Продолжаем изучать важные коэффициенты оценки акций. Сегодня разберем новый показатель на примере очень популярной компании Tesla.
Инвесторы всегда ищут способы проанализировать стоимость акций. Часто с этой целью используется показатель P/S (соотношение цены и продаж). Чтобы определить, правильно ли оценены акции, сравнивают рыночную капитализацию и выручку компании.
Этот коэффициент широко применяется, потому что он устанавливает оценку компании в контексте одного из самых простых для понимания финансовых показателей — выручки.
Происхождение соотношения цены и продаж
Коэффициент P/S был разработан экспертом по фондовому рынку Кеннетом Л. Фишером. Фишер заметил, что когда компания переживает период раннего роста, то инвесторы нереалистично оценивают ее. Когда же стоимость падает ниже их ожиданий, инвесторы паникуют и продают акции.
Фишер считал, что компания с сильным менеджментом должна уметь выявлять проблемы, решать их и двигаться дальше. Если удастся исправить ситуацию, то цена акций и прибыль вырастут.
Чтобы помочь решить проблему переоценки, Фишер придумал соотношение P/S. Стоимость продаж используется в качестве базы для формулы, потому что когда доходы колеблются, то продажи — нет.
Формула цены и продаж (Price to sales)
Отношение цены к продажам можно определить с точки зрения рыночной капитализации компании или на основе расчета на акцию.
Формула
P/S = текущая рыночная цена акции / годовой объем продаж на одну акцию; P/S = рыночная капитализация / годовой объем выручки за последние 12 месяцев.
Рыночная капитализация = количество акций * рыночная цена. Общий объем продаж — верхняя строка отчета о прибылях и убытках компании.
Сумму продаж и общее количество акций, находящихся в обращении, можно найти в открытых источниках, которые мы указывали в прежних уроках, а также в отчете о прибылях и убытках или в примечаниях.
Цифра продажи в формуле может относиться к любому из следующих временных периодов:
- последние двенадцать месяцев (LTM);
- следующие двенадцать месяцев (NTM);
- скользящие двенадцать месяцев (TTM).
P/S также именуют как PSR, Sales multiple/Revenue multiple (мультипликатор продаж/выручки). P/S, вычисленный на основе прогнозируемых продаж, называется «форвардный».
Соотношение цены и продаж — один из самых простых способов понять оценку компании. Он помогает инвесторам узнать, сколько действительно они платят за активы.
Основной деятельностью в любом бизнесе является получение дохода от продажи товаров/услуг, а P/S обеспечивает оценку, основанную на деятельности компании без каких-либо бухгалтерских корректировок.
Коэффициент P/S также помогает новым компаниям или стартапам с нулевой чистой прибылью дать оценку своим активам. Низкий коэффициент P/S считается оптимальным, так как указывает на то, что компания недооценена, но тем не менее это соотношение необходимо анализировать также с исторической и отраслевой точек зрения.
Инвестиционную возможность следует рассматривать в комплексе, что может помочь выявить основную проблему, которую невозможно найти, посмотрев на результаты каждой формулы в отдельности.
Как и в случае с большинством финансовых показателей, P/S может меняться каждый день, поэтому важно, чтобы оценка имела временную метку. Коэффициент P/S — это не фактическая оценка, а ожидаемая. Она используется для понимания истинной ситуации и сравнения с состоянием других компаний в той же отрасли.
CRKT S.P.E.W.
Ах, да, CRKT SPEW… Давайте обговорим это сразу. Названиее, но стропорез найдется астое присме ножм arious problemsered/ладельцНазван выбрано дурацкое. Снимая видео я пытался что-то пошутить на эту тему, но здесь лучше скажу прямо. CRKT SPEW– дурацкое название, но прекрасный нож. Разобравшись с этим, перейдем к сути, потому что нож того заслуживает. SPEW (вообще-то, S.P.E.W.) означает «маленький карманный повседневный уорнклифф», и это действительно интересная модель от найфмейкера Алана Фолтса. Алан делает свои ножи маленькой мастерской на побережье Флориды (в паре часов езды от меня) и это удивительно приятный парень. Он получил учился у классических мастеров и много лет оттачивал свой стиль. Кроме изготовления прекрасных кастомных ножей, он сотрудничает с CRKT и в начале 2010 выпустил свой первый нож массового производства Folts Minimalist. Я в свое время писал об этом ноже и тогда был очень впечатлен, так что я действительно обрадовался услышав о появлении SPEW. Этот нож занимает примерно ту же нишу, что и Minimalist – маленький нож с фиксированным лезвием, предназначенный для ежедневного ношения.
