А у вас почем газ?
Когда речь заходит о стоимости барреля нефти, чтобы оценить текущую динамику рынка энергоносителей, достаточно посмотреть на котировки эталонных Brent или WTI. Однако, когда мы слышим, что мировые цены на газ выросли или упали, возникают резонные вопросы — цены на природный трубный газ или сжиженный, в каком регионе мира произошел скачок, и как это отразится на экономике и акциях экспортеров?
Разница цен на газ в моменте может достигать сотен процентов в зависимости от рынка сбыта и удаленности добычи, способа доставки сырья, возможностей хранения и погодных условий региона его использования. На пике цен начала января, из-за аномально холодной погоды и резкого выбытия резервов сырья, курс газа варьировался от $340 за тысячу кубов на хабах Голландии до $660 в Испании. Азиатские контракты превышали планку в $700 за тыс. куб. м.
Помимо этого, для рынка газа характерна взрывная изменчивость цен — годовая волатильность контрактов достигает 70%, среднедневной риск превышает 4%. Для сравнения, годовая волатильность индекса акций S&P 500 — 35%. Разбираемся в особенностях ценообразования рынка газа в различных регионах мира.
Потоки газа
По способу доставки топлива конечному потребителю рынок природного газа делится на трубопроводный (ТПГ) и сжиженный (СПГ), доставляемый морскими, речными, авто- и железнодорожными танкерными средствами.
По актуальным статданным корпорации BP, доля СПГ в общем экспорте газа составляла 35% (431 млрд. куб. м), на ТПГ приходилось 65% рынка, или 805 млрд. куб. м. За последние 20 лет темп роста рынка СПГ выше в 2 раза: среднегодовой прирост — 9,4% по СПГ против 5% у магистрального.
Здесь сказывается либерализация рынка, развитие инфраструктуры и даже геополитика. Конкуренция поставщиков возрастает, а «Газового ОПЕК», который мог бы стабилизировал отрасль в ситуации повышенной турбулентности, нет.
Ведущие игроки трубопроводного газового рынка:
Распределение ведущих ролей рынка СПГ:
Для России, как основного игрока рынка магистрального газа (28% мирового экспортного трафика и более 33% рынка Европы) и важного игрока сегмента СПГ (6-е место в мире с долей 6%), кризис 2021 г. привел к падению трубопроводных поставок на 10% и рост на 5,5% в секторе СПГ. По мере прохождения кризиса картина «по трубам» способна серьезно улучшиться, а противостояние экспортеров возрасти.
Основные потребители трубопроводного газа — Европа (60%), Северная Америка (18%), Азия (9%), СНГ (7%). Картина по СПГ кардинально отличается: Азиатско-Тихоокеанский регион забирает почти 75% СПГ, а Европа — 17%. Таким образом, борьба производителей разворачивается на фронте захвата европейского рынка сбыта по ТПГ и удержания доли азиатского трафика СПГ.
Учитывая долю России на рынках магистрального и сжиженного газа, можно сделать вывод, что сейчас для нас индикаторами курса газа в первую очередь служат цены на сырье в Европе (74% — вес регионального фактора) против 26% в АТР.
И это невзирая даже на кратное расхождение цен на различных континентах, поскольку волатильность стоимости обусловлена временными погодными условиями и вытекающими из этого спекуляциями. При изменении объемов поставок будет корректироваться и влияние регионального фактора.
Трудности перевода
Ценообразование газа отличается в зависимости от срочности исполнения сделок: торговля идет на рынках спот-контрактов и фьючерсов. Особняком стоят долгосрочные контракты между производителями и потребителями газа (в первую очередь ТПГ), излишки которого исторически и формируют спот-рынок.
Отдельный интерес представляет курсообразование американского газа. Популярностью пользуются фьючерсы на хабе Henry Hub. Эталонный биржевой срочный инструмент, котируемый на товарной площадке NYMEX (тикер NG).
Курс в несколько раз отличается от среднеевропейских, и тем более азиатских цен, поскольку не учитывает конечную стоимость для потребителя, включающую транспортировку, затраты на сжижение (регазификацию), страхование, рентабельность продавца.
Поэтому упоминание дешевизны американского газа по сравнению с европейским ТПГ видится некорректным. В реальности же разница может достигать 20% и более — не в пользу стоимости американского сырья.
Еще одной особенностью рынка газа служит разная метрическая система учета:
• в США цены указаны в британских термических единицах (Mmbtu) • в Европе — Мвт/час (MWh) • в России учет идет в тысячах кубических метров (Tcm)
Для перевода к единому знаменателю ($/куб) воспользуемся коэффициентами: 10,5 — для европейского мерила в MWh, 36 — для англо-американского Mmbtu. Коэффициенты конвертации могут отличаться в зависимости от физико-химических особенностей энергоносителя.
