Как и сколько можно сегодня заработать на облигациях: доходность, плюсы и минусы инвестиций, лучшие стратегии

Автор: Yango.Pro

За 8 месяцев 2021 года российские частные инвесторы вложили в облигации банков на первичном рынке почти 340 млрд руб. Это рекордная сумма за последние четыре года. Разбираемся, как обстоят дела в банковском секторе сегодня, как поменяется бизнес-модель банков из-за изменений в правилах выдачи потребкредитов, зачем банки так активно привлекают «физиков» к покупке собственных бумаг и что надо учитывать, если вы решили купить облигации банков и взять на себя банковский риск.

ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ: ✔ Что происходит в банковском секторе?

✔ Новые правила выдачи кредитов: что изменилось?

✔ Зачем банкам облигации? ✔ Как анализировать банковские риски и что учитывать, покупая банковские бонды – мнение аналитика

© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна

Что такое облигация

Это долговая ценная бумага, которую выпускает эмитент (заемщик) для привлечения заемных средств. Он обязуется в определенный срок выплатить инвестору (кредитору) номинальную стоимость облигации и проценты за пользование средствами.
В зависимости от эмитента – лица, выпускающего облигации, можно выделить государственные, муниципальные и корпоративные облигации.

По форме выплаты существуют процентные, дисконтные, а также облигации с амортизацией.

Как работают облигации

Процентные, иначе купонные, облигации выпускаются по номинальной стоимости. По ним периодически выплачиваются проценты – купонный доход. Процентная ставка бывает фиксированная и плавающая. Плавающая может быть привязана к межбанковской ставке (LIBOR, EURIBOR, MOSPRIME).

Дисконтные облигации, как правило, бескупонные. Они предлагаются к покупке дешевле номинала – с дисконтом, в который заложен процент за пользование ресурсами. По мере приближения к дате погашения дисконт уменьшается, а стоимость бумаги приближается к номиналу.

Иногда используются облигации с амортизацией. По ним периодически выплачивается часть основного долга и купонный доход на остаток.

Зачем они нужны

Этот инструмент привлечения долгового финансирования – альтернатива банковскому кредиту. Бонды обращаются на фондовом рынке. Это исключает маржу банка и позволяет привлекать более дешевые займы напрямую от инвесторов.

Для инвесторов покупка облигаций – альтернатива другому банковскому продукту – депозиту, к тому же предполагает более высокую доходность. При этом бонды несут гораздо меньшие риски изменения стоимости, чем акции и другие базовые активы и производные инструменты.

Доходность и сроки

Итак, вы выпустили облигации. И вы продали их некому инвестору (или целой куче покупателей), обязуясь выплачивать определенный процент каждый год, полгода или квартал. Например, 7% годовых. Это называется купон.

Чтобы рассчитать, сколько можно зарабатывать на облигациях, нужно знать размер этого самого купона. Например, номинал облигации 1000 рублей, каждый год выплачивается 7% от номинала. Следовательно, в год с облигации можно заработать 70 рублей.

Срок облигации может варьироваться – компании обычно выпускает 5-7-летние бонды, государство – 10-летние, как, например, казначейские облигации США. Есть и однолетние облиги, и 30-летние. Нужно смотреть в оферте.

Вернемся к нашему примеру. Вы организовали выпуск облигации – т.е. эмитировали бумагу на бирже и продали весь выпуск по 1000 рублей за штуку. Допустим, облигация погашается через 5 лет. Подсчитать инвестору, сколько можно заработать на облигации, если приобрести эту ценную бумагу в момент выпуска по номиналу, достаточно легко. Просто складываете всю доходность облигации за 5 лет. Если купон равен 7% годовых, то прибыль за 5 лет составит: 70 * 5 = 350 рублей.

Много или мало это – думайте сами. Но учтите, что чем больше купон, тем менее надежна облигация. Обычно за счет высокой доходности компании пытаются компенсировать возможные риски и привлекают инвесторов, готовых мириться с возможными потерями во имя большей прибыли.

Как зарабатывать на облигациях

Бонды позволяют зарабатывать и за счет купонного дохода, и при покупке (продаже) на изменении рыночной цены.

Основные факторы, влияющие на цену облигаций:

1. Величина купонного дохода.
2. Длительность периода до погашения.
3. Уровень рыночных процентных ставок. В России он зависит от ключевой ставки ЦБ. При ее снижении ранее выпущенные облигации растут в цене, а новые выпускаются по более низким ставкам, и наоборот.
4. Конъюнктура и ситуация на финансовом рынке. Например, при кризисных ситуациях в других сегментах инвесторы предпочитают покупку бондов.
5. Финансовое состояние эмитента и его способность выполнить обязательства.

