Современные тенденции инвестиционной деятельности страховщика в Российской Федерации

Страховые компании аккумулируют на своих счетах огромные средства. Большинство страховых компаний сочетают инвестиционную деятельность с основной деятельностью для сохранения платежеспособности компаний и повышения надежности страхования различных рисков.

Особенно активными инвесторами являются страховые компании Великобритании, США, Германии и Франции. В России инвестиционная деятельность страховых компаний сдерживается юридическими ограничениями государства и относительно небольшими размерами средств, разрешенными к инвестиционной деятельности. Ограничения инвестиционной деятельности страховых компаний имеет место во всех вышеназванных странах, что объясняется защитой государством клиентов страховых компаний.

Сам же страховой бизнес отличается консерватизмом и надежностью, поскольку главная его задача — сохранить вложения своих клиентов.

В России деятельность страховых компаний в области инвестирования регулируется:

• Законом Российской Федерации от 31.12.97 «Об организации страхового дела в Российской Федерации».
• Законом Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г.
• Правилами размещения страховщиками страховых резервов (утвержденными приказом Министерства финансов России от 8 августа 2005 г. № 100н).

Российское государство вводит определенные ограничения страховым компаниям в области инвестиционной деятельности. Им при инвестировании предъявляются следующие требования:

1. Обеспечить возвратность вложений.
2. Обеспечить прибыльность вложений.
3. Обеспечить ликвидность приобретенных ценных бумаг.
4. Формировать диверсифицированный портфель активов для соблюдения всех вышеназванных требований.

Соответственно и инвестиционная деятельность страховых компаний носит консервативный характер.

Главное при выборе объектов инвестирования не их доходность, а надежность, минимум рисков и высокая ликвидность.

Специфика инвестиционной политики российских страховщиков

Основной источник прибыли российских страховщиков — собственно страховые операции. В этом заключается причина преимущественного положения маркетинговой политики страховых компаний по отношению к их инвестиционной деятельности.

Убыточность страховой деятельности на российском рынке значительно ниже, чем на Западе. Это не относится только лишь к псевдорисковому страхованию («зарплатным схемам»), которое, несмотря на значительное сокращение объемов, все еще занимает существенную долю от общего объема страховых операций, искажая статистические показатели. В то время как для европейских и американских страховщиков основной центр прибыли находится именно в сфере управления активами, для большинства российских компаний инвестиционная деятельность носит вспомогательный характер, а основные доходы страховые компании получают непосредственно от деятельности по страхованию, которая для большинства компаний рентабельна даже по российским стандартам отчетности.

Усредненные показатели отношения выплат и расходов на ведение дела к страховым взносам по компаниям, принявшим участие в исследовании, приведены на Рисунке 1.

Источник: Эксперт РА

Показатель усредненной рентабельности активов по всем компаниям, принявшим участие в исследовании, по итогам 2005 года составил 3,50%, увеличившись по сравнению с показателем за 2004 год на 1,35 процентных пункта. Усредненная рентабельность инвестированного капитала по итогам 2005 года составила 11,88%, значение показателя по сравнению с данными 2004 года практически не изменилось (незначительный прирост на 0,14 процентных пункта).

Разбиение совокупности компаний, принявших участие в исследовании, на две группы: компании, имеющие высокий рейтинг надежности рейтингового агентства «Эксперт РА» (рейтинговые оценки «А», «А+», «А++» на момент проведения исследования), и компании, не имеющие высокого рейтинга надежности (имеющие рейтинговые оценки «С», «В», «В+», «В++», а также не проходившие процедуры присвоения рейтинговой оценки, но принявшие участие в исследовании), показало существенное различие усредненных показателей по данным группам (см. Рисунки 2 и 3).

Источник: Эксперт РА

Источник: Эксперт РА

Различие усредненных показателей по данным группам является следствием более значительного вовлечения компаний, имеющих высокий рейтинг надежности, в работу на рынке конкурентного рискового страхования, а также в массовых видах страховой деятельности.

Получая основную прибыль от непосредственно страховых операций или (по-прежнему) нерисковых «схем», многие российские страховые компании уделяют недостаточное внимание получению инвестиционного дохода от размещения средств страховых резервов, рискуя проиграть в конкурентной борьбе. Тем не менее, развитие страхового рынка приводит к тому, что все больше страховщиков пересматривают подходы к инвестиционной политике.

Источник: Эксперт РА

В число основных факторов роста инвестиционной активности российских страховщиков в течение последних нескольких лет входят:

• усиление конкуренции и развитие массовых рисковых видов страхования;
• концентрация капитала в отрасли;
• рост количественных показателей страхового бизнеса;
• создание страховых пулов и ассоциаций;
• объединение страхового и банковского бизнеса, укрепление сотрудничества страховых компаний с профессиональными участниками финансовых рынков;
• сворачивание «зарплатных схем» в страховании жизни и, как следствие, сокращение объемов связанных с ними ссуд и различных нетрадиционных видов инвестирования, что снимает необходимость держать значительную часть средств на расчетных счетах для проведения ежемесячных выплат;
• расширение ассортимента инвестиционных инструментов.

Рост инвестиционной активности страховщиков привел к тому, что по итогам 2005 года впервые показатель усредненной рентабельности инвестированного капитала ведущих российских страховщиков, принявших участие в исследовании, превысил (хотя и незначительно) уровень инфляции (см. Рисунок 4), составив 11,88%. Усредненный показатель рентабельности инвестированного капитала для страховых компаний, имеющих высокий рейтинг надежности (рейтинговые оценки «А», «А+», «А++»), по итогам 2005 года составил 13,2%, для компаний, не имеющих высокого рейтинга надежности, но принявших участие в исследовании, значение показателя составило 8,9%.

Научно-исследовательский журнал

Рецензия на статью

Гашимова Амина Халинбеговна Филина Марина Алияровна 1. Студент. Дагестанский государственный университет, г.Махачкала, Россия 2. к.э.н, доцент. Дагестанский государственный университет, г.Махачкала, Россия

Gashimova Amina Halinbegovna Filina Marina Aliyarovna

1. Student. Dagestan State University, Makhachkala, Russia 2. Ph.D., Associate Professor. Dagestan State University, Makhachkala, Russia

Аннотация: В исследовании анализируются специфические особенности и черты инвестиционной деятельности российских и зарубежных страховых компаний. Также на основе представленных результатов, делается вывод о возможностях использования зарубежного опыта российскими страховщиками. Abstract: The study analyzes the specific features and features of the investment activities of Russian and foreign insurance companies. Also, based on the presented results, a conclusion is drawn about the possibilities of using foreign experience by Russian insurers.

Ключевые слова: страхование, страховка, инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционные вложения, финансы, финансовый рынок, страховые ресурсы, инвестиционные ресурсы. Keywords: insurance, insurance, investments, investment, investments, finance, financial markets, insurance resources, investment resources.

В настоящее время страхование является самым быстрорастущим и быстроразвивающимся сегментом экономики различных стран, в том числе и Российской Федерации. Как нам представляется, страхование способствует балансировке и стабилизации хозяйственной деятельности в условиях рыночной экономики [7, с.91].