Основные измерения и особенности лезвия
SPEW имеет в длину 158б7 мм из которых 76,2 приходятся на лезвие, и весит 85 г . Неплохой вариант для повседневного ножа и, в принципе, достаточно маленький, чтобы носить его и на шее. Лично мне, правда, больше нравится носить его в кармане (разумеется, в ножнах). Лезвие имеет форму уорнклифф с вогнутыми спусками, начинающимися высоко у обуха и очень тонким острием. Такое острие подходит для тонкой работы и способ и способно быстро справиться с любой соответствующей задаче. Тем не менее, оно весьма хрупкое. SPEW требует осторожного обращения, если вы хотите, чтобы это тонкое как игла острие прослужило вам подольше. Падение на бетон положит ему конец, и вам вряд ли стоит использовать нож как рычаг. Но я, зная, что это может быть проблемой взялся как следует его испытать и подверг нож довольно суровой проверке, в ходе которой я, например, примерно 50 раз проткнул им стопку картона. Острие действительно неплохо это выдержало. CRKT выбрали нержавеющую сталь 5Cr13MoV. Не самый очевидный выбор, по-моему, но показала она себя хорошо. В процессе испытаний я засыпал обрезками картона все вокруг и колол ножом много десятков раз. Когда все закончилось лезвием SPEW все еще можно было резать бумагу. Я, честно говоря удивился, учитывая, что 5Cr13MoV это довольно мягкая сталь и закалена она была всего до 56 по шкале Рокуэлла. Единственная проблема, это то, что сталь не очень хорошо принимает заточку и я так и не смог заточить нож как бритву. Я, конечно, не великий мастер, но перепробовав и алмазные бруски и японские водяные камни, я так и не смог получить кромку нужной остроты. Я не одинок в этом открытии и подозреваю, что дело в низком содержании углерода.
Рукоять и эргономика
Рукоять SPEW представляет собой G10 на полноразмерном хвостовике из нержавеющей стали. Красно-черный G10 смотрится неплохо, и приятно видеть его на ноже такой ценовой категории. Накладки обточены, для удобства и красоты, и все углы скруглены. Вместе конструкцию удерживают болты, и мне очень нравится, как все подогнано. Рукоять определенно хорошо сделана. Эргономика SPEW меня серьезно интересовала, поскольку Folts Minimalist – один из самых удобных ножей, которые мне когда-либо приходилось держать в руке. В данном случае эргономика не столь агрессивна, но я не был разочарован тем, как нож лежит в руке. Как и у Minimalist, рукоять SPEW рассчитана на три пальца, а для мизинца предусмотрен темляк. Это удобный способ держать маленький нож, и я очень доволен тем, как темляк себя ведет. Алан не забыл и о чойле и об упоре для большого пальца с джимпингом. Та часть джимпинга, которая расположена на уровне накладок, особо не помогает делу, но верхняя его часть работает, как и обещали. В общем и целом, я очень доволен эргономикой этого маленького ножа.
