Дорогие читатели! Статья рассказывает о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай индивидуален. Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему — обращайтесь к консультанту:
+7 (499) 938-81-90 (Москва)
+7 (812) 467-32-77 (Санкт-Петербург)
8 (800) 301-79-36 (Регионы)
ЗАЯВКИ И ЗВОНКИ ПРИНИМАЮТСЯ КРУГЛОСУТОЧНО и БЕЗ ВЫХОДНЫХ ДНЕЙ.
Это быстро и БЕСПЛАТНО!
В современном экономическом мире сосуществуют различные виды доступного кредитования. Одним из них является облигационный займ, который при проведении профессионального сравнения в разы выигрывает по своей эффективности и выгодности перед другими видами.
В этой статье рассмотрим, что собой представляет подобный вид заимствования, кто может выступать в роли каждой из сторон, определим основные отличия от кредитов финансовых учреждений, а также основные плюсы и минусы с точки зрения источника финансирования.
Особенности облигационного займа
Суть облигационного займа заключается в привлечении инвесторов. Делается это с помощью выпуска облигаций, которые затем приобретают инвесторы — тем самым компания получает новые денежные вливания. Продажа ценных бумаг инвестору означает, что денежные средства, которые тот затратил на покупку, будут возвращены в оговоренный срок. В дальнейшем покупатель облигаций получает назад либо свои денежные средства, либо ценное имущество на аналогичную сумму.
Для того чтобы облигационный займ осуществился, необходимо присутствие трех сторон:
- Эмитента, то есть той компании, которая обеспечит эмиссию(выпуск) ценных бумаг.
- Инвестора, который готов приобрети облигации.
- Андеррайтера — лица, подпись которого способна повысить ценность выпускаемых бумаг и сделать их максимально привлекательными для инвесторов. В качестве андеррайтеров могут вступать банки, страховые компании — это своеобразные гаранты. Подразумевается, что в случае возникновения проблем у эмитента, они возьмут на себя возмещение финансовых убытков инвесторам.
Государственный облигационный займ
Правительства многих государств также как и частные организации нуждаются в притоке финансовых средств. В основном это связано с осуществлением каких-либо привлекательных с финансовой точки зрения инвестиционных проектов.
В Российской Федерации статус государственного заимствования имеют действующие облигационные федеральные займы.
Кроме осуществления крупных государственных проектов, денежные средства по облигационным государственным займам могут привлекаться для следующих целей:
| Для пополнения государственного бюджета | в случае стагнационной или временной нехватки бюджетных средств, Правительство может прибегнуть к помощи среднесрочных и долгосрочных займов, чтобы получить возможность стабилизировать финансовую ситуацию и выйти на уровень бюджетного профицита |
| Рефинансирование | иногда при отсутствии необходимого количества денежных средств для выполнения своих финансовых обязательств по другим ценным бумагам, может потребоваться привлечение капитала со стороны частных инвесторов |
Муниципального типа
Облигационные займы муниципального типа представляют собой выпуск ценных бумаг отдельными представительствами страны (регионы, области, муниципалитеты, округа и т.д.). Отличительной особенностью является обязательная гарантия погашения.
В Российской Федерации при выпуске муниципальных облигаций такой гарантией является муниципальная собственность.
То есть в случае своей финансовой несостоятельности и невозможности погасить выпущенные и проданные облигации, муниципалитету придется выставлять на торги отдельные объекты недвижимости для погашения долгов.
Цели, которые преследуют муниципалитеты при выпуске облигаций такие же, как и в случае с государственными, только в меньших масштабах. Поэтому доходность от них находится практически на одном уровне с государственными.
Важной особенностью муниципального займа в Российской Федерации является то, что купонный доход инвестора по таким ценным бумагам не облагается налогом.
Коммерческие
Коммерческие займы — это один из инструментов финансирования юридических лиц. Естественно, выпуском облигаций для привлечения денежных средств инвесторов не занимаются компании малого и среднего бизнеса, для которых подготовка выпуска облигация и последующее обслуживание кредита станет неподъемной финансовой ношей. Облигационные займы «по карману» лишь крупным компаниям и корпорациям.
Основными целями использования такого заимствования являются:
- восполнение дефицита оборотных средств;
- финансирование привлекательного инвестиционного проекта;
- проведение модернизации;
- рефинансирование имеющего долга;
- разработка нового направления деятельности.
Важно понимать, что в большинстве случаев применение облигационного займа для компаний намного выгоднее, чем использование кредитных средств.
