«Сибур»: владелец, история основания, основные этапы развития

Когда у вас возникает какая-то проблема, вы начинаете искать способы ее решения, параллельно думая, как бы снова не пройтись по этим же самым граблям в следующий раз. Что бы вы ни делали, от небольших мобильных приложений до громоздких информационных систем, у ошибки всегда есть цена, и чем более критична отрасль, в которой используется ваш продукт, тем выше цена этой ошибки. Поэтому идеальной видится ситуация, когда вы работаете на опережение, а именно — пытаетесь предсказать возникновение проблемы до ее фактического наступления. Экструдер на производстве полипропилена

У нас в СИБУРе есть функция «Цифровые технологии», одно из направлений которой занимается продвинутой аналитикой. Мы участвуем во всех процессах, так или иначе связанных с анализом данных, которые есть в компании: от показаний множества датчиков с производства до биржевых сводок и прогнозов. Используя эти данные, мы создаем цифровые продукты, которые ощутимо помогают повысить операционную эффективность компании.

Меня зовут Александр Крот, я представляю направление продвинутой аналитики, и под катом расскажу вам вот о чем:

• как сократить количество внеплановых остановок экструдера, который нарезает полипропилен на гранулы и имеет свойство забиваться;
• как с помощью анализа данных и настроенной модели можно увеличить производство бутадиена более, чем на 100 тонн в месяц;
• почему проблемы реактора проще предсказать, чем исследовать его с помощью рентгена.

Операционную эффективность производства можно повысить двумя путями. Первый — увеличение выработки продукции с помощью более стабильного режима производства. Второй — сокращение потери из-за внеплановых остановов, каждый из которых стоит нам миллионных потерь.
Очень часто под рабочей моделью, которая будет использоваться для предиктивной аналитики, понимают просто программу. Мол, вот вам код, он поможет предсказать возможные проблемы, пользуйтесь. Мы решили пойти другим путем и создаем готовую модель как полноценный продукт под ключ, на выходе получается рабочая самообучающаяся модель, которую можно корректировать, удобные интерфейсы и терминалы наблюдения, а еще поддержка, которая реагирует на запросы от пользователей новых функций. Наши пользователи — это операторы, которые следят за производственным процессом, поэтому они точно знают, что и как стоит поменять в продукте, чтобы им было удобнее пользоваться. Ведь именно операторы будут наблюдать за терминалом, реагировать на изменения показателей и вносить коррективы.

Поэтому такие модели мы строим по классической продуктовой схеме, под каждый продукт создается команда с владельцем продукта, разработчиком, дизайнером, датаинженером. Еще в команде всегда есть технолог производства — сотрудник, который понимает, как именно устроен процесс производства, который мы намереваемся улучшить.

Каждый из подобных проектов у нас длится от 3 до 6 месяцев, в зависимости от его сложности. Для начала мы проводим разведку, отправляя команду в поля (на предприятия), у нас такая процедура исследования называется «фрейминг», чтобы точно определить, чего именно хочет заказчик и можно ли вообще решить проблему с помощью данных. Если можно, тогда начинаем оценивать дальше: хватит ли имеющихся данных для решения задачи, откуда их можно выгрузить, потребуются ли организационные изменения. Само собой, отдельно считаем экономический эффект, чтобы впоследствии ранжировать проекты и браться только за те, которые дают максимальный эффект. Понятное дело, что если мы потратим кучу сил и времени на проект, который в итоге позволит сэкономить по 5 000 рублей в месяц или пару лампочек, то такой проект не особо и нужен.

Если же понимаем, что продукт принесет компании реальную пользу (как в плане оптимизации самой работы и улучшения условий для персонала, так и в плане прямой финансовой выгоды), то начинаем работать. Сейчас мы такими темпами реализовали почти десяток разных проектов, в этой статье я хочу остановиться на паре самых значимых из них.

Повышенный интерес к владельцам

В материалах СМИ о холдинге наблюдается информационная деформация. Самым популярным является вопрос о том, кому принадлежит «Сибур». Такой приоритет выглядит довольно странным, так как интересных и по-настоящему важных событий в компании предостаточно.

Возможно, это происходит из-за присутствия в числе акционеров «Сибура» Кирилла Шамалова, чья фигура вызывает повышенный интерес вследствие предполагаемого семейного родства (может быть, бывшего) с Владимиром Путиным.

Единоличного владельца у «Сибура» нет. Речь идет о долевом распределении акций, которое периодически меняется, как это и положено по правилам корпоративного управления.

Собственники и доли акций

На период осени 2021 года распределение акций выглядит следующим образом:

• Основной владелец «Сибура» — Леонид Михельсон, которому принадлежит самая крупная доля акций в 48,5%. Частью этих акций в 14,4% управляет «Газпромбанк» в доверительном формате.
• Второй по значимости пакет акций в 17% принадлежит Геннадию Тимченко – давнему деловому партнеру Леонида Михельсона.
• Почти 15% акций принадлежат представителям высшего менеджмента холдинга.

• С декабря 2015 года в команде инвесторов появились иностранцы. Ровно по 10% акций принадлежат двум и «Фонду Шелкового пути».

«Гадкий утенок» от «Газпрома»

«Сибуру» немногим больше двадцати лет. В 1995 году компания была учреждена по инициативе Правительства РФ. Тогда она называлась «Сибирско-Уральской нефтегазохимической компанией». После приватизации она стала принадлежать «Газпрому» и структурам небезызвестного Якова Голдовского, который инициировал консолидацию практически всех значимых российских нефтехимических ресурсов под крышей будущего «Сибура».

Борьба за владение будущим «Сибуром» была нешуточной. Так или иначе, для бизнеса все закончилось благополучно. Когда компании исполнилось пятнадцать лет, продали половину пакета Леониду Михельсону и Геннадию Тимченко.

«Гадкий утенок» постепенно начал превращаться в прекрасного лебедя. Инвестиционная привлекательность «Сибура» росла, как на дрожжах. Фантастическая рентабельность вывела его на мировой уровень и конкуренцию с самыми прибыльными мировыми нефтехимическими гигантами.

Через пять лет команда владельцев «Сибура» пополнилась серьезными китайскими инвесторами. Это произошло в 2015 году.

Не следует путать ПАО «Сибур Холдинг» с ООО «СиБур», которое является маленькой компанией в Санкт-Петербурге, занимающейся покраской сложных поверхностей.

Нижнекамскнефтехим: Объединение Таиф с Сибуром. Страхи и возможности миноритариев НКНХ

Уважаемые любители компании Нижнекамскнефтехим, представляю вашему вниманию обширную статью по теме объединения Таифа с Сибуром с акцентом на префу НКНХ.

В статье разбираются вопросы, которые в любом случае возникали у акционеров НКНХ, а в свете последней новости нет никого, кто бы не задавался вопросами, разбираемыми в статье.