У облигаций есть доходность к погашению. Это внутренняя норма доходности (IRR). Простыми словами: сколько заработает инвестор от покупки к моменту погашения (в процентах годовых). Показатель учитывает доходность и по купону, и от изменения цены.

Чем ниже рыночная стоимость облигаций, тем выше доходность к погашению, и наоборот.

Сколько можно заработать

Доходность зависит от качества эмитента и срока погашения. Наиболее надежными считаются госбумаги. Так, размещенный Минфином выпуск облигаций федерального займа для населения (ОФЗ-Н) от 02.09.18 со сроком погашения до 3 лет имеет купонную доходность от 6,5 до 7,35 % годовых.

Покупка наиболее доходных муниципальных долговых бумаг со сроком погашения в 2020–2021 году даст 8,5–9 % годовых, а некоторые – до 10 %.

Доходность рублевых облигаций голубых фишек со сроком погашения 3–5 лет – 7,7–9,25 % годовых. На покупке бондов компаний второго эшелона можно заработать 9–11 % годовых. Наилучшие показатели по уровню доходности демонстрируют корпоративные бонды третьего эшелона – от 15 % годовых и выше.

Выгодно ли покупать

Облигации – это надежный консервативный инструмент пассивных инвестиций с определенной и понятной доходностью. Основная цель при их покупке – диверсификация и стабильные накопления.

Именно поэтому в облигациях свои основные активы размещают пенсионные фонды. Их широко используют для диверсификации другие институциональные инвесторы: банки, управляющие компании, ПИФы, их западные аналоги – хедж-фонды, страховые компании. И, конечно, такой покупке отдают предпочтение частные инвесторы.

Можно ли покупать на ИИС

Можно. Доступна покупка на ИИС облигаций российских эмитентов на Московской бирже, евробондов – на Московской и Санкт-Петербуржской биржах.

Где посмотреть список доступных для покупки

Прежде всего в торговом терминале брокера. В России есть два старинных сайта, посвященных облигациям, – Rusbonds и Cbonds. Множество нюансов о покупке бондох, их дозодности я узнал именно там.

Есть менее раскрученные ресурсы – smart lab, finanz, tradingview и др.

Сколько стоит 1 еврооблигация

Евробонды – это международный тип облигаций, выпускаемый эмитентами различных стран и доступный инвесторам в разных странах. Их предлагают многие крупные отечественные компании. Но покупка не из дешевых: минимальная цена евробонда на Московской бирже – 1000 USD.

Перспективы банковского сектора: чего ждать?

В конце октября рейтинговое агентство Moody’s опубликовало свежий доклад о состоянии и перспективах банковской системы в России, изменив свой прогноз по отрасли с позитивного на стабильный. Основная проблема банков, которая будет сдерживать улучшения в течение следующих 12–18 месяцев, — вялый экономический рост в стране, констатировали аналитики агентства.

— Россия по-прежнему сталкивается с рядом экономических проблем, и это одна из причин, почему мы снизили наш прогноз роста реального ВВП страны до 1.2% с 1.6% в 2021 году, — сказала Ольга Ульянова, старший кредитный менеджер в Moody’s. — На 2021 год потенциал роста тоже остается крайне слабым, около 1.5%. Несмотря на это, операционную среду для банков будут поддерживать адаптивная денежно-кредитная политика, относительно стабильный обменный курс и рост государственных расходов.

Долю проблемных кредитов банков в системе на ближайшие полтора года Moody’s оценивает на уровне чуть ниже 10%. Большая доля унаследованных банками проблем, которые возникли в период экономического спада 2014–2016 годов (в основном в корпоративном секторе), по-прежнему останется на балансе банков. При этом затраты на покрытие проблемных кредитов будут стабильными, поскольку они хорошо покрываются резервами на возможные потери.

С тем, что банковская отрасль в целом находится в стабильном состоянии, соглашаются и аналитики АКРА. Динамика активов банков поддерживается ростом кредитования населения. Качество активов останется стабильным в большинстве сегментов кредитования. А ситуация с ликвидностью и капиталом в отрасли вполне комфортная.

Активы банков в принципе стабильно росли с 2017 года, посчитали в НАФИ. К примеру, за год с 1 января 2021 года активы и, соответственно, пассивы в секторе выросли на 8892 млрд руб. Объем кредитов в пассивах банков увеличился на 22% за год и достиг 14 872 млрд руб. к началу 2021 года. Объем привлеченных вкладов физлиц за этот период увеличился на 10%.