Процентная ставка банка фиксированная и не подлежит обсуждению, а при выпуске облигаций юрлицо имеет возможность самостоятельно устанавливать размер вознаграждения для инвесторов.
Где возможно оформить срочный займ без залога читайте в статье: займ без залога в 2020 году. Как правильно заполнить уведомление о расторжении договора займа в одностороннем порядке, читайте здесь.
Внутренние
Внутренние облигационные займы — это все облигации, выпускаемые на территории одного государства, вне зависимости от их формы, вида эмитента и т.д.
Облигации, выпущенные для внутреннего использования, предлагают отечественным инвесторам вложить свои капиталы в российские предприятия, муниципалитеты или финансовую поддержку самого государства.
Внешние
Внешние облигационные займы, так называемые еврооблигации или евробонды, представляют собой выпуск ценных бумаг в иностранной валюте, ориентированных на международный финансовый рынок.
Имеют цель привлечения иностранного капитала для реализации инвестиционных проектов государственного масштаба (например, строительство международных трубопроводов и т.д.).
Еврооблигации могут быть выпущены в любой валюте (евро, доллар, иена, юань, фунт, франк и т.д.). Приставка «евро» указывает лишь на международный характер подобного финансового инструмента.
Внешний облигационный займ представляет собой одну из форм международного кредитования и в зависимости от цели использования может быть:
| Экспортным | основная цель получения денежных средств от иностранных инвесторов — приобретение определенной продукции |
| Валютным | используется для урегулирования платежного баланса в стране |
| Финансовым | эффективен при острой необходимости денежных средств в государстве для приобретения товаров или строительства объектов недвижимости |
Отличие от кредита
На самом деле обычный займ и облигационный имеют множество отличий:
- При оформлении облигационного займа отсутствует необходимость в предоставлении залога.
- Срок кредитования больше, чем при обычном кредитовании.
- Процентную ставку устанавливает не кредитор, как в любом другом кредитном продукте, а сам эмитент.
- В большинстве случаев привлекается одновременно несколько инвесторов, это сильно снижает значимость каждого из них по отдельности.
- С помощью закрытой подписки эмитент имеет право выпускать небольшие суммы облигационных займов. Этот шаг помогает подбирать местных инвесторов, осуществляющих свою деятельность в этом же регионе.
- Облигационный займ — это отличный шанс привлечь серьезные средства при минимальных рисках. Инвесторы, несмотря на наличие ценных бумаг компании, не могут участвовать в ее управлении и, тем более, диктовать свои правила.
Такой вид займов приобрел в России огромную популярность. Это связано с большим количеством преимуществ именно для эмитента (компании, которая выпускает ценные бумаги).
Преимущества и недостатки
К достоинствам таких займов относят:
- Управление Центробанка не может вторгаться в финансово-хозяйственную деятельность компании-эмитента.
- Эмитент самостоятельно устанавливает все параметры займа: количество выпускаемых облигаций, их стоимость, процентную ставку, кредитный период, погашение и прочее.
- Облигационный займ уравновешивает уровень доходности облигаций для инвесторов и расходы, которые несет компания-эмитент.
- Также облигационный займ позволяет добиться наилучшей системы взаиморасчетов и структуры задолженности эмитента.
- Внушительные объемы денежных средств привлекаются в компанию на длительный срок.
- Займ дает право на использование льготной системы налогообложения.
- Кредитная история при облигационном займе становится публичной, тем самым повышается кредитный рейтинг компании-эмитента.
Есть также и недостатки:
- Главный недостаток — это наличие рисков для самого эмитента, так как всегда присутствует вероятность, что затраты превысят полученную выгоду.
- Трудности с самой эмиссией. Для того чтобы выпустить и реализовать свои ценные бумаги, эмитент должен иметь организатора, выход на торговую площадку, договор с инвесторами. Помимо этого, требуется разработка множества сопутствующих документов.
- Большой период времени, требующийся для эмиссии нужного количества облигаций. Причем сам эмитент не сможет ускорить этот процесс, так как этим занимается организатор.
Важно! Облигационными займами пользуются только крупные компании, органы власти разных уровней и само государство.
Каковы преимущества для эмитента
С точки зрения финансовых аналитиков, обладают рядом конкурентных преимуществ не только для инвесторов, но и для самого эмитента.