Отечественные и зарубежные страховые компании являются неотъемлемой частью финансового рынка. Поэтому страховыми компаниями России и зарубежных стран ведется инвестиционная деятельность, которая необходима для их успешного функционирования. Следовательно, можно сказать, что инвестиционная деятельность отечественных и зарубежных страховых компаний основывается на вложении свободных денежных активов предприятия для получения дохода в будущем.

В рамках данного исследования необходимо рассмотреть особенности и характерные черты инвестиционной деятельности страховых компаний, а, следовательно, необходимо рассмотреть и понятийный аппарат. Так, на современном этапе, доходами от инвестиционной деятельности, как для отечественной, так и для зарубежной страховой компании являются основным источником прибыли. Основным направлениям инвестиционной деятельности страховых предприятий является размещение собственного капитала и средств страховых резервов [6, с.233].

Как показывают исследования, страховые резервы на современном этапе являются одним из основных источников осуществления страховой компанией страховых выплат в случае наступления страхового события.

Правильно определенная инвестиционная деятельность страховой компании, обеспечивающая устойчивые доходы и бонусы клиентам, способствует увеличению собственного капитала компании. С помощью увеличенного собственного капитала страховщик сможет увеличить страховой портфель и страховое поле [2, с.81].

Зарубежный опыт функционирования национальных страховых рынков свидетельствует о высокой значимости страховщиков как институциональных инвесторов, обеспечивающих приток инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики. Совокупный объем инвестиционного потенциала страховых компаний отдельных стран (таких как, например, Великобритания, Германия, США) сопоставим с инвестиционным потенциалом банковского сектора [1, с.246].

Заметное место в инвестиционной политике американских страховщиков занимают их вложения в такие сферы как банки, недвижимость, промышленность, услуги и т. д. Особенно большую роль страховой бизнес играет в долгосрочном финансировании промышленности. Широкое распространение в США получила практика предоставления страховыми организациями промышленным корпорациям инвестиционных кредитов сроком на 15 — 20 лет [8, с.147].

Рассмотрим структуру инвестиций страховых компаний за рубежом. Как правило, 5 — 10 % всех активов составляют высоколиквидные краткосрочные инвестиции, такие как, например, краткосрочные банковские депозиты, депозитные сертификаты, казначейские и коммерческие векселя. Среди средне- и долгосрочных вложений основное место занимают ценные бумаги с фиксированным доходом, акции, недвижимость и ипотечный кредит [4, с.137].

В России крайне мало привлекательных инвестиционных инструментов, которые могли бы обеспечить защиту от инфляции и привести к получению дополнительного дохода, и это является одной из главных проблем, особенно в современных условиях падения финансового рынка. Вопрос о структуре и объеме инвестиций, периодов реинвестирования за счет страховых резервов, является сложной задачей, которую каждая страховая компания решает самостоятельно [1, с.247].

Страховые компании развитых зарубежных стран накопили опыт в проведении не только собственно страховых операций, но и инвестиционных, в связи с чем представляется интересным и актуальным на сегодняшний день изучение практики их инвестиционной деятельности.

Необходимо отметить важнейшие специфические черты и особенности инвестиционной деятельности отечественных и зарубежных страховых предприятий. Так, согласно исследованиям различных авторов, мы обобщили все характерные черты и пришли к следующим выводам:

1. В развитых зарубежных странах, таких как США, Германия и Великобритания, большое значение в инвестиционной деятельности играет дифференцированный подход к управлению инвестиционными ресурсами, в то время как в Российской Федерации существуют определенные правила страховых резервов. Следовательно, страховой рынок в России слишком зарегулирован на наш взгляд. Необходимо добиться такого минимального вмешательства государства в инвестиционную деятельность, чтобы повысить до эффективного максимума деятельность российских страховщиков.
2. Зарубежом чаще всего инвестиционная деятельность страховых компаний имеет четкие границ принципов соответствия инвестиционного страхового портфеля к затратам. А в Российской Федерации существует некая усредненная структура инвестиционного портфеля, включающая в себя различные долговые и ценные бумаги, вклады и уставные капиталы.
3. В США, Великобритании, Франции и Германии существуют правила, по которым инвестируются средства страховщиков. В России же страховые предприятия крайне неохотно занимаются инвестиционной деятельностью, отчего уровень инвестиционного потенциала в нашей стране крайне низок.
4. В зарубежных странах страховые компании очень часто предоставляют промышленным предприятиям инвестиционные кредиты на длительные периоды времени, например на 10-20 лет, а в России страховщики очень неразборчивы в ведении инвестиционной деятельности и редко инвестируют в реальный сектор экономики.
5. В зарубежных страховых компаниях мониторинг текущего инвестиционного портфеля производится практически постоянно, в то время как на отечественном рынке к этому нет какого-либо серьезного подхода с применением современных средств анализа экономической информации. Поэтому так важно внедрять и перенимать опыт использования передовых информационных технологий у зарубежных партнеров.
6. В то время как на отечественных предприятиях инвестиционная деятельность очень часто становится похоже на маркетинговую стратегию в тех или иных формах, в зарубежных компаниях четко разграничена маркетинговая составляющая и инвестиционная деятельность как таковая. Это значит, что у нас маркетинг (реклама) и инвестиционная деятельность находится на одной линейке, в то время как за рубежом это 2 разные деятельности.

Таким образом, инвестиционная деятельность отечественных и зарубежных страховых компаний является важным элементом социально-экономического развития общества. Основными источниками инвестиционной деятельности страховых компаний являются размещение собственного капитала и страховых резервов. Размещение страховых резервов обеспечивает финансовую устойчивость и платежеспособность страховой компании [3, с.65].

Российским страховщикам необходимо больше основываться на принципах возвратности, ликвидности, диверсификации и прибыльности вложений, как это принято у зарубежных представителей.

Библиографический список

1. Вещунова Н.Л. Инвестиционная деятельность страховых организаций как источник финансирования инноваций // Фундаментальные и прикладные исследования в области управления, экономики и торговли. — 2021. — с. 246-259. 2. Голодник А.С. Зарубежный опыт инвестиционной деятельности страховых компаний // Современные тренды российской экономики. — 2021. — с. 81-84. 3. Кривцова В.С. Инвестиционная деятельность страховых . — 2021. — №1-3. — с.65-67. 4. Певченко Е.Н. Специфика инвестиционной деятельности российских страховых компаний на современном этапе // Перспективы развития фундаментальных наук. — 2021. — с.137-139. 5. Рахматуллина А.И. Инвестиционная деятельность страховых компаний в Российской Федерации // Управление. Экономический анализ. Финансы. — 2021. — с.276-281. 6. Тараскин Д.С. Анализ инвестиционной деятельности страховых компаний РФ на современном этапе // Региональные и муниципальные финансы. — 2021. — с. 233-237. 7. Тараскин Д.С. Особенности инвестиционной деятельности отечественных страховщиков в современной России // Факторы успеха. — 2021. — №1. — с. 91-95. 8. Томилина Е.П. Проблемы совершенствования инвестиционной деятельности страховых компаний в Российской Федерации // Современная экономика: актуальные вопросы, достижения и инновации. — 2021. — с.147-150.

