Плавали, знаем: почему плавающая ставка вам не друг

Глобальная затрагивает и Россию, ведь и здесь выдают кредиты под LIBOR и EURIBOR, заключают трансграничные свопы на иностранные ставки и выпускают валютные облигации. Новое европейское регулирование эталонных индикаторов, которое, как ожидается, вступит в силу с 2022 г., запрещает европейским резидентам иметь дело с эталонами, которые не соответствуют новым нормам. Требования включают наличие администратора индикатора, расчет ставки по фактическим операциям и многие другие. Европейское законодательство имеет экстерриториальное влияние.

Россия столкнулась с меньшими проблемами, поскольку отечественные индикаторы денежного рынка ко времени запуска глобальной реформы эталонов в 2014 г. уже основывались на фактических, а не на индикативных ставках (табл. 1). Новое европейское регулирование затрагивает, прежде всего, MosPrime, которая фигурирует в трансграничных процентных свопах: она, как и LIBOR, рассчитывается на основе опросов банков.

Главные ставки

На российском рынке главными ставками межбанковского рынка считаются , рассчитываемая Банком России по группе крупных банков, проводящих регулярные операции, а также – ставка по кредитам, предоставленным широкой группой московских банков. Если RUONIA представляет собой среднюю температуру «ядра» межбанковского рынка, то MIACR – среднее по банковскому сектору с учетом его «периферии».

Две эти ставки дополняются индикативными ставками, которые дают представление о срочной структуре процентных ставок денежного рынка и формируются Национальной финансовой ассоциацией по восьми крупным банкам. Московская биржа считает еще два рублевых индикатора: и фиксинг РЕПО с центральным контрагентом под клиринговые сертификаты участия – (Russian Secured Funding Average Rate).

И не враг, а так

С плавающей ставкой сложнее. Да и дают ее не всем. Большинство банков вообще не предлагает плавающие ставки физическим лицам. Только компаниям. Но иногда встречаются на рынке предложения ипотеки под нефиксированную процентную ставку. Нужно ли на такие предложения соглашаться?

Владимир Верещак, сертифицированный финансовый советник, основатель консалтинговой :

Плавающая ставка кредита – звучит довольно необычно для российского рынка. Но в целом ничего нового в этом понятии нет. Можно провести аналогию: облигации с плавающим купоном. Такие и на российском, и на международных рынках уже давным-давно прижились. Обычно речь идет о долгосрочных обязательствах, изначально предлагаемых на более выгодных условиях, чем рыночные. Смысл, как обычно, один – продать и оптимизировать. Если речь идет о кредите с плавающей ставкой, она будет несколько ниже рыночной. Для облигаций ставка, соответственно, выше. Однако поскольку аналитики выдающего кредит банка или эмитента облигации рассчитали, что в долгосрочной перспективе рыночные условия с высокой вероятностью могут измениться в пользу банка (например, ставки по кредитам – вырасти), предлагающий продукты с плавающей ставкой банк хочет переложить ответственность на плечи клиента, свести к минимуму свои риски. Конечно, аналитики банка могут ошибаться, но…

Навигация

Персональные инструменты

• Вы не представились системе

Пространства имён

• Статья

Варианты

Просмотры

• Читать

Ещё

Поиск

Навигация

• Заглавная страница
• Рубрикация
• Указатель А — Я
• Избранные статьи
• Случайная статья
• Текущие события

Участие

• Сообщить об ошибке
• Сообщество
• Форум
• Свежие правки
• Новые страницы
• Справка

Инструменты

• Ссылки сюда
• Связанные правки
• Спецстраницы
• Постоянная ссылка
• Сведения о странице
• Элемент Викиданных
• Цитировать страницу

• Текст доступен по лицензии Creative Commons Attribution-ShareAlike; в отдельных случаях могут действовать дополнительные условия.Подробнее см. Условия использования. Wikipedia® — зарегистрированный товарный знак некоммерческой организации Wikimedia Foundation, Inc.
• Для связи

• Политика конфиденциальности
• Описание Википедии
• Отказ от ответственности

Куда она плывет?

