Майская ребалансировка MSCI Russia: приток $500 млн

Приветствую увлеченных читателей.

Сегодня речь пойдет про MSCI Russia. Я расскажу, что это за индекс и кто его публикует, почему его важно отслеживать и какие стратегии можно использовать, чтобы на нем заработать. Предоставлю актуальные данные по поводу состава и структуры инструмента, а также покажу методологию расчета, с помощью которой каждый инвестор сможет примерно анализировать будущие изменения в MSCI Russia.

Также я объясню, когда происходят масштабные ребалансировки и куда надо смотреть, чтобы максимально быстро реагировать на изменение ситуации. Эта информация будет крайне полезна для всех, кто торгует на фондовом рынке, будь то долгосрочные инвесторы или активные трейдеры.

Какие компании входят в индекс

Здесь представлен актуальный состав из списка компаний, входящих в MSCI Russia по состоянию на июнь 2021 года. Данные взяты с официального сайта провайдера: www.msci.com

Стоимость пая VTBE

БПИФ VTBE был запущен буквально недавно – в конце июля 2019 года. Поэтому стоимость пая недалеко ушла от начальной – точнее, даже опустилась.

Стартовая цена пая – 650 рублей. На момент написания статьи 1 пай VTBE стоил 623 рубля. Следовательно, именно эта сумма – минимальная к покупке (без учета брокерских комиссий).

История индекса

Сейчас показатели MSCI Russia рассчитываются финансовой группой «Морган Стенли». Но началом отсчета мировых бенчмарков для разных фондовых рынков можно считать 1968 год.

Первыми расчетами нестандартных индексов занималась компания Capital International, она публиковала инструменты под наименованиями: Canada, Germany, French, Italy, Great Brittan, что соответствовало расчету исходя из динамики акций крупных компаний в указанных странах.

понравилась эта идея, и они захотели выкупить права на публикацию этих инструментов, но им было отказано. Тогда финансовая группа решила сделать свой аналог, который обрел довольно большую популярность среди инвесторов и аналитиков.

А после, в 1986 году, два провайдера продолжили переговоры по франшизе на расчет индексов, и «Морган Стенли» удалось получить права на все направления.

Позже, в 2007 году, произошло выделение рейтингового агентства MSCI, Inc. из общей финансовой группы и уже самостоятельно эта структура провела размещение акций на бирже.

Направление MSCI Russia входит в так называемую группу рынков с развивающейся экономикой (MSCI Emerging markets).

Расходы

Комиссии за управление

Владельцы БПИФ VTBE будут платить три вида комиссий:

• в пользу управляющей компании – не более 0,52% от СЧА за год;
• в пользу депозитария, аудитора и прочей инфраструктуры – не более 0,18%;
• прочие расходы на содержание фонда – не более 0,1%.

Общий размер комиссии таким образом – порядка 0,8% в год. Платить отдельно инвестору ничего не нужно, комиссия уже «вшита» в цену пая.

При покупке и продаже пая на бирже придется заплатить стандартную комиссию брокеру. Ее размер зависит от вашего тарифа.

Однако на самом деле реальная комиссия немного выше. ETF IEMG, для которой VTBE выступает прокладкой, взимает плату за управление в размере 0,14% в год от СЧА.

То есть, если вы будете инвестировать напрямую в ETF (не через БПИФ), от заплатите на порядок меньше. Если же покупаете БПИФ, то платите комиссию 0,8% управляющей комиссию самому фонду – еще 0,14%. Итоговая комиссия – 0,94%.

А вот еще интересная статья: Вложить деньги под проценты: куда, зачем и под какие

Налоги

При продаже пая нужно будет уплатить налог 13% при выполнении двух условий:

• достигнут положительный эффект от инвестирования (пай подорожал хотя бы на 1 рубль);
• прошло менее 3 лет с момента покупки первого пая.

Таким образом, чтобы не платить налоги, нужно удерживать паи более 3 лет. В таком случае вы получите налоговый вычет в пределах 3 млн рублей за каждый год владения паями. Т.е. через три года владения паями вы получите вычет сразу в пределах 9 млн рублей, затем – 12 и т.д.

Если купить паи ETF VTBE на ИИС (а это можно), то там действует свой налоговый режим, и стандартный вычет к активу применен не будет.

