Дивидендная ловушка — как оценить риски снижения дивидендов в будущем

Вы также можете рассчитать коэффициент выплат с помощью Microsoft Excel:

Во-первых, если вам дается сумма дивидендов за определенный период и выпущенных акций, вы можете рассчитать дивиденды на акцию (DPS). Предположим, вы инвестировали в компанию, которая заплатила в прошлом году 5 миллионов долларов и имеет 5 миллионов акций в обращении. В Microsoft Excel введите «Дивиденды на акцию» в ячейку A1. Затем введите «= 5000000/5000000» в ячейку B1; дивиденд на акцию в этой компании составляет 1 доллар на акцию.
Затем вам необходимо рассчитать прибыль на акцию (EPS), если она не указана. Введите «Прибыль на акцию» в ячейку A2. Предположим, в прошлом году чистая прибыль компании составила 50 миллионов долларов. Формула прибыли на акцию: (чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям) ÷ (количество акций в обращении). Введите “= (50000000 – 5000000) / 5000000” в ячейку B2. EPS для этой компании составляет 9 долларов.

Наконец, рассчитайте размер выплаты. Введите «Коэффициент выплат» в ячейку A3. Затем введите «= B1 / B2» в ячейку B3; коэффициент выплат – 11,11%. Инвесторы используют этот коэффициент, чтобы определить, являются ли дивиденды приемлемыми и устойчивыми. Коэффициент выплат зависит от сектора; например, у начинающих компаний может быть низкий коэффициент выплат, потому что они больше ориентированы на реинвестирование своих доходов в развитие бизнеса.

Dividend Payout Ratio

Dividend Payout Ratio — коэффициент выплаты дивидендов. Показывает какую долю от чистой прибыли, компания направляет на дивиденды.

Как считается коэффициент?

Dividend Payout Ratio= Dividend per share (DPS) / Earnings per share (EPS).

По простому. Размер дивидендов нужно разделить на прибыль на акцию.

Например. Компания заработала за год 100 000 каких-то денег (прибыль). На дивиденды она планирует направить 70 тысяч. Делим дивиденды (70 тысяч) на прибыль (100 тысяч).

Итого получаем коэффициент 0,7. Обычно Payout Ratio берут в процентах. Значит можно полученный результат умножить на 100.

Выходит, из нашего примера, компания направляет на дивиденды 70% прибыли.

Коэффициент выплаты дивидендов используется для проверки, что компания сможет поддерживать текущий уровень дивидендов в будущем.

Если у компании Payout Ratio превышает 100% — это означает, что компания выплачивает дивидендов больше, чем зарабатывает прибыли. Как вы понимаете — это не есть гуд. Тревожный звоночек, что в будущем компания не сможет поддерживать аналогичный уровень дивидендов долгое время и скорее всего будет вынуждена их снизить.

Второй вариант — компании необходимо увеличивать прибыль. Тем самым снизив коэффициент дивидендных выплат. Но будет ли рост прибыли точно неизвестно. Мы можем только делать прогнозы.

Лучшая стратегия инвестирования – дивидендная!

Дивидендное инвестирование – это стратегия, которая дает инвесторам два источника потенциального дохода: предсказуемый доход от регулярных выплат дивидендов и прирост капитала со временем за счет роста стоимости самих акций.

Покупка дивидендных акций может быть отличным решением для инвесторов, стремящихся получить доход, или для тех, кто просто хочет увеличить благосостояние путем реинвестирования дивидендов.

Это отличный вариант для тех инвесторов, которые ищут менее рискованные инвестиции, которые чаще всего присущи дивидендным акциям. Но существуют определенные сложности в выбранном направлении, т.к. некоторые дивидендные акции могут быть рискованными, особенно если вы не обладаете элементарными навыками отбора таких акций.

Для чего вам лучше инвестировать в дивидендные акции?

Инвестиции в дивидендные акции – это пассивный доход с регулярными выплатами. Что позволяет в будущем создать хорошее благосостояние с учетом эффекта сложных процентов.

Данный способ позволяет подходить к формированию капитала с двух сторон.

1. Регулярные выплаты дивидендов.
2. Прирост капитала за счет увеличения стоимости акций со временем.

