Фонд национального благосостояния России: 2008 – 2021

Блог ленивого инвестора > Интересно

В последние годы многие экономисты предрекали полное исчерпание российских резервов. Читатели наверняка помнят сообщения о том, что Резервный фонд России прекратил свое существование. Зарубежные и отечественные инвесторы по-разному реагировали на этот новостной фон. В обзоре мы подробно разберемся:

• что такое Фонд национального благосостояния и как он влияет на инвестиционный климат;
• что произошло с Резервным фондом России;
• каков запас прочности ФНБ и чего ожидать от него в будущем.

Фонд национального благосостояния России

Фонд Национального Благосостояния России (ФНБ) был создан в 2008 году. На тот момент в стране существовало два схожих, но несколько отличающихся фонда — Резервный фонд и ФНБ. С начала 2021 Резервный фонд ликвидирован, а его остаток переведен в Фонд Национального Благосостояния. На данный момент в России только один государственный резервный фонд — ФНБ.

Фонд Национального Благосостояния (ФНБ) — это государственный резервный фонд, созданный с целью стабилизации механизма пенсионного обеспечения на долгосрочную перспективу. Главной целью создания и функционирования ФНБ является софинансирование бюджета пенсионного фонда РФ для покрытия его дефицита.

Управляет средствами ФНБ Министерство Финансов в порядке, устанавливаемом Правительством РФ. Также отдельные функции по управлению ФНБ осуществляет Центральный Банк.

Фонд Национального Благосостояния частично входит в золотовалютные резервы России, а частично не входит, поскольку часть активов ФНБ неприемлема для ЗВР по уровню риска и ликвидности.

Как вы уже поняли, ФНБ состоит из разных активов с разным уровнем риска, и эти активы не просто хранятся, но и приносят определенный доход, а при падении в цене или отрицательной доходности могут приносить и убыток. Управляют всем этим процессом Минфин и ЦБ.

Что такое ФНБ

Фонд национального благосостояния (он же ФНБ) в своем нынешнем виде действует с 2021 года. Именно тогда его объединили с уже не действующим Резервным фондом правительства РФ. ФНБ можно назвать составной частью бюджета страны. Официально у ФНБ три цели:

• стабилизация бюджета Пенсионного фонда РФ (ПФР);
• обеспечение софинансирования добровольных пенсионных накоплений населения;
• покрытие дефицита федерального бюджета.

В общем, ФНБ — что-то вроде запасного (пятого) колеса в автомобиле.

Если вдруг в Пенсионном фонде наступят тяжелые времена и денег перестанет хватать, разрешается призвать средства Фонда национального благосостояния. В законе о ФНБ прямо написано: для целей софинансирования. Софинансирование — это такая программа ПФР, когда вы, работник, сами отчисляете дополнительные деньги на пенсию (помимо того, что это уже делает работодатель) в ПФР, а государство удваивает ваши средства. Предельная сумма такого удвоения — 12 000 рублей.

Допустим, вы работаете в банке. Работодатель платит за вас страховые взносы в Пенсионный фонд. Вы решили сами внести на «добровольную пенсию» 2 000 рублей. Государство добавит еще 2 000 рублей. Таким образом, ваш индивидуальный пенсионный счет увеличится не на 2 000, а на 4 000 рублей. В следующем году вы добровольно перечислили 12 000 рублей, и государство удвоило ваш взнос опять. В третий год вы добровольно перевели 18 000 рублей, но тут власти добавили вам только 12 000 рублей (так как это максимум).

Кстати, сейчас к программе софинансирования присоединиться нельзя. Прием был окончен 31 декабря 2014 года.

Что же касается бюджетного дефицита, тут все просто. Когда расходы превышают доходы и деньги брать неоткуда, на помощь может прийти ФНБ.

Как потратить и не проесть: что такое дефицит бюджета

Итак, мы выяснили, на что идут деньги фонда, но откуда они там берутся?

