Риск — слово неприятное и даже страшное. Неудивительно, что в головах многих людей он ассоциируется с большими потерями и другими несчастьями. В реальном инвестировании риск — это постоянный спутник, возможно поэтому многие люди бояться вкладывать свои деньги куда-либо, кроме своей заначки. Чтобы перестать бояться рисков, нужно научиться ими управлять.
Управление рисками стало как никогда актуальным после событий финансового кризиса. До всех дошло, что работать на прибыль, не обращая должного внимания на источники возможных потерь — это неправильно. Специалисты по риск-менеджменту в любой сфере занимаются одним и тем же — ищут потенциальные источники рисков и предлагают способы, как их смягчить или устранить, если это возможно. Инвесторы должны заниматься точно тем же.
Эта статья является частью курса обучения инвестициям с нуля на Блоге Вебинвестора. Если после прочтения у вас останутся вопросы, задавайте их в комментариях — постараюсь подробно ответить.
Прежде, чем перейти дальше, небольшая рекламная вставка:
Хочу порекомендовать вам сервис учёта инвестиций от партнёра Блога Вебинвестора — компании Intelinvest. На нём вы можете следить за своим портфелем через сайт или мобильное приложение, при этом предоставлять пароли для импорта сделок не нужно. Можно вести учёт любых активов: акций, облигаций, криптовалют, драгметаллов, форекс-инвестиций и т.д. Для пробы есть функциональная бесплатная версия. Если вы захотите сделать полноценную подписку, используйте промокод 1VYV9CMSTD, чтобы получить скидку 20% на первую оплату.
Спасибо за внимание, продолжаем!
Существующая классификация
Современная наука знает различные виды инвестиционных рисков. Их сущность давно изучена, а методы борьбы выработаны. Для понимания общепризнанной классификации предлагаю вам ознакомиться с приведенной ниже схемой.
Теперь давайте рассмотрим все виды инвестиционных рисков более подробно.
Недиверсифицированная или системная разновидность связана с общими факторами, которые извне оказывают влияние на весь рынок в целом. То есть они в равной мере сказываются на всех компаниях или ценных бумагах. Например, речь может идти об изменениях в налоговом законодательстве страны или текущем уровне инфляции.
Рыночная разновидность представляет собой риск понижения стоимости рассматриваемого инвестором актива. Для его характеристики финансисты используют понятие волатильность, под которой принято понимать естественную степень колебаний цены на объект инвестирования.
Риск изменения процентных ставок связан с деятельностью Центрального банка страны. Как основной регулятор финансовой сферы, ЦБ в ходе своей деятельности может время от времени изменять уровень процентной ставки. При ее понижении стоимость кредитов для бизнеса также будет снижаться. Такое решение традиционно стимулирует развитие предпринимательской деятельности, увеличивает доходность инвестиций и положительно сказывается на фондовой бирже. Обратная зависимость также работает.
Валютная разновидность связана с риском резкого изменения курса одной из ключевых национальных денежных единиц. На стоимость валюты оказывают влияние различные факторы: стабильность политической системы страны, события в экономики, внешнеполитическая ситуация и прочее.
Инфляционная разновидность риска обусловлена существующим уровнем инфляции. Чаще всего это негативный фактор, который обесценивает деньги и уменьшает прибыль инвестора.
Политическая разновидность связана с деятельностью органов государственной власти, партий и общественных организаций. Она отражает состояние политических процессов, протекающих в стране. Если система органов государственной власти является устойчивой, а инвестиционная безопасность находится на должном уровне, то этот фактор не будет оказывать существенного влияния на протекающие в стране процессы инвестирования. И наоборот.
Диверсифицируемая или несистемная разновидность связана с конкретной отраслью или предприятием.
Деловая разновидность обусловлена вероятностью принятия руководством компании неверного решения. Данный фактор напрямую зависит от профессионализма и квалификации топ-менеджмента предприятия. Эта группа рисков является довольно существенной, ведь в некоторых случаях неправильное решение может привести для бизнеса к самым печальным последствиям, вплоть до банкротства.
Кредитная разновидность рисков бывает обусловлена неспособностью предприятия исполнять собственные финансовые обязательства. Прежде всего речь здесь идет о платежах по банковским кредитам и обслуживании кредиторской задолженности перед своими контрагентами. В сложившейся мировой практики для оценки уровня кредитоспособности компании принято прибегать к услугам рейтинговых агентств. Например, Fitch, Moody’s и других.