Рассмотрим простой пример. Вы купили 100 акций Сбербанка по 245 руб. за штуку, и он выплачивает 16 руб. на одну акции в год, что составляет порядка 6,5% дивидендной доходности. При вложении в их акции 100.000 руб. в год вы бы получали 6500 руб. в виде дивидендного дохода.

С полученными дивидендами вы можете делать что угодно – они уже ваши по праву. Вы можете их реинвестировать, купив еще акций Сбербанка, или купить акции любой другой компании, а можете просто потратить в магазине. И это все вне зависимости что происходит с акциями т.е. с их стоимостью – упали они или выросли вам все равно! Главное, чтобы бизнес работал и приносил прибыль акционерам.

Вся прелесть дивидендной стратегии заключается в прогнозируемости получаемого пассивного дохода, особенно если ваш портфель хорошо диверсифицирован, по секторам экономике и отраслям.

Формируя дивидендный портфель, нацеленный на долгосрочный прирост капитала, по мере того как компании растут в цене, общий доход от дивидендных акций может превосходить средний доход по остальным акциям на рынке. Но для этого нужно быть уверенным в тех акциях, которые вы выбрали для своего портфеля, не слишком увлекаясь высоким дивидендам.

Как выбрать дивидендные акции? Основные показатели

Прежде чем купить какие-либо дивидендные акции, важно знать, как их оценить. Следующие базовые индикаторы могут помочь вам понять, какую сумму дивидендов ожидать, насколько безопасными могут быть высокие дивиденды, и следует ли избегать каких-то дивидендных акций.

Дивидендная доходность – показатель, представленный в процентах от цены акции. Например, если компания выплачивает 10 руб. в годовом исчислении дивидендов, а акция составляет 200 руб. на акцию, дивидендная доходность составит 5%.

Дивидендная доходность особенно полезна при сравнивании исторической доходности акций определенной компании.

Нам важно знать, что компания может поддерживает выплату дивидендов и, желательно, увеличивать их, что, пожалуй, является одним из самых важных показателей!

Payout ratio (коэффициент выплат) – дивиденды в процентах от чистой прибыли компании. Если компания получает 100 рублей на акцию в чистом доходе и выплачивает дивиденды в размере 50 рублей на акцию, ее коэффициент выплаты составляет 50%.

В целом, чем ниже коэффициент выплат, тем более устойчивыми должны быть дивиденды. Например, коэффициент выплат у Сбербанка, как раз-таки запланирован в 2021 году в размере 50% от чистой прибыли, и прогнозируемая дивидендная доходность составляет 7,9%.

Cash payout ratio (коэффициент выплаты наличных) – коэффициент выплаты дивидендов за наличный расчет может быть удобной метрикой для использования наряду с коэффициентом выплаты заработка, поскольку прибыль может значительно отличаться от потоков денежных средств, особенно от одного квартала к следующему.

Total return (общий доход) – общая доходность акций. Общий доход, полученный от получения дивидендов и прибыли за счет прироста стоимости акций за год. Например, если акция вырастет на 10% в этом году и выплатит дивидендную доходность в 5%, ее общая доходность составит 15%.

EPS (прибыль на акцию). Суть в том, чтобы компания могла зарабатывать больше, чем выплачивает дивидендов по самим акциям.

Ведь иначе откуда ей брать деньги на выплату дивидендов акционерам? И чем эффективнее работает компания, тем чаще и регулярнее они увеличивают прибыль на акцию.

Компании, которые демонстрируют уверенный рост прибыли на акцию, являются конкурентными среди прочих и желанными у инвесторов.

P/E (отношение цены к прибыли) – отношение цены к прибыли на одну акцию. Считается он просто P/E = цена акции/EPS. Пример: цена акции 244/на прибыль на акцию 40,42 = 6,03.

Это небольшой показатель, и для каждой страны он разный. Для РФ считается недооцененная компания с показателем 8-10, в США показатель до 30 считается нормальным, если выше компания переоценена рынком.

Данные показатели всегда можно найти на официальных сайтах компании в разделе инвесторам – отчеты.

Основные показатели по акциям Сбербанка.