Наверняка, кому-то статья покажется скучной и непонятной, т.к. в ней разбираются сложные вопросы юридического характера, с которыми многие знакомы поверхностно лишь на обывательсокм уровне. Но легко и развлекательно у меня не получается — я стараюсь писать точные и аккуратные тексты.

Статья написана вот по такому плану

1.Структура сделки с акционерами ТАИФ

Согласно сделанным сторонами заявлениям и публикациям в прессе структура сделки по объединению Сибура и Таифа будет состоять из 2-х этапов. В периметр сделки точно войдут НКНХ, КОС и ТГК-16 и, возможно, ТАИФ-НК, поставляющая большой объем нафты для НКНХ.

Акции остальных компаний ТАИФ из инвестиционного-финансового блока и сеть АЗС холдинговая компания должна будет вывести из периметра сделки, передав их, как вариант, акционерам ТАИФ или их совместной компании в прямое владение. https://www.taif.ru/structure/

Этап 1 — безденежный обмен акциями. Акционеры Таиф получают 15% акций Сибур холдинг в обмен на передачу ими 50%+1 ак. акций головной компани группы — АО Таиф.

Срок реализации этого этапа оценивается мной от 1 года до 1,5 лет. Хотя сам Сибур оценивает закрытие первого этапа сделки в 2021 г., если все пойдет гладко. Но гладко обычно не получается, поэтому я немного увеличил сроки.

В рамках 1-го этапа в таблице показаны параметры эмиссии и коэффициент обмена акций Таифа в 1 акцию Сибур:

Этап 2 — продажа акционерами Таиф 50%-1 ак. акций АО Таиф по опциону в пользу ПАО Сибур Холдинг. Срок действия оциона — несколько лет после реализации Этапа 1.

Срок этапа 1 получается из логики сроков, необходимых для подготовки всего комплекта юридической документации (соглашение об обмене акциями, акционерное соглашение, сырьевые контракты, соглашение об опционе, соглашение о выполнении принятой инвестпрограммы, социальный контракт с РТ), осуществления процедуры доп.эмиссии акций в ПАО Сибур Ходинг и получения согласия ФАС.

Как представляется, на камеру в апреле 2021 года стороны могли подписать только Основные условия сделки (Term Sheet) на 2 л.

Срок этапа 2 озвучен сторонами «как несколько лет» и является правом, а не обязанностью произвести отчуждение оставшегося пакета. С учетом заявлений, сделанных сторонами о реализации при активном участии Сибур принятой в Таиф инвестиционной программы на 1,5 трл. руб. к 2027/2028 году, исполнение оциона может произойти только после 2027/2028.

Для этого есть 4 веские причины. Во-первых, Таифу нужно ослеживать выполнение инвестпрограммы новым партнером в полном объеме и самим вносить свой вклад, а это легче делать оставаясь акционерами Таиф на протяжении всего периода инвестпрограммы. Во-вторых, цена выкупа оставшихся 50%-1 ак. акций, скорее всего, привязана к финансовым показателям НКНХ, КОС и ТГК-16 после реализации инвестпрограммы и сама курсовая стоимость акций НКНХ и КОС будет наполнением стоимости 50%-1 ак. акций АО Таиф, и поэтому логично на дату реализации опциона максимизировать цену выкупа. Опцион по цене 1-го этапа я бы исключил, т.к. это превратилось бы в нечто, похожее на предоставление простой отсрочки платежа и татары совсем не участовали в плодах инвестпрограммы. В-третьих, акционеры Таифа смогуть получать в хорошем объеме дивиденды во время инвестпрограммы на свой пакет в Таифе. И в Сибуре, и в Таифе — акционеры люди в основном не молодые, которым постоянно нужны деньги, и не смотря ни начто, дивиденды НКНХ и КОС будут платить исправно. В-четвертых, нужно гарантировать, чтобы налогооблагаемая база у низовых обществ останется в Татарстане и их не переведут на активно используемую Сибуром в дочерних обществах модель «оказания услуг по переработке и процессингу», о которой речь пойдет далее.

Структура сделки не предполагает выкуп Сибуром акций низовых обществ — НКНХ, КОС и ТГК-16 и многие в это поверят только тогда, когда в СМИ напишут о согласии ФАС, из которого будет видна суть сделки.

В связи с этим сомнительно, что Сибур будет участвовать в скупке акций низовых обществ по своей инициативе в дополнение к покупке акций АО Таиф.

Я ожидаю, что имеющаяся структура уставного капитала в НКНХ и КОС останется прежней как минимум 7-8 лет.

2.Структура уставного капитала НКНХ

В настоящий момент 100%-я дочка АО Таиф ООО ТМ владеет 81,16% обычкой и 34,6% префой с общей долей в УК 75,59%, что с точки зрения ФЗ Об АО, за редкими исключениями, позволяет принимать практически все решения на ОСА НКНХ. На МБ тогуются 15,67% обычки и около 50% всей размещенной префы.

У Республики Татарстан в отношении НКНХ вплоть до его прекращения решением РТ действует специальное право — золотая акция, которая позволяет вносить предложения в повестку дня ГОСА и требовать созыва ВОСА, назначать по представителю в СД и ревизионную комиссию.

Представители РТ, назначенные в СД, участвуют в ОСА с правом вето при принятии ОСА решений: (1) о внесении изменений и дополнений в Устав Общества или об утверждении Устава Общества в новой редакции; (2)о реорганизации Общества; (3) о ликвидации Общества, назначении ликвидационной комиссии и об промежуточного и окончательного ликвидационных балансов Общества; (4) утверждении промежуточного и окончательного ликвидационных балансов Общества; (5) об изменении уставного капитала Общества; (6) о совершении Обществом указанных в главах X и XI Федерального закона «Об акционерных обществах» крупных сделок и сделок, в совершении которых имеется заинтересованность.

Золотая акция используется РТ в целях обеспечения обороноспособности страны и безопасности государства, защиты нравственности, здоровья, прав и законных интересов граждан (п.1 ст.38 ФЗ О приватизации гос. и муниципального имущества).

С практической точки зрения РТ является сильным стейкхолдером в вопросе объединения с Сибуром и может заблокировать как размытие УК НКНХ, так и присоединение НКНХ к Сибур, когда и если такие вопросы возникнут.

Упоминался социальный трехсторонний контракт между РТ, Сибуром и Таиф на 200 млрд. руб. Возможно, это будет платой за отказ от золотой акции РТ. Если РТ одобрит присоединение НКНХ к Сибур, то Республика лишится золотой акции, поскольку после присоединения НКНХ прекратит существование, а специальное право «золотая акция» носит личный характер в отношении обязанного лица и его обязанности не переходят к правопреемнику обязанного лица — СИБУРу.

3.Лишение префы дивидендов (обездивиденднивание)

Вопрос о прекращении выплаты дивиденда на префу делится на 2 части: юридическую и практическую.

Юридическая часть С юридической точки зрения вопрос о лишении префок дивиденда можно сформулировать так. Могут ли в НКНХ сделать 25 коп. дивиденда на префу как в КОСе? Представляется, что нет по причине наличия в уставе НКНХ защитной оговорки.