Операционные риски связаны с активами компании. С теми операциями, которые в их отношении проводятся. Они могут подразумевать как действия самого инвестора, так и деятельность третьих лиц. Например, брокеров или управляющих компаний.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
2.1.Существующие методы, применение которых возможно в ходе оценки ИП
Оценка инвестиционного проекта с точки зрения величины его эффективности оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние организации и её развитие.
Цели, для достижения которых проводится оценка инвестиционной привлекательности ИП, могут меняться, в зависимости от того, кто выступает инвестором, государство или частный бизнес. Иногда они различаются принципиально.
Процесс инвестирования во что-либо делится на три этапа:
- Принятие решения (выбор направления инвестирования и его целей);
- Непосредственное вложение средств;
- Этап окупаемости для инвестора и обеспечение ему плановой (расчётной) доходности.
При правильном вложении средств все понесённые расходы окупаются, достигается ожидаемая прибыль, и выполняются обозначенные цели.
В специальной литературе рассматривается множество методик, рекомендуемых для оценки имеющегося инвестиционного проекта. Наиболее действенными и востребованными считаются три блока:
- Статические методы;
- Динамические методы;
- Альтернативные варианты.
У каждого из них имеются собственные плюсы и минусы.
2.1.1.Статический метод
Отличительные особенности – наглядность выполняемых расчётов и их простота. Следует отметить, что в данном случае выбор базы для сравнения времени окупаемости, являющегося нормативным показателем, является сугубо субъективным.
Статика не рассматривает доходность оцениваемого проекта за пределами временного периода, определённого сроками окупаемости. Это не позволяет применять подобные методы для сравнения нескольких проектов, имеющих одинаковые сроки окупаемости, при различных сроках выполнения.
Рассматриваемый метод нельзя использовать в целях оценки инвестиционного проекта, являющегося инновационным, и связанного с выпуском новых образцов продукции.
2.1.2.Динамические методы (иное наименование, дисконтированные)
Основой данных методов является использование концепции переменной стоимости денег, которая меняется во времени.
Классическими вариантам принято считать:
- Чистую приведённую стоимость инвестиций (международная аббревиатура NPV). Альтернативное наименование, текущая приведенная стоимость. Вычисляется по формуле
- Индекс рентабельности осуществлённых инвестиций (международная аббревиатура PI). Определяется по формуле
- Внутренняя норма (ВНР) рентабельности выполненных инвестиций. Альтернативное наименование, доходность. Рассчитывается по формуле
- Модифицированная ВНР (международная аббревиатура MIRR)
Используемые обозначения:
- CFt – платёж, наступающий через определённый срок, равный t лет (при t=1…N) и внесённой начальной инвестиции, величина которой равна IC= -CF0;
- NCF – денежные потоки, являющиеся чистыми (альтернативное наименование, дисконтированные);
- WACC – так обозначается средневзвешенная стоимость привлечённого капитала;
- I – инвестиции;
- N – продолжительность проекта по времени;
- i – ставка, по которой осуществляется дисконтирование.
В реальности имеются определённые сложности в тех методах, которые используются для определения величины, принимаемой за норму дохода при оценке рассматриваемого инвестиционного проекта. Это обусловлено высокой сложностью расчётов, преимущественно технического характера. Недостаточно проработан вопрос, касающийся корректности применения дисконтированного дохода, при осуществлении оценки эффективности рассматриваемого проекта.
В случаях, когда показатель является положительным, независимо от его абсолютной величины, проект оценивается как эффективный.
2.1.3. Альтернативные методы
Наиболее востребованы три из них:
2.1.3.1.Скорректированной приведённой стоимости.
Суть метода. Имеющийся денежный поток разделяется на ряд составляющих с последующей отдельной проработкой каждой. Метод учитывает (в случае наличия) субсидии и льготы, предоставляемые муниципалитетами или государством, а также суммы, затраченные на страхование от наступления вероятных рисков.
Оценку эффективности инвестиционного проекта по данному варианту весьма удобно проводить для ИП, имеющих разные источники поступления денег и формы налогообложения, отличающиеся от стандартных.
Минусы. Метод требует выполнения значительных объёмов предварительной работы. Это объясняется потребностью в значительных объёмах информации, предоставляемой дополнительно.
Расчёт производится следующим образом: NPV+PV (расшифровку аббревиатур смотри выше).
2.1.3.2.Реальных опционов.
Оценка экономической эффективности указанным методом относится к числу наиболее гибких вариантов оценки. В оценку заложена возможность приобретения или создания активов за определённое (фиксированное) время.
Достоинства. Вариант позволяет оценить фактическую ценность проекта (комплексную), выполнив расчёт по формуле
Обозначения:
- IC – величина инвестированного в проект капитала;
- r – дисконтная ставка;
- PL – планируемая величина индекса прибыльности (альтернативное наименование, ожидаемая);
- t – срок, на который рассчитан рассматриваемый опцион.