Формирование ФНБ

Как формируется Фонд Национального Благосостояния? Главным источником формирования ФНБ служат доходы федерального бюджета от нефтегазовой отрасли. Они включают в себя:

1. Налог на добычу полезных ископаемых в виде углеводородного сырья (нефть, природный газ, газовый конденсат).
2. Вывозные таможенные пошлины на нефть, природный газ и товары, выработанные из нефти.

Вторым источником формирования ФНБ являются доходы от размещения средств самого фонда в активы. Однако, с 01.02.2016г. по 01.02.2022г. доходы от управления ФНБ поступают не в Фонд, а в федеральный бюджет для обеспечения его расходной части.

Бюджетное правило

При формировании ФНБ за счет нефтегазовых доходов применяют следующее бюджетное правило:

В ФНБ направляется часть доходов в виде налогов и пошлин от продажи углеводородного сырья при цене нефти марки URALS от 40 долларов за баррель и выше. Это по состоянию на 2021 год, далее каждый последующий год «цена отсечения» нефти URALS по бюджетному правилу индексируется на 2%. Таким образом, к примеру, в 2021 году эта цена составляет уже 42,45 долларов за баррель.

Средства, направляемые в ФНБ по бюджетному правилу, считаются сверхдоходами.

Если цена нефти URALS менее установленной бюджетным правилом, доходы от нефтегазовой отрасли в ФНБ не направляются.

ФНБ – это …

ФНБ – это аббревиатура от «Фонд национального благосостояния». Это специальный резервный денежный фонд, созданный государством для стабилизации федерального бюджета в случае неблагоприятных для экономики обстоятельств.

За примером далеко ходить не надо: нынешняя ситуация, когда все население страны находится на самоизоляции и работают только производства непрерывного цикла, учреждения и предприятия по обеспечению жизнедеятельности населения.

Говоря простыми словами, ФНБ – это «подушка безопасности» для жителей страны и ее экономики. Фонд является частью федерального бюджета, но с обособленным учетом и управлением.

Резервные фонды создаются, в основном, в тех государствах, наполнение бюджета которых зависит от нестабильных источников дохода, например, от мировых цен на углеводороды, которые постоянно «прыгают», т.е. подвержены волатильности.

Ввиду высокой волатильности мировых цен на нефть и газ, доход от экспорта углеводородов можно охарактеризовать так: «то пусто, то густо». Вот в момент, когда «пусто», средства на неотложные нужды (социальные обязательства государства) берутся из ФНБ.

В России доля нефтегазовых доходов в федеральном бюджете за 2019 год составляла 40,8 %. Согласитесь, серьезная зависимость. Примечание: аналитики прогнозировали (до начала пандемии), что в 2022 году доля бюджетных доходов от углеводородов составит 35 %. Как сложится ситуация «по факту» после окончания пандемии, покажет время.

Схема функционирования любого резервного фонда (в том числе, ФНБ) проста:

1. есть доход → денежные средства аккумулируются в фонде;
2. нет дохода → накопленные средства тратятся на неотложные нужды.

ФНБ был создан как один из механизмов пенсионного обеспечения граждан РФ. Это значит, что средства ФНБ используются, в том числе, для выплат пенсий.

Управление фондом осуществляет Министерство финансов РФ. Целью управления является обеспечение сохранности и преумножения средств ФНБ.

Деятельность Фонда национального благосостояния регламентируются законодательно Бюджетным Кодексом (БК) РФ в редакции от 22.04.2020 года статьями 69.10 – 69.12.

Структура ФНБ

Из каких активов состоит Фонд Национального Благосостояния? В структуру активов ФНБ входят:

1. Иностранная валюта.
2. Долговые обязательства иностранных государств.
3. Долговые обязательства иностранных государственных агентств и Центральных банков.
4. Долговые обязательства международных финансовых организаций.
5. Долговые обязательства юридических лиц.
6. Акции юридических лиц.
7. Паи инвестиционных фондов.
8. Депозиты в Центральном банке и в банковской системе.