Согласно второму абзацу п.7.6.1: «Общество обязано выплатить объявленные по каждой категории акций дивиденды. В случае, когда размер дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям превышает размер дивиденда, установленного по привилегированным акциям, владельцам привилегированных акций выплачивается дивиденд в размере выплачиваемого по обыкновенным акциям.».

Исключить такую оговорку просто так из устава нельзя. Префы становятся моментально голосующими по мотиву ухудшения предоставляемых их владельцем прав и для принятие такой дискриминационной поправки требуется по отдельности 3/4 от присутствующей на собрании обычки и 3/4 от всех размещённых префок (абз.2 п.4 ст.32 ФЗ Об АО).

Представляется, что на сегодняшний день в НКНХ такое невозможно, поскольку у ТМ всего 34,6% префок и ТАИФ не стремится нарастить свой пакет, а для гарантированного принятия такого решения им потребуется дополнительно купить более 40% префы из фрифлоута.

Также в силу п.1 ст. 75 ФЗ Об АО НКНХ будет обязан выкупить по требованию владельцев префы их бумаги в пределах 10% стоимости ЧА (14,2 млрд. на 31.03.21) в случае все таки внесения изменений в устав (принятия решения по внесению изменений на ОСА) по исключению такой оговорки, ограничивающих права префдержателей, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании.

С учетом, того что решение об исключении защитной оговорки принимается 75% размещенных префок, то на несогласные 25%, а в количественном выражении 54 745 938 префок, будут приходится все 10% ЧА, способных обеспечить максимальную цену выкупа в 259 руб. Сама же цена выкупа устанавливается решением СД на основании отчета оценщика, но не ниже их средневзвешенной цены, определенной по результатам торгов за 6 месяцев, предшествующих дате принятия решения о проведении ОСА в повестку дня которого включен вопрос об исключении из устава защитной оговорки (абз. второй п.3 ст.75 ФЗ об АО).

Практическая часть Невыплата дивиденда про причине выполнения инвестпрограммы (нужны деньги) мной не ожидается. Даже за сложный 2021 год НКНХ выплатил 30% от ЧП. Ожидаемый мной уровень дивидендов в НКНХ — 70% от ЧП.

Распределение дивидендов во время выполнения инвестпрограммы является обычной практикой как Сибур, так и Таиф, и оставление в обществе до 30% ЧП согласно финмодели позволяетя выполнять инвестпрограмму НКНХ исходя из принятого соотношения соотношения 85х15 заемных и собственных средств.

Сама компания Сибур за сложный 2021 год выплатила 100% ЧП плюс часть нераспределенной ЧП прошлых лет.

Татарские семьи очень заинтерсованы в дивиденде. Ниже показан интерес в дивидендах на примере семьи Шигабутдиновых (на основе информации о присоединенной в 2021 году ООО Т2 к АО Таиф (с долей 27,92% в АО Таиф) и действующей в настоящее компании Шигабутдиноыых ООО ТрансПорт, занимающейся инвестициями и финансовой деятельностью (у нее в портфеле обычка и префа НКНХ примерно 3:1).

В таблице показан расчет размера дивиденда на каждом уровне с условной 1000 руб. дивиденда на 1об./прив.акцию НКНХ и 1 об.акцию КОС.

Как видно, 12,72% от всех дивидендных выплат НКНХ и КОС на всех этажах достается семье Шигабутдиновых, при этом низовой уровень (ТрансПорт) выдает немалые 16,73%, ну а лидирует средний этаж — на уровне Таифа с 72,4%

4.Обязательное предложение, принудительный выкуп (Squeeze-out) префы

Здесь все просто и сложно одновременно.

Косвенный контроль Сибур над НКНХ и КОС Поскольку 50%+1 об. ак. акций приобретаются в непубличном обществе АО Таиф, а не напрямую в публичных ПАО НКНХ и КОС, то никаких обязательных предложений акционерам обычки КОС и НКНХ делаться не будет. Судебная практика поддерживает идею, что на случаи установления косвенного контроля над ПАО нормы об обязательном предложении не распространяются.

Даже если бы ПАО Сибур Холдинг напрямую приобретал 50%+1 ак. акций в КОС и НКНХ, то префдержателей этих обществ обязательное предложение не коснулось бы (п.1 ст.84.2 ФЗ Об АО), поскольку обязательное предложение делается только в отношении всех голосующих акций, а префы в этом сезоне не являются голосующими как минимум до следующего 2022 года, когда будет проводиться ГОСА за 2021 года (префу делает голосующей необъявление дивиденда, а дивиденд по префе объявлялся в 2021 году на ГОСА за 2020).

История добровольных и обязательных предложений в НКНХ Добровольное предложение, оформленное по правилам для обязательного предложения, делалось ООО ТМ 27.02.2015 на весь остаток акций в обращении (у ТМ и его аффилированных лиц на дату ДП было 52,31% обычки и 33,02% префы, а всего 50% УК (при неголосующей префе в тот год). Любопытно, что в ДП включались неголосующие префы. https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?E…

Обязательное предложение делало уже АО Таиф 16.02.2018 и тоже на весь остаток акций в обращении в связи с превышением порогового значения 75% голосующих акций (у Таиф и его аффилированных лиц на дату ОП было 81,54% обычки и 34,23% префы, а всего 75,88% голосующего УК (при голосующей префе в тот год) https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?E….

В результате ни по ДП, ни по ОП выкуплено ничего не было, поскольку предложенная цена выкупа на основе средневзвешенной цены за предшествующие ОП и ДП 6 месяцев не была привлекательной.

В настоящее время группе Таиф принадлежит (±) 81,16% обычки и 34,61% неголосующей префы, 75,59% УК.

ОП или ДП всегда направляются только на неаффилированных лиц, которым противопоставляется поглотитель со своими аффилированными лицами, превысивший (намеревающийся превысить) пороговое значение 30, 50 и 75% голосующих акций.

Принудительный выкуп (Squeeze-out) Основыные вехи принудительного выкупа показаны ниже на схеме

Закон об АО в п.1 ст. 84.8, п.1 ст.84.7 связывает возможность инициирования процедуры вытеснения миноритарных акционеров НКНХ с соблюдением одновременно 4-х моментов:

(1) приобретение ООО ТМ со своими аффилированными лицами крупного пакета только на основании ранее направленного ОП или ДП по правилам для ОП на все акции; (2) превышение в результате такого приобретения порога «более 95%» от всех голосующих акций; (3) приобретения акций в ходе последнего по времени ОП или ДП как минимум 10%голосующих акций (абз.2 п.1 ст.84.8); (4) требование о принудительном выкупе заявлено в течение 6 мес. после истечения срока для принятия ОП/ДП, после чего за пределами этого срока принудительный выкуп невозможен.

