей. Если же подешевеют – откажитесь от опциона и закупитесь по рыночным ценам.

Какого брокера выбрать для работы с опционами

Из российских компаний с местной регуляцией я отдаю предпочтение БКС. Брокер работает не первый год, масса тарифных планов. Если решите помимо опционов работать и на других рынках, то проблемой это не станет. Если интересуетесь, например, инвестированием в ценные бумаги, полезной будет статья, как новичку инвестировать в акции.

Из компаний с офшорной регистрацией внимания заслуживает Just2Trade. Для опционов здесь установлен довольно высокий входной порог, но остальные условия неплохие.

Как зарабатывать на опционах

Существует несколько стратегий торговли опционов. Перечислю наиболее простые и подходящие для новичков. Но предупрежу сразу: чтобы правильно торговать опционами, необходимо пройти специализированное обучение, где вам объяснят все тактики и сложные моменты. Данная информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях и не является призывом к действию.

Итак, основной способ, как трейдеры зарабатывают на опционах – используют их для получения дохода при разнице цен.

Например, вы приобретаете опцион колл в расчете на удорожание базового актива, и когда базовый актив дорожает, то вы исполняете опцион, а базовый актив реализуете по рыночной цене. Допустим, вы купили опцион колл на акции Сбербанка за 200 рублей, дождались роста до 250 рублей, купили акции Сбера за 200 рублей и тут же продали их за 250.

Другой вариант, как торговать опционами – покупать защитные опционы пут. Здесь ситуация зеркальная: вы покупаете опцион в расчете на удешевление базового актива. Когда базовый актив дешевеет, то опцион дорожает, и вы продаете его, компенсируя свои потери. Эта стратегия работает одновременно с покупкой базового актива в лонг – доход по опциону компенсирует потери от снижения стоимости актива.

Стрэддл – это нелинейная стратегия, подобная «замку» на форексе. Она подразумевает покупку одновременно опционов пут и колл по одной цене страйк. Далее трейдер ожидает, пока цена фьючерса, лежащего в основе опциона, меняется на значение опционных премий по обоим типам опциона. Затем оба опциона продаются, а трейдер забирает полученную прибыль.

Еще один способ, как заработать на опционах – спекулировать непосредственно ими. Как и любой другой актив, опционы могут дорожать и дешеветь. Например, когда цена базового актива растет, то опцион колл тоже дорожает, а пут – дешевеет. Когда цена базового актива падает, то опцион колл дешевеет, а пут – дорожает. Словом, купив опцион дешевле, его можно продать дороже. И напротив, падающий опцион можно зашортить и заработать на падении.

Таким образом, опцион – это производный финансовый продукт, являющийся дальнейшим развитием фьючерсов. Опционы используют либо для хеджирования позиций в своем портфеле, либо в спекулятивных целях для извлечения прибыли. Существует множество стратегий торговли опционами, но я советую переходить к ним только после тщательного изучения темы и практики на демо-счете. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Оцените статью

[Общее число голосов: Средняя оценка: ]

Как заключить сделку через QUIK

Новичков эта платформа смущает непривычным внешним видом. Приходится вручную настраивать расположение всех элементов, нужных для торговли. Сначала коротко остановимся на том, как быстро настроить Квик для торговли опционами, а позже перейдем непосредственно к работе.

Настройка QUIK для работы с опционами

Нам понадобятся:

• Таблица текущих торгов, добавляется через вкладку «Создать окно». Для примера выберем только 1 сентябрьский опцион на фьючерс на индекс РТС. Из параметров можно ограничиться ценой последней сделки и закрытия, а также изменение стоимости контракта в % от Close.
• Стакан и непосредственно график цены.
• Доска опционов, здесь дублируется та же информация, что и на сайте ММВБ, но без задержек. Удобнее иметь ее под рукой, а не переключаться постоянно между терминалом и Московской биржей.

Для добавления доски опционов:

• Перейдите в раздел «Создать окно» и в нижней части меню выберите пункт «Все типы» либо просто нажмите F7.

  

• В открывшемся меню в строке поиска введите «Доска опционов» и выберите ее.

