EBITDA (ебитда, ебеда) в экономике, что это: применение показателей

Бизнес юрист > Бухгалтерский учет > EBITDA (ебитда, ебеда) в экономике, что это: применение показателей

Экономические формулы и показатели служат основой быстрого анализа и оценки состояния бизнеса для инвесторов и других пользователей информации. Загадочная EBITDA (ебитда, ебеда) в экономике – это мерило оценки успешности различных видов деятельности, сравнения экономических достижений конкурентов в одной отрасли. Показатель повсеместно используется в развитых экономических странах по всему миру.

Что такое ЕБИТДА

Лучше разобраться с этим понятием поможет расшифровка этого термина. EBITDA образуется от начальных букв английского финансового термина Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Дословно его можно перевести как «прибыль до уплаты процентов по кредитам, налоговых и амортизационных отчислений». С помощью этого термина можно оценить, насколько предприятие в состоянии приносить прибыль без учета влияния кредитов, налогов и амортизации. Таким образом, инвесторы могут непредвзято оценить прибыльность основной деятельности.

Особенно популярен данный показатель среди крупных компаний. С помощью него международные конгломераты, у которых традиционно большой размер капитальных затрат, могут представлять свою отчетность в более выгодном свете по сравнению со стандартной отчетностью.

Видео — что такое EBITDA простым языком:

Инвесторы обращают на величину EBITDA особое внимание. Величина реальной прибыли, рассчитанная по этому показателю, может значительно превосходить аналогичный показатель, вычисленный с использованием авансовых затрат. Это очень важно особенно для тех предприятий, на которых высок удельный вес амортизации. В некоторых случаях он достигает до 30% себестоимости продукции. Это касается, в первую очередь, сталелитейного производства.

Несмотря на то, что этот показатель может исказить реальное положение дел, инвесторы по-прежнему широко его используют. Это объясняется тем, что он помогает оценить, насколько предприятие в состоянии обслуживать свои долги и реинвестировать средства на дальнейшее развитие дела.

Области применения

Во всем мире экономисты рассчитывают EBITDA и OIBDA для:

• сравнения достижений объектов анализа, занимающихся аналогичными видами бизнеса
• при оценке кредитоспособности получателей ссуд или займов
• стимулирования работы персонала (как базовый ориентир для определения размера премий)
• банковской сферы
• представления объекта предпринимательства потенциальным инвесторам

С помощью этих показателей часто оценивают уровень окупаемости отдельных направлений бизнеса.

Универсальный показатель EBITDA удобен для аналитической оценки текущего состояния дел в компании, фирме. Его общедоступность и повсеместное использование в мировой практике позволяет легче привлечь необходимые ресурсы для развития бизнеса. Однако для долгосрочного планирования показатель недостаточно приемлем, поскольку не учитывает размеры капитальных вложений и затраты на источники их финансирования.

Наверх

Напишите свой вопрос в форму ниже

История показателя в экономической науке

Первоначально EBITDA использовался для оценки способности компании обслуживать свои обязательства. Для этого сравнивались значения этого показателя по отдельным компаниям из той же отрасли, на основе чего вычислялась величина процентных платежей, которые пойдут на уплату долга. С этой точки зрения, компанию рассматривали как актив, который можно распродать по привлекательной стоимости.

При этом можно отметить некоторые нюансы расчета этого показателя по такой методике. Следовало суммировать статьи, которые можно было направить на погашение задолженности. При этом расходы на уплату налогов можно было принять за дополнительную базу для расчета по долгам, при условии, что на эту же цель направлялась вся чистая прибыль компании, а бизнес превращался в убыточный. Как результат, компания прекращала свое функционирование. Зато выгоду имели кредиторы. Этот показатель охотно использовался в 80-е годы прошлого века.

Насколько важно учитывать EBITDA компании

Кому целесообразно применять показатель EBITDA? Во-первых, организациям с большим объемом капитальных расходов, которые списывают объекты основных средств на протяжении длительного периода времени. С помощью EBITDA показатели их деятельности становятся более привлекательными для потенциальных инвесторов. EBITDA маскирует значительную долю их расходов.

Тем не менее многие инвесторы используют этот показатель для оценки инвестиционной привлекательности компаний, потому что EBITDA позволяет оценить ее возможности по развитию, реинвестированию средств и погашению долговых обязательств. EBITDA помогает провести сравнительный анализ аналогичных компаний и определить их положение в отрасли. Главная цель проведения такой оценки — определение стоимости организации с помощью информации о рыночной стоимости схожих компаний.