Размещение средств ФНБ в долговые обязательства государства и организаций допускается только если активы выпущены в следующих странах:

• Австрия;
• Бельгия;
• Великобритания;
• Германия;
• Дания;
• Испания;
• Канада;
• Люксембург;
• Нидерланды;
• США;
• Финляндия;
• Франция;
• Швеция.

При этом есть требования к кредитным рейтингам эмитентов долговых обязательств (для иностранных эмитентов они должны быть не ниже уровня AA- Aa3, для российских — не ниже BBB-, Baa3), а также ряду других параметров: сроки погашения, объем выпуска, номинал, ставка купонного дохода и т.д.

Существуют также ограничения по максимальным долям разных активов, входящих в структуру ФНБ, они представлены в следующей таблице:

Максимальная доля иностранной валюты в активах ФНБ может достигать 100%, а российских рублей — не должна превышать 40%. При этом структура валютных активов ФНБ должна быть следующей:

• Доллар США — 45%;
• Евро — 45%;
• Английский фунт стерлингов — 10%.

За счет чего формируется ФНБ

Формирование фонда происходит за счет нескольких источников.

1. Доход, полученный от продажи нефти марки Urals по цене свыше 42,4 $ за баррель.
   Разъяснение: это так называемая «цена отсечения» на 2021 год, с которой начинаются «сверхдоходы». Планируется, что к 2023 году она будет равна 45 $ за баррель. Введение в действие правила на цену отсечения позволяет снизить зависимость экономики РФ от волатильности нефтяных котировок.

   

   При увеличении цены нефти свыше цены отсечения на эти «добавочные» средства закупается иностранная валюта. Это сдерживает рост курса рубля. При уменьшении цены нефти ниже цены отсечения, механизм работает в обратную сторону: валюта из ФНБ используется для покупки рубля для поддержания его курса.

2. Доход, полученный от инвестиций собственных средств ФНБ.
   При этом средства фонда, вложенные в зарубежные финансовые активы, одновременно являются международными резервами РФ (т.е. это зарубежные инвестиции РФ, в основном – ценные бумаги иностранных государств). В 2021 году на размещении средств ФНБ было заработано 95,2 млрд.рублей.

Динамика и объем ФНБ на сегодня

Динамика ФНБ

С момента создания и по сегодняшний день объем Фонда Национального Благосостояния рос, как в долларовом, так и в рублевом эквиваленте, а также процентах к ВВП. В долларовом эквиваленте в отдельные годы наблюдались падения, которые потом перекрывались дальнейшим ростом.

Если рассматривать объем ФНБ в долларах, то самые заметные скачки роста произошли:

• В 2008 году — рост от 32,0 до 87,97 млрд. долларов;
• В 2021 году — рост от 58,10 до 125,56 млрд. долларов.

Также рост ФНБ наблюдается и в текущий кризисный 2021 год: со 125,56 до 167,63 млрд. долларов на 1 ноября. В 2021 году соотношение объема ФНБ к ВВП в процентах впервые стало двузначным.

Объем средств ФНБ на сегодня

По состоянию на 1 ноября 2021 года объем средств ФНБ составил 167,63 млрд. долларов США или 13298,63 млрд. рублей или 11,7% от ВВП.

Это не значит, что все эти деньги можно в один момент изъять и использовать. Они вложены в активы, многие вложения носят срочный характер (вложены на определенный срок), поэтому часть мгновенно доступных средств Фонда существенно меньше, чем его полный объем.

Официальную статистику и динамику объемов средств ФНБ можно посмотреть на сайте Министерства Финансов (обновляется ежемесячно).

Интересный факт: если средства ФНБ разделить на количество жителей России, то получится, что на каждого жителя в Фонде Национального Благосостояния приходится более 90 тысяч рублей!

Если для расчета принимать во внимание только пенсионеров (ведь Фонд служит для софинансирования пенсий) — получится сумма еще в несколько раз больше.