Высокие дивиденды – не панацея

Начинающие инвесторы всегда совершают одну и ту же ошибку, задаваясь поиском компаний с самыми высокими дивидендами. Конечно, нет ничего плохого в хороших дивидендах, но в большинстве случаев высокие дивиденды сигнализирует о том, что у компании могут быть сложности.

Несколько советов, как не купить такие акции:

• Обязательно используйте коэффициент Payout ratio (коэффициент выплат), чтобы видеть устойчивость дивидендных выплат.
• Смотрите историю дивидендных выплат, чем она больше, тем лучше.
• Оцените компанию по коэффициенту P/E (отношение цены к прибыли) и сравните с конкурентами в этой же сфере деятельности компании.

История дивидендных выплат McDonalds.

Лучшая дивидендная стратегия

Если вы являетесь долгосрочным инвестором, который хочет со временем иметь большой капитал, лучше всего реинвестировать дивиденды.

Это тот случай, когда деньги делают сами себя, и самый простой способ использовать силу времени и сложную работу процентов в свою пользу.

Не забудьте так же прочитать интересные статьи по поводу дивидендных аристократов России или США, в которых представлены акции, которые лучше всего подходят для дивидендной стратегии!

Источник: https://invest-journal.ru/luchshaja-strategija-investirovanija

Опасность высоких дивидендов

Компания может попасть в так называемую дивидендную ловушку. Особенно это заметно у дивидендных аристократов (выплачивающих и постоянно повышающих дивы каждый год).

Что происходит с годами, при последовательном росте дивидендов? Если этот рост выше роста прибыли. Правильно … Payout Ratio увеличивается. Сначала на дивиденды идет 30-40% от прибыли. Через несколько лет он достигает 70-80%. Потом подползает до 90-100%. И выше. 120-150% и даже 200-300%.

Естественно, годик другой компания еще может выплачивать дивы в полном объеме из своих финансовых резервов. А дальше?

Приходится снижать коэффициент дивидендных выплат до приемлемого для себя уровня.

Для инвесторов — это снижение денежного потока. Иногда очень существенно. Буквально в разы.

Платили тебе по тысяче в год, будешь получать баксов 200. Не очень приятно.

Коэффициент доходности акций по дивидендам

Для оценки доходности акций используют несколько видов коэффициентов дивидендной доходности:

1. Номинальный;
2. Текущий;
3. Совокупный;
4. Полный.

Первые два коэффициента наиболее просты в расчете:

• Кноминальный = годовой дивиденд на 1 акцию/Номинальная цена акции,
• Ктекущий = годовой дивиденд на 1 акцию/Текущая (рыночная) стоимость акции.

Два вышеописанных показателя можно сравнивать с подобными показателями других предприятий, а также друг с другом. Для расчета инвесторы используют именно текущую стоимость акций, так как номинальная стоимость довольно условна и не отображает реальной рыночной картины.

При продаже рассчитывают коэффициент совокупной доходности акций – отношение совокупного дохода к инвестированным средствам. Совокупный доход представляет собой сумму дивидендного дохода и дохода от курсовой разницы (курсовой доход).

Курсовой доход исчисляется как разница между стоимостью продажи и покупки акции. Инвестированные средства – это деньги, которые потраченные на приобретение данной акции.

Формула для расчета коэффициента совокупной доходности акций:

• Ксовокупный = (Дивиденды + (цена продажи – цена покупки акции))/Цена покупки акции.
• Наиболее полную картину дает коэффициент полной доходности акций:

где d – сумма дивидендов в определенном году, Pt – рыночная цена акции в t-том году (i=1,2,3…), Po – цена покупки акции, T – количество лет владения акциями.

Пример расчета

Например, акции были куплены за 130 рублей за штуку 1 сентября 2015 года, а 30 мая 2021 года проданы по 160 рублей за штуку. За это время были получены дивиденды в размере 12 рублей.

Таблица – пример расчета доходности акции.

* в качестве текущей цены в расчете использовалась цена продажи акции

Примеры на истории

Яркий пример компания General Electric. С очень богатой дивидендной историей (более 100 лет выплат дивидендов).

Когда коэффициент выплат превысил значение 100%, компания не смогла долго поддерживать такой уровень. И в 2010 году снизила дивиденды в 3 раза (с 0,31 до $0,1).