Организации-аналоги, работающие на одном рынке, могут иметь разные показатели темпа роста, отличаться размером денежных потоков и потенциальными рисками. Если эти показатели не скорректировать, то сложно будет проводить сравнение.

Для этих целей хорошо подходит показатель EBITDA. Так как для расчета прибыли не берутся уплаченные компанией проценты по кредитам и налоги, то с его помощью можно сравнивать компании с разным налоговым режимом и уровнем долговой нагрузки по суммарному доходу, полученному по всем видам деятельности организации.

EBITDA удобно использовать для анализа и прогнозирования развития компании в краткосрочной перспективе. Если нужно оценить инвестиционную привлекательность и потенциал организаций на более длительный период, то на него ориентироваться не стоит, т. к. EBITDA не учитывает расходы на амортизацию активов.

Как мы уже говорили, среди финансистов нет однозначного мнения по поводу этого показателя. Так ни Международные стандарты финансовой отчётности (IFRS), ни правила ведения бухгалтерского учёта США (US GAAP) не признают EBITDA.

Эксперты считают, что его стоит использовать в качестве дополнительного показателя при проведении фундаментального анализа ценных бумаг компании или проведении оценки результатов деятельности с конкурентами.

Что показывает коэффициент EV/EBITDA

Далее целесообразно ввести понятие EV и коэффициент EV/EBITDA.

EV расшифровывается как Enterprise value, или стоимость компании. Ее можно определить как сумму капитализации предприятия и ее долгов. Этот оценочный показатель нужен инвесторам для сравнения различных компаний.

Коэффициент EV/EBITDA показывает стоимость компании по EBITDA. Для его расчета используется следующая формула:

EV/EBITDA = (Капитализация + Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Прибыль без учета налогов, процентов и амортизации.

Расчетный период составляет один год.

Этот показатель используют для сравнения компаний между собой. С его помощью инвесторы могут понять, насколько предприятие недооценено или переоценено рынком.

Однако здесь важно учитывать отрасль, в которой функционирует оцениваемое предприятие. Для развивающихся отраслей характерен более высокий показатель. EV / EBITDA для отраслей более традиционных будет иметь более низкое значение. Влияние на величину показателя оказывает и фактор страновой принадлежности фирмы. Так, для развивающихся экономик характерна обратная ситуация, поскольку традиционные отрасли могут развиваться более быстрыми темпами, чем высокотехнологичные.

Эти факторы следует учитывать при расчёте показателя.

Чем EBIT и EBITDA отличается от операционной прибыли

Люди, далекие от финансов и бизнеса, часто путают показатели операционной прибыли и EBIT/EBITDA. Но они отличаются. В состав EBIT/EBITDA входят доходы и расходы по всем видам деятельности компании (основной, финансовой и инвестиционной), а операционная прибыль включает в себя только доходы и расходы по основной деятельности.

Неоперационные доходы и расходы (по финансовой и инвестиционной деятельности) обычно носят периодический и нерегулярный характер. К ним можно отнести доходы от разовых сделок, доходы от изменений валютных курсов, расходы, которые нельзя отнести к основной деятельности организации. А доходы от реализации основных средств, резервы по сомнительным долгам, погашенная дебиторская задолженность входят в состав операционной прибыли, т. к. связаны с основной деятельностью компании.

Операционная прибыль входит в состав другого синтетического показателя — OIBDA (operating income before depreciation and amortization — операционная прибыль до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов). От EBITDA этот показатель отличается своим составом: он включает только операционную прибыль, без учета неоперационных доходов и расходов.

Особенности и формула расчета ЕБИТДА

Поскольку EBITDA в основном используют компании, которые уже вышли на мировой рынок, то он рассчитывается по международным стандартам. Это повышает конкурентоспособность отечественной продукции, поскольку в этом случае инвесторы будут располагать более полной информацией.

Это показатель не используют в бухгалтерском учете. Однако для его расчета понадобятся данные из бухгалтерской отчетности. Поскольку они широко доступны, то он выгодно отличается от других показателей рентабельности простотой расчета.

Для расчета ЕБИТДА необходимо располагать следующей информацией:

• чистая прибыль;
• расходы по налогу на прибыль и величина его возмещения;
• чрезвычайные расходы и доходы;
• уплаченные и полученные процентные выплаты;
• амортизационные отчисления;
• переоценка активов.

Все эти показатели, кроме последнего, образуют операционную прибыль (EBIT). Она необходима для расчета EBITDA. Чтобы ее вычислить, следует из валовой прибыли компании вычесть затраты на повседневную деятельность. Для расчета поможет следующая формула:

EBIT = Чистая прибыль + расходы по налогу — возмещенный налог + чрезвычайные расходы — чрезвычайные доходы + проценты уплаченные — проценты полученные

EBIT может иметь только положительное значение. Теперь можно рассчитать и EBITDA

EBITDA = EBIT + амортизационные отчисления – переоценка активов

Следует учесть, что мы вычислили показатель без учета выплат: по налогам, долгам и амортизации.