Ножны
SPEW продается с очень неплохими ножнами из литого пластика. Лезвие входит в них с отчетливым щелчком и неплохо там удерживается. Нож слегка гуляет там, но не выпадет, пока вы его сами не вынете. Мне нравится, что на ножнах есть выемка под большой палец, которая позволяет легко, одним пальцем вынуть нож. Мне нравится носить его в кармане и нравится, что я могу достать нож одной рукой и мне не приходится вынимать его из кармана вместе с ножнами. Если вам не нравится такой способ, конструкция предусматривает еще парочку. CRKT прилагает к ножу кусок шнура, так что можно привязать ножны к поясу, или повесить на шею. И, кстати, для ношения на шее я бы советовал рвущуюся цепь или фиксатор, чтобы, если нож за что-то зацепится, шнур вас не задушил. Кроме того, предусмотрена и более традиционная петля для крепления на пояс, и вы можете носить SPEW как вертикально, так и горизонтально. Мне нравятся ножны и большой выбор вариантов, который они предоставляют.
CRKT SPEW – Итоги
SPEW это очередной удачный плод сотрудничества CRKT и Алана Фолтса. Поклонники Minimalist, вероятно, очень им интересуются, и я рад сообщить, что он их не разочарует. Это удивительно функциональная и компактная разработка Алана, прекрасно воплощенная в жизнь ребятами из CRKT. Мне нравится разнообразие вариантов ношения, и, в общем-то, весь комплект – все действительно очень хорошо сделано. Меня не очень устраивает сталь – но не сказать, чтобы это действительно было серьезной проблемой. Да, конечно, я бы предпочел что-то, что может принимать заточку лучше, но SPEW режет, и режет на удивление неплохо. Я подверг нож довольно серьезным испытаниям, и он прекрасно их все прошел. По-моему, это прекрасный нож за те деньги, что за него просят, и я рекомендую его вам, если вас интересует дизайн, или вам нужен маленький нож с фиксированным лезвием на каждый день.
Примеры
Пример учебный
Например, компания XYZ котируется по текущей цене $5 за акцию. В обращении 200 млн акций. Годовая выручка равна $400 млн. Текущие значения P/S можно рассчитать с использованием любого из следующих методов:
На акцию: цена акции / (годовой объем продаж / акции в обращении) = (5 / (400 / 200) = 2,5. По рыночной капитализации: (цена акций * количество акций в обращении) / годовые продажи = (5 * 200) / 400 = 2,5.
Реальный пример. TESLA
Подробно рассмотрим на примере исключительной компании Tesla, CDF на акции, которой также торгуются в Gerchik & Co.
Как вы знаете, 21 октября «Тесла» представила квартальный отчет. На данный момент акции котируются на уровне $429,92.
По известным нам формулам:
Price to sales (1) = Share Price / Total sales per share = цена за акцию / (выручка / акцию) = 429, 92 / (25,71 / 0,93) = 15,55. Price to sales = Market capitalization/ Total Revenue past 12 months = 402,07 / 25,71 = 15,64.
А теперь рассмотрим этот мультипликатор в динамике за 3 года. Как вы видите, в таблице и на графиках представлены цены за одну бумагу, выручка к одной акции, PS ratio.
Итак, за анализируемый период цена акций увеличилась на 215 % (с $68,59 до $215,96). Продажи при этом выросли в общей сложности на 66 %.
Следовательно, за три года компания стала более дорогой по мультипликатору P/S. Иными словами, на 30.06.20 инвесторы заплатили дороже за вложения в нее по сравнению с уровнем продаж, чем 3 года назад.
В первый год инвесторы были готовы платить $4,22 за каждый доллар продажи на акцию. В третий год — $7,99. Причин для этого может быть много. Например, превосходство компании в отрасли, спекуляции и т.д.
Сравним P/S конкурентов по состоянию на 22 октября 2020
- Tesla = 15,55.
- General Motors Comliany (GM) li/S = 0,45.
- NIU (NIU) = 6,21.
Это говорит о том, что Tesla торгуется дороже аналогов. И инвесторы готовы платить более высокую цену за ее акции.
ВАЖНО!
Стоит помнить, что очень высокий коэффициент P/S может быть предупреждающим знаком.
Окислительное фосфорилирование, коэффициент P/О.
