Коронавирус вызывает много волнений и не только на финансовых рынках, но и во всех сферах деятельности. Хотя большинство инвесторов серьезно пострадали от вируса, но часть из них извлекает выгоду из паники коронавируса. В статье мы разберем лучшие защитные активы инвестора в кризис 2021 года, которые не только защитят ваши сбережения, но и помогут выйти из экономической рецессии с хорошим профитом.
Быстрая навигация
Что такое защитные активы и когда они востребованы
Спрос на защитные активы растет по мере усиления кризисных явлений. Никто точно не скажет, когда, в каких формах и масштабах случится финансовый кризис.
Рекомендую посмотреть видео с моего ютуб-канала о защите капитала.
Поэтому рассмотрим, по каким признакам можно определить его наступление:
- Статистика отмечает торможение роста мировой экономики;
- Волатильность растет на всех рынках;
- Ведущие индексы переживают глубокую просадку;
- Валюты развивающихся стран входят в зону турбулентности;
- Не работают традиционные циклы, например, отменено рождественское ралли.
В России проблемы усугубляются ожиданием очередного пакета санкций, в США – непредсказуемыми решениями по торговым войнам, в мире – оттоком ликвидности с развивающихся рынков из-за повышения ставки ФРС.
Защитные активы не дают гарантий доходности. Их цель – хеджирование портфельных рисков, создание ситуации «тихой гавани» во времена резкого снижения котировок. Что должен «уметь» защитный актив:
- Сохранять относительную стабильность на волатильном рынке;
- Быть в минимальной степени подверженным ценовым колебаниям;
- Защищать портфель от инфляции;
- Хеджировать валютные риски;
- Быть в достаточной мере ликвидным.
В недавно опубликованной статье о коэффициенте бета (β) мы выяснили, как выбирать активы по этому показателю. Портфель приобретает защитные функции при увеличении в нем доли бумаг с бетой ниже 1. Задача инвестора в ожидании кризиса – приблизить бета-фактор портфеля к нулевым значениям, чтобы он в наименьшей степени зависел от непредсказуемой волатильности рынка. Важно пересмотреть состав инвестиционных инструментов так, чтобы среди них было достаточно защитных активов.
Выводы
Благодаря защитным активам портфель инвестора меньше страдает от нестабильности рынка ценных бумаг. В кризисный период такие инструменты не снижаются в цене и даже дорожают. Отдельные из них способны обеспечить доходность в любых экономических условиях.
Еще раз уточним, что к основным защитным инструментам относится золото, надежные государственные и корпоративные облигации, банковские депозиты и наличная валюта. Некоторые, наименее рискованные акции можно отнести к антикризисным активам лишь условно.
Надо помнить, что защита от явных рыночных рисков может иметь оборотную сторону. Полный уход от акций в золото и надежные облигации может снизить доходность портфеля до уровня, не перекрывающего инфляцию. Поэтому каждый ищет оптимальное соотношение различных активов для обеспечения максимальной прибыли при минимальных рисках.
Защитные облигации
В приоритете – короткие бумаги (до 3 лет). Длинные облигации, как правило, более чувствительны к любым изменениям на рынке. Желательно привязывать дюрацию к своему горизонту инвестирования. Бумаги с плавающей ставкой в целом более защищены от изменений в политике ЦБ и ФРС. Евробонды номинированы в твердой валюте и часто в кризис повышают купонную доходность. Однако волатильность не позволяет в полной мере относить их к защитным активам. Кредитный рейтинг эмитентов облигаций – не ниже BB- . Долговая нагрузка не должна быть высокой. Проверяем по финансовой отчетности эмитентов (как это сделать, смотрим здесь).
Низколиквидные облигации, в том числе муниципальные, во время кризиса становятся более рискованными, чем обычно. В портфеле можно держать только бумаги богатых субъектов (Москва, нефтегазовые регионы). То же относится к большинству корпоративных облигаций. Эмитент должен либо иметь валютную выручку, либо стабильный рублевый cash flow. Примеры: нефтегазовый сектор, телекомы, горно-рудная отрасль. Металлурги более уязвимы, поскольку спрос и цена на металл падают в первую очередь.