Вместе с тем существенно выросла и доля государства в банковском секторе за последние годы. По результатам первого полугодия под контролем государства находилось 73% активов на банковском рынке. С одной стороны, это означает, что в России стало больше банков, которые могут рассчитывать на приоритетную поддержку государства. С другой стороны, экономика и регулирование сокращают пространство для развития малых и средних банков, которые активно теряют свои позиции, подчеркнули аналитики АКРА.

Источники: ЦБ, АКРА

Где можно приобрести облигации

Это можно сделать через брокера на бирже, облигационный ПИФ или ETF.

Самостоятельно на Московской бирже

Для покупки облигаций нужно открыть брокерский или индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) у брокера и получить доступ на биржу через его торговый терминал.

Тарифы брокеров на российском рынке обычно составляют:

1. Комиссия за сделки – 0,025–0,05 % от оборота.
2. Депозитарные услуги – от 0 до нескольких сотен рублей в месяц.
3. Комиссия за обслуживание – от 0 до нескольких сотен рублей в месяц.

В составе ПИФа

Существуют паевые инвестиционные фонды облигаций и смешанных инвестиций. ПИФ – фонд без образования юридического лица в составе управляющей компании. При покупке пая инвестор передает средства в доверительное управление. Пай – это ценная бумага, удостоверяющая право владельца на часть имущества фонда.

При инвестировании в ПИФ следует учитывать высокие комиссии управляющей компании. Это надбавка при покупке пая, скидка при погашении, и ежегодное вознаграждение за управление, которое может составлять до 5 %. Кроме того, паи можно продать только управляющему. То есть они не имеют ликвидности биржевого актива. Стоимость же пая может составлять от нескольких до десятков тысяч рублей.

ETF

Это биржевой инвестиционный фонд – аналог ПИФа. Только ETF, как правило, акционерные и их акции торгуются на бирже. ETF покупает облигации, а инвестор покупает акции фонда. Для операций с акциями не нужен управляющий. Соответственно, комиссии при покупке/продаже отсутствуют по определению.

Большинство ETF – индексные. Они берут за основу существующий или составляют свой индекс, например, пула облигаций. И четко следуют ему при покупке, наполняя свой портфель в соответствии с индексом. Это упрощает управление. Как следствие, комиссии ETF, в отличие от ПИФа, составляют десятые или сотые доли процента в год.

Портфель ETF прозрачен и заранее определен. Его состав инвестор может в любой момент посмотреть на сайте фонда или управляющей компании. ПИФ публикует данные раз в квартал. Акции биржевого фонда абсолютно ликвидны: покупка или продажа возможна в любой момент. Стоимость акции ETF может составлять несколько сотен рублей.

Где лучше покупать

Для пассивного инвестирования оптимальный вариант – ETF. Варианты для покупки акций российских и международных биржевых фондов:

• на внебиржевом рынке через маркетмейкера, на сайте фонда или управляющей компании;
• на бирже через брокера;
• через мобильные приложения.

Приобрести паи ПИФа можно через сайт российской управляющей компании.

Для опытных инвесторов, желающих зарабатывать интеллектуально, конечно, лучший вариант – это доступ на биржу через брокера и самостоятельные операции – покупка, продажа, обмен и т.п.

Лучшие брокеры

Все брокеры, работающие на российском фондовом рынке, – надежные компании, выполняющие требования регулятора. По существу, основная функция брокера – предоставить вам доступ к торговой площадке. Поэтому в вопросе, как правильно выбрать брокера, во главу угла можно смело ставить выгодность тарифов.

Открытие Промсвязь Риком БКС Кит Тинькофф Финам

Один из мастодонтов рынка. Прекрасный вебпортал, очень низкие комиссии и адекватная поддержка. Рекомендую!

Инвестотдел известного банка. Особых плюсов нет, но и минусов тоже. Середнячок.

Один из самых первых российских брокеров. Комиссии высоковаты, но зато есть интересные стратегии автоследования.

Еще один очень крупный брокер. Хорошая поддержка и низкие комиссии — их конек.

Маленький, но надежный брокер. Отлично подходит новичкам, потому что не навязывает свои услуги и комиссии очень низкие. Рекомендую.

Самый молодой брокер РФ. Есть классное приложение для инвесторов, но комиссии слишком высокие.

Самая крупная инвесткомпания России. Самый большой выбор инструментов, свой собственный терминал. Комиссии средние.