ОКИСЛИТЕЛЬНОЕ ФОСФОРИЛИРОВАНИЕ, синтез АТФ из аденозиндифосфата и неорг. фосфата, осуществляющийся в живых клетках, благодаря энергии, выделяющейся при окислении орг. в-в в процессе клеточного дыхания. У животных, растений и грибов окислительное фосфорилирование протекает в митохондриях, у бактерий ферментные системы, осуществляющие этот процесс, находятся в клеточной мембране. Митохондрии окружены белково-фосфолипидной мембраной. Внутри митохондрий идет ряд метаболич. процессов распада пищ. в-в, поставляющих субстраты окисления АН2 для окислительного фосфорилирования. Субстратами окислительного фосфорилирования служат продукты расщепления органических соединений — белки, жиры и углеводы. Однако чаще всего в качестве субстрата используются углеводы. Образовавшиеся в результате гликолиза триозы, и в первую очередь пировиноградная кислота , вовлекаются в дальнейшее окисление, происходящеее в митохондриях.
При этом используется энергия расщепления всех химических связей, что приводит к выделению CO2 , потреблению кислорода и синтезу большого количества АТФ. Эти процессы связаны с окислительным циклом трикарбоновых кислот и дыхательной цепью переноса электронов, где происходят фосфорилирование АДФ и синтез клеточного «топлива» — молекул АТФ. В цикле трикарбоновых кислот электроны, освободившиеся при окислении, переносятся на акцепторные молекулы коферментов ( НАД — никотинамид адениндинуклеотид), которые вовлекают их далее в цепь переноса электронов ( ЭТЦ — электронтранспортную цепь ). Эти события внутри митохондрий происходят в их матриксе . Остальные реакции, связанные с дальнейшим переносом электронов и синтезом АТФ, связаны с внутренней митохондриальной мембраной , с кристами митохондрий. Освободившиеся в процессе окисления в цикле трикарбоновых кислот электроны, акцептированные на коферментах, переносятся затем в дыхательную цепь (цепь переноса электронов), где они соединяются с молекулярным кислородом, образуя молекулы воды. Дыхательная цепь представляет собой ряд белковых комплексов, встроенных во внутреннюю митохондриальную мембрану, и является главной системой превращения энергии в митохондриях. Здесь происходят последовательное окисление и восстановление элементов дыхательной цепи, в результате чего высвобождается небольшими порциями энергия. За счет этой энергии в трех точках цепи из АДФ и фосфата образуется АТФ. Поэтому говорят, что окисление (перенос электронов) сопряжено с фосфорилированием (АДФ + Фн = АТФ), то есть происходит процесс окислительного фосфорилирования. Эффективность окислительного фосфорилирования в митохондриях определяется как отношение величины образовавшегося АТФ к поглащённому кислороду: АТФ/О или P/O (коэф фосфорилирования). Экспериментально определяемые значения P/O, как правило, оказываются меньше 3. Это свидетельствует о том, что процесс дыхания не полностью сопряжен с фосфорилированием.
На основании строения и функций компонентов дыхательной цепи предложен механизм окислительного фосфорилирования:
1. Ферменты дыхательной цепи расположены в строго определенной последовательности: каждый последующий белок обладает большим сродством к электронам, чем предыдущий (он более электроположителен, т.е. обладает более положительным окислительно-восстановительным потенциалом). Это обеспечивает однонаправленное движение электронов.
2. Все атомы водорода, отщепленные дегидрогеназами от субстратов в аэробных условиях, достигают внутренней мембраны митохондрий в составе НАДНили ФАДН2.
3. Здесь атомы водорода (от НАДН и ФАДН2) передают свои электроныв дыхательную ферментативную цепь, по которой электроны движутся (50-200 шт/сек) к своему конечному акцептору – кислороду. В результате образуется вода.
4. Поступающие в дыхательную цепь электроны богаты свободной энергией. По мере их продвижения по цепи они теряют энергию.