Плавающая процентная ставка не то чтобы бесцельно болтается в водоеме финансового рынка. Она вполне себе привязана к конкретным рыночным индексам. Обычно в России для выдачи кредитов используют индексы LIBOR (London Interbank Offered Rate, или Лондонская межбанковская ставка предложения) для кредитов в евро/долларах и MosPrime (MosPrime Rate — Moscow Prime Offered Rate) — для рублевых. К показателю этого индекса банк плюсует свою «маржу» (+2/3/7 процентов) и под этот процент выдает кредиты.

LIBOR – London Interbank Offered Rate, или Лондонская межбанковская ставка предложения

Как это работает?

MosPrime – независимая индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов). Если перевести с языка финансистов на русский, то – существует Национальная валютная ассоциация, которая каждый день узнает у ведущих банков страны, под какой процент они дают кредиты своим лучшим клиентам (другим банкам и финансовым организациям). После этого компания вычисляет среднее арифметическое. Например, сегодня маленькие банки могут получить у больших банков кредит на шесть месяцев в среднем под 7,35 % годовых.

В январе этого года ставка составляла 8,7 % годовых и с тех пор постоянно снижалась.

Кредит с плавающей процентной ставкой, как правило, состоит из двух частей. Первая – вот эта самая ставка MosPrime, а вторая – фиксированная надбавка вашего банка. Например, если ваш банк обычно добавляет к ставке MosPrime +2 % годовых, то в январе вы бы платили ему 8,7 + 2 = 10,7% годовых по кредиту, а в сентябре ставка бы снизилась до 7,35 + 2 = 9,35 %.

Но все может пойти и наоборот. И тогда ваша ставка начнет не снижаться, а расти.

Важные требования к показателям

При разработке прогнозной и плановой документации специалистами, конечно, используется не отдельно взятый показатель, а целый комплекс, которые являются взаимодополняющими и взаимосвязанными. При формировании подобной системы необходимо предъявлять к индикативным показателям (в здравоохранении, образовании, социальном, экономическом развитии и пр.) ряд требований:

• Показатель должен раскрывать сущность, содержание объекта.
• Комплексно отражать особенности объекта с позиций как его вещественного, так и стоимостного состояния.
• Соответствовать задачам и целям экономического и социального развития.
• Ориентировать на более эффективное и полное использование ресурсов, повышение качества работы и пр.
• Иметь как методологическое единство, так и сопоставимость с показателями статистики и учета.
• Обладать способностью к агрегации и дезагрегации.
• Быть гибким и адаптивным.

Она что, меняется каждый день?

Сам индекс и правда меняется каждый день, но пересчитывать вам проценты по кредиту никто каждый день не будет. Обычно в договоре фиксируется определенный интервал изменения процентной ставки. Для ипотечного кредитования это, как правило, полгода, но встречаются варианты на 3 или 12 месяцев.

Иван Васильев, замглавы краудфинансовой платформы Penenza.ru:

Банкам плавающая ставка нужна для удержания уровня маржи в момент, когда MosPrime пойдет вверх. Например, банк выдал кредит под 11 %, при этом стоимость фондирования 7 %, маржа 4 %. Если ставки на рынке резко вырастут, допустим, на 5 %, то этот кредит перестанет быть выгоден банку, потому что фондирование стоит уже не 7 %, а 12 %. То есть это возможность застраховать себя от резких колебаний ставок на рынке. Привязка к индексу – это для тех заемщиков, кто верит, что все будет хорошо и ставки будут снижаться, и в будущем ставка по их кредиту снизится. А теперь вспомним валютную ипотеку и то, чем все это закончилось и для граждан, и для банков. Поэтому в случае снижения ставок на рынке лучше воспользоваться снижением ставки в текущем банке или рефинансированием в других.

ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ИНДИКАТИВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

С целью повышения эффективности и производительности труда руководителей подведомственных учреждений, во исполнение Плана мероприятий по росту доходов, оптимизации и повышению эффективности бюджетных расходов Министерства и на основании распоряжений Правительства Челябинской области от 10.11.2016 N 634-рп “О реорганизации областного государственного казенного учреждения “Центр гражданской обороны и защиты населения Челябинской области”, от 18.11.2016 N 647-рп “О передаче Министерству общественной безопасности Челябинской области функций и полномочий учредителя”

ПРИКАЗЫВАЮ:

1. Утвердить прилагаемые индикативные показатели оценки результатов деятельности руководителей подведомственных учреждений.

2. Утвердить прилагаемые индикативные показатели оценки деятельности подведомственных учреждений.

3. Руководителям подведомственных учреждений при предоставлении приказов о ежемесячном, квартальном, годовом премировании прилагать расчет индикативных показателей деятельности учреждений.

4. Руководителям структурных подразделений Министерства, ответственных за контроль индикативных показателей, обеспечить проверку достоверности расчетов индикативных показателей деятельности учреждений.

5. Признать утратившими силу приказы Министерства от 12.02.2014 N 81 “Об утверждении индикативных показателей”, от 04.03.2015 N 130 “О внесении изменений в приказ от 12.02.2014 N 81” и от 17.06.2015 N 359 “О внесении изменений в приказ от 12.02.2014 N 81”.

6. Контроль за исполнением настоящего приказа оставляю за собой.

Министр экологии Челябинской области И.А.ГЛАДКОВА

В чем выгода?

Плавающая процентная ставка может показаться вам более выгодной, ведь она обычно ниже фиксированной. Например, банк предложит вам ипотеку либо под фиксированные 11 % годовых, либо под плавающие 8 %. К тому же вы можете попасть в период падения ставок, как происходит, например, сейчас, в сентябре 2021 года. Но не забывайте о сопутствующих рисках. Ведь падение не может продолжаться вечно.

Движение индекса MosPrime за последние 12 лет:

Как видите, в моменты кризиса (2008 и 2015 годы) индекс резко взлетал до небес. И никто не даст вам гарантий, что этого не повторится в обозримом будущем.

Однако у некоторых банков в договорах предусмотрено условие, что даже при взлете индекса они не поднимут процентную ставку свом клиентам выше определенной планки. Ведь банкротство и массовый отток клиентов им не выгодны. Так что читайте внимательно условия договора.

Для чего используется РУОНИА

Ну хорошо. Мы поняли, что такое РУОНИА. Это ставка, под которую банки занимают друг другу, чтобы ночью спекулировать на западных фондовых рынках, чтобы снимать избыток ликвидности.

Но для чего инвестору знать значение РУОНИЯ ЦБ РФ и как использовать это знание в нашей повседневной инвесторской жизни? Например, для определения нормальной дивидендной доходности по акциям. Если дивидендная доходность оказывается выше ставки RUONIA, то эта акция не только выгодная, но и имеет повышенные риски. Если же ниже – значит, акция не такая уж и доходная, нужно искать более прибыльные варианты.

Но, естественно, нужно сравнивать дивдоходность с РУОНИА с умом. Если компания традиционно платит низкие дивиденды, но отличается стабильностью, то ее можно включить в свой портфель. Если же дивиденды каждый раз значительно выше рынка, но при этом сама акция не стремится «подтягиваться» к котировке «цена минус дивиденды», то здесь что-то не так. По какой-то причине инвесторы не хотят ее покупать. Нужно анализировать акцию более пристально.

Кроме того, РУОНИА напрямую связана с ключевой ставкой ЦБ РФ. Напомню, что ключевая ставка используется Центробанком для регулирования уровня инфляции (на самом деле много для чего – но это самое основной). И еще это ставка, под которую Центробанк кредитует коммерческие банки, обеспечивая их ликвидностью.

Если РУОНИА ниже ключевой ставки, то у крупнейших банков имеются дополнительные деньги в запасе. Если же РУОНИА выше, то денег не хватает. Как это использовать – думайте сами.

Можно ли предугадать изменения ставки?

