Блог компании Just2Trade | Веские причины продолжающегося роста цен на сырьевые товары

Блог компании Just2Trade | Веские причины продолжающегося роста цен на сырьевые товары

Товарно-сырьевые рынки переживают бум. Нефть в этом году подорожала примерно на 30%, медь только что достигла девятилетнего максимума, а рынки зерна испытывают дефицит.

Но есть один специфический фактор, способный придать еще больший импульс мировым сырьевым товарам. В то время, когда процентные ставки невысоки, а доходность облигаций остается исторически низкой, ротация позиций вдоль кривой фьючерсов на сырьевые товары предлагают пассивным инвесторам заманчивую прибыль. Эти соображения были высказаны некоторыми крупнейшими исследовательскими подразделениями, в том числе в Goldman Sachs и Citigroup, анализирующих структуру доходов от сырьевых товаров в этом году.

Логика проста. На активных рынках ближайшие фьючерсные контракты дороже, чем поздние. Это означает, что инвесторы могут покупать сегодня контракты с отдаленной по времени поставкой и платить более низкую цену, чем эти фьючерсы будут стоить незадолго до срока их экспирации, тем самым рискуя меньшими суммами в случае неблагоприятно складывающейся ситуации на рынке. Получение прибыли от этих разностей стоимостей инвесторы называют оборотной доходностью, и это привлекает спекулятивные деньги в сырьевые товары, что способствует дальнейшему росту цен.

За предшествующие 12 месяцев этот процесс, известный как «положительный результат владения активом», принес выигрыш в 9% по нефти и около 3% по меди, что дает значительную прибыль даже без дальнейшего роста цен. При снижении доходности многих более традиционных классов активов это одна из причин, по которой деньги бурно текут в товарно-сырьевой сегмент.

«Если у вас имеется рынок, на котором обеспечивается «положительный результат владения активом», то это весьма хорошо», – сказал Грег Шереноу, портфельный менеджер, специализирующийся на энергии и сырьевых товарах в Pacific Investment Management. – Это может быть действительно значительным фактором прибыли и реально важным компонентом успешности инвестора в течение года».

Фундаментальные причины ралли на товарных рынках различны. На рынках нефти и меди ожидается, что спрос начнет превосходить предложение на фоне развертывания массовой вакцинации и ослабления ограничений на передвижение в сочетании с мерами экономического стимулирования.

На другие рынки сильно влияют специфические факторы. Сахар, например, извлекает выгоду из задержек в портах и нехватки контейнеров для перевозки сахарозаменителей.

Однако в самом широком смысле многомиллиардные рынки сырьевых товаров связывает одна общность: желание инвесторов получить прибыль от восстановления мировой экономики и инфляции.

«В частности нынешний уверенный подъем на сырьевых рынках является следствием стремления инвесторов захеджировать инфляционные риски, – сказал Джефф Карри, глава отдела исследований сырьевых товаров Goldman Sachs в интервью Bloomberg Television. – Спрос на хеджирование таких рисков с помощью сырьевых товаров довольно высок».

И здесь следует отметить очень привлекательные уровни доходности. В корзине из 20 сырьевых товаров только в этом году чистые «бычьи» позиции выросли на 16%. С середины прошлого года они подскочили более чем в шесть раз.

Однако здесь есть риск. Резкий откат цен может перевесить прибыль от «положительного результата владения активом», если рынки сильно развернутся.

Возможно, в будущем приток денежных средств на товарно-сырьевые рынки увеличится. Citigroup заявляет, что из-за резко возросшего спроса цены на медь в ближайшие месяцы достигнут $10 тыс. за тонну. На прошлой неделе Deere повысила прогноз прибыли, поскольку тракторный гигант зафиксировал первые признаки роста спроса в сельскохозяйственной экономике. За последние 10 лет, когда нефть приносила такую большую прибыль, цены были как минимум на $10 выше, а иногда и приближались к $100 за баррель.