Часть энергии электронов используется I, III, IV комплексами дыхательных ферментов для перемещения ионов водорода через мембрану в межмембранное пространство. Другая часть рассеивается в виде тепла. Упрощенно сказанное представить в виде равенства:
5. Перенос ионов водорода через мембрану (выкачивание) происходит не случайно, а в строго определенных участках мембраны. Эти участки называются участки сопряжения (или, не совсем точно, пункты фосфорилирования). Они представлены I, III, IV комплексами дыхательных ферментов. В результате работы этих комплексов формируется градиент ионов водорода между внутренней и наружной поверхностями внутренней митохондриальной мембраны. Такой градиент обладает потенциальной энергией.
Градиент (Δμ, «дельта мю») получил название электрохимический градиент или протонныйградиент. Он имеет две составляющие – электрическую (ΔΨ, «дельта пси») и концентрационную (ΔрН):Δμ = ΔΨ + ΔрН
Название «участки сопряжения» возникло из-за того, что появление протонного градиента в результате окислительных процессов обеспечивает в дальнейшем фосфорилирование АДФ до АТФ (см п.п.6). Именно благодаря этим трем ферментным комплексам энергия реакций окисления может передаваться на фосфорилирование, т.е. существует сопряжение (связывание) двух процессов.
6. Как завершение всех предыдущих событий и необходимый их результат происходит наработка АТФ: ионы H+ теряют свою энергию, проходя через АТФ-синтазу (Н+-транспортирующая АТФ-аза, КФ 3.6.3.14.). Часть этой энергии тратится на синтез АТФ. Другая часть рассеивается в виде тепла:
Применение соотношения цены к продажам
Коэффициент P/S показывает эффективность компании в получении дохода с учетом ее непогашенной задолженности. Важно помнить, что он наиболее полезен при сравнении с предприятиями в том же секторе. Без надлежащего контекста статистика может показаться абстрактной и потерять значимость.
Соотношение P/S основано на общедоступных данных. Стоимость акций, количество выпущенных ценных бумаг и общие данные о доходах публично известны, а не «выведены» корпорацией для публикации на рынке. Для сравнения, соотношение цены и прибыли, или P/E, зависит от применения конкретных методов бухгалтерского учета компании для определения делителя чистой прибыли. Как правило, из-за статистики, используемой в каждом расчете, соотношением P/S нелегко манипулировать.
Коэффициент P/S особенно полезен при оценке циклических компаний или тех, которые в настоящее время не являются прибыльными. Пока предприятие не сталкивается с непосредственными проблемами банкротства, существует возможность получения прибыли в будущем.
Например, в случае ритейлера доходы часто колеблются в зависимости от сезона; компания может периодически нести убытки, в то время как долгосрочная прибыльность остается неизменной.
Ограничения соотношения цены и продаж
1. Соотношение цены и прибыли имеет свои ограничения. Например, P/S во многих отраслях промышленности различается, и некорректно сравнить компании из разных секторов. Также этот мультипликатор не может отличить ту организацию, которая использует заемные средства, от той, что обходится без них. Причина в том, что компания может сообщать о низком соотношении P/S и быть близкой к банкротству.
2. Как же инвестор способен заметить разницу? В этом случае следует применять в расчете не капитализацию, а стоимость предприятия EV (добавляя к рыночной капитализации долгосрочный долг и вычитая любые денежные средства). Такой подход позволяет исключить затруднение при сравнении «полярных» компаний — тех, которые полагаются на долг для роста продаж, и тех, которые не имеют его при более низком уровне продаж.
3. Кроме того, соотношение P/S не дает никакой информации о рентабельности или затратах, поэтому инвесторам важно смотреть на этот коэффициент наряду с другими финансовыми показателями.
Открыть счет и начать торговлю CFD на акции успешных компаний
Резюме
- Коэффициент P/S дает возможность оценить компанию с незначительной или нулевой прибылью.
- Более высокое соотношение P/S по сравнению с аналогичными компаниями или отраслью может предполагать преувеличенную стоимость актива. В то же время более низкое соотношение P/S предполагает его недооцененность.
- Сравнение соотношения P/S компаний в разных отраслях может оказаться нецелесообразным, учитывая разницу в затратах, необходимых для получения прибыли или оплаты долгов.