Инвестиционная политика российских страховщиков в ретроспективе

До 1998 года приоритетным направлением инвестирования для страховых компаний были государственные облигации. После дефолта страховщики переключились на банковские инструменты и вложения, направленные на расширение клиентской базы.

До кризиса августа 1998 года страховые компании, не отставая в этом от остальных участников финансовых рынков, инвестировали средства страховых резервов преимущественно в ГКО, которые обладали высокой ликвидностью и сверхдоходностью. Этому способствовали и нормативные требования: Приказом Федеральной службы России по надзору за страховой деятельностью от 14 марта 1995 года «О введении в действие правил размещения страховых резервов» было установлено, что доля государственных ценных бумаг должна составлять не менее 20% резервов, сформированных по страхованию жизни, и не менее 10% резервов по остальным видам страхования. По данным Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, в середине 90-х годов ту или иную часть резервов в государственные ценные бумаги размещали до 87% страховщиков, в то время как доля страховых компаний, инвестировавших в корпоративные ценные бумаги, была почти в два раза меньше (45%), а банковские инструменты инвестирования использовали всего лишь 23% страховщиков. Доля ГКО в покрытии совокупных страховых резервов российских страховщиков к 1998 году достигла 30%. Дефолт августа 1998 года нанес ощутимый удар по платежеспособности страховых компаний. Кроме того, страховщики на какое-то время лишились привычных для себя инвестиционных инструментов.

В конечном итоге, кризис оказал позитивное влияние на развитие страховой отрасли, способствовав оздоровлению финансового рынка. После восстановления банковской системы страховщики приступили к активному размещению средств страховых резервов в банковские инструменты, позднее появилась возможность вложений в ликвидные корпоративные ценные бумаги — акции и облигации ведущих российских компаний. Впрочем, последней возможностью страховщики в 2000-2003 годах пользовались слабо — в основном инвестиции приходились на банковские вложения, причем средний показатель рентабельности инвестированного капитала не превосходил уровень инфляции.

Кроме банковских инструментов, значительная часть инвестиций страховщиков приходилась на векселя небанковских организаций, которые нельзя отнести ни к категории ликвидных, ни к категории прибыльных.

Источник: Эксперт РА

Источник: Эксперт РА

Современное состояние инвестиционной политики страховых компаний

Для структуры инвестиций «средней» российской страховой компании по-прежнему характерно преобладание «вынужденных» вложений. Тем не менее, исследование показало, что даже несмотря на давление со стороны собственников и клиентов доля средств, которые страховые компании вкладывают в рыночные инструменты, постепенно возрастает.

Структура активов «среднего» российского страховщика (полученная на основе усреднения данных отчетности около ста ведущих российских страховых компаний) на различные даты показана на Рисунках 10 — 12. На Рисунках 13 и 14 приведена усредненная структура активов на 1 января 2006 года отдельно по компаниям, имеющим высокий рейтинг надежности рейтингового агентства «Эксперт РА» (рейтинговые оценки «А», «А+», «А++») и компаниям, имеющим более низкий рейтинг или не обращавшимся за присвоением рейтинговой оценки, но принявшим участие в исследовании. Разбиение всей совокупности компаний на данные две категории демонстрирует достаточно существенные различия средней структуры активов. Данные по структуре инвестиционных вложений «среднего» российского страховщика представлены на Рисунках 15 — 17.

Источник: Эксперт РА

Источник: Эксперт РА

Источник: Эксперт РА

Источник: Эксперт РА

Источник: Эксперт РА

Для структуры активов и инвестиционных вложений российских страховщиков характерна нестабильность динамики, а доли различных типов активов у разных компаний значительно различаются. На рынке работают компании, у которых доля дебиторской задолженности стабильно составляет более половины валюты баланса, а у некоторых страховщиков доля денежных средств в совокупных активах даже на неотчетные даты превышает 30%. Для большинства страховщиков характерно падение уровня ликвидности на неотчетные даты и его рост к концу отчетного периода. Основными причинами этого являются, во-первых, сокращение дебиторской задолженности к концу года в связи с поступлением значительной части платежей по текущим договорам и, во-вторых, действия по «подгонке» структуры активов для соответствия нормативным требованиям по размещению средств страховых резервов.

Инвестиции в акции у разных страховых компаний крайне разнородны по составу, качеству и уровню диверсификации. У некоторых компаний (большинство из них имеют высокий рейтинг надежности) портфель акций состоит исключительно из «голубых фишек», причем инвестиции хорошо диверсифицированы по объектам вложений, а у некоторых — некотируемые акции одного-двух непрозрачных предприятий. Похожая ситуация отмечается и с облигациями, и другими долговыми инструментами. Вложения в банковские инструменты у большинства страховщиков более диверсифицированы.

Значительная часть инвестиционных вложений страховых компаний представляет собой «вынужденные» инвестиции (из которых около половины приходится на аффилированные организации). По оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА», в 1999-2002 годах усредненная доля «вынужденных» инвестиций составляла около 70% от совокупных вложений, к 2004 году она снизилась примерно до 60%. В настоящее время, несмотря на продолжающееся снижение, на «вынужденные» инвестиции по-прежнему приходится более половины инвестиционного портфеля «среднего» страховщика.

Появление «вынужденных» инвестиций связано со спецификой взаимоотношений с крупнейшими клиентами и/или собственниками страховых компаний (часто это структуры одной и той же финансовой группы). Безусловно, подобные инвестиции не являются «подарком», вложения в долговые обязательства клиентов или дружественные банки, конечно, сопровождаются анализом их финансового состояния, но часто этот анализ оказывается достаточно поверхностным, а доходность по подобным вложениям — существенно ниже рыночной. Потери в прибыльности инвестиций обычно компенсируются дополнительными поступлениями страховых премий, в частности, работа с банковскими инструментами может сопровождаться страхованием залогов при осуществлении кредитных операций, страхованием самого банка и его сотрудников, клиентов и партнеров банка, предложением совместных продуктов.

Цель вложения средств в аффилированные структуры также в большинстве случаев отличается от задачи получения непосредственно инвестиционного дохода. Часто при помощи подобных инвестиций «раздувается» уставный капитал страховой компании: юридические лица, являющиеся ее собственниками, оплачивают уставный капитал своими собственными акциями или другими ценными бумагами аффилированных структур. Очевидно, что подобные бумаги неликвидны и не приносят инвестиционного дохода (либо он минимален). Фактически подобные вложения являются инвестициями лишь на бумаге и не имеют под собой реальной экономической составляющей.