Однако можно воспользоваться и упрощенной формулой расчета EBITDA:

EBITDA = выручка – операционные расходы

Также формулу расчета показателя можно записать как:

EBITDA = Доходы – Расходы + Налоги + Проценты по долгам + Амортизационные отчисления

Если смотреть данные по балансу по форме 2, то «Доходы» берутся из строки 2110 «Выручка от реализации», а «Расходы» соответственно из строки 2120 «Полная себестоимость». Строки 2410+2421 +/- 2450 образуют «Налоги», а строка 2330 – «Проценты по долгам». Что касается амортизационных отчислений, то их значение следует взять из Приложений или Пояснений.

Чтобы формулы стали понятнее, приведем пример. Для этого воспользуемся упрощенной формулой. Допустим, необходимо вычислить EBITDA для . Для этого воспользуемся формулой:

EBITDA = Прибыль до налогообложения (2300) + Проценты уплаченные (2330) — Проценты полученные (2320) + Амортизация

В Пояснении к годовой отчетности указано, что сумма амортизации составляет 60 000 000 руб.

Данные отчета о финансовых результатах ООО «Ромашка» за 2017 год.

Тогда, EBITDA= 631 428 738 +119 740 422 — 67 912 187 + 60 000 000 = 743 256 973 (руб.)

Согласно результатам расчета можно сделать вывод, что ООО «Ромашка» способно обслуживать свои обязательства, образующие ежегодную выплату по долгам в размере не более 743, 3 млн. руб.

Виды показателей EBITDA

Абсолютные показатели на практике не дают возможность полноценно оценить результативность деятельности бизнес-структуры, ее способность к погашению долгов, и объективно сравнивать их с аналогичной информацией по конкурентам. Для этого используются относительные величины: рентабельность и кредитоспособность.

Коэффициент рентабельности по EBITDA рассчитывается как соотношение абсолютного размера к величине выручки.

Анализ показателей финансовой деятельности

По результатам Примера 1:

Кр = 342 / 1500 = 0,228

По результатам Примера 2:

Кр = 12,6 / 50 = 0,252, то есть вторая фирма имеет лучшие показатели финансово-хозяйственной деятельности.

Для аналитиков, потенциальных инвесторов важное значение имеет определение способности хозяйствующего субъекта своевременно погашать долги. Одним из характерных показателей возвратности займов является соотношение общей суммы долговых обязательств к расчетному значению EBITDA.

Долговой коэффициент рассчитывается по формуле:

S долг / EBITDA, где S долг – общая сумма долговых обязательств на контрольную дату.

Пример 3. У компании, рассматриваемой в предыдущем примере, на 1 января 2021 года общая сумма задолженностей составила 28 млн.руб.

Долговой коэффициент 28 / 12,6 = 2,222.

По оценкам финансовых аналитиков, долговой коэффициент EBITDA в пределах 3 единиц свидетельствует о финансовой надежности компании. Если показатель превышает 4 единицы существуют серьезные риски относительно своевременного погашения обязательств.

Рентабельность компании по EBITDA

Рассмотрим подробнее показатель рентабельности по EBITDA, о котором уже говорили ранее. Этот коэффициент представляет собой отношение EBITDA к выручке от продаж, что отражается в формуле расчета:

EBITDA margin = EBITDA / Выручка

В чем предназначение этого показателя? Он характеризует эффективность работы компании без учета влияния системы налогообложения и размера долговых обязательств. Поэтому с помощью рентабельности по EBITDA можно проводить бенчмаркинг и сравнивать результаты деятельности компаний из одной отрасли с разной структурой капитала и работающих в разных странах.

По мнению экспертов, при рентабельности по EBITDA выше 12 % компания работает вполне эффективно. Если значение коэффициента меньше или вовсе близко к нулю, то, значит, менеджменту организации нужно принимать срочные меры по предотвращению банкротства и выходу из кризисного состояния.

Приведение EBITDA к единому знаменателю

Финансисты активно используют показатели EBIT и EBITDA для анализа финансового состояния компаний и оценки стоимости бизнеса. В отчетности многих фирм, составленной в соответствии с требованиями международных стандартов финансовой отчетности, можно встретить эти так называемые non-GAAP-показатели.