Рекомендую прочитать также:
Как торговать S&P500 фьючерс
Фьючерс на S&P500 – ещё один способ заработать на индексах
Бумаги с наивысшей степенью защищенности называют безрисковыми. К ним обычно относят американские казначейские облигации. Это самый популярный и ликвидный защитный актив в мире. Несмотря на огромный госдолг, переваливший за $21 трлн, инвесторы продолжают перекладываться в трежерис при любом негативе на рынках. Гарантируются они статусом доллара как мировой валюты, мощью крупнейшей экономики планеты и высоким уровнем доверия к обязательствам правительства США. Инвесторы учитывают тот факт, что во времена глобальных потрясений американская экономика выглядит сильнее других, даже если сам кризис начался в США. Дополнительную ценность облигациям придает их растущая доходность. Недостатком является ограниченная доступность для неквалифицированных инвесторов.
Диверсификация
Краеугольный камень современной теории портфолио (Modern Portfolio Theory, MPT). Согласно ей, во времена падений рынка хорошо диверсифицированное портфолио будет показывать лучшие результаты по сравнению с включающими малый набор активов.
Диверсификация заключается в создании портфолио, включающих широкий спектр различных финансовых инструментов и активов разных классов. Это позволяет снизить несистематический риск, который возникает при вложениях в конкретную компанию – в отличие от систематического, возникающего при вложениях в конкретные рынки в целом.
Защитные акции
Защитные акции обычно растут хуже на бычьем рынке и меньше падают на медвежьем, их главный признак – стабильность. Такие бумаги, как правило, неинтересны спекулянтам. Приоритет – эмитентам, продукция которых пользуется постоянным спросом и не подвержена цикличности. Если бизнес компании имеет стратегическое значение для экономики государства, – еще лучше. Желательно, чтобы спрос не ограничивался российским рынком. Плюсом будет хорошая дивидендная история.
Примеры защитных акций – электроэнергетика, телекомы, золотодобыча, производство продуктов питания, фармацевтика, строительство общественной инфраструктуры. Еще несколько лет назад в число таких бумаг входили представители банковского сектора. Но санкционные риски и ориентация на падающие рублевые доходы населения вывели банки из категории защитных. Особо стоит сказать о политически зависимых активах. С одной стороны, они получают поддержку от государства. С другой — подвержены санкционному давлению. Примеры – ВТБ, Сбербанк, потерявшие часть своей капитализации из-за санкций. Образцом защитного актива в этих условиях можно считать политически нейтральный Лукойл. К его достоинствам стоит также отнести стабильные дивиденды, программу обратного выкупа акций, валютную выручку.
Существуют противоречивые мнения относительно защитных возможностей бумаг потребительского сектора. Одни эксперты считают, что постоянный спрос на продукты первой необходимости будет гарантировать стабильный денежный поток. Другие ссылаются на статистику, где показатели ритейлеров ухудшаются вслед за рынком. Этому способствует снижение покупательского спроса даже в дискаунт-сегменте.
Акции второго и третьего эшелонов, особенно с высокой долговой нагрузкой, наименее предсказуемы в периоды кризисов. Компании малой капитализации не попадают в первоочередные государственные программы поддержки бизнеса. Как правило, во время кризиса их просадка больше, чем у акций первого эшелона.
Держать большие длинные позиции в акциях во время кризиса – не оптимальное решение. Исключением являются самые качественные эмитенты с низким долгом и стабильными поступлениями, а лучше – с запасом кэша. Длинные позиции в качественных бумагах можно захеджировать короткими позициями в акциях из других отраслей или во фьючерсе на индекс. О том, какие риски для начинающего инвестора несет маржинальный шорт, смотрите в этой статье.