Приобретение крупного пакета акций и достижение 95% на основании обычной гражданско-правовой сделки, а не в рамках ОП или ДП на все акции, а равно недостижение 95% в рамках ОП или ДП не дают оснований для вытеснения миноритарных акционеров.

ОП делается обязательно после превышения пороговых значений по голосующим акциям — 30, 50 и 75%, а ДП — в предверии такого превышения по желанию поглотителя. В случае, когда НКНХ уже превышено последнее пороговое значение 75% по голосующим акциям, оно не может делать еще одно ОП или ДП.

Таким образом, в текущей конфигурации принудительный выкуп (Squeeze-out), направленный на обычку или префу (если сделать ее голосующей со следующего ГОСА путем не объявления дивиденда на акции) невозможен.

Однако законодательное ограничение обходится через отчуждение части голосующего пакета «неаффилированным» лицам и снижение пакета ТАИФА ниже 75% с последующим откупом и направлением ОП на остаток голосующих акций.

Того же самого можно достичь, объявив увеличение УК по закрытой подписке «неаффилированным лицам» до зоны 95%. Тем самым пороговое значение у мажоритария также опустится ниже 75% и в рамках нового ОП будут обеспечены по выкупу необходимые 10%, а нарастающим итогом — 95%.

Все это дикие и недобросовестные практики. Но если дойдет дело до принудительного выкупа, то единственным реальным средством защиты будут иски миноритариев о взыскании убытков в размере отклонения цены выкупа от рыночной.

5.Размытие УК НКНХ
Как говорится, против лома нет приема. Префа при решении вопроса об увеличении УК в связи с размещением дополнительных обыкновенных акций не является голосующей, т.к., по мнению судей, права префдержателей не нарушаются. Также префдержатели не приобретают преимущественного права покупки обыкновенных акций размещаемых по закрытой или открытой подписке, которое имеют владельцы обычки.

6.Делистинг префы или всех акций НКНХ

Делистинг акций НКНХ — это исключение акций НКНХ Московской биржей из списка ценных бумаг, допущенных к организованным торгам для заключения договоров купли-продажи, в том числе исключение ценных акций из котировального списка (ст.2 ФЗ О рынке ценных бумаг).

В настоящее время обычка и префа НКНХ включены Московской биржей в третий уровень Списка ценных бумаг.

Делистинг всех акций НКНХ и прекращение статуса публичного общества

Причин для делистинга можно придумать множество: от сокращения расходов на поддержания листинга до принятия собственниками стратегии работы с эмитентом как с непубличным обществом, которое не обязано раскрывать сущфакты, публиковать отчетность и ежеквартальные отчеты.

В непубличном АО собравший 95% акций акционер не обязан выкупать оставшиеся акции по требованию их владельцев. Делистинг часто сопряжен с дальнейшем принудительным выкупом оставшихся акций мажоритарным акционером, сумевшим набрать 95% акций.

Решение о делистинге принимается в рамках голосования по комплексному и единому вопросу повестки дня:

(1) о внесении в устав публичного общества изменений, исключающих указание на то, что общество является публичным; (2) об обращении общества в Банк России с заявлением об освобождении его от обязанности раскрывать информацию, предусмотренную законодательством Российской Федерации о ценных бумагах; (3) об обращении с заявлением о делистинге всех акций и всех эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции.

Решения по такому комплексному вопросу повестки дня принимаются ОСА большинством в 95 процентов голосов всех акционеров — всех владельцев обычки и НКНХ, а исполнение на практике в последовательности от (3) к (1).

В настоящее время у Таиф сосредоточено лишь 75,59% — не хватает 24,41% УК.

Все акционеры НКНХ, голосовавшие против или непринимавшие участия в голосовании по делистингу, вправе требовать выкупа принадлежащих им акций (п. 4 ст. 7.2, ст.ст. 75, 76 ФЗ об АО).

С учетом, того что решение о прекращении публичного статуса, обращении в ЦБ и делистинге акций НКНХ принимается 95% всех составляющих УК акций НКНХ, то на несогласные 5%, а в количественном выражении 91 511 988 префок и обычки, будут приходится все 10% ЧА, способных обеспечить максимальную цену выкупа в 155 руб. Сама же цена выкупа устанавливается решением СД на основании отчета оценщика, но не ниже их средневзвешенной цены, определенной по результатам торгов за 6 месяцев, предшествующих дате принятия решения о проведении ОСА в повестку дня которого включен вопрос делистинге (абз. второй п.3 ст.75 ФЗ об АО).

Необходимо также знать, что решения ОСА НКНХ о прекращении публичного статуса НКНХ и обращении с заявлением о делистинге всех акций вступят в силу при условии, что требования о выкупе заявлены в отношении акций НКНХ в количестве, не превышающем ограничения, предусмотренные п.5 ст.76 ФЗ об АО (абз. второй п. 4 ст. 7.2, п. 4.1 ст. 49 ФЗ Об АО). Речь идет о том, что при цене выкупа, например, 200 руб. (больше, чем 155 руб. в примере) размера 10% ЧА не хватит для выкупа предъявленных у выкупу 5% акций. В таком случае решение ОСА о делистинге в силу не вступят и не будут иметь юридической силы.

Делистинг только префы НКНХ Ситуация выгдядит совсем уж экозотичной. В этом кейсе обычка протолжает иметь листинг, а сам НКНХ оставаться публичным обществом, продолжающем раскрытие всей информации.

Акционеры — владельцы привилегированных акций НКНХ приобретают право голоса при решении на ОСА НКНХ вопроса об обращении с заявлением о делистинге привилегированных акций. Указанное решение считается принятым при условии, что за него отдано не менее чем 75% обычки, принимающей участие в ОСА, и 75% от всей размещенной префы.

Префдержатели НКНХ, голосовавшие против или непринимавшие участия в голосовании, вправе требовать выкупа принадлежащих им акций (ст.ст. 75, 76 ФЗ об АО).

Представляется, что на сегодняшний день в НКНХ такое невозможно, поскольку у Таиф в лице ТМ всего 34,6% префок и ТАИФ не стремится нарастить свой пакет, а для гарантированного принятия такого решения Таифу потребуется дополнительно купить более 40% префы из фрифлоута.

7.Перенос центра прибыли из НКНХ в Сибур

Если кратко охарактеризовать бизнес Сибура, то получится вот такая картина.

ПАО Сибур Холдинг как ходинговая компания, как правило, закупает в свою собственность сырье у нефтегазовых компаний (попутный нефтяной газ (ПНГ) и широкую фракцию легких углеводородов (ШФЛУ), перерабатывает его в своих дочерних обществах, в основном, на давальческой основе, и производит топливные и нефтехимические продукты, которые от своего имени реализует на внутреннем и международном рынках.