Так продолжается цикл. По мере роста цен так называемый «депорт», при котором краткосрочные фьючерсные контракты обходятся дороже, чем контракты на более поздние сроки, неуклонно усиливается. Это, в свою очередь, помогает привлечь новые инвестиции и означает, что цены продолжают расти.

«Я подозреваю, что ценовой размах «депорта» может вырасти, – сказал Бен Лакок, соруководитель отдела торговли нефтью в Trafigura Group, в интервью Bloomberg TV, имея в виду рынки сырой нефти. – Мы настроены оптимистично в отношении будущего рынка, а это означает, что в обозримом будущем картина «депорта» сохранится».

Открыть торговый счет у брокера Just2Trade УНИКАЛЬНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЛЯ ТРЕЙДЕРОВ

• Доступ с единого счета к биржам США, Европы и Азии
• Акции, облигации, товарные фьючерсы, валюты (forex), включая криптовалюты
• Торговля и поддержка 24/7

LiveInternetLiveInternet

Задачи

1. Спрос и предложение на отечественном рынке сахара заданы функциями:

Qd = 500 – 25P; Qs = 150 + 5P. На зарубежном рынке того же товара спрос и предложение описываются как Qd* = 400 – 20P; Qs* = 200 + 10Pсоответственно. Найдите равновесные внутренние цены, равновесную мировую цену и соответствующий ей стоимостной объем импорта. При мировой цене Pw = 10 какой объем продукции страны смогут экспортировать/импортировать? Найдите значение дефицита/избытка товара на мировом рынке при указанной цене.

Решение:

1 Найдите равновесные внутренние цены, равновесную мировую цену и соответствующий ей стоимостной объем импорта.

Равновесная цена: Qd = Qs

Равновесная внутренняя цена:

500 – 25P =150 + 5P

500 – 150=25P + 5P

350=30P

P=350/30 (примерно 11,6)

Равновесная мировая цена:

400 – 20P* = 200 + 10P*

400 – 200 = 20P* + 10P*

200 = 30P*

P*=20/3 (примерно 6,66)

При этой цене (P*=20/3 примерно 6,66) на мировом рынке объем импорта составит:

Qd* = 400 – 20*20/3=266 (ед)

Соответствующий ей стоимостной объем будет: 266*20/3=5320/3 примерно 1773,33

2 При мировой цене Pw = 10 какой объем продукции страны смогут экспортировать/импортировать?

мировая цена Pw = 10

Qd* = 400 – 20*10=400-200=200 (ед спроса)

Qs* = 200 + 10*10=200+100=300 (ед предложения)

3 Найдите значение дефицита/избытка товара на мировом рынке при указанной цене.

В результате вычислений получаем неравенство: Qd < Qs. Следовательно , при цене 10 происходит избыток товара. Размер избытка составляет 100 (300-200) единиц.

Ответ:

Равновесная внутренняя цена = 350/30 (примерно11,6),

Равновесная мировая цена=20/3 (примерно 6,66)

соответствующий ей стоимостной объем импорта=266 (ед)

При мировой цене Pw = 10 экспорт товара = 300(ед) импорт товара = 200 (ед)

Избыток товаратовара на мировом рынке 100

2. За год Парагвай может произвести 10 тыс. шт. велосипедов или 15 тыс. т. кофе. Уругвай за аналогичный период времени может выпустить 20 тыс. шт. велосипедов или 15 тыс. т. кофе. Какого рода преимуществом, и по каким товарам обладают страны? Напишите относительные цены велосипедов и кофе для каждой страны и ценовые интервалы, для которых торговля будет взаимовыгодной.

Заполните таблицу:

Если предположить, что производство товаров происходит на одинаковую единицу затрат, то Уругвай обладает абсолютным преиму­ществом по производству велосипедов.

В Парагвае: 1 велосипед=1,5т кофе, в Уругвае 1велосипед=0,75т кофе, в Уругвае велосипед так же относительно дешевле, т.о. Уругвай обладает сравнительным преимуществом и может экспортировать велосипеды в обмен на кофе.