  

• Далее задаются параметры доски опционов и информация, которая будет в ней отображаться. Можно ограничиться параметрами, установленными в настройках по умолчанию. График вызывается двойным щелчком правой кнопкой мыши по нужному страйку.

Настройка QUIK на этом завершена. В итоге должны получить примерно такой вид рабочего стола, как на рисунке ниже. Как вариант можно добавить 2 таблицы текущих торгов для Путов и Коллов. Есть в Квике и функция привязки стакана и графика к ней, что делает работу более удобной. Но это необязательно, можно вручную открывать стакан и график.

Заключение сделки

Для входа в рынок:

1. Двойным щелчком нажмите в стакане на интересующую вас цену.
2. В открывшемся окне задайте цену 1 опциона и объем сделки в контрактах, а также выберите направление торговли. Автоматически рассчитывается максимально возможный объем позиции, исходя из текущего гарантийного обеспечения и направления торговли (ГО для покупки и продажи не совпадает). Если не хотите работать лимитными ордерами, о, и терминал сам оформит заявку по текущей цене.
3. В дополнительном меню можно изменить условие исполнения. По умолчанию заявка сразу отправляется в общий список и, если есть контрагент, удовлетворяется. Можно выбрать вариант «Снять остаток» или «Немедленно или отклонить». Последний вариант означает, что заявка либо будет мгновенно исполнена, либо удалится. ГО – это та сумма, которую брокер заблокирует на счете, а цена – деньги, которые трейдер готов отдать продавцу.

   

Технически торговля опционами в QUIK не отличается от работы с фьючерсами и другими инструментами. После входа в рынок ежедневно пересчитывается вариационная маржа.

В таблице сделок можно посмотреть историю торговли. Здесь отображается информация по входам в рынок.

В таблице «Позиции по клиентским счетам» отображаются показатели по сделкам. В частности, вариационная маржа, пересчитывающаяся каждый день. Также сделки и их направление приводятся на ценовом графике.

При торговле рекомендую учитывать распределение заявок в стакане. Если захотите купить большой объем за 1 раз, можете выбрать всю ликвидность на ближайших ценовых уровнях и в итоге получить не лучшую стоимость исполнения заявки.

Пример расчёта

Предположим, нужно купить 100 Коллов опционов на фьючерс на РТС. При таком варианте стакана, как на рисунке ниже, ликвидность будет выбрана сразу на нескольких уровнях. Сначала покупатель приобретет 8 контрактов по цене 4590 руб., потом 25 – за 4630 каждый, и так до тех пор, пока не наберется 100 опционов. За счет крупной сделки будет полностью удовлетворено предложение на уровнях 4590—4990 и частично на 5000.

В этом примере в доске опционов цена покупки указывается равной 4590 руб. Но при таком сценарии усредненная стоимость исполнения заявки окажется равной 4688,30 руб. Могут быть и более невыгодные варианты.

Также не рекомендую при торговле лимитными ордерами указывать цены, сильно отличающиеся от того, что видите в стакане. Предположим, развивается восходящий тренд по индексу РТС, минимальная стоимость опционного контракта Колл – 4590 руб. Покупатель хочет сэкономить и выставляет лимитный ордер в районе 4000 руб.

Его заявка будет принята, но вероятность того, что она исполнится, невелика. В итоге из-за желания сэкономить можете упустить точку входа.

Если трейдер дотянет до экспирации контракта, то получит на счет соответствующий фьючерс. Но так как работа с опционами ведется с целью заработка на спекулятивных операциях, в этом нет смысла.

Начать торговать через БКС

Подавляющее большинство трейдеров закрывают позиции досрочно. В случае с опционной торговлей закрытие означает фиксацию текущей прибыли. То есть, если покупали 1 опцион Call, то для закрытия позиции нужно продать такой же объем с той же экспирацией. Пошагово процесс описывать смысла нет – этапы те же, что и при входе в рынок.

На ММВБ торгуются американские опционы, это значит, что их можно исполнять досрочно. Трейдер может позвонить брокеру и оставить соответствующую заявку. В вечерний клиринг опционный контракт будет исполнен – этот метод также подходит для выхода из рынка. Может использоваться, например, когда стакан пуст.