Виды индекса

Помимо основного индекса MSCI Russia Standard, существует еще один инструмент, который носит название Russia 10/40. Он строится на основе базового Russia Standard, но с некоторыми дополнительными условиями, которые позволяют ему подходить под европейские стандарты инвестиционного управления для фондов.

Дело вот в чем: фондам в ЕС запрещается вкладывать более 10% от общего размера капитала в акции одной компании при условии, что совокупно такие ценные бумаги не занимают долю, превышающею 40% от общих активов фонда. В остальных случаях уровень диверсификации должен ограничивать вес эмитента в портфеле фонда до 5%.

В связи с этим MSCI Russia 10/40 уменьшает доли отдельных акций, распределяя их веса в пропорциях до 4,5 и 9%.

Стоимость и динамика за все время

MSCI Russia отражает котировки крупнейших российских эмитентов, поэтому его динамика очень сходна с графиком нашего индекса «РТС».

Если сгладить некоторую волатильность, то видно, что с 2010 года котировки остались на одних и тех уровнях. Но нужно понимать, что график отражает стоимость в долларах.

Инфраструктура фонда

Рассмотрим, благодаря кому (точнее, чему) вообще функционирует фонд.

Депозитарием фонда (организацией, которая занимается хранением паев) является ЗАО ВТБ Специализированный депозитарий.

Регистратор (ведет учет владельцев паев фонда VTBE) – ВТБ Регистратор.

Аудитором выступает ООО «Мариллион».

Маркет-мейкером выступает сама компания ВТБ Капитал Инвестиции. Именно она будет обеспечивать ликвидность паев на Московской бирже.

Как видно, большинство компаний, обеспечивающих деятельности БПИФа VTBE, так или иначе связаны с эмитентом. С одной стороны – это риски, с другой стороны – возможность экономить на обслуживании. Но то, что аудитор – независимый, уже хорошо.

Метод расчета индекса

Конкретные условия и формулы расчета для включения эмитентов в MSCI Russia провайдер не раскрывает. Однако есть некоторые ориентиры, которые можно использовать.

Сразу хочу отметить, что в MSCI Russia могут учитываться как акции компаний, так и депозитарные расписки. Главный критерий – чтобы их могли беспрепятственно покупать иностранные инвесторы.

Среди прочих условий включения можно выделить:

1. Оценка акций в свободном обращении должна быть выше 1,5 млрд долларов.
2. Доля фри флоата – не ниже 15% от капитализации.
3. Рыночная капитализация не менее 3 млрд долларов.

MSCI Investment Insights Report 2021

We surveyed 200 institutional investors globally with assets of around $18 trillion to better understand their views on the most important investment issues. What are the most important trends for the next three to five years? What is the lasting impact of COVID-19? And what is their latest thinking on factor investing, risk management, and diversity?

Learn More

Key MSCI Emerging Markets Indexes

Building on this index, MSCI has developed various derived indexes including indexes capturing different size segments like Investable Market Indexes (IMI), large-cap, mid-cap, small-cap and all-cap as well sector, style, ESG and Factor indexes.
We use cookies to optimize site functionality and give you the best possible experience. Learn More

Плюсы и минусы индекса

Среди преимуществ MSCI Russia можно выделить:

1. Диверсификация по самым крупным и ликвидным историям на российском рынке.
2. Эффективный учет долей эмитентов.
3. Динамичная ребалансировка.
4. Отличный показатель состояния российского рынка акций.
5. Основной бенчмарк, на который ориентируются крупнейшие мировые фонды.

Недостатками назову:

1. Нет определенной формулы расчета, что затрудняет прогнозирование.
2. Не учитывает никаких индивидуальных характеристик компаний с фундаментальной точки зрения.

Краткая характеристика фонда

Как видно из названия, БПИФ VTBE вкладывает не в одну отрасль и не в одну экономику, а сразу в несколько стран одновременно. В описании фонда указано, что ведется диверсификация по 2450 компаниям малой, средней и большой капитализации из десятка стран. Что же – диверсификация действительно выглядит большой, подробнее о том, куда вкладывает фонд, разберемся далее.

Паи фонда торгуются на Московской бирже, их можно в любой момент купить и продать. Формально комиссия – всего 0,8%, но, как увидим на практике, в реальности она выше.

