Чем занимается Moody’s: шкала рейтингов и сравнение с другими агентствами

Moody’s
(рус. Мудис ) — международное рейтинговое агентство; полное название —
Moody’s Investors Service
. Moody’s является дочерней компанией Moody’s Corporation. Занимается присвоением кредитных рейтингов, исследованиями и анализом рисков. Moody’s наряду со Standard & Poor’s и Fitch Ratings входит в «большую тройку» международных рейтинговых агентств [1] .

Главным исполнительным директором Moody’s Investor Services с октября 2007 года является Реймонд Макдэниел (Raymond W. McDaniel, Jr), который одновременно занимает должность главного исполнительного директора Moody’s Corporation (с апреля 2005 года). Президентом и главным операционным директором Moody’s Investors Services с июня 2021 года является Роберт Фаубер (Robert Fauber) [2] .

В агентстве работает более 4500 экспертов в 26 странах мира.

В группу компаний Moody’s входят также аналитическая служба Moody’s Analytics, исследовательский центр Moody’s Research Labs Inc. и благотворительный фонд Moody’s Foundation. В 2014 году общая численность сотрудников Moody’s Corporation составляла около 9,9 тыс. человек, оборот корпорации был равен 3,3 млрд долларов США [3] .

В России и СНГ агентство Moody’s представлено российским филиалом, который присваивает рейтинги Moody’s по глобальной шкале, , а также Рейтинговым агентством «Мудис Интерфакс», присваивающим кредитные рейтинги по национальной шкале. Вторым акционером «Мудис Интерфакс», которое ведет свою историю от созданного в 1997 году рейтингового агентства «Интерфакс», является информационная группа «Интерфакс» (49 % акций). Moody’s — единственное из «большой тройки» рейтинговых агентств, которое имеет в России дочерние компании [4] .

Презентация Moody’s

История рейтингового агентства Moody’s началась в самом начале XX века. В 1900 году в печать вышло «Руководство по промышленным и разным ценным бумагам Moody’s» авторства американского финансового аналитика Джона Муди. Вскоре после этого на свет появилась компания John Moody & Company, специализирующаяся на публикации статистической информации по акциям и облигациям государственных учреждений и предприятий частного бизнеса.

Уже через три года издание Муди вышло на общегосударственный уровень – его в мгновение ока разбирали аналитики, маклеры и инвесторы от Атлантики до тихоокеанского побережья. Финансовые рынки крепли, разрастались, количество брокеров и трейдеров стремительно росло, а в этом бизнесе, да и не только, как известно – кто владеет информацией, тот владеет миром.

Финансовый кризис 1907 года серьезно подкосил John Moody & Company. Не найдя новых инвесторов, Джон Муди продал бизнес. Оборотного капитала не хватало на поддержание компании на плаву – выплату зарплат, аренду помещений и т.д. Кризис кризисом, а высокий спрос на статистику финансовых рынков никуда не делся, и через два года Муди возвращается с новой компанией Moody’s Analyses Publishing Company.

1909 год значится официальным рождением Moody’s Investors Service. Проанализировав причины, приведшие к закрытию бизнеса в 1907 году, Муди нашел способ, как поддерживать капитал на достаточном уровне. Если раньше всю его прибыль составляли продажи печатного издания, теперь он начал оформлять платные подписки и мог наперед просчитывать доходность своего предприятия.

К 1924 году все облигации долгового рынка США имели кредитный рейтинг от Moody’s! На 2021 год агентство Moody’s имеет офисы в 40 странах, а штат его работников превышает 11,1 тысячи человек. Финансовый оборот — $4,8 млрд. долларов.

Рыночная капитализация (февраль 2020) – около 49 млрд. долларов США.

Критика [ править | править код ]

Перед началом финансового кризиса в 2007 году компании присвоили слишком высокие рейтинги ипотечным облигациям и удерживали их в течение нескольких месяцев после обвала ипотечного рынка. В результате банкротства инвестиционного банка Lehman Brothers, большое количество разорившихся клиентов банка подали иски против рейтингового агентства. [7]

Международное рейтинговое агентство Moody’s Investors Service ведет отсчет своей деятельности с 1900 года. Moody’s Investors Service является одним из наиболее уважаемых и широко используемых в мире источников кредитных рейтингов, аналитических исследований и материалов по анализу рисков.

