Что вы знаете про Норвегию? Небольшая скандинавская страна. Площадь занимаемой территории сопоставима с Бурятией. Население около 5,3 миллионов человек. Возраст выхода граждан на пенсию составляет — 67 лет. Причем независимо от пола.
Основа экономики — добыча газа и нефти. Доход от продажи которых составляет более 50% от всего экспорта.
Свой нефтяной путь Норвегия начала в 1971 году. С открытия и разработки нефтяных месторождений. И с каждым годом наращивает добычу полезных ископаемых.
Знакомая модель экономики. Не находите? Напоминает Россию.
Нефтяные излишки
Государственный глобальный пенсионный фонд Норвегии (сами норвежцы называют его еще Нефтяной фонд) — одна из уникальных вещей в современной экономике. Он был создан четверть века назад для того, чтобы сверхдоходы от экспорта нефти и газа достались не только живущим сейчас норвежцам, но и будущим поколениям. За счет сверхвысоких цен в начале XXI века фонд быстро увеличивался, и в конце концов достиг невероятных размеров. Достаточно сказать, что ему принадлежит около 1,3 процента всех акций в мире (!), и это не считая того, что фонд вкладывается также в облигации и в недвижимость.
Если говорить совсем просто, то деньги, полученные от экспорта нефти и газа, начали помогать норвежцам зарабатывать на отраслях, с нефтегазовой отраслью никак не связанных. Например, каждый раз, когда Apple с успехом выпускает новый айфон, норвежцы из будущих поколений становятся чуть богаче (фонд активно инвестирует в Apple). Правда, это работает и в другую сторону — в 2014 году на инвестициях в Россию фонд потерял 40,9% (на фонд это не особо повлияло — вложения в российские акции составляют 0,4 процента от всех инвестиций).
Норвежцы владеют самым большим Стабфондом в мире: их запасы оцениваются в 830 миллиардов долларов. Для сравнения, в российских Фонде национального благосостояния (ФНБ) и Резервном фонде, созданным по образцу норвежского, и уже в значительной степени потраченных, лежат около 150 миллиардов долларов. И это при том, что Россия добывает в год в пять раз больше нефти и газа.
Доходность фонда
За период с 1998 по 2021 среднегодовая доходность Норвежского фонда составила 5,9% годовых.
При текущей капитализации — получаем прибыль в $60 миллиардов ежегодно.
Выходит почти по 1 тысячи долларов на брата (каждого жителя) ежемесячно. Вся Норвегия в один день может решить перестать работать. Уехать в какую-нибудь недорогую страну и скромно жить на получаемый доход!!! Вся жизнь.
Прибыль фонда в процентах. Столбцы — доходность по годам. Линия — накопленная среднегодовая доходность.
Правда если скорректировать полученный доход на размер инфляции и вычесть расходы на управление, реальная прибыль с 5,9% уменьшается до 4% годовых. Но тоже деньги. $40 млрд. в год на дороге не валяются. )))
Необходимость резервных фондов[править | править код]
Резервные фонды создаются в тех государствах, бюджет которых сильно зависит от конъюнктурных факторов, как правило, мировых цен на сырьевые товары. Кроме того, некоторые страны накапливают средства в таких фондах на тот период, когда недра будут истощены.
Резервный фонд выполняет две функции. Во-первых, его средства могут быть использованы для покрытия дефицита госбюджета в момент неблагоприятной конъюнктуры. Во-вторых, в период высоких цен на сырьё фонд позволяет аккумулировать избыточные экспортные поступления и предотвращать развитие голландской болезни экономики.
Тезис об избыточных экспортных поступлениях может показаться парадоксальным. Рост экспортной выручки приводит, как правило, к быстрому укреплению национальной валюты. Само по себе такое укрепление не является угрозой для экономики, однако постоянные колебания валютных курсов вслед за колебаниями ценовой конъюнктуры создают макроэкономическую нестабильность и не позволяют компаниям избрать определённую стратегию — приспосабливаться к низкому либо высокому курсу. Кроме того, в условиях высоких административных барьеров и сильного монополизма (что характерно для большинства стран-экспортёров ресурсов) увеличение экспортных поступлений приводит к росту инфляции.
Помимо чисто экономических задач резервный фонд выполняет политическую задачу предотвращения быстрого роста государственных расходов. Госрасходы, как правило, невозможно оперативно уменьшить вслед за падением доходов. В результате в периоды неблагоприятной конъюнктуры это может приводить к крупным дефицитам госбюджета, невыполнению обещанных социальных обязательств и дефолту по государственным долгам. Подобные последствия гораздо более разрушительны для экономики, чем колебания объёма госбюджета сами по себе.
Необходимость создания резервных фондов является дискуссионной. Ряд экономистов и политиков считают, что эффективнее не держать деньги в резерве, а использовать их для импортных закупок, работающих на будущее страны: например, покупать патенты и оборудование, оплачивать обучение студентов за рубежом и т. д. Такая тактика позволяет избежать негативных последствий благоприятной конъюнктуры, не прибегая к фактическому замораживанию средств в резервном фонде.