Нынешних средств Фонда хватило бы, чтобы каждому пенсионеру выплачивать среднюю пенсию на протяжении 20 месяцев!

Чтобы не арестовали. Минфин предложил раздать ФНБ другим странам в качестве кредитов

Ольга Придача:

ТЕКСТ ПИСЬМА: Альтернатива для Предложения Минфина России 1. Почему данное предложение Минфина РФ не будет позитивно работать в условиях санкций США и западной Европы: 1.1.Санкции предусматривают запрет на импорт, экспорт, финансирование для страны, на которую накладываются санкции. Выдача же иностранным правительствам «связанных кредитов», нарушают ограничения по импорту и экспорту для РФ. 1.2. Если раньше, под «залог» ФНБ («льготное» финансирование РФ, за минусом процента по вкладу ФНБ, которого уже нет, в натуральном выражении, по процедуре стерилизации «сверхдоходов» по нефтяным поставкам), проводилась без санкций, то сейчас это невозможно, а распространять эту «льготу» финансирования на Правительства иных государств, это означает частично финансировать интересы РФ, что подпадает под санкции РФ. 1.3. Санкции носят задачу перемещения «Актива» в «Пассива» РФ, а не превращать «Актива», в денежном выражении, в «Актива», в форме сбыта российской продукции, по санкционной схеме «Экспорта». 2. Какие негативные последствия данных предложений Минфина РФ 2.1. По вышеуказанным причинам санкционных процедур Правительства иных государств не смогут получить данные «льготные» кредиты под залог ФНБ, которого, в натуральном выражении нет, по процедуре стерилизации «сверхдоходов» РФ от нефтяных поставок. Если же это будет допущено, то возврат этих кредитов или импорт продукции РФ будет невозможен по причине санкционных сфер: импорт, экспорт, финансирование, а также нарушения целей любых санкций, перемещение «Актива» — в «Пассива». Значит, РФ расширит свое противостояние с этими Правительствами и конфликт ее в Мире только усилится. 2.2. ФНБ, в простом варианте, будет просто «аннулирован», как автоматически аннулируются все его деньги, при «стерилизации» сверхдоходов РФ по нефтяным поставкам. 3. Альтернативные конструктивные предложения по использованию ФНБ 3.1. Согласно краткой информации под видео

ИСКР – Интернациональная Система Качественного Развития. — YouTube России нужно переключаться от своей конфликтной активности по перехвату управления чужой системой «Количественного Роста», на ведущую роль в глобальном построении альтернативной системы «Качественного Развития», по алгоритму ИСКР, в которой российские участники, (среди более 100 тысяч, в 50 странах Мира), составляют 47,46%. Надо менять логику войны, с ее вторыми карибскими конфликтами, на логику мирного, более конструктивного, созидания. Переходить срочно РФ на алгоритм ИСКР, создавать обновленный «Союз Совершенного Справедливого Развития» (СССР), на территории России, строить новую соблазнительную, для всех народов, экономику «Качественного Развития», по новой «Качественно-Сбалансированной» модели. Но для этого требуется активность Правительства РФ в финансовом «толчке» самодостаточного», после этого, алгоритмы ИСКР, не предусматривающего импорт, экспорт, финансирование, являющимися санкционными сферами экономической активности. 3.2.Российская Федерация является приемником бывшего СССР по долгам, поэтому погасить все долги бывшего СССР является ее интернациональным обязательством, по схеме перемещения ее «Актива» в «Пассива», целью которой и является любая санкция стран. Поэтому РФ целесообразно переместить свой «Актива» — в «Пассива» по покупке Прав требования, которые родились в Казахстане, во время старого СССР, по процедуре ИСКР, обеспечив, тем самым, необходимый «толчок» «вагончика ИСКР», поддержав своих граждан в активной работе по созданию альтернативы умирающей сейчас системы «Количественного Роста», которую необходимо срочно поменять на новую систему «Качественное Развитие». Тем самым, Россия не подпадает под конфликтное противостояние в режиме санкций. РФ было бы более конструктивным заниматься новой системой «Хорошей Глобализации», чем напрасно пытаться перехватить управления старой, «Плохой Глобализацией», тем более, которая объективно умирает. 3.3. В переходный период, уже в ближайшее время, можно создать «альтернативные информационные носители обменщиков» ДРИМЕКСы, по алгоритму ИСКР, согласно процедуре, показанной в видеоролике