Дивиденды VTBE не платит, все выплаты реинвестируются. С одной стороны это плохо – инвесторы не получат «живые деньги», с другой стороны – дивиденды позволяют фонду получать дополнительные средства и увеличивать объем активов, так что пай будет дорожать. По факту дивиденды помогут вырасти цене VTBE.

Как и где заработать на индексе

Самый очевидный способ – покупка структурного продуктов на основе индекса MSCI Russia.

Можно воспользоваться иностранными инструментами:

• ERUS;
• db x-trackers MSCI Russia Capped UCITS 1C;
• KIM KINDEX MSCI Russia Synth;
• iShares MSCI Russia Adr/Gdr UCITS.

На российском рынке такой ETF пока не представлен. Однако Finex предоставляет возможность купить индекс РТС через инструмент «FinEx Russian RTS Equity UCITS ETF». Это практически аналог MSCI Russia.

Но можно использовать и другую тактику. Анализируя рыночную динамику российских акций, можно попытаться предугадать, какие эмитенты увеличат или снизят вес на ребалансировке MSCI Russia, и на основе этих данных построить спекулятивную стратегию торговли.

Предостережение

Мнение эксперта

Владимир Сильченко

Частный инвестор, эксперт по фондовым рынкам и автор блога «Капиталист»

Задать вопрос

Торговать следует только на реальных рынках и через лицензированных брокеров. Почти все конторы бинарных опционов – это мошеннические структуры, которые играют против своих клиентов, используя различные схемы отъема денег. Не нужно доверять свои средства кому попало в надежде на быстрое обогащение. Это всегда приводит к плачевным последствиям!

Лучшие брокеры

Здесь можно посмотреть список надежных брокеров с оптимальными условиями.

Надежные российские брокеры

Лидеры роста

Интересные факты об индексе

Многие крупные иностранные фонды, оперирующие миллиардами долларов, в буквальной степени копируют портфель MSCI Russia.

Поэтому прозорливые инвесторы всегда отслеживают возможные изменения в индексе, ведь смена веса эмитента может привести к большому притоку или оттоку капитала из торгового инструмента.

Что влияет на цену

Так как индекс MSCI Russia – отражение нашего фондового рынка, на его стоимость могут оказывать влияние:

1. Общеэкономические Геополитические факторы (в т.ч. возможные санкции).
2. Смена состава и процентного соотношения акций в индексе.
3. Показатели отдельных компаний, занимающих большой вес в MSCI Russia.
4. Расстановка сил среди тенденции в России и мире.
5. Другие индексы семейства MSCI emerging markets.

Прогноз, аналитика и перспективы

Большую роль в определении будущей динамики индекса MSCI Russia могут сыграть геополитические факторы, которые сложно прогнозировать.

Если посмотреть с точки зрения экономических тенденций, то снижение ставок на российском рынке в перспективе следующих нескольких лет будет оказывать положительное влияние на стоимость акций эмитентов, входящих в MSCI Russia.

Похожие индексы

Кроме России, в сегмент развивающихся рынков входят инструменты MSCI, рассчитываемые для других стран и регионов.

Риски развития

Эксперты отмечают, что рынки развивающихся стран не только обещают высокую доходность, но и подвержены рискам. В частности, одним из рисков является более высокий, чем ожидает рынок, темп ужесточения монетарной политики в США (пока что ФРС закладывает на следующий год три повышения ключевой ставки), из-за чего возможен переток капитала из развивающихся стран в долларовые активы, отмечает Сергей Суверов. «Удорожание денег в США, которое постепенно происходит, может спровоцировать коррекцию рынков», — предупреждает Хохрин.

Развивающимся рынкам присущи и специфические проблемы в конкретных странах, например, авторитаризм в Турции и популизм в ЮАР, возможные новые санкции в отношении России, возможный долговой кризис в Китае, говорит Суверов. Виктор Шастин также указывает на высокую долговую нагрузку в Китае. «Основной риск, который угрожает развивающимся рынкам, — это кредитный мультипликатор в Китае. Количество новых выданных кредитов в стране удвоилось по отношению к 2021 году и составило $3,64 трлн. Мы не помним, чтобы кто-то из экономистов прогнозировал в 2021 году, что эмиссия нового кредита в Китае более чем удвоится год к году в 2021 году, но это именно то, что произошло на самом деле. Это тревожные звоночки», — говорит он.