- Как и во всех методах анализа, коэффициенты, основанные на продажах, являются лишь частью решения. Для оценки компании инвесторам следует учитывать несколько показателей.
- Низкий коэффициент P/S может указывать на непризнанный потенциал стоимости — при условии существования других критериев, таких как высокая рентабельность, низкий уровень долга и хорошие перспективы роста. В противном случае коэффициент P/S может быть ложным индикатором стоимости.
Хотя коэффициент P/S рассматривается в качестве основного отраслевого показателя для инвестиционной проверки, недоброжелатели утверждают, что его значимость для определения внутренней стоимости компании ограничена. Согласно гипотезе эффективного рынка, вся важная информация о стоимости компании отражается в ее текущей цене акций.
Таким образом, использование цены акций в качестве входного параметра для расчета коэффициента P/S является контринтуитивным, что делает этот мультипликатор в значительной степени неактуальным.
И наоборот, многие аналитики и инвесторы считают, что цена акций компании основана на общественном восприятии. Для таких сторон возможность инвестирования в недооцененную компанию является потенциальным способом получения финансовой выгоды.
В погоне за сделками на рынке акций соотношение P/S может быть полезным инструментом и неотъемлемой частью фундаментального анализа.
⇐ Секреты заработка на акциях. Урок 5. Коэффициент Р/Е Секреты заработка на акциях. Урок 7. P/CF. Пример на Facebook ⇒
Коэффициент P/B простыми словами.
Коэффициент P/B показывает отношение рыночной капитализации компании (Price) к ее балансовой стоимости активов (Book Value Ratio). Иногда обозначают как P / BV.
Price — сколько стоит компания на данный момент на рынке. Или рыночная стоимость одной акции х на количество бумаг.
Балансовая стоимость — термин из бухгалтерского учета. Оценка имущества компании за минусом всех ее обязательств.
Если простыми словами, сколько денег можно выручить за компанию, если продать все ее имущество (от зданий, оборудования до дверных ручек, столов, стульев и табуретов, золотых унитазов топ-менеджеров и рабов). Снять все средства с резервов и нераспределенной прибыли. С полученных денег закрыть все долги (рассчитаться с кредиторами, выплатить зарплаты, заплатить все налоги). А то что останется (если останется) и будет считаться балансовой стоимостью.
Коэффициент P/B показывает на какую сумму инвестор получает имущества компании на каждый вложенный им доллар.
- P/B =1 (стоимость компании равна балансовой стоимости)
- P/B < 1 ( означает, что рынок оценивает компанию ниже ее имущества)
- P/B > 1 (люди готовы платить больше, чем стоит компания).
Например,
P/B = 5 показывает, что на каждый вложенный рубль, инвестор получает только на 20 копеек (пятую часть) активов компании.
Закрепляем на примерах
Имеется тачка-развалюшка. На рынке за нее дают 50К.
Если продать по запчастям по отдельности, то можно выручить с этого 100 тысяч.
Показатели такого не хитрого бизнеса будут следующие:
Рыночная цена: P = 50 000 рублей.
Балансовая стоимость: B =100 000 рублей.
Получаем коэффициент P/B= 0,5.
Есть нежилое помещение на первом этаже. Стоимостью 100 тысяч долларов. Много квадратов. Место козырное. Удачно расположенное. Проходимость хорошая.
Сдал его под магазин какой-нибудь Пятерочке. На срок лет так 10-20.
За аренду получаешь $20 тысяч в год. Или 20% прибыли.
Купил бы себе такой бизнес?
По такой цене — однозначно да!
Но владелец не дурак, «продавать курицу, несущую золотые яйца». И хочет за него не 100 тысяч (B — балансовая стоимость), а 150 (P — цена или рыночная стоимость).
При таких условиях коэффициент P/B будет равным 1,5. И доходность снизится до 13,3% в год.
Но учитывая, что если Пятерочка съедет, найдутся толпы желающих арендаторов занять ее место.
Почему бы не вложиться в этот бизнес?
Идем дальше.