Жилая и коммерческая недвижимость
Грамотные инвестиции в недвижимость позволяют за относительно короткий срок получить довольно солидную прибыль. Кроме того, квартиры, офисные помещения, здания и сооружения являются реально существующими осязаемыми объектами. Данное обстоятельство всегда прибавляет инвестору уверенности.
Высокодоходные инвестиции в недвижимость предполагают две основные стратегии. Первая состоит в том, чтобы купить объект недвижимости по одной цене и после этого продать его дороже. Это обычный спекулятивный подход. Вторая стратегия предполагает приобретение квартиры или нежилого помещения с целью последующей сдачи их в аренду.
Кроме того, если инвестор обладает серьезными финансовыми возможностями, то он может приобрести недвижимость не только в России, но и за рубежом. Наибольшую прибыль способны принести квартиры и нежилые помещения, расположенные в крупных городах в высокоразвитых странах Западной Европы, Восточной Азии и Северной Америки. Речь идет о Китае, Японии, США, Канаде, Швейцарии и Германии. Если вас интересуют конкретные города, то это Шанхай, Токио, Нью-Йорк, Торонто, Цюрих и Дюссельдорф.
Надежность является не единственным плюсом инвестиций в недвижимость. Кроме того, это высокодоходный актив, стоимость которого постоянно будет расти. Последнее утверждение будет верным при условии, что вы купите квартиру или офис в правильном месте.
Однако у вложений в недвижимость существуют и существенные минусы. Прежде всего это низкая ликвидность актива. Проще говоря, квартиру или офисное помещение достаточно сложно быстро продать по привлекательной рыночной цене. Кроме того, недвижимость подразумевает под собой постоянные расходы, которые ложатся на ее собственника. Это налоги, траты на коммунальные платежи и ремонт.
Валюта как защитный актив
Валютная диверсификация активов, а также финансовая подушка безопасности в твердой валюте – часть стратегии риск-менеджмента. Во время кризисов выгодоприобретателем становится доллар США. Спрос на него всегда растет в случае форс-мажора. Евро не столь устойчив во время финансовых катаклизмов, поскольку подвержен влиянию европейского популизма. Британский фунт более надежен, но из-за Брекзита он может быть волатильным. Традиционно во время кризисов растет спрос на иену и швейцарский франк, но эти валюты не обладают достаточной степенью ликвидности внутри России. Юань так и не вошел в число общепризнанных мировых валют. Причина – не вполне рыночные методы его регулирования.
Рекомендую прочитать также:
Биржевые фонды Тинькофф NASDAQ, Тинькофф Золото и Тинькофф iMOEX
Новые биржевые ПИФы от Тинькофф Капитал
Рубль на фоне кризиса попадает под воздействие сразу нескольких негативных факторов:
- Отток средств нерезидентов с развивающихся рынков;
- Скупка валюты Минфином, который в трудные времена конвертирует рубли в валютные резервы;
- Возрастает политическое влияние экспортеров энергоресурсов, а они заинтересованы в слабом рубле;
- Дешевеющая из-за уменьшения мирового спроса нефть.
- К обычным факторам добавляется перманентная угроза санкций.
Однако совсем исключать из рублевые активы из портфеля, а тем более из финансовой подушки безопасности, недальновидно. Во-первых, рубль нужен для повседневных трат. Во-вторых, кризис может не перерасти в острую фазу и неожиданно смениться разворотом. Тогда инвесторы, преждевременно избавившиеся от рубля и российских активов, понесут убытки.
Hasbro (HAS).
В то время как потребители в 2008 году резко сократили свои расходы, компания по производству игрушек и развлечений Hasbro, возможно, неожиданно процветала. Выручка Hasbro росла четвертый год подряд в 2008 году, а прибыль росла восьмой год подряд, а ее квартальные дивиденды увеличились на 25%. Отчасти благодаря сильным результатам своей лицензионной торговой марки, акции HAS процветали в период смуты благодаря таким франшизам, как «Звездные войны», «Железный человек», «Невероятный Халк» и «Человек-паук». Собственная франшиза «Трансформеры» от Hasbro также показала неплохие результаты, еще раз продемонстрировав, что развлечения часто приносят людям пользу во время экономических спадов.