Сложнее ситуация с инвестициями страховых компаний, являющихся составной частью крупных финансово-промышленных групп. Для подобных компаний характерно регламентирование инвестиционной политики со стороны головной организации (являющейся при этом во многих случаях и основным клиентом), в результате, естественно, большая часть инвестиций таких страховщиков приходится на компании, входящие в холдинг. Работа с финансовыми инструментами аффилированных структур позволяет страховым компаниям экономить на трансакционных издержках заключения сделок и, в особенности, мониторинга надежности контрагента. Хотя подобные инвестиции и нельзя считать рыночными, во многих случаях их надежность (особенно для крупнейших страховщиков) достаточно высока. Тем не менее, с чрезмерным «увлечением» инвестиционными вложениями в аффилированные структуры для страховых компаний связан риск финансовой устойчивости из-за возникающей высокой зависимости платежеспособности страховщика от одного объекта инвестирования. По оценкам рейтингового агентства «Эксперт РА», доля подобных инвестиций в общей структуре инвестиционных вложений российских страховщиков выше оптимальной с точки зрения экономической эффективности.

Региональное распределение инвестиций российских страховщиков также во многом определяется нерыночными факторами. Обычной практикой во взаимоотношениях страховых компаний и региональных властей является размещение средств страховых резервов в государственных или муниципальных ценных бумагах конкретного региона в обмен на право страхования по тендеру объектов, находящихся в региональной собственности. Также возможен вариант вложения средств в ценные бумаги компаний, близких к региональному руководству, или с долей участия региона. В результате страховщик вместе со страховыми договорами приобретает на своем балансе многолетние «висяки» — векселя и доли участия в различных ООО, которые не могут служить надежным обеспечением его страховых обязательств.

К сожалению, по-прежнему многие страховщики игнорируют принцип соответствия страхового и инвестиционного портфелей. Хотя статьей 27 Закона РФ об организации страхового дела и определено, что «инвестиции должны согласовываться по срокам и размерам со страховыми обязательствами», из-за отсутствия возможности постоянного контроля со стороны регулятора компании фактически по собственной инициативе решают (или не решают) задачу соотнесения структуры активов и обязательств по степени срочности. В современных условиях быстрого роста страхового рынка и появления новых видов страхования полноценный анализ, сопоставимый с тем, который осуществляют ведущие западные страховщики, не производит практически ни одна страховая компания. В результате у некоторых страховщиков, в том числе широко известных, бизнес становится похож на финансовую пирамиду. Примером может служить ряд компаний, специализирующихся на автостраховании. До тех пор, пока взносы растут высокими темпами, подобные страховщики имеют возможность осуществлять выплаты из страховых премий, собранных от вновь привлеченных клиентов, и несерьезно относиться к управлению активами. После того, как приток новых клиентов иссякнет, недостаточное внимание к управлению средствами страховых резервов приведет к финансовым проблемам вплоть до банкротства.

Современные тенденции инвестиционной деятельности страховщика в Российской Федерации

Введение

В развитых странах страхование играет важную роль в развитии не только финансового рынка, но и в развитии экономики страны. Устойчивый рост страхового сектора в странах с развивающейся экономикой позволит повысить конкурентоспособность финансового рынка и экономики страны на международном уровне. Поэтому одним из главных приоритетов Центрального банка РФ как мегарегулятора финансового рынка является развитие и совершенствование системы учета и управления, в том числе и страховыми компаниями.

В рамках реализации политики по устойчивому развитию конкурентоспособного страхового рынка в Российской Федерации Банк России внедряет на национальный рынок новые Стандарты платежеспособности (Solvency II). Данные стандарты обязывают российских страховщиков перейти на риск-ориентированный подход (РОП) в рамках управления страховыми компаниями. Если рассматривать деятельность страховщика как совокупность отдельных технологических операций (бизнес-процессов), то на уровне страховой компании при переходе на новые требования по платежеспособности потребуется изменение некоторых из них [9] (Kalayda, 2012)

. Новый подход к управлению страховым бизнесом затронет в первую очередь такие бизнес-процессы страховщика, как «Расчет капитала и страховых резервов», «Инвестирование», «Корпоративное управление» и др. Инвестиционная деятельность страховщика – это вторичная по отношению к страховой деятельность. Целью инвестирования является не только получение дополнительного дохода для страховой компании, но и обеспечение финансовой устойчивости и выполнение страховых обязательств. В представленной работе проведен анализ изменений, которые будут введены в процесс инвестирования собственных средств и средств страховых резервов страховщика в связи с переходом на риск-ориентированный подход. Вводимые изменения за счет обеспечения инвестиционного потенциала реальными по стоимости активами позволят не только увеличить доверие к страховому сектору со стороны страхователей, но и будут способствовать повышению уровня финансовой и инвестиционной привлекательности российского страхового рынка на международной арене. Цель исследования заключается в рассмотрении и анализе возникающих изменений в инвестиционной деятельности страховщика при внедрении риск-ориентированного подхода и новых стандартов платежеспособности. Новизну исследования определяют выявленные актуальные изменения в инвестиционной деятельности страховщика, которые потребуют учета на практике при управлении бизнес-процессами компании. Данная работа написана с использованием следующих методов исследования: анализ инвестиционной деятельности как бизнес-процесса страховой компании, синтез полученных данных с законодательной базой по вводимым стандартам платежеспособности (риск-ориентированный подход).

Несмотря на то, что инвестиционная деятельность страховых компаний в РФ недостаточно развита, она должна обеспечивать эффективное функционирование компании, а также приносить прибыль. Изучению различных аспектов этой деятельности страховщика посвящено много научных работ. В отечественной научной литературе тему инвестиционной деятельности страховщика раскрывают Чернова Г.В. [13] (Chernova, 2009)

, Козлова О.Н., Калачева Е.А. [10]
(Kozlova, Kalacheva, Kalacheva, 2018)
. Их работы раскрывают инвестиционную деятельность как отдельный бизнес-процесс страховщика и позволяют сформировать представление о данном бизнес-процессе. A. Khurramov отмечает важность инвестиционной деятельности страховщика в целях повышения эффективности страховой деятельности и необходимость нормативных ограничений к активам, приводит статистические страновые показатели инвестиционной деятельности страховщиков [17]
(Khurramov, 2020)
. Х. Грюндль, М. Донг, Дж. Гал [18], изучая объемы инвестиционных портфелей страховщиков, отмечают значительную роль страховщиков как институциональных инвесторов для обеспечения глобального экономического роста. Однако современный период развития страхового рынка РФ, характеризующийся внедрением новых стандартов платежеспособности и влиянием на деятельность страховщиков, исследован недостаточно. Риск-ориентированный подход (новые стандарты платежеспособности) только вводится в методы управления страховщиками, поэтому в научной литературе вопрос изменений в инвестиционной деятельности недостаточно проработан, чем и обусловлена актуальность данной работы.