У владельца недвижимости все хорошо. Дела идут. Деньги капают. Он думает о расширении.
Присмотрел еще один объект. Но свободных денег нет. Идет в банк. И берет ипотеку под залог первого помещения. Банк дает ему сотку в кредит. Недвижимость снова сдается в аренду. За двадцатку в год.
Но аппетит приходит во время еды. Снова ипотека, снова на 100 тысяч и 3-е помещение.
С каждого получается брать по $20K за аренду в год. Итого 60 кусков падает с неба.
И вам снова предлагают войти в долю.
С точки зрения процентов — прибыль не изменилась. Три объекта недвижимости в совокупности оцениваются в $300 тысяч. И генерируют 60 тысяч баксов в год.
Доходность вся та же — 20%.
Товарищ просит за все про все как обычно в 1,5 раза больше или 450 тысяч. Получается те же самые 13,3% доходности.
Только P/B при таком раскладе будет уже не 1,5, а … сколько?
В полной собственности только один объект — за 100 тысяч. Остальные пока принадлежат банку.
В итоге получаем 450 (price — рыночная цена) / 100 (балансовая стоимость) = 4,5.
P/B = 4,5 или за каждый 1 рубль имущества придется выложить 4,5 рубля.
IT, технологии, фармацевтика, патенты, лицензии и бренды
Как вы считаете — коэффициент P/B > 5 это много? А больше 10, 20, 30?
Да кто отдаст за акции компании в 10 раз больше, чем она стоит по балансу?
Легко!
Проблема мультипликатора P/B в том, что начали использовать его в основном для оценки промышленных капиталоемких предприятий. То, что имеет физическое имущество. Заводы, станки, паровозы-пароходы, буровые вышки, трубопроводы.
В наш век технического прогресса, когда космические корабли бороздят просторы большого театра….
Как измерить на бумаге стоимость технологии, патента или бренда?
Есть патент на Виагру (принадлежит Pfizer), лейкопластырь (Джонсон и Джонсон). Возьмите «обычный» бренд Coca-Cola (выпускает 5 из 6 самых популярных напитков в мире), Apple, Microsoft. Люди готовы платить за бренд выше, чем стоит аналогичный неизвестный продукт.
Например, несколько лет назад, Disney потратил на покупку Marvel 4 миллиарда долларов. Примерно столько же стоили Star Wars. Это только права. Нематериальный актив.
Низкий P/B
А если найти недооцененные компании, с показателем цена / балансовая стоимость меньше 1?
Пионер фундаментального анализа Бенджамин Грэхем (самым известным его учеником был Баффет) обращал на это особое внимание. Искал недооцененные по P/BV компании. Но много лет назад такие данные были недоступны широкому кругу лиц. Было много возможностей для получения инсайдерской информации. И Грэхэм этим пользовался.
Сейчас, благодаря интернету, все находятся в равных условиях. И информация распространяется мгновенно. И вроде-бы как-бы найти что-то интересное уже практически невозможно.
Как использовать мультипликатор
Оценивать компанию только по одному коэффициенту цена / балансовая стоимость неправильно.
Нам нужно знать какая у компания чистая прибыль коэффициент P/E, растет она или падает с годами. Рентабельность капитала. И много других показателей или страшных слов. имеет низкий P/B. Но с каждым годом расходы растут. А доходы снижаются. Для поддержания бизнеса на плаву, постоянную берутся кредиты. Короче бизнес дышит на ладан. Но шатко-валко продолжает работать. Хотите вложиться? P/B — огонь! Всего 0,5.
Только в совокупности, на основе анализа различных финансовых коэффициентов, выявляются перспективные компании.
Сам Мультипликатор P/B показывает не слишком ли много денег просят за акции компании.
Сравнивать показатели обязательно нужно в разрезе одной страны. И одной отрасли.
Например, если взять 2 нефтяные компании с приблизительно одинаковыми мультипликаторами (прибыли, рентабельности и др.).
У первой P/B будет 1,5, а у второй 4. То лучше выбрать компанию, с меньшим значением мультипликатора.