С помощью рейтингов агентства и его аналитических исследований отслеживаются долговые обязательства, охватывающие более 110 стран, порядка 12 000 корпоративных эмитентов, 25 000 публично-правовых эмитентов, а также более 106 000 обязательств структурированного финансирования.

Шкала рейтинга Moody’s

Наиболее востребованный рейтинг – долгосрочный кредитный. По нему инвесторы делают вывод о надежности эмитента в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Рейтинг Moody’s разделен на два основных кредитных уровня:

1. Инвестиционный.
2. Спекулятивный.

Первая группа – привлекательные для инвестирования ценные бумаги, но с оговорками – нужно учитывать конкретный рейтинг. Вторая группа – рисковые бумаги, способные привлечь спекулянтов (можно хорошо заработать на высоких процентах, но риски тоже высокие).

Кредитные рейтинги агентства Moody’s.

Moody’s как инвестиционный ориентир

Отношения между рынком облигаций США и международными рейтинговыми агентствами получили дальнейшее развитие в 1930 году. Из-за роста банковского рынка и перспектив инвестиционных финансовых проектов, инвесторы вновь призвали к повышению прозрачности, что привело к созданию Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).

В результате, в 1936 году вводится новое правило, запрещающее банкам инвестировать в спекулятивные ценные бумаги («мусорные облигации» по современной терминологии), что является отправной точкой для появления отдельных рейтинговых оценок, более привычных для современных инвесторов. Банкам разрешается вкладывать средства только в облигации инвестиционного класса по рейтингу Moody’s, наряду со стандартным рейтингом от агентства Fitch. В последующие десятилетия аналогичные требования были утверждены для всех агентств.

В 1962 году рейтинговое агентство Moody’s было куплено Dun & Bradstreet – компанией, занимающиеся сбором и каталогизацией кредитной информации. Несмотря на это, организации по-прежнему в значительной степени работают независимо друг от друга.

В конце 1960-х и 1970-х годов количество эмитентов ценных бумаг сильно возросло, что повлекло за собой и укрупнение рейтинговых агентств, юрисдикция которых стала распространяться не только на США, но и на весь мир.

Деятельность рейтинговых агентств стала явно монетизированной: в 2005 году агентством Moody’s была предоставлена статистика, которая дала понять, что 90% доходов международных рейтинговых агентств получено от сборов от эмитентов.

Рейтинги Moody’s

Агентство Moody’s рассчитывает огромное количество кредитных рейтингов:

• Долгосрочные долговые обязательства государственных и корпоративных эмитентов;
• Среднесрочные долговые обязательства;
• Краткосрочные долговые обязательства;
• Муниципальные рейтинги;
• Корпоративные рейтинги;
• Вероятность дефолта;
• Оценка потерь при дефолте;
• Банковские депозиты;
• Финансовой устойчивости банков, страховых компаний;
• Фондов акций;
• Рыночные риски;
• Качество услуг и т.д.

Процесс выдачи рейтинга

Первичное присвоение рейтинга происходит при взаимодействии получателя (компании) и аналитиков агентства. Процесс включает следующие этапы:

• Ознакомительная встреча. Сотрудник отдела по развитию бизнеса информирует о процедурах, применяемых Moody’s. Эмитенту сообщают, какую информацию необходимо предоставить для составления объективного представления о компании. На данном этапе главная цель – чтобы получатель оценки четко понимал, как проводится кредитный анализ. Первая встреча занимает от полдня до целого дня (включая посещение предприятий). Особо пристальное внимание будет уделяться таким моментам:

1. Стабильность и прогнозируемость денежных потоков, способность совершать выплаты долга.
2. Рентабельность основной деятельности.
3. Структура себестоимости, возможность оптимизировать издержки.
4. Прогноз баланса на ближайшие 3 года с анализом источников погашения задолженности.
5. Стратегия развития и способность менеджмента эффективно ее реализовывать.

• Решение кредитного комитета. После первой встречи аналитики проводят дальнейшее исследование, общаются с финансовым департаментом компании, управляющими. Затем эксперты представляют свои рекомендации и выводы кредитному комитету, который специально собирается по каждой компании. В комитет обычно входят, управляющий директор агентства и различные специалисты, в том числе независимые.