Если вы не профессиональный финансист – едва ли. Да даже если профессиональный, все равно маловероятно, что вы почувствуете приближение кризиса задолго до всех остальных и успеете закрыть кредит досрочно. К тому же – вряд ли у вас вообще есть запасы денег, позволяющие перед кризисом резко закрыть все кредиты (если у вас есть такие запасы, зачем вам вообще кредиты?).

Индекс MosPrime зависит от множества факторов. Тут и ставки Центробанка, и политика, и экономическое состояние страны, и прогнозы ведущих финансистов, и даже какие-то крупные аварии/катаклизмы. Проанализировать все это и предугадать развитие событий сложно.

Разновидности планирования

Индикативное планирование представляется двумя категориями:

• Макроэкономический уровень. Здесь предполагается составление планов развития экономики на высших уровнях — федеральном и региональном. Также сюда относят уровни межрегиональных и межотраслевых корпораций.
• Микроэкономический уровень. К категории относится составление экономических планов для отдельных организаций и предприятий.

Существует также разведение по срокам:

• Среднесрочные индикативные планы. Составляются на 1-5 лет.
• Долгосрочные индикативные планы. Составляются на срок от 5 до 10, а порой и до 15 лет.

Плюсы и минусы плавающей ставки:

[wp-svg-icons icon=”plus” wrap=”i”] при понижении ставки можно существенно сэкономить;

[wp-svg-icons icon=”plus” wrap=”i”] да и в целом кредиты по плавающей ставке дешевле фиксированных;

[wp-svg-icons icon=”plus” wrap=”i”] банки охотнее дадут добро на ипотеку с плавающей ставкой, ведь риск банка в этом случае минимален;

[wp-svg-icons icon=”minus” wrap=”i”] проценты могут внезапно и резко вырасти;

[wp-svg-icons icon=”minus” wrap=”i”] планировать расходы на долгое время вперед просто невозможно;

[wp-svg-icons icon=”minus” wrap=”i”] банк очень неохотно меняет условия кредитов с плавающей ставкой.

[wp-svg-icons icon=”minus” wrap=”i”] При попытке рефинансирования или срочного полного/частичного погашения можно нарваться на крупные штрафы (об этом стоит заранее прочитать в вашем договоре).

Все эти факторы приводят к тому, что в России пользуются большой популярностью кредиты с фиксированной ставкой. Люди готовы переплачивать за отсутствие рисков и гарантию, что ежемесячный платеж не изменится, а не экономить на процентах, рискуя остаться без денег.

Анастасия Мухачёва, риск-директор карты рассрочки «Совесть»:

Зачем нужна плавающая ставка? В тот момент, когда физическое/юридическое лицо становится клиентом банка (берет кредит или кладет деньги на депозит), у него возникает много рыночных и операционных рисков. Один из наиболее важных рыночных рисков – риск изменения процентных ставок. По сути, ставка — это стоимость денег во времени. Таким образом, риск изменения рыночной процентной ставки — это риск того, что деньги на рынке начнут стоить больше или меньше по сравнению со средствами клиента. Плавающие процентные ставки позволяют банкам и клиентам защититься от изменения стоимости денег во времени, от неблагоприятных явлений, связанных с изменением индексов. Плавающая ставка – это сильный инструмент, позволяющий снизить риски, принимаемые агентами, а также получить доход выше рыночного в случае верного принятия решения и благоприятной конъюнктуры на рынке. В спокойное время или время восстановления экономики этот инструмент может быть выгодным для заемщика, так как у него плавно снижается ставка и не требуется искать источники рефинансирования кредита. В России этот инструмент занимает малую долю рынка кредитования/депозитов. Основная причина — это сложный финансовый инструмент как для банков – в плане запуска, обслуживания, так и для людей – в плане понимания и использования. На мой взгляд, в данный момент финансовая культура в нашей стране пока находится на том уровне, когда кредиты с подобными ставками остаются не массовым, а эксклюзивным продуктом.

Определение термина

Термин РУОНИА (еще встречаются написания – Руония или РУОНИЯ) – это русифицированная аббревиатура RUONIA. Сама аббревиатура происходит от сокращения Ruble OverNight Index Average – индикативная взвешенная ставка однодневных рублевых кредитов, выдавая на условиях овернайт на межбанковском рынке.