Второй скачок вниз произошел в 2021 году. С 24 центов дивы упали до 12. А в 2021 компания вообще платила символические дивиденды в 1 цент на акцию.

За 8 лет GE уменьшила дивиденды в 31 раз!

Конечно, тут наложились и другие неблагоприятные факторы, в первую очередь сильное снижение чистой прибыли. И как раз по показателю Payout Ratio это можно было предвидеть заранее и предпринять некоторые меры.

Дивиденды General Electric

Кстати сейчас, при текущей дивидендной доходности GE размер Payout Ratio — отрицательный. Это говорит, что у компании вообще нет прибыли.

Возьмем другой пример. Компания APPLE. У нее пока не очень богатая дивидендная история. Первые дивы стали выплачиваться только в 2013 году.

Текущий показатель Dividend Payout Ratio — 26%. То есть, на выплаты дивидендов своим акционерам компания направляет только четверть прибыли. Увеличивая их в среднем на 11% ежегодно. И с большей долей вероятности можно предположить, что она сохранит в этом плане стабильность на долгие годы. И риски снижения размера дивидендов в будущем минимальны.

Дивиденды APPLE

Что такое дивиденды и как они начисляются?

Дивиденд — это определенная доля прибыли большого хозяйственного субъекта, и акционеры ее получают в определенных пропорциях. В своем материале об акциях apple я говорила, что можно рассчитывать на выплату прибыль длительное время не выплачивалась, а вкладывалась в развитие) или же ждать лучшей цены и затем продать.

Покупая ценные бумаги на бирже, можно узнать информацию о компании и ближайшую дату выплаты дивидендов.

Поскольку дивидендный доход — это суммарная прибыль ото всех фирм, где вы акционер, можно формировать капитал в зависимости от частоты выплаты прибыли дохода от компаний.

Оптимальный размер Payout Ratio

В классическом варианте оптимальный размер коэффициента не должен превышать 70%. У компании есть запас прочности на будущие выплаты + повышение дивидендов. Без ущерба для финансовой устойчивости.

Все что выше, несет определенные риски как для самой компании, так и для инвестора.

Но здесь тоже нужно подходить здраво к оценке коэффициента.

Например, если мы рассматриваем фонды недвижимости (Reits), привлекающие инвесторов своей высокой дивидендной доходностью, то они как правило, направляют более 90% прибыли на дивиденды. Но взамен получают налоговые льготы от государства.

Или возьмем для примера крупнейшие компании стоимости (Coca-Cola, Pepsi, Макдональдс, Джонсон&Джонсон). Они уже захватили свою долю рынка. Имеют стабильный денежный поток. Дальше развиваться им практически некуда. Что делать с прибылью? Солить?

Для таких компаний коэффициент дивидендных выплат может быть и повыше. Скажем до 80-85%. И они вполне спокойно могут продолжать платить и повышать дивы с каждым годом. Но это должна быть очень стабильная компания, имеющая конкурентное преимущество перед коллегами по цеху.

Где смотреть коэффициент дивидендных выплат?

На сайте Finfiz.com.

Во вкладке Screener. Нажимаем кнопку «All». Ищем поле «Payout Ratio». Задаем необходимый коэффициент (больше-меньше определенного процента).

Например, компании с капитализацией больше $200 млрд., у которых уровень дивидендных выплат на данный момент более 90%.

Получили 2 компании: Coca-cola и Procter & Gamble. Уже есть повод задуматься о вложениях в эти компании.

Минус Finviz — по российским компаниям нет инфы. Упор только на акции, торгуемые на американских биржах.

Идем на инвестинг ком. Можно искать и российские компании в том числе. Нам нужен фильтр акций (ссылка). Повторим аналогичные настройки. И получаем практически аналогичный результат.

Если провалиться в компанию, то можно посмотреть инфу по размеру дивидендных выплат. Вкладка «Отчетность -> Коэффициенты». Идем в самый низ. Ищем «Коэффициент дивидендных выплат». Как видите у PG он критический — почти 200%.

Для российских компаний более наглядная инфа представлена на Смартлабе (ссылка).