Обычно процесс занимает около 3 месяцев. В отдельных случаях сроки могут скорректировать, если запланирован срочных выпуск долговых обязательств.

После присвоения рейтинга, сначала агентство информирует эмитента. Европейским эмитентам, впервые обращающимся в агентство, предоставляется возможность самим решать публиковать или не публиковать результаты исследования. Если компания принимает положительное решение, то Moody’s сообщает об этом в пресс-релизе.

ТОП стран с высоким рейтингом Moody’s

Высочайший кредитный долгосрочный рейтинг Moody’s (Ааа) имеют 12 государств (на 2021 год). Их кредитоспособность не вызывает никаких опасений, несмотря на огромные показатели внешнего долга. Да, много берут, но ведь возвращают. В скобках указан размер долга в $ (USD).

Северная Америка:

• США (23,1 трлн.!);
• Канада (1,6 трлн.).

Европа:

• Германия (2,56 трлн.);
• Дания (109 млрд.);
• Люксембург (16,14 млрд.);
• Нидерланды (513 млрд.);
• Норвегия (615 млрд.);
• Швейцария (1,84 трлн.);
• Швеция (910 млрд.).

Австралия и Океания:

• Австралия (1,5 трлн.);
• Новая Зеландия (81 млрд.).

Азия:

• Сингапур (633 млрд.).

Полная таблица стран по размеру внешнего долга.

Рейтинги надежности банков (1)

• Неисполнение платежей
• Активность по кассе
• Активность по кассе (среди банков)
• Активность по кассе (новые лидеры)
• Активность по кассе (банки — новые лидеры)
• Самые привлекающие банки
• Самые привлекающие банки — 2
• Вклады населения (зависимость)
• Вклады населения (прирост)
• Прибыльность
• Убыточность
• Прибыльность – влияние на капитал
• Убыточность – влияние на капитал
• Нарушение нормативов
• Активность клиентских счетов
• Активность клиентских счетов (новые лидеры)

Moody’s на фондовой бирже

Трейдеры и инвесторы могут стать миноритарными акционерами компании Moody’s Corporation через покупку обыкновенных акций на Нью-Йоркской фондовой бирже – фондовой площадке №1 мира по авторскому рейтингу Академии Masterforex-V.

Тикер Moody’s Corporation на NYSE – MCO.

Ниже график стоимости акций Moody’s с 1994 по 2021 годы.

В чем разница между другими агентствами

Мудис, наряду с Standard&Poor’s (Стандарт энд Пурс) и Fitch (Фитч), входит в «большую тройку» крупнейших мировых оценочных агентств. В чем же разница между ними? По сути, методология очень похожа, но шкалы немного отличаются (нужно же выделяться). В частности Мудис не разбивает дефолтный рейтинг на подкатегории. Чем мне нравится агентство — обычно его оценки ниже, чем у конкурентов, то есть можно сказать, что они более строгие.

Сравнительная шкала рейтингов «большой тройки»

Moody’s в социальных сетях

Рейтинговое агентство Moody’s не особо активно в социальных сетях, о чем говорит невысокое количество подписчиков и слабый охват:

• Канал Moody’s в YouTube: youtube.com/user/TheMoodysFoundation/videos насчитывает всего 920 подписчиков (27.02.2020);
• В аккаунте Moody’s в Twitter: twitter.com/MoodysInvSvc подписчиков заметно больше – 72,6 тыс.;
• Moody’s в Linkedin: linkedin.com/company/moodys-corporation

Не такой уж и прозрачный

Однако назвать работу агентства совсем уж безоблачной было бы некорректно: в 1990-е и 2000-е годы его деятельность привлекла к себе более пристальное внимание, так как Moody’s был предъявлен иск, а департаментом юстиции США, после краха компании Enron, ипотечного и финансового кризиса последующих лет, инициировано расследование.

После нескольких лет слухов и давления со стороны институциональных акционеров в декабре 1999 года было объявлено о выделении Moody’s Investors Service в отдельную компанию. Несмотря на то, что в штате Moody’s было меньше, чем 1500 сотрудников, она сформировала более 51% прибыли для Dun & Bradstreet в 1991 году.