?t=2394 ИСКР. Вопросы — Ответы от 21.03.2021 — YouTube, с 40-й минуты. Запустить эффективные средства экономической мотивации граждан России в развитии правильной экономики, в виде «Информационных носителей Обменщиков», под названием ИСКРы, регулярно укрепляющихся, по своему потребительскому потенциалу, на основе новой нестоимостной «энергетической компонентности». 3.4. Соответствующий Договор уже подписан 08.03.2021 с гражданкой РФ, которая является руководителем группы Покупателей «Прав требований» и с которой, внутри России, по допсоглашениям, можно решить все конструктивные вопросы по нашим предложениям. Участники «Интернациональной Системы Качественного Развития» (ИСКР) 23.03.2021 вот такое письмо было направлено в Минфин. ответ: «ваше предложение будет рассмотрено в ближайшее время»… посмотрим…

Есть ли реально деньги в ФНБ?

В последнее время можно встретить немало мнений о том, что официальная статистика объемов ФНБ не соответствует действительности, что на самом деле таких больших денег там нет, Фонд давно «разворовали».

На мой взгляд, это маловероятно. Статистика ФНБ, находящаяся в открытом доступе, внимательно отслеживается аналитиками и инвесторами на международном уровне. В структуру активов фонда, преимущественно, входят зарубежные активы, которые учтены в статистике других стран. Средства, размещенные в отечественных активах, учтены в статистике ЦБ и других банков, в которых открыты счета фонда. Эти банки периодически проходят международный аудит. В такой ситуации подавать недостоверные сведения, фактически, невозможно — обман сразу же был бы раскрыт. Поэтому заявленный объем ФНБ реально есть в наличии.

Где деньги, Зин?

За счёт чего же тогда растёт «кубышка»? «В этом году в ФНБ перевели акции Сбербанка, а это больше 3 трлн руб. Есть ещё доходы от депозитов, но там небольшие суммы. А главный рост «заначки», исчисляемой в рублях, связан с курсовой разницей, — говорит профессор, завотделом международных рынков капитала ИМЭМО РАН Яков Миркин. — Произошла взрывная девальвация рубля на 25–30%, и ФНБ оказался в прибыли. Посмотрите на его валютную структуру (см. инфографику) — основу составляют доллары и евро, есть немного фунтов и лишь 500 млн руб. Понятно, что подорожание валюты приводит к увеличению «кубышки».

«33% средств ФНБ сейчас инвестированы в неликвидные активы. Что это такое? Это те же акции Сбербанка (они ликвидны, но пакет акций сразу не продашь), кредиты банкам (ВТБ, Россельхозбанку, Газпромбанку), а также депозиты в ВЭБе, которые используются для инвестирования инфраструктурных объектов и др., — говорит А. Абрамов. — При этом 67% ФНБ находится в ликвидных активах, то есть хранится в наличной валюте». Где же лежит такой объём кэша? «На самом деле весь золотовалютный резерв России значительно больше и составляет 583 млрд долл. Это аж 41% ВВП, — отвечает экономист. — Из них 172 млрд долл. — это ФНБ, и ещё 411 млрд долл — резерв Банка России. ЦБ берёт ликвидные средства ФНБ, присоединяет туда свои миллиарды и инвестирует их на внешних рынках. При этом там действует стратегия выхода из доллара — юань стал уже третьей валютой для инвестирования, есть также запасы в золоте».

Что в ноябре будет с рублем, евро и долларом? Валютный прогноз Подробнее