Ценовые интервалы, для которых торговля будет взаимовыгодной

0,75 т кофе < 1 штук велосипед < 1,5 т кофе

В Парагвае: 1т. кофе = 0,667 велосипеда, в Уругвае 1т. кофе = 1,333 велосипеда. В Парагвае кофе относительно дешевле, т.о. Парагвай обладает сравнительным преимуществом и может экспортировать кофе в обмен на велосипеды.

Ценовые интервалы, для которых торговля будет взаимовыгодной

0,667 штук велосипед < 1 т кофе < 1,333 штук велосипед

Пусть до специализации страны производили по 6 тыс. т. кофе.

После специализации и начала международной торговли установилась мировая цена:

1 т. кофе = 1 велосипед. Страны экспортируют (импортируют) по 8 единиц товаров.

Найдите общий прирост производства кофе и велосипедов, а также прирост потребления по каждому товару в Парагвае и Уругвае.

Решение:

3. Российская ферма производит пшеницу и молоко, для чего максимально может использовать 400 часов труда и 600 га земли. Производство 1 т. молока требует 4 часов труда и 8 га земли. Производство 1 т. пшеницы требует 10 часов труда и 5 га земли.

1.Какие факторы производства относительно более интенсивно используются для производства пшеницы, какие – молока?

2.В состоянии ли ферма произвести 50 т. молока? А 90 т. пшеницы?

3.Какое сочетание товаров произведет ферма при 100%-й задействованности факторов производства?

Решение:

1.Для производства молока используется 1,6 (8/5)раза земли больше чем для производства пшеницы. Для производства пшеницы используется 2,5(10/4) раза больше времени чем для производства молока.

2. Для производства 50 т молока необходимо: 4*50=200 часов труда и 8*50=400 га земли. Т.к: 200ч.т.<400ч.т. и 400га<600га., то ферма в состоянии произвести произвести 50 т молока.

Для производства 90 т пшеницы необходимо: 10*90=900 часов труда и 5*90=450 га земли. Т.к: 900ч.т.>400ч.т. и 450га<600га., то ферма не в состоянии произвести произвести 90 т пшеницы.

3. для нахождения количества тон одновременно произведенных молока и зерна при 100% занятости составим систему:

Т.е. возможно произвести 66,7 тонн молока и 13,3 тонн пшеницы при этом задействовав 100% ресурсов.

Ответ:

1.: в 1.6 раза земля используется интенсивней при производстве молока, в 2,5 раза время используется интенсивней при производстве пшеницы.

2.: ферма в состоянии произвести 50т молока, но не в состоянии произвести 90т пшеницы.

3.: При 100% задействованности факторов производства ферма произведет 66,7 тонн молока и 13,3 тонн пшеницы

4. Используя единицу ресурсов, США могут производить 3 компьютера или 3 тыс. бутылок вина. Франция может производить 1 компьютер или 5 тыс. бутылок вина. Какое преимущество иллюстрирует данный пример – абсолютное или сравнительное?

Решение

Т.к. какая-либо страна обладает абсолютным преимуществом, если есть такой товар, которого на единицу затрат она может производить больше, чем другие страны, то:

США обладает абсолютным преимуществом в производстве компьютеров.

Франция обладает абсолютным преимуществом в производстве бутылок вина.

Т.к. в соотношениях внут­ренних цен между странами сохраняются различия, каждая стра­на будет располагать сравнительным преимуществом. т.о.:

цена компьютера в США 1 комп =1000 бутылок в Франции 1 комп = 5000 бутылок.

цена бутылки вина в США 1бутылка=0,001 компьютера. в Франции 1 бутылка=0,0002

США обладает сравнительным преимуществом в компьютерах, а Франция обладает сравнительным преимуществом в производстве бутылок вина.

Как будут выглядеть линии производственных возможностей стран, если максимальное количество компьютеров, которое может быть произведено в США – 1000 штук, а максимальное количество вина, которое может быть произведено во Франции – 2 млн. бутылок? (По вертикали отложите вино (в тыс. бутылок), а по горизонтали – компьютеры (в штуках)).

График построен из расчета, что 1 компьютер = 1000 бутылок

Начертите линии торговых возможностей стран, если мировая цена установилась на уровне 1 компьютер = 2 тыс. бутылок вина.