В Сибуре присутствует три операционных и отчетных сегмента: (1)Олефины и полиолефины: главным образом, производство полиэтилена, полипропилена, этилена, пропилена и БОПП-пленок; (2) Пластики, эластомеры и промежуточные продукты: производство синтетических каучуков, пластиков, продуктов органического синтеза и других продуктов нефтепереработки. Кроме того, в сегменте производятся топливные компоненты, включая МТБЭ, который в полном объеме реализуется третьим лицам; (3) Газопереработка и инфраструктура: переработка попутного нефтяного газа и ШФЛУ для производства топливно-сырьевых продуктов, природного газа, СУГ, нафты, которые используются как сырье для сегментов «Олефины и полиолефины» и «Пластики, эластомеры и промежуточные продукты», а также реализуются внешним покупателям.

У ПАО Сибур Холдинг вот такая структура группы: https://www.sibur.ru/about/structure/index.php

Схематичное изображение группы, предоставленное нашим единомышленником ака Shareholder, представлено следующим образом:

Ниже из таблицы можно видеть, что все 100% дочки, за исключением Биаксплена, переведены Сибуром на процессинг, то есть на перерарботку находящегося в собственности ПАО Сибур Холдинг сырья и возврата ему готовой продукции для дальнейшей реализации.

Это как если бы вы вы пришли в ресторан со своими продуктами и передали их для приготовления ужина повару с оплатой только его труда, затраченного электричества, воды и моющих средств на помывку посуды — при этом выставленные на стол блюда были бы вашей собственностью, а не ресторана.

Маржинальность бизнеса по ROS от процессинговой схемы невелика — в среднем 7,5% по сравнению с 25%, когда закупку сырья и дальнейшую реализацию осществляет дочка самостоятельно.

В целом по группе Сибур от такой процессинговой схемы занижения налога на прибыль в бюджет РФ и региона не происходит — каждый платит свою часть налога на прибыль в своем регионе, согласно занимаемому месту в цепочке, однако при этом происходит перенос центра прибыли из региона, где зарегистрирована дочка Сибур, в Тюменскую обл., в которой зарегистрировано само ПАО Сибур Холдинг.

Дочка при этом считает свою себестоимость услуг без стоимости сырья, закладывая в цену реализации процессинговой услуги себестоимость плюс небольшой «услужный» процент по корпоративным стандартам Сибур.

Налог на прибыль 20% — федеральный налог, но только 2% из него уплачивается в бюджет РФ, а оставшиеся 18% уплачиваются в бюджет субъекта РФ, где зарегистрирована дочка. Таким образом, вместо уплаты 18% налога с максимальной возможной прибыли дочкой по своему месту нахождения, она, из-за вышеописанных особенностей процессинга, экономически платит только 5,4% из 18%, а оставшиеся 12,6% достается Тюменской обл. по месту регистрации ПАО Сибур Холдинг.

Описанное выше процессинговая схема характеризуется легальным переносом налогооблагаемой базы, несмотря на недовольство региональных властей.

Если КОС, которому «как воздух не хватает сырья», будет посажен на давальческий этан/этилен Сибуром, то от переработки такого сырья в КОСе прибыли от будущих производств прибавится немного, а от действующих — отнимется изрядно, а по совокупности ЧП по году перейдет в новый низовой диапазон.

ГХК Запсибнефтехим, оформленный на одноименное ООО Запсибнефтехим, за 2021 год показало убыток в 28,4 млрд. руб. Оно также сидит на процессинговой схеме, но ее маржинальности не хватило, чтобы вытащить компанию в плюс из-за переоценки валютного долга, как смог это сделать НКНХ с долгом EUR 1 млрд.

На ООО Запсибнефтехим на 31.12.2020 числилось в рублевом эквиваленте 251 млрд. руб. долга, включая еврооблигации на USD 1,75 млрд.(ФНБ), кредит на EUR 1,11 млрд.(Deutsche Bank) и кредит на EUR 229,3 млн.(Credit Agricole).

Совместные компании ПАО Сибур Холдинг с партнерами, напротив, в основном самостоятельно закупают сырье в свою собственность и реализуют готовые продукты перераработки от своего имени, в связи с чем рентабельноось выручки ROS у них выше в 3 раза — около 25% (не считая провального 2020 году для некоторых src=»https://funkyimg.com/i/3c43i.png» class=»aligncenter» width=»1073″ height=»572″[/img]

Интересен в этом смысле, в противовес Забсибнефтехиму, строящийся Амурский ГХК, который будет находится в собственности ООО «Амурский ГХК».

В декабре 2021 года ПАО Сибур Холдинг продало 40% доли в ООО «Амурский ГХК», который стал совместным предприятием ПАО Сибур Холдинг и Sinopec с долями владения 60% и 40% соответственно.

По условиям соглашения ключевые стратегические, операционные и финансовые решения подлежат единогласному одобрению участниками, несмотря на разный размер долей у партнеров. Полагаю, что на Амурском ГХК в связи с его статусом совместной компании и миссией процессинговая схема применена не будет 100%.

Что касается АО Таиф и низовых компний НКНХ и КОС, то они также подпадают под совместную для Сибур и акционеров Таиф на уровне Таиф группу, которая останется самостоятельной в вопросах закупки сырья и реализации готовой продукции.

Кроме того, обе стороны в день подписания меморандума заявили на камеру об увеличении налогооблагаемой базы для компаний ТАИФ с доведением к 2027-2028 году налогов в бюджет Татарстана с текущих 15-17 млрд. до 60 млрд. руб. Выполнение таких обещаний исключает внедрение процессинговой схемы для НКНХ и КОС.

После реализации опциона в рамках 2-го этапа сделки я не знаю какой подход будет выбран по отношению к КОС и НКНХ. Надеюсь, что интересы РТ будут учитываться и данные компании не переведут на процессинг по политическим соображениям.

8.Несправедливая конвертация префы

Конвертация префы в обычку НКНХ

Здесь все просто. Конвертация привилегированной акции НКНХ в обыкновенную НКНХ по закону возможна только 1:1, а использование других несправедливых коэффициентов запрещено законом (п.3 ст.37 ФЗ Об АО).

Согласно п.41.3. Стандаров эмиссии ЦБ номинальная стоимость акции (акций) определенной категории (типа), конвертируемой в акцию (акции) другой категории (типа), должна быть равна номинальной стоимости акции (акций), в которую она (они) конвертируется.

Таким образом, если вдруг станет задача конвертировать НКНХ префу в обычку НКНХ, то все владельцы префы получат точно такое же количество обычки НКНХ в обмен на сданную префу.

Ну а для самой конвертации потребуется следующие практические шаги в следующей очередности их исполнения: (1) принятие решения на ОСА (3/4 от присутствующей на ОСА обычки и 3/4 от размещенной префы) о внесении изменений в устав в части изменения прав по префе в связи с предоставлением возможности ее конвертации в обычку и установления порядка и условий конвертации (п.15.20 Стандартов эмиссии); (2) регистрация доп. выпуска обыкновенных акций из числа объявленных, в которые будут конвертироваться префы (п.15.8 Стандартов эмиссии); (3) внесение изменений в ранее выпущенное Решение о выпуске привилегированных акций в части возможности конвертации префы в обычку; (4) Регистрация изменений в Устав в ФНС (п.15.20 Стандаротов эмиссии); (5) конвертация префы в обычку по требованию владельцев префы или по наступлении срока; (6) регистрация отчета об итогах конвертации.