2.1.3.3.Добавленной стоимости.
В основу метода положен следующий тезис: доходность совершаемых инвестиций обязательно должна быть больше величины стоимости привлечённого капитала (рассматривается средневзвешенный показатель).
Достоинство данного метода в следующем — его применение обеспечивает возможность определения (при наличии) фактов недостаточно эффективного использования финансовых средств, привлечённых в проект в качестве инвестиций.
Минус метода — невозможность учёта прогнозируемых данных по каждому из имеющихся денежных потоков. Это может привести к появлению определённой некорректности расчётов отдельных показателей в тех случаях, когда проект имеет сложные и многоканальные денежные потоки, учитывающие фактор времени и изменение стоимости денег онлайн.
Цифровая величина, характеризующая данный метод, получается посредством разности между двумя величинами стоимости: проданной выпущенной продукции и сырья, использованного для её выпуска.
Все рассмотренные методы характеризуются плюсами и минусами применения. Ни один из них не гарантирует того, что принимаемые решения будутверными. Обусловлено это тем, что любой ИП рассчитан на «завтрашний» день, а решение требуется принимать сегодня. Именно этим и обусловлено, что любой ИП — это риски и неопределённость.
Анализ и оценка
Само по себе понимание существования инвестиционных рисков не может защитить деньги инвестора. Чтобы добиться этого, следует предпринять ряд практических шагов. Прежде всего инвестору необходимо тщательно проанализировать рассматриваемый инвестиционный проект. Проведенный анализ позволит выявить существующие риски. Но чтобы максимально обезопасить инвестиции, необходима их грамотная оценка.
Оценка инвестиционных рисков может производиться с использованием нескольких методик.
1. Экспертный метод является базовым в принятии инвестиционных решений. Он подразумевает привлечение к оценке проекта независимого эксперта по данной разновидности инвестиций. Эксперт изучает потенциальное вложение и дает свое заключение по потенциальному уровню риска.
К экспертизе конкретного проекта могут одновременно привлекаться несколько экспертов. Они могут изучать его совместно или каждый по отдельности. Последний вариант получил название метода Делфи, при котором все эксперты действуют обособленно друг от друга и выносят исключительно независимые суждения. Затем, сопоставив полученные экспертные заключения, можно будет принять окончательное решение.
2. Метод анализа. Данная методика рассматривает целесообразность затрат. Она ориентирована на выявление возможных зон риска. Такой анализ производится непосредственно инвестором или третьим лицом, которое он привлек для подобной оценки рисков.
3. Метод аналогий. Он предусматривает проведение анализа аналогичных инвестиционных проектов, реализованных в прошлом.
4. Метод количественной оценки. Такая методика предусматривает численное определение показателя риска инвестиций. Этот метод оценки содержит в себе несколько независимых аналитических инструментов, которые в совокупности способны обеспечить количественную и качественную определенность при принятии инвестором окончательного решения. Этими инструментами являются:
- определение уровня устойчивости проекта;
- анализ сценариев развития проекта;
- анализ чувствительности проекта;
- имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.
Перечисленные методы оценки инвестиционных рисков позволяют инвестору принять правильное, обоснованное решение. Чем больше методик будет использовано на практике, тем выше вероятность адекватного результата.
Управление рисками
Грамотное управление инвестиционными рисками позволяет инвестору минимизировать существующие опасности и добиться стабильно высокого дохода от вложений. Существует набор методов и принципов, на которых следует основываться при принятии решения о целесообразности инвестиций.
Базовые принципы:
- риск не должен быть чрезмерным – необходим правильный баланс;
- нельзя рисковать суммой, которая превышает размер собственного капитала или не инвестируй заемные деньги;
- разделение рисков или диверсификация – не вкладывай все средства в один даже очень перспективный актив;
- необходимо четко представлять себе последствия;
- нельзя рисковать большим ради незначительной прибыли.
Руководствуясь перечисленными принципами, инвестор всегда сможет диверсифицировать или существенно уменьшить уровень инвестиционных рисков.
Методы инвестирования с учетом рисков
Существует несколько методик, которые обязательно должен усвоить каждый практикующий инвестор.
1. Обязательное создание инвестиционной стратегии.
Любой инвестор должен понимать, что он делает и какого результата хочет добиться. Для этого существует инвестиционная стратегия. На практике она позволяет наилучшим образом диверсифицировать риски.
Принято выделять следующие виды стратегий:
- консервативная;
- умеренная;
- агрессивная.