Инвестирование как дополнительный источник дохода страховщика

Деятельность страховой компании, как и любой другой организации, обусловлена максимизацией полученных доходов, минимизацией своих расходов, а также получением прибыли. Несмотря на различные классификации страховых компаний, в общем случае доходы и расходы страховщика являются одинаковыми по своей сущности [12] (Kovalev, 2007)

. Все виды доходов и расходов можно разделить на следующие виды:

· доходы и расходы от страховой деятельности:

o поступления страховых премий; возмещения доли убытков по рискам, переданным в перестрахование; комиссионные и брокерские вознаграждения, если страховщик выступает в роли посредника страховых услуг;

o выплата страхового возмещения; отчисления в страховые резервы; расходы, связанные с перестрахованием;

· доходы и расходы от инвестиционной деятельности:

o поступления от инвестирования средств страховых резервов и собственных свободных средств;

o расходы, связанные с реализацией инвестиций;

· другие виды доходов и расходов:

o доходы от сдачи в аренду имущества страховщика, оплата потребителями консультационных услуг, оплата обучения, предоставляемые страховщиком;

o расходы на ведение дела; внереализационные потери и убытки.

Основной целью работы страховой организации помимо получения прибыли является защита имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении неблагоприятных событий. В связи с этим основными статьями доходов и расходов страховщика являются доходы и расходы от проведения страховых мероприятий (страховой деятельности). Как уже было отмечено, помимо доходов от страховой деятельности страховщики могут получать инвестиционные доходы. Инвестиционная деятельность является дополнительным источником дохода для страховщика и основана на вложении и размещении временно свободных средств страховщика [14] (Chernova, Kalayda, 2010)

.

Основными элементами инвестиционного потенциала страховщика или временно свободными средствами являются:

· средства страховых резервов (ССР) страховщика. Страховые резервы для страховщика являются основным источником для осуществления страховых выплат [7] (Gutova, Okorokova, 2016)

. Также страховой резерв отражает величину обязательств по заключенным договорам страхования. Если страховые резервы были сформированы в недостаточном объеме, то в таком случае страховая компания не сможет покрыть свои обязательства. Тот факт, что страхователь оплачивает страховую премию в начале действия договора страхования, а получает услугу в виде страховой выплаты позднее, в течение всего срока действия договора страхования и только при наступлении страхового случая, дает возможность страховщику инвестировать страховые резервы, сформированные от страховых премий;

· собственные средства (капитал) (СС) страховщика. Собственный капитал страховой компании является дополнительным источником для обеспечения способности страховщика отвечать по своим обязательствам, если будет недостаточно средств страховых резервов.

Прибыль, полученная от инвестирования временно свободных средств (инвестирования собственных средств и средств страховых резервов), позволит страховщику увеличить общую прибыль от работы в отчетном периоде, предоставит возможность улучшить показатели платежеспособности и даст дополнительные ресурсы для покрытия не только основных страховых обязательств (выплата страхового возмещения), но и для покрытия непредвиденных расходов [10] (Kozlova, Kalacheva, Kalacheva, 2018)

.

Другими словами, инвестирование собственных средств и средств страховых резервов является существенной частью функционирования страховой компании и служит источником получения прибыли страховой компании, несмотря на то, что инвестиционная деятельность страховщика носит подчиненный характер по отношению к страховой деятельности [13] (Chernova, 2009)

. Это подтверждается и статистикой. Так, например, по итогам 2019 г., рост прибыли российских страховщиков на фоне повышения убыточности был обеспечен за счет увеличения доходов от инвестиционной деятельности [15]. А по итогам 2021 года отмечается существенное изменение структуры прибыли страховщиков, где доля инвестиционных доходов (особенно по страхованию жизни) значительно превышает доходы от страховых операций [16].

Процесс инвестирования собственных средств и средств страховых резервов, а также получения дохода от данного процесса можно разделить на следующие основные этапы:

1. Расчет (формирование) инвестиционного потенциала. Этот этап заключается в формировании и выделении временно свободных средств (средств страховых резервов и собственных средств), которые будут инвестированы страховщиком.

2. Выбор активов, разрешенных для инвестирования средств страховых резервов и собственных средств. На этом этапе страховщик отбирает активы, в которые будут инвестированы временно свободные средства. Данный выбор происходит на основе принципов диверсификации, ликвидности, возвратности и доходности [1].

3. Определение возможной стоимости активов, разрешенных для инвестирования средств страховых резервов и собственных средств. Согласно законодательству, при инвестировании временно свободных средств должны соблюдаться условия структурных соотношений и объема инвестиционного потенциала.

4. Приобретение активов, разрешенных и отобранных для инвестирования временно свободных средств.

5. Получение дохода от инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность в рамках риск-ориентированного подхода

В рамках политики внедрения международных методов управления страховыми компаниями Центральный банк начал процесс внедрения риск-ориентированного подхода. По своей сути данный подход – это адаптированные для российского рынка европейские стандарты платежеспособности Solvency II. Данные стандарты вносят значительные изменения в методы управления страховыми компаниями. Стоит отметить, что все изменения направлены на повышение финансовой устойчивости, надежности и эффективности деятельности страховых организаций, повышение доверия к страховой индустрии, в том числе посредством обеспечения более эффективной защиты интересов страхователей, застрахованных лиц и выгодоприобретателей вследствие снижения риска неплатежеспособности страховых организаций и повышения финансовой стабильности страхового сектора, обеспечение сопоставимости российского страхового законодательства с международно признанными принципами и правилами регулирования и надзора в отношении страховых организаций. Стоит отметить, что РОП – это три компонента, направленные на модификацию существующих бизнес-процессов страховщика [6]:

· Компонент 1 «Определение количественных требований к капиталу», или количественные изменения. Данный компонент раскрывает новые требования к капиталу, которые позволят повысить финансовую устойчивость страховых компаний.

· Компонент 2 «Система корпоративного управления», или качественные изменения. Данный компонент описывает вводимые изменения в методах управления страховщиками.

· Компонент 3 «Требования к раскрытию информации и отчетности», или изменения во внешней отчетности. Данный компонент описывает изменения, которые необходимо внести страховщикам в методы составления финансовой отчетности.

Основные вопросы, которые позволит решит внедрение РОП, – это повышение финансовой устойчивости и платежеспособности страховых компаний. Финансовая устойчивость страховых компаний – это способность компании в определенные сроки и в полном объеме выполнить свои обязательства, в первую очередь по договорам страхования. Поэтому следует ожидать, что внедрение РОП внесет коррективы во все процессы страховщика, которые направлены на обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности [8] (Kalayda, 2017)

. Это процессы, связанные с формированием инвестиционного потенциала страховщика, с обеспечением прибыльного функционирования страховщика, а также процессы, связанные с риск-менеджментом страховщика. Краткий анализ влияния требований ключевых положений нового стандарта на бизнес-процессы страховщика представлен в
таблице 1
.

Таблица 1

Оценка влияния требований компонент риск-ориентированного подхода на бизнес-процессы страховщика

Источник: составлено автором на основе [11] (Trutneva, 2021)
.

Рассматривая процесс инвестирования собственных средств и средств страховых резервов, стоит особое внимание уделить Компоненту 2 «Система корпоративного управления», ведь содержащиеся в нем требования меняют подходы к осуществлению этого процесса и содержат новые принципы инвестирования для страховщиков.