Спин-офф был завершен 30 сентября 2000 года, а спустя полтора десятилетия стоимость акций Moody’s увеличилась более чем на 300%.

Полезные ссылки

• Официальный сайт рейтингового агентства Moody’s: https://www.moodys.com/
• Рейтинговое агентство Moody’s в России: https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx

Зачем нужны рейтинговые агентства

Такие компании как Moody’s значительно упрощают жизнь трейдерам и инвесторам. Они экономят время на проверку эмитента, а время, как известно, это деньги!

Кредитный рейтинг от Moody’s и других агентств – это своего рода аттестат, посмотрев на который, инвесторы, трейдеры и кредиторы судят о благонадежности потенциального партнера, принимают во внимание риски, утверждают решение о сотрудничестве и рассчитывают процентную ставку.

Высокий рейтинг говорит о высокой надежности, т.е. об отсутствии рисков по погашению процентов и тела долга. Со снижением рейтинга риски возрастают, а это четкий сигнал – нужно повышать процент для подстраховки.

Странам с высоким кредитным рейтингом – США, Канаде, Австралии и другим (смотрите «ТОП стран с высоким рейтингом Moody’s») охотно дают взаймы под низкие проценты. Это в высшей степени безопасная сделка. Да, она не принесет большой профит, но он гарантирован. Если ваш девиз: тише едешь, дальше будешь – вкладывайтесь в ценные бумаги эмитентов с высочайшим рейтингом.

Страны с промежуточным уровнем доверия – нижние границы инвестиционного уровня и верхние границы спекулятивного, позволяют инвесторам заработать больше, поскольку проценты по их эмиссионным бумагам заметно выше. Как выше и риски.

Поэтому инвестиционные фонды предлагают клиентам формировать смешанный инвестиционный портфель: покупать и рисковые, и надежные ценные бумаги – облигации, акции, фьючерсы, индексы, опционы, деривативы. Если рисковые вложения приведут к убытку, прибыль с надежных финансовых активов компенсирует, если не прогорят, профит окажется куда интересней, чем при вложении только в сверхнадежные бумаги.

Ориентируясь на рейтинги от Moody’s и других ведущих агентств:

• Центробанки меняют ключевую ставку, а она формирует ставки банковских кредитов и депозитов (смотрите таблицу ключевые ставки Центробанков мира).
• Валютный рынок (форекс и биржи) формирует бычий или медвежий тренд, прогнозируя вероятность эмиссии фиатных денег, что ведет к инфляции и девальвации национальной валюты к доллару США, швейцарскому франку, иене британскому фунту, евро и другим валютам.
• Фондовый рынок меняет котировки национальных ценных бумаг и деривативов;
• Инвесторы и акционеры выводят или заводят капитал по изменению доходности вложений в EUR и USD.
• Крупные инвестфонды меняют содержимое инвестиционных портфелей – добавляют или удаляют финансовые активы и квазиденьги.

Зачем инвесторам эти рейтинги

Загрузка …

Большинство участников рынка пристально следят за рейтингами как компаний, так и стран-эмитентов долговых обязательств. Как только выходят данные о понижении или повышении оценки, котировки ценных бумаг, валют и прочих инструментов начинают активно двигаться, что активно используется в спекулятивной торговле.

Так же, при принятии решения о долгосрочном инвестировании в ту или иную бумагу, инвесторы обращают внимание на рейтинг эмитента. Его значение зачастую и определяет цену покупки. По сути, рейтинг является своего рода финансовым паспортом — не нужно перелистывать тонны отчетов или макропрогнозов, достаточно взглянуть на несколько букв шкалы.

Рейтинги надежности банков (2)

• Активность счетов нерезидентов
• Активность счетов нерезидентов (новые лидеры)
• Активность лоро-счетов
• Активность лоро-счетов (новые лидеры)
• Доля кредитного портфеля
• Доля кредитного портфеля (новые лидеры)
• Просрочка по кредитам
• Просрочка по кредитам (рост)
• Резервы по кредитам
• Резервы по кредитам (рост)
• Индикатор движения и изменения уставного капитала
• Индикатор движения и изменения уставного капитала — сокращение
• Помощь акционеров
• Доля активов в виде кассовых остатков
• Доля активов в виде кассовых остатков (среди банков)