Каждая из них определяется конкретным набором инструментов инвестирования или активов и тем уровнем риска, которые они предполагают. Инвестору нужно найти собственный баланс и с учетом этого разработать инвестиционную стратегию, которой он станет придерживаться.
Классическая инвестиционная стратегия выглядит следующим образом:
- консервативные активы — 40%;
- умеренные активы — 40%;
- агрессивные активы — 20%.
2. Динамическое развитие инвестиционного портфеля.
Ситуация на фондовой бирже никогда не стоит на месте. Ежедневно происходит множество событий, которое отражается на стоимости ценных бумаг. Инвестор должен уметь менять конкретную структуру собственного инвестиционного портфеля в зависимости от текущей рыночной конъюнктуры.
3. Обязательное создание инвестиционного плана.
Инвестиционный план подразумевает под собой определение строгой периодичности инвестиций. Другими словами, инвестору нужно определиться с какой частотой он будет вкладывать денежные средства. Каждый день, неделю, месяц или квартал.
Инвестиционного плана обязательно следует придерживаться. Если вы изначально решили инвестировать раз в неделю, то не нужно делать это чаще или реже.
4. Выдерживать сроки произведенных инвестиций.
Любой успешный инвестор обладает двумя добродетелями:
- устойчивой нервной системой;
- терпением.
Никогда не нужно поддаваться панике и реагировать на сиюминутные колебания рынка. Другими словами, не следует преждевременно закрывать долгосрочные вложения из-за краткосрочного снижения цены актива.
Грамотное управление инвестиционными рисками требует от инвестора систематического и четкого исполнения выбранной стратегии инвестирования.
Страхование рисков
Страхование рисков инвестиций является надежным инструментом финансовой защиты, который следует принимать во внимание каждому инвестору. Естественно, не следует страховать все вложения. В противном случае о прибыли придется забыть. Однако страхование наиболее рискованных и высокодоходных активов может стать отличным решением.
В настоящее время страховые компании в России и мире предлагают всем желающим застраховать собственные инвестиции от многочисленных видов рисков. В каждом конкретном случае выбор остается за инвестором. В качестве примера можно рассмотреть страхование следующих рисков:
- деловые;
- политические;
- рыночные;
- инфляционные;
- системные;
- и прочие.
Страхование инвестиционных рисков является действенным механизмом защиты вложений от негативных экономических факторов.
Инвестиционные риски являются объективной реальностью. Совершенно безопасных инвестиций не существует. Чтобы максимально себя обезопасить, инвестору необходимо использовать существующие методики оценки и управления инвестиционными рисками.
Риски в инвестиционной деятельности
Прежде, чем перейти дальше, небольшая рекламная вставка:
Хочу порекомендовать вам сервис учёта инвестиций от партнёра Блога Вебинвестора — компании Intelinvest. На нём вы можете следить за своим портфелем через сайт или мобильное приложение, при этом предоставлять пароли для импорта сделок не нужно. Можно вести учёт любых активов: акций, облигаций, криптовалют, драгметаллов, форекс-инвестиций и т.д. Для пробы есть функциональная бесплатная версия. Если вы захотите сделать полноценную подписку, используйте промокод 1VYV9CMSTD, чтобы получить скидку 20% на первую оплату.
Спасибо за внимание, продолжаем!
Безрисковых активов не существует — это аксиома, которую вам нужно запомнить.
Что из себя представляет инвестиционный риск? Это вероятность каких-либо непредвиденных потерь, связанных с вашими вкладами. Различные комиссии, оплата сервера при торговле советниками, вознаграждение управляющего в ПАММ-счетах и другие подобные расходы рисками не считаются.
Причины возникновения непредвиденных потерь могут быть самые разные — начиная от некомпетентности самого инвестора и заканчивая политической ситуацией в мире. Их можно объединить в две большие группы:
- Систематические, или же рыночные риски. Влияют на всех участников финансовой системы или конкретного рынка. Самый яркий пример — финансовый кризис, который внёс свои коррективы в работу ВСЕХ финансовых учреждений в мире. Рыночным риском для, например, портфеля акций, будет падение фондового индекса — оно влияет на все компании вне зависимости от участия в индексе.
- Несистематические, они же специфические риски. Каждый инвестиционный инструмент обладает своими уникальными качествами. И потенциальные источники потерь у них тоже разные. Именно со специфическими рисками обычно имеет дело рядовой вебинвестор.
Инвестору крайне сложно защититься от рыночных рисков, особенно глобального характера. А вот специфические риски вполне в его власти благодаря некоторым приёмам, о которых вы узнаете в третьей части статьи.