Данный механизм очень актуален для владельцев привилегированных акций КОС с дивидендом 25 коп. и без защитной оговорки. Но в КОСе ситуация с конвертацией на уровне устава — чистое поле, предпосылок для конвертации нет.

Конвертация префы в акции ПАО Сибур Холдинг (гипотетически) Вопрос о присоединении НКНХ и КОС к ПАО Сибур Холдинг и о конвертации префы в акции ПАО Сибур Холдинг теоретически может стать лишь только после реализации 2-го этапа сделки — продажи оставшегося пакета 50%-1 ак. акций акционерами Таиф.

Но в таком случае РТ Татарстан потеряет налогооблагаемую базу, тк по условному четвертому операционному географическому сегменту, который составят НКНХ и КОС, налог на прибыль будет уплачиваться Сибуром в Тюменской обл., а не в Татарстане. Врядли такое вообще в мыслях у руководства РТ.

РТ как владелец золотой акции в своих интресах может заблокировать такое присоединение. У ПАО Сибур Холдинг большое разнообразие дочек во всех операционных сегментах его деятельности, которые он не присоединяет. И такая структура группы не помешает ему разместить акции холдинговой компании на IPO (когда-нибудь после 2028 года).

Ранее Михельсон заявлял об IPO 15% акций ПАО Сибур Холдинг. Деньги могли пойти на развитие группы Сибур, на новые производства. По сути, объединяясь с Таиф, произошло такое квази IPO Сибур — Сибур, не тратя время на новое строительство за счет средств от IPO, получил новые производсва КОС и ТАИФ с их инвестпрограммой. Новое IPO Сибура возможно, но оно будет не тем, о котором говорил Михельсон.

Опять же, вопрос о присоединении НКНХ слишком преждевременен и поэтому все размышления умозрительны.

Что касается теоретического присоединения НКНХ, то законодательство не обязывает НКНХ и Сибур определять коэффициент конвертации акций исходя из рыночной стоимости акций обществ с привлечением независимого оценщика, хотя на практике оценщика привлекают.

Коэффициент конвертации, фиксируемый в договоре о присоединении, определяется с учетом принципа свободы договора, который позволяет сторонам определять его условия по своему усмотрению, за исключением случаев, когда содержание соответствующего условия предписано законом или иными правовыми актами (п. 2 ст. 1, п. 4 ст. 421, п. 1 ст. 422 ГК РФ, определение ВС РФ от 15.07.2016 N 304-ЭС16-7284).

Вопрос о реорганизации является комплексным и включает в себя выбор формы реоганизации, утверждение договора о присоединении (при реорганизации в форме присоединения) вместе с передаточным актом.

При голосовании во вопросу о реорганизации в форме присоедиенеия к ПАО Сибур Холдинг префы НКНХ становятся голосующими наравне с обычкой (п.4 ст.32 ФЗ Об АО).

Для положительного решения вопроса о реорганизации, в том числе утверждение коэффициента конвертациии как одного из существенных условий договора о присоединении, необходимо 75% голосов от присутствующих на ОСА акционеров (совместно обычки и префы). Вспоминаем, что у мажоританоного акционера 75,59% УК и поэтому миноритарии НКНХ не смогут каким-либо образом повлиять на этот вопрос. Останется лишь уповать на этичность мажоритария.

Если к ПАО Сибур Холдинг будут присоединяться несколько юридических лиц (КОС и НКНХ) и коэффициенты конвертации по таким лицам не будут совпадать, то коэффициенты конвертации должны быть определены по каждому дополнительному выпуску акций ПАО Сибур Холдинг отдельно (п. 47.5 Стандартов эмиссии).

Несколько слов что такое коэффициент конвертации — это количество акций каждой категории (типа) — обычки и префы НКНХ, которые конвертируются в одну акцию ПАО Сибур Холдинг, к которому осуществляется присоединение (п.п. 47.1, 47.4 Стандартов эмиссии). На практике коэффициенты конвертации для обычки присоединяемого АО и его префы разные (для префы чуть хуже с учетом дисконта префы к обычке), хотя встечаются случаи с одинаковым коэффициентом конвертации.

При этом обыкновенные акции НКНХ могут быть конвертированы только в обыкновенные акции ПАО Сибур холдинг, а привилегированные акции НКНХ — в обыкновенные или привилегированные акции ПАО Сибур Холдинг.

В настоящее время в ПАО Сибур Холдинг среди размещенных акций префы нет, но она может появиться. в Уставе ПАО Сибур Холдинг объявлены 9 653 045 500 штт. обычки и 2 500 000 000шт. префы, в пределах которых могут могут конвертироваться акции КОс и НКНХ.

Акционерам — владельцам акций одной категории (типа) одного АО, реорганизуемого в форме присоединения, акции должны размещаться на одинаковых условиях (абз. второй п. 3 ст. 32 Закона об АО, п.п. 45.2, 45.3 Стандартов эмиссии).

При предъявлении акционерами АО — владельцами голосующих акций (как префы, так и обычки), голосовавшими на ОСА против принятия решения о реорганизации в форме присоединения к другому АО или не принимавшими участия в голосовании, требования о выкупе принадлежащих им акций присоединяемое АО обязано выкупить акции у несогласных или молчаливых (п. 1 ст. 75, ст. 76 ФЗ об АО).

Как было показано выкуп ограничен 10% стоимости ЧА (14,2 млрд. на 31.03.21). Если бы реорганизация и выкуп по требованию были сегодня, то 14,2 млрд. руб. делили бы между собой 24,41% несогласных и молчаливых, или 446 761 523 шт. обычки и префы. По более-менее достойной цене 95 руб. смогли бы закрыть только 1/3 всех желающих. Однако НКНХ активно нащивает валюту баланса и ЧА также растут за счет оставляемой в распоряжении НКНХ ЧП.

Сама же цена выкупа у несогласных устанавливается решением СД на основании отчета оценщика, но не ниже их средневзвешенной цены, определенной по результатам торгов за 6 месяцев, предшествующих дате принятия решения о проведении ОСА в повестку дня которого включен вопрос об исключении из устава защитной оговорки (абз. второй п.3 ст.75 ФЗ об АО).

9.Заниженная цена выкупа у несогласных префдержателей

Здесь я многого не скажу. Несогласные с ценой выкупа (в зависимости от того как она установлена и применительно к каким случаям) есть возможность взыскивать убытки в размере разницы цены как с оценщиков, занизивших цену выкупа, так и с самого эмитента или поглотителя по принудительному выкупу. По этой теме есть огромный пласт судебной практики и она для самостоятельного изучения.