Например, цена газа на голландском хабе TTF на 27 января 2021 г.— 19,52 евро/MWh в долларах за тысячу кубов составит: 19,5*10,5*1,21 (курс EUR/USD) = $248 за тысячу кубов природного газа.
Куда смотреть
Отслеживать тренды рынка природного газа можно на следующих площадках:
NBP — Национальный балансирующий пункт Великобритании. Цены указаны в кубических футах.
TTF— хаб Голландии. Цены указаны в мегаватт-час.
EEX — Европейская энергетическая биржа (сервис по основным европейским хабам).
Henry Hub (NYMEX, NG) — хаб США. Цены указаны в британских термических единицах.
Platts JKM — ценовой маркер природного газа в азиатском регионе (Япония, Ю. Корея). Цены указаны в британских термических единицах.
Итого
Рынок природного газа имеет достаточно выраженную сегментацию по способу доставки топлива конечному потребителю. Единого центра курсообразования актива нет. Конкуренция за рынки сбыта идет по двум основным направлениям — Европа и Азия.
Ценообразование газа подвержено множественному влиянию факторов, порой приводящих к кратному расхождению цен в различных регионах планеты, чем не преминут иногда воспользоваться и сами производители в спекулятивных целях.
В разработке краткосрочных корреляционных моделей нет необходимости, поскольку волатильность товарного инструмента находится на очень высоком уровне. Вопросу среднесрочных зависимостей цен акций газовых компаний и котировок сырья посвящено отдельное исследование.
И конечно же, «у природы нет плохой погоды» — пониженные температуры приводят к повышенному спросу на энергоносители. В выигрыше — бюджеты экспортоориентированных государств, газовые компании и их акционеры.
БКС Мир инвестиций
Принцип паритета в биржевых продажах не сработал
В 2014 году на бирже запустили торговлю газом. Это должно было послужить развитию российского рынка газа и дать основу рыночного ценообразования для этого товара. В течение 3 лет создавалась техническая и нормативная база, обеспечивались равные условия доступа к торгам, внедрялись биржевые инструменты с поставкой газа на месяц, на сутки, на нерабочий день.
Дискуссии о необходимости реформирования российского рынка газа ведутся не один десяток лет. При этом, несмотря на нерешенность многих ключевых проблем (государственное регулирование оптовых цен, прозрачность тарифа на использование газотранспортной инфраструктуры или подземных хранилищ газа), по ряду других направлений очевиден прогресс по отходу от государственного регулирования в сторону рыночно ориентированной отрасли.
«На начальном этапе было неприятие механизмов биржевой торговли со стороны различных производителей. Но теперь отношение серьезно изменилось — получили, в частности, большую поддержку со стороны «Газпрома». Для рынка газа биржа стала важным механизмом конкурентной борьбы за потребителей, за целые регионы и дала возможность запустить реальную либерализацию ценообразования в этой отрасли. Создан механизм, который работает, и все большую роль в нем играют факторы экономики, эффективности, конкуренции», — рассказал в интервью «Ведомостям» президент Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой биржи Алексей Рыбников.
Фото theco.ru
Для рынка газа биржа стала важным механизмом конкурентной борьбы за потребителей, за целые регионы и дала возможность запустить реальную либерализацию ценообразования в этой отрасли
На этапе запуска биржевых торгов планировалось соблюдать равенство по объемам поставки газа на биржевой рынок между ПАО «Газпром» и независимыми поставщиками («Новатэк», «Сургутнефтегаз», «Роснефть», «Лукойл»). Однако задекларированный принцип паритета в биржевых продажах не сработал. Если в 2015—2016 годах доля «Газпрома» на торгах составляла от 50 до 65%, то в последние годы выросла до 90%. На сложившуюся ситуацию значительно влияет отсутствие достаточных объемов свободного от контрактов газа независимых производителей. Так, например, «Новатэк» дополнительные объемы газа направляет на производство сжиженного природного газа (СПГ) на «Ямал СПГ» для последующего экспорта; «Роснефть» в 2018 году для исполнения своих контрактов заключила договор на закупку 5 млрд м³ у «Газпрома». В итоге потенциал для дальнейшего роста показателей оказался исчерпан.
Планы по дальнейшему развитию торгов
Предыдущая стратегия развития СПбМТСБ одобрялась на трехлетний период. За этот период был построен полноценный холдинг, включающий биржу, клиринговую организацию и электронную торговую площадку.