С целью внедрения РОП и применения новых стандартов надежности страховщиков Центральным банком разработано и принято Положение Банка России от 10.01.2020 № 710-П «Об отдельных требованиях к финансовой устойчивости и платежеспособности страховщиков», которое вступит в силу с 01 июля 2021 года [1]. В рамках данного Положения целая глава посвящена правилам инвестирования собственных средств и средств страховых резервов. Стоит отметить, что после вступления в силу данного Положения Указание Банка России от 22.02.2017 № 4298-У «О порядке инвестирования собственных средств (капитала) страховщика и перечне разрешенных для инвестирования активов» и Указание Банка России от 22.02.2017 № 4297-У «О порядке инвестирования средств страховых резервов и перечне разрешенных для инвестирования активов», по которым сейчас ведется инвестиционная деятельность, утратят силу. Это подтверждает изменение нормативной базы в части осуществления инвестиционной деятельности страховщиков и необходимости пересмотра организации и управления этим процессом на уровне страховой компании.

Проанализировав нормативные изменения, можно сделать вывод, что основными элементами процессов инвестирования, которые подверглись изменениям после внедрения РОП, являются:

· активы, разрешенные для инвестирования собственных средств и средств страховых резервов. В рамках инвестиционного процесса страховщика вносимые изменения коснулись этапа 2 «Выбор активов, разрешенных для инвестирования собственных средств и средств страховых резервов»;

· стоимость активов, разрешенных для инвестирования собственных средств и средств страховых резервов. В рамках инвестиционного процесса страховщика вносимые изменения коснулись этапа 3 «Определение возможной стоимости активов, разрешенных для инвестирования собственных средств и средств страховых резервов».

Активы, разрешенные для инвестирования собственных средств и средств страховых резервов

Согласно закону «Об организации страхового дела в Российской Федерации», страховщики должны инвестировать собственные средства и средства страховых резервов на условиях диверсификации, ликвидности, возвратности и доходности [1]. Это значит, что, по законодательству, инвестиционный портфель страховщика должен содержать не только «рисковые» и высоколиквидные активы как способ получения наибольшей прибыли, но также «надежные» и низколиквидные активы, которые не будут приносить большой доход, но позволят сформировать постоянный доход, не связанный с большим риском. В дополнение к принципам инвестирования указания Центрального банка строго ограничивают активы, в которые могут быть инвестированы собственные средства и средства страховых резервов, путем предоставления закрытого списка разрешенных для инвестирования активов (табл. 2).

Таблица 2

Перечень разрешенных активов для инвестирования средств страховых резервов и собственных средств

Источник:
составлено автором на основе нормативных документов [2–4, 6].

На данным момент закрытый список разрешенных активов позволяет регулятору практически полностью контролировать инвестиционную деятельность страховщика. С введением РОП страховщику предоставляется большая самостоятельность. В дополнение к принципам диверсификации, ликвидности, возвратности и доходности страховщик будет формировать свой инвестиционный портфель по принципу осмотрительности. Данный принцип предусматривает соблюдение определенной осторожности при оценке принимаемых в покрытие страховых резервов и собственных средств активов таким образом, чтобы в случае неуверенности (то есть в худшем случае) активы или доход не были завышены, а обязательства или расходы – занижены. Внедрение данного принципа сопряжено с самостоятельностью страховщика при принятии решения об инвестировании. Стоит отметить, что другие компоненты также подразумевают определенную независимость страховщика от регулятора при принятии решений по управлению компанией. После внедрения РОП страховщику необходимо повысить уровень ответственности сотрудников. В рамках соблюдения принципа осмотрительности одним из решений может быть создание инвестиционной комиссии с включением ключевых сотрудников и представителей корпоративного управления для принятия решений по инвестированию. Кроме того, предполагается внедрение принципа свободы инвестирования. Согласно данному принципу, у страховщика возникает некоторая свобода в выборе активов для инвестирования за счет отсутствия закрытого списка активов, разрешенных для инвестирования. Вводимые принципы означают следование международной практике инвестиционной деятельности страховщиков. Стоит отметить, что ввод международных принципов инвестирования соответствует еще одной цели внедрения РОП – обеспечение сопоставимости российского законодательства и международных стандартов регулирования страховой деятельности.

Стоимость активов, разрешенных для инвестирования собственных средств и средств страховых резервов

В настоящий момент все активы, разрешенные для осуществления инвестиционной деятельности страховщика, оцениваются по данным бухгалтерского учета (табл. 3)

. Это означает, что перерасчет стоимости активов происходит на расчетную дату (один раз в год при составлении финансовой отчетности).

Таблица 3

Изменения в оценке активов, разрешенных для инвестирования средств страховых резервов и собственных средств

Источник: составлено автором на основе нормативных документов [2–4, 6].
Несмотря на то, что в рамках РОП список разрешенных для инвестирования активов строго не регламентируется, существует классификация видов активов для учета оценки данных активов. После ввода стандартов платежеспособности все активы, разрешенные для осуществления инвестиционной деятельности, делятся на три группы:

· привлеченные кредиты и займы;

· ценные бумаги (в том числе денежные средства), полученные страховщиком по первой части договора РЕПО;

· лоты производных финансовых инструментов, базисные активы производных финансовых инструментов.

Первый вид активов (привлеченные кредиты и займы) продолжает оцениваться по данным бухгалтерского учета. Это значит, что расчет и оценка данных активов происходят при составлении финансовой отчетности.

Оценка остальных видов активов рассчитывается по справедливой стоимости. Согласно IFRS 13, справедливая стоимость – это цена, которая была бы получена при продаже актива или уплачена при передаче обязательства на текущих рыночных условиях на организованном рынке между участниками рынка на дату оценки [5]. Другими словами, справедливая стоимость – это реальная цена активов на момент продажи. Учет активов по справедливой стоимости позволит страховщику обеспечить средства страховых резервов и собственные средства реальными по стоимости активами.

Вводимый принцип оценки активов по справедливой стоимости также соответствует реализации цели по внедрению международных стандартов в национальную систему учета и управления страховыми компаниями через принципы риск-ориентированного подхода.

Заключение

Для достижения поставленных целей по повышению экономической стабильности общества, повышению финансовой устойчивости финансового сектора и повышению прозрачности и достоверности отчетных данных страхового сектора мегарегулятор финансового рынка в лице Центрального банка начал активную политику по внедрению риск-ориентированного подхода к управлению страховыми компаниями. По своей сути данный подход является адаптированными для российского рынка европейскими стандартами платежеспособности Solvency II. Стандарты РОП вводят значительные изменения в методы управления бизнес-процессами страховщика.

Несмотря на то, что инвестиционная деятельность не обладает первостепенной значимостью для страховой компании, она по-прежнему является неотъемлемой частью функционирования страховщика. Доход от инвестирования временно свободных средств – это второй по величине доход для страховщика.