При данной цене США может продать все свои компьютеры за 2млн бутылок вина, т.е. для покупки 1000 компьютеров Франции необходимо становится произвести 2млн бутылок вина.

Предположим, что цена компьютера выросла до 4 тыс. бутылок вина. Как это может сказаться на уровне потребления США и Франции? Обоснуйте ваш ответ.

Если цена компьютеров возрастет до 4000 бутылок за штуку, то покупательная способность при начальной стоимости 1к=2тыс бутылок

Франции уменьшится до 500 компьютеров за произведенные бутылки вина (т.к. производительность бутылок не изменилась 2млн). Протребление бутылок вина в США измениться не должно. При начальной стоимости 1к=1тыс бутылок

Потребление бутылок вина в США возросло в 2а раза Потребление Францией компьютеров уменьшится так же в 2а раза, так как до этого она могла купить только 1000 компьютеров, т.к. большего количества США не производит.

Характеристики стратегии

Платформа: любая Торговые инструменты: USDCAD, AUDUSD, NZDUSD, USDCHF Таймфрейм: D1 Рекомендуемые брокеры: Alpari, RoboForex, AMarkets

Откройте два графика дневных свечей, один из которых – ведущий сырьевой товар, другой – валютная пара. Добавьте на оба индикатор Bollinger Bands с периодом 200 и синхронизируйте свечи по дням недели. Дополнительно в настройках индикатора:

• Выделите среднюю линию;
• Добавьте ленты с отклонением сигма=1.

Сигнал на покупку валютной пары возникает при условии:

• Пересечения парой нижней линии Боллинджера, если сырьевой товар находится выше скользящей средней.

Обязательным условием сделки служит предыдущее совпадение трендов – котировки находились в одной и той же зоне ниже скользящей средней, а потом сырье начало расти, тогда как валюта отстала от тренда.

Сигнал на продажу сырья возникает при схожих факторах:

• Оба тренда инструментов находятся выше скользящей средней, после чего валютная пара начинает падать и уходит ниже средней линии индикатора. В этом случае любые пересечения сырьем верхней ленты Боллинджера – сигнал на продажу.

Точками фиксации прибыли могут выступать ленты Боллинджера. Вход лучше разбивать на несколько частей и доливаться в момент ретеста или повторных пересечений скользящих средних любым из инструментов при условии, что текущая цена новой сделки лучше предыдущего входа. Фактически речь идет об усреднении позиции.

Стратегия не предусматривает конкретного уровня стоп-лосса, сделка может удерживаться до момента исчезновения дисбаланса: валюта и сырье сойдутся в тренде, оказавшись одновременно выше или ниже скользящей средней. Однако не рекомендуется доводить сделку до такого момента, она может оказаться убыточной, учитывая стоимость накопившегося свопа.

В случае торговли обратными парами, например, швейцарским франком, вместо продажи следует совершать покупку в тот момент, когда оба инструмента выше скользящей средней, и валюта пересекает верхнюю ленту.

Ситуация сильного курса франка и дешевой стоимости золота довольно редкое явление, поэтому для покупки драгоценного металла достаточно, чтобы обе валюты оказались ниже средней линии, пересекая первую ленту отклонения.

«Подводные камни» выбора сырьевых валют

Стратегия торговли сырьевыми валютами работает только в ликвидных парах, которые не «сорвутся» отыгрывать внутренние новости. Вне зависимости от цен на сырье гражданская война или политический кризис приведут к падению национальной валюты по отношению к доллару.

Обратите внимание на страну Бурунди, где экспорт кофе и золота занимает долю 23%.

Оба вида сырья показали по итогам 2021 года рост, особенно взлетела стоимость кофейных зерен, но бурундийский франк только терял свою стоимость.

По этой же причине трейдеры, торгующие пару USDRUB в корреляции с нефтью, иногда замечают, как динамика рубля «отказывается» от этой взаимосвязи.