Сейчас подготовлен новый документ — долгосрочная стратегия, рассчитанная уже на 5 лет. Планируется, что многоотраслевая цифровая платформа сведет вместе все продукты для спотового, срочного и внебиржевого рынков. Это должно в первую очередь помочь участникам торгов находить наилучшие решения по всем вопросам, связанным с продажей, покупкой, перемещением, страхованием товара и другими сопутствующими услугами.
Фото iz.ru
Газ сейчас торгуется в реалиях действующих нормативных документов. Чтобы двигаться дальше, надо менять ряд постановлений правительства, корректировать совместные приказы Минэнерго и ФАС, принимать жесткие административные меры
Как отмечает президент Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой биржи Алексей Рыбников:
«Газ сейчас торгуется в реалиях действующих нормативных документов. Чтобы двигаться дальше, надо менять ряд постановлений правительства, корректировать совместные приказы Минэнерго и ФАС, принимать жесткие административные меры. Если в свое время государство не стеснялось сделать это на рынке нефтепродуктов, то чего стесняться на рынке природного газа? Конкретные действия относительно развития биржевой торговли газом также прописаны в национальном плане и в дорожной карте развития конкуренции в России, ничего изобретать не надо. Нужна только политическая воля все это реализовать».
Как торговать природным газом за 3 быстрых шага:
Торговля природным газом может осуществляться через несколько торговые платформы и любой индивидуальный инвестор может получить доступ к контрактам на природный газ. Однако, прежде чем начать торговать, вы хотите найти самый дешевый и надежный вариант, который позволит вам выполнять большое количество ордеров с минимальным уровнем риска. Следуйте инструкциям ниже, чтобы начать.
Откройте торговый счет.
Откройте бесплатный торговый счет у нашего рекомендованного брокера. В рамках процесса регистрации вам потребуется предоставить свои личные данные для KYC.
Внесение средств
После того, как вы завершили регистрацию и ваша учетная запись была одобрена, вы можете переводить средства на свой счет одним из предоставленных способов оплаты.
Демо и реальная торговля
Начните торговать на демо-счете. Демо-счет позволяет вам торговать в режиме реального времени, а также узнать о механике торговли газом и понять основные термины.
Откройте счет для торговли газом сейчас
67% счетов частных инвесторов теряют деньги при торговле CFD с этим поставщиком. Вам следует подумать, можете ли вы позволить себе рискнуть потерять свои деньги.
Самоконтрактование
Термин «самоконтрактование» означает, что продавец принимает на себя риск, связанный со сбытом продукции, и заключает договор купли-продажи с его сбытовым аффилиированным лицом. Последние события в отрасли свидетельствуют о том, что в США, Соединенном Королевстве и Бельгии сформировались узловые пункты с СПГ-терминалами и доступом к трубопроводной системе. Международным нефтяным компаниям удалось воспользоваться открывшимися возможностями и создать новый сегмент рынка. В настоящее время они реализуют газ, полученный из СПГ, поставляя его по газопроводам оптовикам, дистрибьюторам или конечным потребителям. Считается, что впервые механизм самоконтрактования был использован в проекте Atlantic LNG, осуществляемом в Тринидаде и Тобаго. В рамках проекта Atlantic LNG СПГ реализуется на условиях FOB в Пойнт-Фортине дочерним предприятиям партнеров по объекту сжижения – BP, BG, Repsol и GDF Suez. Значительная часть продукции Atlantic LNG направляется в Соединенные Штаты, и дочерние предприятия участников проекта продают регазифицированную продукцию клиентам на рынке США. Хотя первые проекты в Катаре и Нигерии осуществлялись на базе традиционных договоров купли-продажи с электрическими/газовыми компаниями, последующие технологические линии во все большей мере функционируют на основе самоконтрактования. В настоящее время самоконтрактование является стандартной характеристикой целого ряда проектов, планирующих поставлять СПГ на атлантический рынок. К их числу относятся австралийский Gorgon, норвежский Snohvit и нигерийский Brass LNG.
Биржевому рынку по-прежнему не хватает объемов реализации
Для наглядности можно сравнить показатели предыдущих годов. Так, объем торгов секции «Газ природный» в 2021 году составил всего около 15,1 млрд м3, что на 25,6% меньше показателя предыдущего года (из которых на контракты с поставкой «на следующий месяц» пришлось 12,5 млрд м³, а на контракты с поставкой «на сутки» — 2,6 млрд м³). При этом с 2021 года объемы биржевого газа от независимых поставщиков неуклонно сокращаются, а количество покупателей увеличивается.
В 2021 году спрос на биржевой газ значительно превысил предложение. В первую очередь это было связано с уменьшением объемов газа, реализуемых как самим «Газпромом», так и сокращением объемов поставки и уходу с торгов независимых производителей.