С введением риск-ориентированного подхода инвестиционная деятельность страховых компаний в РФ подверглась изменениям. Основным из них можно назвать отказ от ограниченного списка разрешенных для инвестирования собственных средств и средств страховых резервов, а также переход на учет стоимости данных активов в соответствии с МСФО. Кроме этого, уровень ответственности за принимаемые инвестиционные решения «спускается» на уровень страховщика в связи с внедрением принципа осмотрительности при осуществлении инвестиционной деятельности.

Все изменения, вводимые РОП, направлены на повышение прозрачности и инвестиционной привлекательности российских страховщиков как для национальных, так и для зарубежных инвесторов, для обеспечения сопоставимости российского страхового законодательства с международными стандартами и, конечно, для повышения надежности субъектов российского страхового рынка.

[1] Отметим, что в настоящее время идут консультации ВСС РФ с ЦБ РФ об отсрочке вступления в силу отдельных пунктов этого Положения.

Структура размещения страховых резервов

С 1 июля 2006 года вступают в силу новые Правила размещения страховщиками средств страховых резервов, утвержденные Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 08.08.2005 № 100н (структурные соотношения активов и резервов приведены в Приложении 1).

Новые правила размещения страховых резервов обещают стать серьезным испытанием на прочность для многих, особенно небольших, страховщиков. Тем не менее, результаты исследования, проведенного рейтинговым агентством «Эксперт РА», показали, что практически все основные игроки страхового рынка (по крайней мере, имеющие рейтинг надежности агентства) к введению новых правил готовы.

Анализ структуры и состава активов, представленных к размещению страховых резервов ведущими страховщиками, показал достаточно высокую степень соответствия принимаемых к покрытию активов новым нормативным требованиям уже на 1 июля 2005 года. Определенные несоответствия требованиям Приказа № 100н к моменту введения его в действие могут быть легко устранены основными игроками страхового рынка.

Рисунки 18 и 19 показывают усредненную структуру активов, представленных к покрытию страховых резервов, на 1 января 2005 года и 1 июля 2005 года по компаниям, имеющим рейтинг надежности «Эксперт РА» (включая неопубликованные рейтинговые оценки).

Источник: Эксперт РА

Источник: Эксперт РА

Подробная информация о пообъектном составе активов, представленных для покрытия страховых резервов, не может быть разглашена Рейтинговым агентством в соответствии с условиями договора рейтингования. Тем не менее, отметим, что выполняемая специалистами «Эксперт РА» оценка качества инвестиционной политики страховой компании, надежности и диверсификации вложений по объектам инвестирования, а также степени готовности компании к вводимым в действие нормативным требованиям является одной из ключевых составляющих интегральной рейтинговой оценки уровня платежеспособности и финансовой устойчивости страховщика.

Применение кредитных рейтингов для регулирования размещения средств страховых резервов

Одним из важнейших нововведений Приказа № 100н стало применение кредитных рейтингов для регулирования размещения средств страховых резервов.

В новых нормативах предлагается, как и в случае с корпоративными бумагами и векселями, использовать кредитные рейтинги для регулирования вложений в банковские депозиты. Ограничения имеют двойной характер. Первое — основное ограничение — плавающее, зависит от уровня суверенного рейтинга России. Рейтинг банка не должен отличаться более чем на 2 уровня вниз по сравнению с рейтингом РФ. В настоящее время суверенный рейтинг находится на уровне ВВВ по шкале S&P, Baa2 по версии Moody’s и BBB по шкале Fitch. Следовательно плавающая линия отсечения сейчас находится на уровне: BB по шкале S&P, BB по шкале Fitch и Ba2 по шкале Moody’s. Только те банки, которые имеют рейтинг выше этого уровня, удовлетворяют требованиям. Нижний фиксированный уровень отсечения создан на случай снижения суверенного рейтинга России. В таком случае, даже если рейтинг банка отстоит от суверенного рейтинга менее чем на 2 уровня, он не должен быть ниже ВВ-, Ва3 и ВВ- по шкалам Standard&Poors, Moody’s, Fitch соответственно. В случае же роста уровня рейтинга России нижняя граница уже никак не формирует отсечение: оно отсчитывается от суверенного рейтинга.

Максимальная суммарная величина вложений в банковские депозиты ограничена 40%. Таким образом, страховая компания может варьировать соотношение имеющих высокий кредитный рейтинг и не имеющих такового банков в пределах 40%, однако не превышая 20% доли последних (пункт 6 Правил). Требование диверсификации вложений не позволяет вкладывать в депозиты, в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, одного банка более 20% суммарных резервов (пункт 7 Правил).

В новых Правилах объединены векселя банков и небанковских организаций. Правильно ли это — вопрос спорный, однако с 1 июля стоимость векселей любых организаций, в том числе банков, лимитируется 10% (пункт 10), причем организации, выдавшие векселя, обязаны иметь высокий рейтинг.

Страховщики также могут вкладывать средства в акции, облигации банков и иные активы на общих основаниях — в соответствии с прочими структурными требованиями и ограничениями по рейтингам. Вложения в банковские инструменты могут быть расширены путем передачи средств в доверительное управление с последующим инвестированием в банковские активы. Однако средства страховых резервов, переданные в доверительное управление не должны превышать 20% от суммарной величины страховых резервов (пункт 30), и при этом, как правило, используются для работы на фондовом рынке. Вряд ли целесообразно пускать эти средства на низкорентабельные вложения в банки.

По состоянию на начало мая 2006 года более пятидесяти банков-резидентов РФ имели рейтинги в 3 международных агентствах. В то же время требованиям по рейтингу кредитоспособности удовлетворяют всего лишь 12 российских банков (только резиденты РФ, имеющие лицензию ЦБ РФ и привлекающие депозиты страховщиков): Сбербанк РФ, Внешторгбанк, Газпромбанк, Банк Москвы, Россельхозбанк, КМБ-банк, Московский Народный Банк, ПромСтройБанк, Международный Московский Банк, Российский Банк Развития, Райффайзенбанк, Импексбанк. Здесь не учтены специализированные банки, в частности, занимающиеся инвестбанкингом (например, инвестиционный банк «Ренессанс капитал» и международный банк содействия трансформационным экономикам ЕБРР), а также ВЭБ.

Еще несколько банков теоретически в течение года могут повысить свой рейтинг до необходимого уровня. Это «Альфа-банк», МДМ-банк, «Русский стандарт», ВБРР, «Финансбанк».

Легко заметить, что вышеперечисленным требованиям по уровню рейтинга в настоящее время удовлетворяют порядка 1%, еще 5% банков имеют рейтинги международных рейтинговых агентств (агентств «большой тройки»), но эти рейтинги более чем на 2 уровня ниже суверенного российского. Оставшиеся почти 94% российских банков не имеют рейтингов этих агентств. Очевидно, что доля в достаточной степени надежных банков гораздо выше, чем это отмечают агентства большой тройки. Второй эшелон надежности не сможет получить рейтинг менее чем на 2 уровня отстоящий от суверенного (по нашим прогнозам, число банков с такими рейтингами к началу следующего года достигнет 15-18). С другой стороны еще как минимум 30-40 банков из числа федеральных и региональных могут рассматриваться как достаточно надежные и удовлетворяющие требованиям Минфина РФ. Для того, чтобы это формализовать, банку необходимо получить рейтинг в российском рейтинговом агентстве, например, в «Эксперт РА».