Подытожим
Западные экономисты давно поняли, что заставляя фонды торговать только на национальном рынке, они делают только хуже. Более того, никто в мире не вкладывает самые длинные деньги (пенсионный фонд) в низкодоходные активы, потому что грамотно диверсифицированный портфель — надёжная страховка от кризиса и обвала.
Западный пенсионный фонд — это полноценный участник биржевых торгов; отечественный — полностью подконтрольная правительству структура, деньги в которой просто съедаются инфляцией. Отсюда главная причина кризиса пенсионной системы РФ — недостаток денег.
Норвегия в течение десятилетий зарабатывает на этих деньгах, почему бы просто не взять и не скопировать хорошую, а главное рабочую схему, как делают Китайцы?
Поэтому, пора бы прислушаться к пресс-секретарю президента России Дмитрию Пескову, который дал такой совет: «В старости надо рассчитывать только на себя». Шансов, что стратегия управления поменяется никаких.
Строгий контроль
Для инвестиций из Нефтяного фонда есть специальные и довольно жесткие правила. В частности, деньги будущих поколений запрещено вкладывать в компании, которые занимаются ядерным оружием или производством сигарет. Чиновникам запрещено влезать в фонд для финансирования бюджета: каждый год они могут взять из него всего четыре процента, но почти никогда не пользуются этим правом по максимуму. В итоге фонд пополняется даже при низких ценах на нефть — в него капали деньги и в 2014-м, и в 2015-м, хотя нефть подешевела более чем в два раза.
Резервный фонд и совокупный спрос нации[править | править код]
Так же, резервный фонд — это макроэкономический инструмент государства для поддержания совокупного спроса в точке Кейнса и долгосрочного экономического роста. Государство в своей макроэкономической политике сдерживает совокупный спрос нации в моменты бурного экономического роста, дабы сдержать инфляцию, и стимулирует спрос в годы стагнации, когда покупательская активность падает. В годы стагнации государство может тратить больше денег, чем собирает налогов. Это повысит совокупные расходы нации, позволит предприятиям не снижать производство товаров и услуг и не увольнять своих сотрудников. Напротив, в момент инфляции спроса государство уменьшает государственные расходы, дабы не стимулировать рост цен. Разницу в доходах и расходах совокупного бюджета государство может хранить в резервном фонде или брать в долг в иностранной валюте.
Резервные фонды в разных странах[править | править код]
США (Аляска)[править | править код]
Постоянный нефтяной фонд Аляски был создан в 1976 по итогам референдума среди жителей штата. В фонд отчисляется 25 % средств, полученных правительством штата от нефтяных компаний (налоги, лицензии на бурение, плата за использование нефтепровода), а часть прибылей идет на дивиденды жителям Аляски.
На конец 2005 года его объём составил $32 млрд, а дивиденды — $845 на человека. Доходность фонда за последние пять лет была на уровне 5,78 %. В состав портфеля входят акции компаний США (35 %), американские облигации (25 %), бумаги других стран (22 %), недвижимость (10 %) и прочие инвестиции (8 %).
Азербайджан[править | править код]
Государственный нефтяной фонд Азербайджана, был основан 29 декабря 1999 года. В фонде сосредотачиваются средства полученные от экспорта нефти и газа, а также от финансовой деятельности самого фонда. По данным на 1 апреля 2010 года в фонде сосредоточено средств на общую сумму 16 миллиардов 243 миллиона 300 тысяч долларов.
Венесуэла[править | править код]
В 1998 в Венесуэле был создан Фонд макроэкономической стабилизации. Первоначально критерии наполнения фонда были сформулированы достаточно жёстко: если мировая цена на нефть превышает нормативную ($14,7 за баррель), то каждый доллар сверх этого идет в фонд. В дальнейшем правила перечисления средств в фонд изменялись, а госбюджет сводился с постоянными дефицитом. К 2003 удалось накопить $2,59 млрд, но правительство Уго Чавеса вскоре истратило эти деньги и сейчас фонд фактически не функционирует.
Гондурас[править | править код]
О создании подобного государственного фонда Министерство Экономики страны заявило в 2002 году. К 2006 году оказалось что фонд содержит всего лишь 250 миллионов долларов США что достаточно низкая сумма даже для такой не богатой страны как Гондурас. В 2007 году власти заявили что в фонд будут отправлять не деньги а товары длительного хранения: зерно, крупы, кофе, стройматериалы, фарфор, сахар. У фонда можно покупать эти товары в длительную рассрочку с переплатой. Так же заявлялось о том что ряд музейных ценностей будет зарезервирован для хранения в фонде, но без права на продажу.
Кувейт[править | править код]
В Кувейте существует два фонда — Бюджетный резервный фонд (c 1960) и Резервный фонд будущих поколений (с 1976). В фонд будущих поколений перечисляются 10 % госдоходов (независимо от их происхождения и цен на нефть). К концу 2004 года объём обоих фондов достиг $80 млрд. (около 170 % ВВП). Характер размещения средств фондов не разглашается, хотя известно, что деньги вкладываются в ценные бумаги развитых стран. Именно из этих фондов Кувейт профинансировал восстановление страны после войны 1990—1991 годов.