При этом нет единой методологии расчета, и в разных компаниях эти показатели рассчитывают по-разному. В результате их сложно применять для сравнения итогов деятельности организаций, работающих в одной отрасли. Получается, что главное преимущество показателя EBITDA нивелируется применением разных методик расчета. Также из-за того, что в финансовой практике нет единого стандарта к формированию и представлению non-GAAP-показателей в официальной отчетности, у компаний есть больше возможностей в их приукрашивании для повышения инвестиционной привлекательности в глазах инвесторов.

В начале 2000-х гг. многие компании активно использовали показатели EBIT и EBITDA в своей отчетности, чтобы привлечь внимание потенциальных инвесторов. Этого не мог не заметить государственный регулятор. Первоначально для расчета EBIT и EBITDA использовали отчетность US GAAP, а правила расчета регулировались американской Комиссией по ценным бумагам и биржам (US SEC). В соответствии с требованиями US SEC EBIT и EBITDA рассчитываются по оригинальной формуле, данные для расчета берутся из отчетности, сформированной по стандартам GAAP. В состав итогового показателя не включаются налоги, проценты и амортизация. Другие виды расходов исключать из расчета показателей запрещено.

Если компания рассчитывает прибыль любым другим способом, то она не может называть его EBIT и EBITDA. Поэтому в таком случае к названию показателя добавляют приставку «скорректированный» (adjusted). Например: «скорректированный EBIT», «скорректированный EBITDA», «скорректированный OIBDA» и т. д.

Обычно скорректированный EBITDA дополнительно очищают от следующих статей:

• расходов и доходов, не связанных с основным видом деятельности организации (раньше их называли чрезвычайными и внереализационными). Это возможно при условии, что в отчетности есть соответствующие статьи или их можно вычленить из суммарных показателей каким-то образом;
• курсовых разниц, связанных с динамикой валютных курсов;
• убытка от продажи или выбытия оборотных и внеоборотных активов;
• убытков от снижения стоимости различных групп активов, в том числе репутации предприятия;
• вознаграждений, основанных на акциях (stock-based compensation);
• финансового результата от владения и управления долями в ассоциированных и совместных предприятиях и операциях;
• создания резервов для различных целей (на отпуска, на капитальный ремонт, по сомнительным долгам и т. д.).

Пример 1. В качестве примера расчета показателя EBITDA рассмотрим отчетность группы за 2014 год, составленную в соответствии с требованиями МСФО.

В примечании 39 к годовой отчетности «Информация по сегментам» на 55-й странице раскрывается понятие «скорректированного показателя EBITDA по сегментам». В расчет адаптированного показателя не входят налоговые обязательства, процентные расходы, амортизационные отчисления, курсовые разницы и другие затраты, не связанные с основной деятельностью компании. Дополнительно к полученному значению прибавляется доля «Газпрома» в прибыли ассоциированных и совместных предприятий.

На странице 57 поясняется, каким образом скорректированный показатель EBITDA рассчитывается в группе . Так, в расчет показателя, помимо традиционных статей расходов, включаются «Прочие расходы» и «Убыток от курсовых разниц», которые относятся к внереализационным. И в конце итоговый показатель уточняется с учетом результатов работы ассоциированных и совместных предприятий:

Если рассчитать показатель EBITDA в группе оригинальным способом, то получится следующее значение:

Таким образом, видно, что отклонение значения показателя EBITDA, рассчитанного традиционным способом, от адаптированной версии составляет около 30 %. Такое разрыв в двух показателях связан с тем, что в скорректированном EBITDA дополнительно учитываются курсовые разницы и доли организации в ассоциированных компаниях.

Пример 2. Рассмотрим особенности расчета показателя EBITDA на примере компании X5 Retail Group, формирующей отчетность в соответствии с требованиями международных стандартов финансовой отчетности (МСФО). Для обеспечения сопоставимости данные также представлены за 2014 год.

В официальной годовой отчетности компании используется показатель adjusted EBITDA («скорректированный EBITDA»), в состав которого, помимо амортизации, налогов и процентов по кредитам и займам, не включают также убытки от обесценения (impairment), курсовые разницы (net foreign exchange result) и долю убытка в ассоциированных компаниях (share of loss of associates).

Если рассчитать значение EBITDA традиционным способом, то получится следующее:

Таким образом, скорректированный показатель EBITDA по данным отчетности за 2014 год меньше рассчитанного традиционным способом на 6 %. Основная причина такого отклонения — учет обесценения внеоборотных активов в адаптированной версии EBITDA. В 2013 году оба показателя были практически на одном уровне, т. к. влияние обесценения активов было несущественно.

Рекомендуем

«Работа по совместительству: правила оформления, сложные ситуации» Подробнее