Доходность 2008 года: 16,8%.
Доходность за 10 лет: 160%.
Прочие защитные активы
Золото многим кажется классическим защитным активом, который обычно растет на фоне проблем в экономике. Люди считают его незыблемой ценностью, основой золотого стандарта (хотя он и отменен полвека назад). На графике видно, как взлетели его котировки во время активной фазы кризиса 2008–2009 годов и как они снижались по мере преодоления его последствий к 2012 году.
Амплитуда котировок мало похожа на движения защитного актива. Как инвестиционная идея золото имеет много недостатков. Оно не дает ни дивидендного, ни рентного, ни купонного дохода. Физический металл неликвиден, торговля им облагается НДС. Гарантии роста золота, даже в случае кризиса, нет. Плюс только в том, что оно не падает так низко, как фондовый рынок. В стоимости драгоценного металла многое зависит от политических решений центробанков пополнять золотовалютные резервы.
Цены на недвижимость в среднем по РФ уже несколько лет почти не растут (исключение – крупнейшие мегаполисы). Однако россияне по-прежнему выбирают этот актив как материальное воплощение надежности. В кризисные времена стоимость квадратного метра заметно проседает, хотя и не так, как акции: в 2008–2009 гг. жилье в Москве подешевело в рублях на 25–30%, а фондовый рынок – до 70%. Но недвижимость не обладает необходимым свойством для защитного актива – ликвидностью. Скорее, это возможность долгосрочно инвестировать на максимуме просадки. Зарубежная недвижимость – не исключение. Российские инвесторы хорошо запомнили, как дома в Испании с пика 2007 года подешевели к 2013 на 35%.
Самый массовый защитный актив – банковский депозит. Однако рублевый вклад подвержен рискам девальвации, а у валютного почти отсутствует процентная доходность. Есть и ограничение: застрахованная сумма в пределах 1.4 млн в рублевом эквиваленте.
Защитная функция ПИФов и ETF во время кризиса ослабевает, ведь падает стоимость базовых активов, в том числе индексов. Однако резко избавляться от них ради защиты портфеля тоже будет сомнительным решением. Из фондов лучше подойдут те, что инвестируют в облигации и дивидендные акции глобальных компаний с капитализацией от $50 млрд. Их дефолт маловероятен, а купоны и дивиденды выплачиваются стабильно.
Рекомендую прочитать также:
Фонд первичных размещений от УК Восток–Запад
Как я зарабатываю на IPO через фонды первичных размещений
Криптовалюты, на первый взгляд, могут выступать защитным активом. Из-за кризиса всегда растет спрос на то, что не подвержено инфляции и девальвации. Однако цена криптовалют часто меняется под влиянием событий, далеких от реальной экономики: хардфорки, изменчивая позиция регуляторов, запуск фьючерса или ETF на биткоин и т. п. Поэтому делать ставку на защитные функции криптовалют я бы не советовал.
Золото в кризис
Желтый металл используют как убежище капитала в неспокойные времена. Крупнейшие инвесторы, фонды стараются защититься от возможных потерь денег в моменты обвалов на фондовых рынках.
Повышенный спрос в кризисные моменты толкает котировки золота вверх. Конечно это происходит не всегда. Но в большинстве случаев, золото дорожает.
В спокойные времена золото может превратиться в очень рискованный актив. Интерес инвесторов к нему ослабевает. И … оно дешевеет. Иногда очень сильно.
Где купить?
В банке с помощью ОМС (обезличенных металлических счетов). Плохо то, что банки сами устанавливают курс на продажу-покупку. Конечно они ориентируется на мировые котировки. Но могут давать невыгодные цены (спред) желающим совершать сделки с драгоценными металлами. То есть продавать чуть дороже, выкупать обратно чуть дешевле.