Если выражаться простыми словами, то RUONIA – среднее значение ставки, под которую банки выдают друг другу кредиты или берут депозиты на ночь, т.е. в овернайт (от английского overnight – «с ночевкой»).

Кредитный риск у таких заимствований минимальный, так как средства размещаются в надежных банках и на сверхкороткий срок. Долг по овернайту погашается на следующий же рабочий день. Депозит овернайт позволяет банку размещать избыточную ликвидность, а кредит – привлекать средства, если по прогнозам аналитического отдела завтра денег может не хватить для расчетов с клиентами.

Иногда ставку Руония называют стоимостью денег, так как фактически она показывает, как дорожают деньги со временем. Поэтому вместе с ключевой ставкой и размером инфляции курс РУОНИА является определяющим в экономике. И знать ее инвесторам необходимо.

Кстати, на овернайтах можно заработать. Как именно – в статье об однодневных облигациях ВТБ.

Вывод:

Россияне пока не чувствуют достаточной уверенности в завтрашнем дне, чтобы сильно рисковать процентами по кредитам. Два кризиса подряд, 2008 и 2014 года, даже из самых сильных финансовых оптимистов сделали осторожных параноиков, и падение ставок длиною двенадцать месяцев – недостаточный аргумент для перехода на рискованную систему кредитования. Поэтому пока можно точно сказать, что плавающая ставка хороша для не очень долгосрочных кредитов до пяти лет включительно. В этом случае можно попасть в ниспадающий тренд и сэкономить или хотя бы не переплатить лишнего, даже если проценты медленно ползут вверх (ведь ваша ставка все равно будет изначально ниже, чем фиксированная). Но для всех остальных случаев мы бы не рекомендовали рисковать.

Автор этой статьи будет благодарен вам, если вы поставите лайк нашей группе в Facebook.

Понравилась статья? Оцените и расскажите друзьям

Индикативная оценка ценовых налоговых рисков в неконтролируемых сделках

Большое количество публикаций посвящено вопросам трансфертного контроля цен по правилам Главы 14.1 НК РФ. Тем не менее, сделки между взаимозависимыми лицами, формально не попадающие под контроль по правилам Главы 14.1 НК РФ, также могут представлять налоговые риски.

В настоящей статье, на основе анализа судебной практики, приводятся примеры таких случаев. В частности, учитываются применяемые в судах основания для оценки цен по сделкам в случае, если у налогового органа имеются основания полагать необоснованность заявленной налогоплательщиком выгоды (с учётом положений Постановления Пленума ВАС РФ №53 от 12 октября 2006 года), а также необходимостью применения положений по контролю цен в случаях, когда это требуется в силу прямых положений части 2 Налогового кодекса РФ.

В практике бухгалтера важно также иметь инструмент по оперативной оценке наличия или отсутствия таких рисков по каждой сделке. Бухгалтерам достаточно сложно выявить сделки с нерыночными ценами, так как поступает большое количество договоров на согласование, а проведение полноценного анализа цен по каждому из них просто парализует работу бухгалтерии.

Специально для Вас мы подготовили пошаговый алгоритм действий, который поможет бухгалтерам оперативно выявлять ценовые риски еще на этапе согласования договоров.

Схема 1. Порядок действий бухгалтерии для выявления ценовых налоговых рисков по неконтролируемым сделкам между взаимозависимыми лицами

Как определять уровень существенности?

При принятии решения о подготовке индивидуального обоснования цены возможно также учитывать уровень существенности потенциальных налоговых обязательств, который подлежит определению для каждой компании отдельно.

Примеры оценки рисков по неконтролируемым сделкам с взаимозависимыми лицами (Таблица 1)

[1] НК РФ не предусматривает обязательного соответствия размера процентных расходов по сделкам, не признаваемым контролируемыми предельным значениям, указанным в ст. 269 НК РФ, однако указанные значения могут быть использованы в индикативных целях.

[2] Указанная величина приведена индикативно и может отличаться, в зависимости от отрасли