Нигерия[править | править код]
В сентябре 2004 правительство страны приняло решение создать Стабилизационный фонд и перевести в него 50 % нефтяной сверхприбыли за предыдущий год. Однако уже в ноябре того же года из этих средств было изъято $280 млн, которые были потрачены на компенсацию гражданам их затрат на бензин. Фонд так и не начал функционировать.
Норвегия[править | править код]
В Норвегии в 1990 был создан Государственный нефтяной фонд. Он выполняет роль как стабилизационного, так и «фонда будущих поколений». Порядок наполнения фонда определяется правительством и ежегодно утверждается парламентом, в него идёт около половины нефтяных доходов госбюджета.
На начало 2015 в фонде было накоплено более $800 млрд. Доходность Нефтяного фонда в 2005 составила 8,58 %. В среднем за девять лет она составила 4,47 %, причем в 2001—2002 годах фонд терпел убытки. Около 46 % средств фонда вложено в акции, а остальное в облигации.
Правительство Норвегии проводит очень жесткую политику пополнения Государственного нефтяного фонда. В результате связь между притоком нефтедолларов и бюджетными расходами стала даже обратной: чем выше нефтяные цены, тем меньше бюджетные расходы, и наоборот.
Во вторник 19 сентября 2021 года крупнейший в мире Государственный нефтяной фонд Норвегии впервые достиг объема в 1 трлн долларов.
Об этом объявил Национальный банк Норвегии, который руководит фондом, сообщает AFP.
Эта сумма составляет около $189 тыс. на каждого из 5,3 млн человек, проживающих в Норвегии. Фонд зафиксировал рекорд благодаря улучшению мировых основных валют по отношению к доллару и хорошей ситуации на фондовом рынке.
Оман[править | править код]
В Омане в 1980 году был создан Государственный резервный фонд, а в 1993 году — ещё и Нефтяной фонд. При этом все нефтяные доходы при цене до $15 за баррель идут в бюджет, следующие $2 за баррель — в Государственный резервный фонд, следующие $0,5 за баррель — в Нефтяной фонд, а при цене свыше $17,5 за баррель нефтяные сверхдоходы снова идут в бюджет. Однако фонды наполнить так и не удалось, так как их средства постоянно шли на покрытие бюджетного дефицита.
Россия[править | править код]
В России Стабилизационный фонд существует с 2004. В него перечисляются государственные доходы от добычи и экспорта нефти (в части экспортных пошлин и налога на добычу полезных ископаемых) при превышении мировой цены на нефть специально определённой «цены отсечения». То есть госбюджет получает средства, как если бы цена нефть была равна «цене отсечения», а всё сверх этого идёт в Стабилизационный фонд. Первоначально «цена отсечения» была установлена на уровне $20 за баррель, затем была повышена до $27[источник не указан 3252 дня
].
На 30 января 2008 года в Стабфонде насчитывалось $157,38 миллиард (3 851,80 млрд руб.)МинФин
С 1 февраля 2008 года стабилизационный фонд был разделён на две части: Резервный фонд $125,41 миллиард (3 069 млрд руб.) и Фонд национального благосостояния $31,98 миллиард (782,8 млрд руб.).
С 2013 года официально начало действовать так называемое бюджетное правило, определяющее максимальный уровень расходов бюджета, исходя из цены на нефть.[1]
С 1 января 2021 года Резервный фонд ликвидирован и присоединен к Фонду национального благосостояния[2][3].
Чили[править | править код]
Медный стабилизационный фонд Чили был создан в 1985. Ежегодно министерство финансов Чили устанавливает ориентировочную (базовую) цену на медь. Если реальная экспортная цена её превышает, то излишек доходов перечисляется из бюджета в фонд. В начале 2006 в фонде было аккумулировано свыше $1 млрд.
Украина[править | править код]
В марте 2021 года Кабинет министров Украины разработал комплекс поправок в государственный бюджет, одна из которых создание стабилизационного фонда на 124 млрд гривен под управлением Министерства финансов. Средства из фонда будут выделятся на поддержку медиков, борьбу с эпидемией COVID-19, помощь таким категориям населения как пенсионеры и потерявшие работу, а так же стабилизацию экономики страны. Точных данных о этапах наполнения фонда и его актуальном состоянии пока что не имеется. [4] [5]
Где деньги, Карл?
Куда инвестируются средств норвежских пенсионеров?
Структура фонда по классу активов:
- 66% вложено в акции;
- 27% в облигации с фиксированным доходом;
- 7% — недвижимость.
Норвежцы инвестируют в акции 9 153 компаний из 73 стран. Фонду владеет долей 1,4% от всех компаний обращающихся на фондовом рынке.
Самые крупные вложения фонда.
Почему это важно для экономики всего мира?
Нефтяной фонд — один из самых больших, предсказуемых и адекватных инвесторов на планете, который готов давать деньги (то есть деньги на десятки лет). Чтобы финансировать бюджет, фонд будет продавать акции той же Apple, что может опустить капитализацию производителя айфонов. А вместе с ней — и капитализацию 9000 других компаний по всему миру, в ценные бумаги которых инвестировала Норвегия.