Это как с покупкой валюты. В зависимости от жадности банка мы можем купить золото очень дорого (не по совсем справедливой цене).
Особенно когда котировки золота на мировых рынках начинают стремительно расти. Банки сразу же хотят сорвать побольше денег. Необоснованно задирая курс.
На бирже с помощью ETF. В России это ETF — FXGD. Для международных инвестиций — крупнейший иностранный ETF GLD или IAU.
Плюсы. Точное копирование курса золота. Исключается возможность манипулирования ценами.
Минус. Комиссии за владение акциями фонда.
Для FXGD — это 0,45% в год. От стоимости паев во владении. Для GLD — 0,4%. IAU — 0,25%
Статья в тему: 9 способов вложить деньги в золото
Другие сценарии
В вашей ситуации могут быть и другие возможные неприятности от будущего кризиса. Но кризисные явления создают и возможности. Но их вам придется проработать самостоятельно.
Для понимания возможных рисков и способов борьбы с ними хорошо бы составить общую картину кризиса. Перечислить различные его проявления и связать их между собой причинно-следственными связями. Это позволит увидеть, как потенциальные источники проблем, так и источники финансовой выгоды.
Я выкладывал подобную картину кризиса в 2014 году. Все предсказания, полученные с ее помощью (касательно депозитов, облигаций, дивидендов, ситуации по отраслям, инфляции) сбылись с высокой точностью. Изучите ее в качестве примера и проработайте возможный будущий кризис и ваши рисковые сценарии.
Dollar Tree (DLTR).
По вашему мнению, аналог Фикс прайс, сеть магазинов, в которых каждый товар стоит 1 доллар или меньше, может найти отклик у неимущих потребителей? Dollar Tree – это именно такой магазин, и его решение перейти от вечеринок к основным расходным материалам для дома, таким как моющие средства и продукты, выглядело блестяще в 2008 году. Генеральный директор Боб Сассер назвал его «ключом к нашей значимости как в хорошие, так и в плохие времена» и он был прав. Мудрое удвоение количества магазинов, принимающих продовольственные талоны, помогло DLTR превзойти рынок почти на 100 процентных пунктов в этом году.
Доходность за 2008 год: 60,8%.
Доходность за 10 лет: 415%.
Anheuser-Busch Inbev (BUD).
Подводя итоги, можно сказать, что отрасли, защищенные от спада, до сих пор приветствовали розничную торговлю со скидками, развлечения и здравоохранение. Можно смело утверждать, что «Anheuser-Busch Inbev» – это смесь всех трех, сочетающая дешевое пиво с самолечением и необходимость избежать реальности. Выручка выросла на 5% в 2008 году, что было неплохо, но не было ничего особенного. Однако основным катализатором, способствующим огромной динамике акций на медвежьем рынке, стало приобретение Anheuser-Busch в руках Inbev. Слияния и поглощения обычно вознаграждают акционеров премией, и эта сделка ничем не отличалась.
Доходность за 2008 год: 39,4%.
Доходность за 10 лет: 90%.
H&R Block (HRB).
Гигант по подготовке налоговых деклараций H&R Block может похвастаться довольно устойчивым к рецессии бизнесом: в конце концов, смерть и налоги гарантированы во всех экономических условиях. В 2008 году, когда «голубые фишки», такие, как General Electric Co. (GE), готовились сократить или ликвидировать дивиденды, компании, выплачивавшие солидные потоки дохода простым акционерам, были довольно редки. HRB, однако, был одним из них, предлагая примерно 4% дивидендной доходности. Более 12 лет спустя H&R Block выглядит столь же устойчивым, наслаждаясь дивидендами в 4,6%, стабильным свободным денежным потоком и четырьмя годами роста дивидендов. Низкая бета-версия около 0,2 является типичной для инвестиций, которые могут превзойти результаты следующей рецессии.
Доходность 2008 года: 25,8%.
Доходность за 10 лет: 45%.