Уникальность «Сибура»

Главная специализация «Сибура» — переработка нефтегазового сырья для производства нефтехимических материалов. А одним из главных преимуществ перед международными конкурентами – низкая себестоимость сырья.

Совет директоров с недавних пор на треть состоит из независимых директоров. Это отличный показатель с точки зрения эффективного корпоративного управления, который дает возможность включения в высший уровень листинга на крупнейших биржах.

Качеству проектного менеджмента компании можно только позавидовать. «Сибур» может позволить себе приглашать на свои позиции лучших российских специалистов из самых солидных компаний, что он с успехом и делает.

Тобольский этап

Это не завод. Масштаб и техническое оснащение «Запсибнефтехима» поражают воображение и заставили сформулировать новое название уникальному промышленному объекту – Тобольская промышленная площадка. Она объединяет несколько крупнейших объектов. «Сибур» занимается тобольским объектом с 2015 года.

Речь о производстве разнообразной полимерной продукции, в частности полипропилена и полиэтилена. Объем инвестиций фантастический, он составляет больше девяти миллиардов долларов США. Число строителей достигает двенадцати тысяч.

С учетом сложности и уникальности объекта темпы строительства не отстают ни на день от запланированных. Генеральный подрядчик у «Запсибнефтехима» легендарный, это Linde Group, крупнейшая в мире немецкая газовая индустриальная компания.

Тобольский нефтехимический комплекс в два раза повысит выпуск полимерной продукции. В частности, полипропилен увеличится на полмиллиона тонн, а полиэтилен – на полтора миллиона тонн.

Тобольские предприятия заработают на полную мощность во втором квартале 2021 года. Это особый этап в жизни «Сибура». Потому что тобольские активы станут серьезнейшей добавкой к рыночной стоимости холдинга в преддверии важнейшего шага — выхода на биржу.

Структура ПАО «СИБУР Холдинг»

Переработка сырья

Инфраструктура переработки сырья СИБУРа включает семь из девяти действующих ГПЗ в Западной Сибири, пять компрессорных станций и три ГФУ.

Предприятия по переработке сырья:

• ОАО «СибурТюменьГаз» (100%);
• ООО «ЗапСибТранс» (100%);
• ООО «Южно-Приобский ГПЗ» (50%) (СП с компанией Газпром нефть).

Операционная деятельность:

• Переработка попутного нефтяного газа (ПНГ), закупаемого СИБУРом у крупнейших российских нефтяных компаний;
• Транспортировка, фракционирование и переработка сжиженного природного газа (СПГ), который СИБУР производит внутри страны или закупает у крупных российских нефтегазовых компаний;
• Продажа энергетических продуктов, таких как природный газ, сжиженные нефтяные газы, нафта, сырой природный газ, метил-третичный бутиловый эфир (МТБЭ) и другие виды топлива и топливные добавки.

Нефтехимия

В сфере нефтехимической промышленности группа «СИБУР» эксплуатирует три установки парового крекинга, один блок PDH, два завода по производству основных полимеров, производство полиэтилена низкой плотности (ПВД) и полипропилена, три завода по производству синтетических каучуков, производство товарных и специальных каучуков, а также термопластичных эластомеров и 13 заводов по производству пластмасс и продуктов органического синтеза, включая полиэтилентерефталат, гликоли, спирты, БОПП-пленки, вспенивающийся полистирол, акрилаты, а также широкий спектр промежуточных химических веществ.

Объекты Тобольской промышленной площадки:

• ООО «СИБУР Тобольск» (100%) (бывший «Тобольск-Нефтехим»);
• ООО «Тобольск-Полимер» (100%);
• ООО «Тобольская ТЭЦ» (100%);
• ООО «ЗапСибНефтехим» (100%) (в стадии строительства).

Основные объекты полимеров:

• ООО «Томскнефтехим» (100%);
• ООО НПП «Нефтехимия» (50%) (СП с группой «Газпром нефть»);
• ООО «СИБУР-Кстово» (100%);
• ООО «РусВинил» (50%) (СП с SolVin).

Пластмассы, эластомеры и установки органического синтеза:

• ОАО «Сибур-Нефтехим» (100%);
• ЗАО Сибур-Химпром (100%);
• ОАО «Полиэф» (82.5%);
• ОАО «Сибур-ПЭТФ» (100%);
• ООО «СИБУР ГЕОСИНТ» (100%);
• ООО «БИАКСПЛЕН» (100%);
• ОАО «Воронежсинтезкаучук» (100%);
• Sibur-Sinopec Rubber Holding Company Limited (74,99%) (совместное предприятие с SINOPEC);
• ОАО «Красноярский завод синтетических каучуко»в (100%);
• ООО «Тольяттикаучук» (100%);
• ЗАО «Тольяттисинтез» (100%);
• Reliance Sibur Elastomers Private Limited (25.10%) (совместное предприятие с Reliance Industries Limited).

Новая капитализация «Сибура»

Рентабельность «Сибура» по EBITDA составила в 2021 году 35%, что значительно превышает показатели главных мировых конкурентов в нефтехимическом секторе. Это более чем весомый аргумент в пользу выхода на IPO в виде размещения акций на бирже.

Такой шаг поможет «Сибуру» привлечь до трех миллиардов долларов США. Основной акционер Леонид Михельсон вместе с членами Совета Директоров считают, что выходить на биржу нужно только после завершения строительства «Запсибнефтехима».

Без рисков в бизнесе не обойтись. Есть они и у «Сибура» по ходу капитализации. Дело в том, что ряд потенциальных инвесторов чрезвычайно осторожны в делах, связанных с санкциями. Бывают случаи, когда они предпочитают не иметь дела с ценными бумагами, если есть хоть малейший риск санкционных штрафов.

Для «Сибура» такая ситуация может привести к сокращению круга возможных инвесторов. Но даже с учетом данного факта перспективы у холдинга великолепные, особенно в сравнении с любой другой российской компанией.

Кредитный профиль компании

• Топливный сегмент: высокая рентабельность и умеренная волатильность. Благодаря развитой инфраструктуре и очень выгодному географическому положению топливный сегмент демонстрирует рентабельность по EBITDA выше 40%, что сопоставимо с вертикально интегрированными компаниями газового сектора. С другой стороны, цены на СУГ и нафту подвержены значительным колебаниям, что может привести к негативному эффекту от лага экспортной пошлины.
• Нефтехимический сегмент: рентабельность под давлением. Последние годы ключевая составляющая нефтехимического сегмента – реализация синтетических каучуков – находилась под давлением из-за слабой рыночной конъюнктуры (снижение цен и спроса). В результате выручка направления за этот период сократилась на 37%, что привело к падению EBITDA margin всего сегмента до 5.9%.
• Договоренность с Роснефтью обеспечит долгосрочный доступ к основному сырью – ПНГ. В феврале 2014 г. стороны пришли к соглашению об увеличении объема поставок и их пролонгации до 2032 года. До марта 2013 года основным поставщиком ПНГ для СИБУРА являлась ТНК-ВР. Существовавшая после приобретения Роснефтью ТНК-ВР неопределенность относительно дальнейшего сотрудничества СИБУРа с госкомпанией теперь полностью устранена.
• Полная консолидация Юграгазпереработки и завершение целого ряда проектов окажут поддержку финансовым показателям. Приобретение за 1.6 млрд. долларов 49%-ной доли Роснефти в Юграгазпереработка (2014 год), запуск завода Тобольск-Полимер (2013 год), ввод комплекса в Усть-Луге (2013 год) обеспечили рост реализации высокомаржинальных продуктов (жидкие углеводороды, природный газ, базовые полимеры), что позволяет удержать рентабельность компании выше 30%.