Самый надежный вид инструментов, не испытывающих проблем с ликвидностью и локальными экономическими кризисами – это основные валютные пары. К сырьевым можно отнести канадский, австралийский и новозеландский доллар, швейцарский франк.

Экономика страны альпийских лугов, надежных часов и банков зависит от золота не меньше, чем добывающее его африканское государство – это доказывает структура экспорта.

Швейцария занимается переработкой золота и посредническими продажами, помогая некоторым государствам легализовать добытое сырье. В XX веке к ее услугам прибегали Германия во время Второй мировой и СССР во время Холодной войны, не говоря уже про страны Ближнего Востока, Африки и Латинской Америки.

От экспорта золота зависит также Австралия, хотя в структуре экспорта континента сильно преобладает уголь.

Большое количество сортов угля, специфика транспортировки и поставки, а также относительно низкая ликвидность – факторы, очень снижающие реальное влияние этого сырья на нацвалюту. Трейдеры не учитывают его стоимость, что видно из сравнения графиков трех инструментов: AUDUSD, золота и угольных фьючерсов.

В случае с USDCAD высокая ликвидность сырьевого товара, доминирующего в доле экспорта, не является однозначным аргументом для влияния его стоимости на национальную валюту. Доходы бюджета Канады однозначно зависят от внешней торговли нефтью.

Однако, построив график сравнения валюты и нефтефьючерсов, мы не увидим никакой взаимосвязи между котировками:

Подводный камень тут в том, что трейдеры смотрят на развитие экономики США, только она определяет рост объемов канадского экспорта нефти, как и продажи автомобилей, занимающие не меньшую долю внешней торговли. Ориентиром для прогноза движения USDCAD служит фондовый индекс S&P500.

Выбор «поводыря» для валюты Новой Зеландии тоже имеет «подводные камни», страна лидирует в поставках мясомолочных продуктов на международные рынки.

На стоимость валюты влияют котировки индекса CRB, представляющего собой корзину товаров, собранную и отслеживаемую компанией Commodity Research Bureau.

Особенности прогноза курса сырьевых валют

Как уже было отмечено выше, торговая система использует простую логику взаимосвязи роста сырья и курса нацвалюты. Бывает два вида расхождения стоимости, которые имеют разное прогнозное значение.

Если при среднесрочном падении валюты и сырья последнее начинает расти – это сигнал для поиска дна и открытия длинной позиции по сырьевой валюте. Рост курса произойдет по целому комплексу причин: повышения бюджетных доходов, положительно влияющих на экономику; мер денежно-кредитной политики Центробанка, получающего большой приток валютной выручки; действий арбитражеров и т.д.

Дорожающее сырье при высокой стоимости валюты может привести к ее резкому падению. Валютные спекулянты таким образом отреагируют на укрепление доллара США, который, в свою очередь, может расти на кризисных ожиданиях. В этом случае можно прогнозировать последующее падение цен на сырье из-за снижения его потребления на фоне стагнации экономики.

Как найти сырьевую валюту?

Как уже было сказано выше, график экспорта помогает определить сырьевую валюту. На сайте стартапа MIT Media Lab можно получить достаточно полное представление о любой стране мира и мгновенно определить, какой продукт влияет на ее ВВП.

Нажимаем поиск (1), выбираем страну (2) и вид визуализации (3). Более наглядное представление структуры экспорта получается в режиме Tree Map, но сервис может выдавать пузырьковые диаграммы, линейные графики и т.д. Также имеется множество фильтров по конкретным товарам и сырью, что упрощает поиск крупных экспортеров.

Внизу на картинке представлен расклад по нефти, где видно, что США превосходит по поставкам Россию, но это не делает нефтезависимым американский ВВП.

Чтобы в этом убедиться, достаточно посмотреть на структуру экспорта Штатов, она имеет диверсифицированный доход бюджета, так как нет статей внешней торговли, превышающих долю 15%.

Сырьевая валюта – это национальная валюта страны с долей экспорта одного вида сырья больше 15%. Чем больше, тем лучше «отыгрывается» раскорреляция, благодаря которой мы и собираемся заработать на рынке Форекс.