Виды

Муниципальные облигации классифицируются по своим признакам. Бумаги различаются по следующим характеристикам:

1. Количество целей заимствования: одно- или многоцелевые.
2. Содержание цели: для финансирования расходов бюджета или для реализации социально-экономических программ.
3. Характер использования финансовых средств: текущие или инвестиционные.
4. Вид бюджетных расходов: охрана окружающей среды, культура, здравоохранение, социальная политика и т.д.
5. Источник средств для погашения облигаций: текущие доходы, специальные доходы, рефинансирование долга, межбюджетный трансферт, комбинированные источники.

Как выбрать бумагу для покупки

Основные критерии выбора при покупке:

• доходность;
• надежность, кредитоспособность эмитента;
• ликвидность, объемы сделок по бумаге.

Соотношение критериев выбора зависит от целей инвестирования и инвестиционной стратегии.

Основная пассивная стратегия – «купить и держать». В этом случае целесообразна покупка бумаг высоконадежных эмитентов с максимальной доходностью. Это государственные и муниципальные облигации, бумаги голубых фишек и 2-го эшелона с рейтингом, например RAEX.

Активное управление и умеренная стратегия с целью создать сбалансированный портфель. Не вдаваясь в нюансы таких стратегий, отмечу, что для повышения доходности в такой портфель включаются и компании 3-го эшелона. Перед покупкой необходим анализ кредитоспособности эмитентов.

Агрессивная спекулятивная стратегия с целью получения максимальной доходности от разницы котировок. Для ее реализации необходимо анализировать и находить недооцененные, в основном «мусорные», облигации с потенциалом роста.

Платится ли налог на прибыль с облигаций

Налог на прибыль платится с купонного дохода и с ценовой разницы, но в разные налоговые периоды.

Когда лучше покупать облигации: до или после выплаты купона

Купонный доход – объект налогообложения в отчетном периоде. Поэтому выгоднее покупка после выплаты купона. Тогда доход получит предыдущий владелец, а цена снизится на сопоставимую сумму. То есть вместо купонного дохода мы получим дополнительный текущий доход (разницу котировок). А по нему объект налогообложения возникнет только в отчетный период продажи бумаги.

Какие последствия

Новое регулирование заставит банки снова переориентироваться на корпоративный сектор. По прогнозам Газпромбанка, рост корпоративных кредитов ускорится примерно на 4 п. п. Чистый дополнительный рост совокупного кредитного портфеля составит около 600 млрд руб. (12% от текущего профицита рублевой ликвидности) на горизонте 12 месяцев.

Кроме того, сдвиг от высокомаржинальных продуктов в рознице в пользу более значительных по объему кредитов в корпоративном сегменте будет иметь положительный эффект на среднюю чистую процентную маржу сектора (около 5 б. п., по оценкам Газпромбанка).

В долгосрочной перспективе это позитивно скажется на рентабельности и, как следствие, на дивидендах банков с активной дивидендной политикой (таких как Сбербанк и ВТБ, например).

Еще один плюс перехода от розничного риска к корпоративному (который сам по себе менее капиталоемкий) — положительный эффект на коэффициент Н1.0 для банков, то есть регуляторные нормативы капитала.

Налогообложение еврооблигаций для физических лиц

НДФЛ 13 % выплачивается с купонного дохода, разницы в котировках и курсовой разницы валют. При работе через иностранного брокера необходимо отчитаться по форме 3-НДФЛ в налоговом органе по месту регистрации и заплатить налог. Российские брокеры выполняют функцию налогового агента.

Налоговые вычеты предоставляются:

• при покупке облигаций через ИИС;
• при владении бумагой более 3 лет налог не платится;
• учитывается убытки предыдущих лет при расчете налога.

Для чего их выпускает государство?

• Для покрытия дефицита гос. бюджета. Нехватка финансовых средств наблюдается ежегодно, поэтому для его компенсации государство выпускает облигации среднего и длительного срока.
• Для устранения временного дефицита бюджета, который возникает, когда государство потратило часть бюджета, а налоги или какие-либо другие доходы еще не поступили в казну (ещё это называют «кассовый разрыв»). Время от времени наблюдается дефицит бюджета (как правило, в конце/начале квартала), и для его нейтрализации выпускают облигации короткого срока действия.
• Для финансирования гос. проектов. К примеру, целевые облигации, которые выпускаются для реализации конкретных проектов. Федеральная трасса, развитие какого-то сектора экономики и так далее.
• Привлечение средств для выплаты задолженности по другим ценным бумагам. Иначе это называется рефинансирование.
• В особых случаях государства выпускают облигации для того, чтобы рассчитаться ими за работы по гос. заказу.