Структура инвестиционного портфеля по итогам 2021 года

Цели инвестиционных операций

ООО «СК «Ренессанс Жизнь» управляет страховыми средствами своих клиентов, руководствуясь двумя принципами – сохранности и доходности. Исходя из этих принципов, компания выстраивает сбалансированную инвестиционную стратегию. Значительную часть в структуре активов составляют инструменты с фиксированной доходностью. Приоритетом являются качественные активы. Следование жестким критериям отбора направлений размещения средств и нацеленность на эффективное использование существующих инвестиционных возможностей позволяют компании стабильно приумножать средства своих клиентов.
Ключевая задача страховой компании – своевременно и в полном объеме выполнять обязательства перед клиентами. Чтобы эффективно ее решать, компания уделяет особое внимание следующим направлениям работы:

• разработка стратегии инвестирования средств – инвестиционный портфель распределяется по отдельным классам активов (акции, облигации, депозиты), предъявляются требования к качеству и приемлемому для компании соотношению риска и доходности;
• инвестиционная деятельность направлена на обеспечение способности страховой компании отвечать по своим обязательствам перед клиентами при любых условиях;
• компания инвестирует средства, соответствующие страховым обязательствам перед клиентами, а также собственные средства;
• необходимым условием осуществления инвестиционных вложений является безоговорочное соблюдение законодательства Российской Федерации в части страховой и инвестиционной деятельности. Высокий уровень надежности компании подтвержден рейтинговым агентством «Эксперт РА» ruA+ «Умеренно высокий уровень кредитоспособности/финансовой надежности/финансовой устойчивости».

Таким образом, ООО «СК «Ренессанс Жизнь» является консервативным инвестором, ориентированным, прежде всего, на надежность вложений. Все решения принимаются коллегиально посредством ежемесячного или внеочередного собрания инвестиционного комитета на основе детального анализа любых видов инвестиций.

Объекты инвестирования

Выбор объектов инвестирования осуществляется в соответствии с требованиями действующего законодательства. Регулирование этой сферы очень жесткое – использование каких-либо других инструментов, не предусмотренных законом, невозможно.

Страховая компания вправе осуществлять инвестиции следующих типов:

• размещать средства на депозитных счетах;
• приобретать акции и облигации российских эмитентов;
• передавать активы в доверительное управление.

Итоги инвестирования за 12 месяцев 2021 года

В настоящее время инвестиционная политика ООО «СК «Ренессанс Жизнь», как и прежде, базируется на максимизации доходности при соблюдении условий максимальной надежности и ликвидности активов.

Данный подход по принятию инвестиционных решений позволяет страховой компании получать стабильный доход от размещения средств страховых резервов и собственных средств, хотя российский финансовый рынок в последние несколько лет достаточно нестабилен, особенно на фоне разразившейся в 2021 году пандемии COVID-19, затронувшей практически все сферы.

Доля депозитов и облигаций в инвестиционных портфелях страховой компании (50-80%) позволила получить стабильный гарантированный доход как на страховые резервы, так и на собственные средства.

Депозиты

Часть средств страховой компании размещены в банковских депозитах в крупнейших банках в Российской Федерации, их надежность не вызывает сомнений.

Все банки имеют высокие кредитные рейтинги от ведущих российских рейтинговых агентств.

Депозиты открыты как на долгосрочный, так и среднесрочный период. Эта мера позволяет снизить риски резкого изменения процентных ставок и использовать денежные средства максимально эффективно.

В настоящее время депозиты размещены в российских рублях, однако заключенные с банками соглашения позволяют оперативно разместить средства и в иностранной валюте. В случае необходимости эта мера позволит снизить риски колебаний курса рубля по отношению к доллару США или евро.

Банки партнеры: Банк ВТБ (ПАО), АО «Райффайзенбанк», Банк ГПБ (АО), ПАО «МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК» и др.

Акции

Доля средств, размещенных в активах, стоимость которых существенно зависит от рыночной ситуации и может заметно колебаться, не превышает 20 % от общего объема средств. Данные активы состоят из ценных бумаг эмитентов, потенциал роста которых достаточно высок как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе, а платежеспособность эмитентов может быть поддержана государством.

В настоящее время данные активы приобретены со среднесрочным и долгосрочным горизонтом инвестирования, и краткосрочные колебания их рыночной стоимости несущественно влияют на ожидаемую доходность портфеля в будущем.

Акции в портфеле: ПАО «ГМК «Норильский Никель», ПАО «ЛУКОЙЛ», ПАО «МТС», ПАО «ГАЗПРОМ» и др.

Облигации

Портфель облигаций ООО «СК «Ренессанс Жизнь» состоит из эмитентов, имеющих как наивысший кредитный рейтинг рейтинговых агентств (Эксперт РА, АКРА), так и входящих в котировальный список высшего уровня Московской биржи (компании-эмитенты с высокой капитализацией, ликвидностью и надежностью). В облигационном портфеле компании присутствуют как корпоративные, так и государственные облигации.

Облигации в портфеле: ВЭБ.РФ, ОАО «РЖД», Банк ВТБ (ПАО), ПАО «Уралкалий» и др.

Управляющие компании и брокеры

ООО «СК «Ренессанс Жизнь» сотрудничает только с надежными управляющими компаниями и брокерами, имеющими значительный опыт работы на финансовых рынках и высокий кредитный рейтинг.

Управляющие компании и брокеры – партнеры: УК «СПУТНИК УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ»

,
Банк ГПБ (АО)
,
ООО УК «Система Капитал»
,
ТКБ Инвестмент Партнерс (АО)
.

• Структура инвестиционного портфеля за I полугодие 2021 г.
• Структура инвестиционного портфеля по итогам 2021 г.
• Структура инвестиционного портфеля за I полугодие 2021 г.
• Структура инвестиционного портфеля по итогам 2021 г.
• Структура инвестиционного портфеля за I полугодие 2021 г.
• Структура инвестиционного портфеля по итогам 2021 г.
• Структура инвестиционного портфеля за I полугодие 2021 г.
• Структура инвестиционного портфеля по итогам 2015 г.
• Структура инвестиционного портфеля за I полугодие 2015 г.
• Структура инвестиционного портфеля по итогам 2014 г.
• Структура инвестиционного портфеля за I полугодие 2014 г.
• Структура инвестиционного портфеля по итогам 2013 г.
• Структура инвестиционного портфеля за I полугодие 2013 г.
• Структура инвестиционного портфеля по итогам 2012 г.
• Структура инвестиционного портфеля по итогам 2011 г.

Дата последнего изменения информации: 23.03.2021 в 10:09:11

Приложение 1

Структурные соотношения активов и резервов (в ред. Приказа Минфина РФ от 08.08.2005 № 100н)