СИБУР обладает отличным набором кредитных характеристик, что позволяет отнести его к одной из самых устойчивых компаний нефтехимического сектора. Кредитное качество СИБУРа сопоставимо с Eurasia Drilling Company, крупнейшей в РФ буровой компанией, также имеющей уникальную специализацию для нефтегазовой отрасли, а среди эмитентов химической отрасли – с ФосАгро, мировым лидером по производству фосфатных удобрений.

Холдинг занимает очень сильные позиции в своей отрасли (нефтехимия), демонстрирует динамичный рост операционных и финансовых показателей и низкий уровень долговой нагрузки. Главным преимуществом компании является выгодная комплементарность сегментов бизнеса: оказавшийся под давлением в последние годы нефтехимический бизнес успешно хеджируется высокорентабельным направлением по переработке попутного нефтяного газа.

Амурские перспективы

ГХК – новый проект «Сибура» под названием «Амурский газохимический комплекс». Это будет еще один гигант нефтехимической переработки с возможным учреждением совместного предприятия с одним из владельцев «Сибура» в лице китайской компании Sinopec.

Главные решения по проекту будут приниматься в 2021 году, а сам запуск рассчитан на 2024 год. Примечательным фактом является амурское сотрудничество с бывшим владельцем , который будет ответственным за поставку этана в качестве сырья в течение двадцати лет.

В «Сибуре» на сегодняшний день все сложилось самым оптимальным образом:

1. Нефтехимическая переработка является перспективным и устойчивым видом бизнеса во всем мире.
2. Дешевое сырье.
3. Высокое качество корпоративного управления.
4. Высокая компетентность управленческого корпуса.

С такими факторами уверенность в перспективах развития холдинга может быть самой высокой. Давайте наблюдать за этой компанией, это всегда интересно.

Советчик на производстве бутадиена

Бутадиен — наш промежуточный продукт, из которого, например, впоследствии делают всем известный синтетический каучук. У производства бутадиена есть одна особенность, для этого необходим катализатор, элемент довольно ценный. Закупается обычно года на 2-3 вперед и стоит несколько миллиардов рублей, так как содержит драгоценные металлы.
У нас есть 2 реакторных блока по 8 реакторов в каждом. Не вдаваясь подробно в технологический режим производства, описать работу оператора простыми словами можно так: у тебя есть заданная температура (мы называем ее “уставка”), и ее надо держать в течение смены. Регулируется она с помощью заслонок путем подачи воздуха. Задачей оператора является поддержание температуры у верхней допустимой границы, чтобы, с одной стороны, не подгорал катализатор, а с другой — чтобы получать максимальный выход конечного продукта. Итого все сводится к поддержанию максимально стационарного режима.

Поэтому надо держать ровненько температуру, близкую к верхней границе, когда продукта вырабатывается достаточно, но вреда для катализатора еще нет. И все бы было хорошо (казалось бы — зафиксируй температуру и все), но на это влияет много разных факторов.

Стоит сказать, что со стороны оператора там тоже не все так просто. Любое его действие по изменению температуры с помощью открытия заслонок имеет инерцию в несколько часов. Это дома в душе просто, открыл горячую воду, понял, что переборщил, добавил холодной, и тут же все ОК. Пока стиралка воду набирать не стала или кто-то из соседей не задумался о гигиене.

А здесь вот так. Открываешь заслонку на 1 градус, и можешь оценить влияние этого на общее изменение температуры сильно не сразу. Итого за смену средний оператор крутит эти заслонки туда-сюда в среднем трижды.

Здесь мы собрали исторические данные, посмотрели по ним, как сильно меняется температура при открытии заслонки на 1 градус. На 2. На 3. В итоге построили целый комплекс моделей, которые стали де-факто рекомендательной системой для операторов. Если вдруг где-то температура отличается от уставки, система сразу алармит, какую заслонку и на сколько именно градусов надо приоткрыть, чтобы достичь оптимальной температуры. Оператор это сразу видит и реагирует.

Эффект для производства — в среднем около 1000 дополнительных тонн бутадиена в год.

Здесь был еще один добавочный эффект от применения нашей модели, у нас изменился собирательный образ самого оператора. Они стали усидчивее и внимательнее, операторам поставили в KPI невыход за границу нужной температуры. Сейчас они обсуждают, какая смена лучше справилась с задачей, быстро обучаются новым функциям модели. В общем, мы дали им хороший инструмент, чтобы они делали свою работу, а они нам качественную обратную связь, которая позволяет нам улучшать эту систему.

Система автоматически формирует каждому оператору под конец смены отчет с его эффективностью, дабы было понятно, кому сегодня можно будет похвастаться. И подобные элементы на производстве меняют саму культуру работы. Изменился и сам образ оператора — он стал более цифровым, теперь операторы понимают и используют цифровые инструменты, обладая всеми необходимыми навыками, а также активно вовлечены в разработку и улучшение этих инструментов.

Предиктивная модель коксообразования бутиленовой фракции

В реакторах установлены решетки, на которых есть термопары (термодатчики). Частенько в процессе работы реактора на эти решетки налипает кокс, что приводит к разрушению решеток и увеличению времени ремонта при останове. И когда такое происходит, реактор останавливают, все это прочищают, а поврежденные элементы заменяют. Простой по времени около 7 дней. Идея была в том, чтобы предсказывать образование кокса, выжигать его с остановкой на короткий промежуток и в этом случае без вскрытия самого реактора, тем самым увеличив межремонтный интервал.

Как можно понять, что в реакторе начинает скапливаться кокс? Сделать ему рентген. Но это влечет большие финансовые затраты. Поэтому было решено оптимизировать их и прибегнуть к аналитике.

Когда на датчики температуры начинает налипать кокс, как правило, они показывают чуть заниженную температуру, а также более низкую дисперсию этой температуры. Мы наблюдали за этим, построили модель, которая стала предсказывать коксование без гамма-сканирования. Эта модель у нас еще на стадии пилота, сейчас ее использование позволяет:

• Дать единый интерфейс для наблюдения за всеми датчиками на всех решетках.
• Заранее понимать и планировать ремонтные работы и нагрузку на ремонтный персонал.
• Сокращать межремонтный интервал и сроки простоя из-за ремонта.