Для решения этой проблемы ФАС направила на рассмотрение в министерства проекты постановлений о параметрах ликвидного рынка и о биржевой балансировке. Ожидается, что документы будут встречены возражениями, поскольку вопросы балансировки и внесения изменения в правила поставки газа коснутся всего населения, всех потребителей. В новых постановлениях в том числе описываются подходы к обеспечению ликвидности рынка: вместо условия «Газпрому» и независимым поставщикам поровну продавать в год на бирже по 17,5 млрд м³ газа вводится условие «Газпрому» продавать на организованных торгах не менее 6% добытого товарного газа, а прочим поставщикам — не менее 10%. Таким образом, будет увеличена доля разрешенных объемов «Газпрома» с 17,5 млрд м³ до не менее чем 35 млрд м³.
В 2021 году спрос на биржевой газ значительно превысил предложение. В первую очередь это было связано с уменьшением объемов газа, реализуемых как самим «Газпромом», так и сокращением объемов поставки и уходу с торгов независимых производителей. Фото dp.ru
По мнению экспертов рынка, такой шаг может привести лишь к ослаблению конкуренции: по сути, доминирование «Газпрома» усилится, а у независимых производителей и вовсе пропадет стимул. «Газпром», являясь еще и единственным владельцем газотранспортной системы, может использовать биржу как инструмент неконкурентной борьбы.
Можно, например, вспомнить относительно недавний демарш, когда в конце сентября — начале октября прошлого года «Газпром» необоснованно прекратил поставку объемов газа на суточную биржу. Учитывая, что «Газпром» обеспечивает порядка 90% продаж, уход компании с торгов фактически означал их прекращение. Тогда «Газпром» обосновывал это необходимостью заполнить подземные хранилища газа перед началом отопительного сезона и тем, что все плановые объемы уже были реализованы на торгах на месяц вперед. Впрочем, эксперты предполагали, что таким образом «Газпром» напоминал о своей значимости правительству, которое предпринимало попытки поддержки независимых производителей.
Биржевому рынку по-прежнему не хватает объемов реализации, как на «месячных», так и на «суточных» торгах. Основная реализация биржевых объемов в данный момент идет на базисе КС «Надым», а на базисе поставки «Локосово» рыночная цена практически не снижается уже на протяжении нескольких месяцев.
У специалистов сложилось предположение, что «Газпром» выходит на биржу и как покупатель, и как продавец, и согласованно заключает сам с собой сделки, пытаясь избегать понижения цены для всех желающих. Фактически биржа становится инструментом для «перекачки» газа «Газпромом» из регулируемого сектора в нерегулируемый.
Специалисты татарстанской энерго отследили иногда не совсем логичное протекание сессий биржевых торгов. Фото предоставлено пресс-службой ОАО «ТГК-16»
Специалисты татарстанской энерго отследили иногда не совсем логичное протекание сессий биржевых торгов. На суточных торгах при получасовом лимите времени торговой сессии основной объем сделок иногда совершался в первые 10—20 секунд, а в оставшееся время предлагаемая цена практически не менялась и, соответственно, не удовлетворяла запросы покупателей. На месячной бирже и вовсе цена, предлагаемая поставщиками на организованных торгах, не меняется на протяжении последних нескольких месяцев, и в совокупности с транспортной составляющей оказывается даже выше, чем цена, предлагаемая ФАС, что не позволяет ТГК-16 закупать биржевые объемы, отмечают специалисты компании.
Часто Задаваемые Вопросы
Когда лучше всего торговать природным газом?
Фьючерсы на природный газ торгуются на двух основных фьючерсных биржах. На CME часы торговли природным газом с воскресенья по пятницу с 6:00 до 5:15 по восточному времени. На ICE торги доступны с воскресенья по пятницу с 23:00 до 10:00 по Гринвичу. на платформе Etoro торговля природным газом доступна с понедельника по пятницу с 01:00 до 23:30.
Каков рыночный символ природного газа?
Код спотового контракта на природный газ — NG. Тот же тикер применяется для фьючерсных контрактов CME и NYMEX.
Какие основные факторы влияют на цены на природный газ?
Факторы, влияющие на цены на природный газ, включают сезонность, погоду, геополитическую напряженность, сбои в хранении и транспортировке, производство и развитие возобновляемых источников энергии.
Сколько денег мне нужно для торговли природным газом?
Поскольку природный газ является товарным товаром, фьючерсные биржи требуют высокой маржи. Поэтому лучшим решением является торговля природным газом через брокера CFD, такого как eToro.