Облигации – это ценные бумаги, выпускаемые органом, уполномоченным на то государством. Его эмиссия ставит цель – привлечение денежных средств, необходимых в бюджете. В истории РФ за прошлый век до перехода к демократическому обществу выпускались только государственные облигации (однако уже тогда они имели разновидности). Эти долговые бумаги играют важную роль в экономике любой страны. Их доля, обычно, составляет около половины от всей массы облигаций.

Что лучше – бонды или дивидендные акции?

Спекулятивные операции с акциями более доходные, но и более рисковые. Проценты по бондам, как правило, выше, чем дивиденды. Облигации лучше компенсируют несистемный риск, связанный с конъюнктурой. Их котировки гораздо стабильнее.

Они менее уязвимы и к несистемному риску на одного эмитента: сначала компания должна рассчитаться с кредиторами, а уже потом с акционерами.

Тем не менее, для диверсификации и сбалансированности портфеля по доходности и надежности важны оба инструмента.

Существующие риски

Все виды муниципальных облигаций относятся к инвестициям с низким риском, а Центробанк РФ позиционирует их как «качественные» активы.

Строго говоря, гарантом здесь выступает представитель субъекта РФ – муниципалитет, администрация, органы местного самоуправления.

Банкротство даже небольшого региона или города нанесет непоправимый ущерб имиджу всей страны, снизив привлекательность для иностранных инвесторов.

Поэтому при дефолте (или техническом дефолте) эмитент получит поддержку от госбюджета: кредитный транш, субсидию.

Важно: Надежность МО отчасти номинальна, но политически не выгодна стране. Истории знакомы случаи технического дефолта ценных бумаг крупных регионов во времена кризисов 1998, 2008 годов. Поэтому доходность МО всегда выше, чем у ГКО или ОФЗ.

На практике потенциальному риску подвержены только депрессивные субъекты РФ с низким кредитным рейтингом. Но даже в этом случае долговые обязательства будут исполнены.

Прежде, чем определиться с выпуском, необходимо проанализировать существующие риски:

• Кредитный рейтинг. Ориентир только на авторитетные рейтинговые агентства – АКРА, Эксперт РА или «большая тройка» – Fitch, Moody’s, S&P. Рейтинг присваивают не каждому региону, но если эмитент получает АА или выше – инвестиция 100% надежна.
• Изучить финансовое состояние региона. Для общей оценки достаточно обратиться к соответствующим рейтингам, например, на Reuters.

Доходность ценных бумаг от процветающих и регрессивных регионов примерно одинакова, хоть вторые и вынуждены увеличивать купонные ставки. Поэтому есть смысл провести аналитику и выбрать облигации надежных муниципальных образований.

Топ-10 самых надежных

Я собрал самые ликвидные облигации с максимальным объемом сделок за неделю к 18.10.19.

Зачем это частному инвестору?

Проще говоря, что мне могут дать облигации? А всё очень просто — на этом можно заработать. Любое физическое лицо может купить государственные облигации, и, тем самым, стать кредитором государства. Причём, если подходить с головой (глупости можно всегда сделать), это всегда будет выгоднее банковского депозита.

Государственные облигации являются самым надёжным инструментом для инвестирования личных средств. Вы можете их потерять только в том случае, если обанкротится само государство, что считается крайне маловероятным, скорее это произойдёт с очередным банком. Так что данный инструмент подойдёт для инвестиций сберегательного характера.

Минусом является то, что нужно разобраться как это всё работает, а это не все хотят делать. Но, вы, кажется не относитесь к их числу, раз читаете это на нашем сайте. Купить облигации можно у любого брокера, оформив брокерский счёт.

Топ-10 самых доходных

Покупка этих бумаг демонстрирует наибольшую доходность. Облигации находятся в обращении, по ним проходят сделки, компании не в дефолте.

Подведем итоги

Облигация — старейший и хорошо зарекомендовавший себя финансовый инструмент, пренебрегать которым не следует любому инвестору. Преимущества говорят сами за себя:

1. Минимальные риски. Облигации более надежны по сравнению с любыми другими вариантами вложений. Потеря доходности возможно только в случае банкротства эмитента.
2. Информация об эмитенте и конкретном выпуске — прозрачна. Риск дефолта можно оценить заблаговременно.
3. Фиксированный график доходности, в большинстве случаев известный заранее, сводит рыночные риски к минимуму и позволяет инвестору планировать денежные потоки.
4. Широкий выбор конкретных инструментов инвестирования.
5. Льготная система налогообложения.
6. Гарантированная стабильная доходность, превышающая ставки по банковским депозитам.

Указанные преимущества позволяют рассматривать облигации как основу любого инвестиционного портфеля.