Определим основные:
| Отсутствие рисков чужого вмешательства в процесс руководства предприятием или его деятельность | приобретение облигаций гарантирует инвестору право на возврат вложенных финансовых средств и получение определенного вознаграждения в денежном или натуральном эквиваленте. Но никаких прав на вмешательство во внутреннее управление это не дает |
| Возможность самостоятельного определения параметров | во всех иных вариантах заимствования клиент «играет на чужом поле», то есть условия сделки диктует займодавец. В случае с облигационными эмитент самостоятельно определяет основные условия договора (процентная ставка, количество ценных бумаг к выпуску, срок обращения и т.д.) |
| Оптимальное сочетание степени доходности для инвесторов и затрат эмитента, по выпуску и обслуживанию | существуют определенная статистика, показывающая, что целесообразность выпуска облигаций присутствует в случае общей суммы от 200-300 млн. рублей. Если государство или предприятие обладает необходимой ежегодной прибылью (около 2,5 млрд. рублей), то эффективность облигационного займа будет стремиться к 100%. |
| Возможность финансовой аккумуляции средств, поступающих от продажи облигаций | за счет длительности действия займов (кроме срочных облигационных) предприятие-эмитент имеет хорошую возможность «скопить» достаточную сумму денег на выгодных для себя условиях на довольно долгий срок |
О компании Русский займ читайте в статье: Русский займ в 2020 году. Как заключить договор целевого займа между физическими лицами, читайте здесь.
Возможно ли обеспечение займа материнским капиталом в 2021 году, читайте здесь.
Облигационные займы – обоюдовыгодный финансовый инструмент, имеющий определенные преимущества и для инвесторов и для самого эмитента-заемщика.
Виды облигаций
Существует несколько классификаций такого рода займов.
Разновидности ценных бумаг по сроку:
- Срочные займы — выпускаются на короткие периоды времени, не превышающие 1 года.
- Среднесрочные займы со сроком реализации 1-5 лет называются купонами. Если срок увеличивается до 10 лет, то это уже бездокументарные купонные бумаги. По ним предусмотрены выплаты каждые полгода. Оформление среднесрочного облигационного займа пользуется наибольшей популярностью у портфельных паевых инвестиционных фондов. Выпуском среднесрочных облигаций занимается Министерство финансов РФ.
- Долгосрочные. Срок эмиссии составляет 20-30 лет и эмитентом в таких случаях обычно выступает само государство. Из-за этого облигации считаются самыми надежными из всех возможных.
Важно! Досрочные облигации считаются надежными в США, так как гарантом в данном случае выступает само государство. Такие облигации называются бондами.
Разновидности ценных бумаг по цели:
- Коммерческие. Такие облигации может выпустить любое юридическое лицо, которому необходимо срочно решить финансовые проблемы. Срок обращения таких облигаций составляет от 1 года. Возврат долга по облигациям может осуществляться не обязательно деньгами, а каким-то ценным имуществом.
- Внутренние облигации. Их эмиссия происходит строго по мировым стандартам. Они отсутствуют в свободной продаже, они находятся только в обращении между организациями и клиентами Внешэкономбанка. Такие ценные бумаги хороши еще и тем, что они могут улучшить репутацию компании, а заодно и ее кредитную историю.
Разновидности облигаций по эмитенту:
- Корпоративные — это самые доходные виды, они быстро могут расширить возможности компании-эмитента.
- Муниципальные. Исходя из названия нетрудно понять, что в роли эмитента выступает местная власть. Обеспечение по таким облигациям — это муниципальная собственность.
- Государственные. Эти ценные бумаги принято называть облигациями государственного займа, они широко используются для пополнения бюджета страны. Срок их реализации всегда строго ограничен, по ним начисляется доходность. Не каждое государство имеет возможность выпускать такие облигации. К примеру, этого не могут делать те страны, в которых отсутствует стабильная экономика.
- Федеральные. Эмитентом является Министерство финансов РФ. Отдельные облигации этого вида предусматривают амортизацию и доходность в виде процентов.
- Внешние. Эмитент здесь тот же Минфин, такие облигации выпускаются только с 2013 года, их общий объем на сегодняшний день составляет 1,5 миллиарда долларов. Одна облигация имеет номинал 20 000 долларов. Такие облигации могут находиться на руках у физических и юридических лиц.
Отрицательные моменты
При всех своих бесспорных преимуществах, имеется и обратная сторона. Определим некоторые отрицательные моменты такого вида заимствования:
| Повышенную сложность процедуры | помимо строгого следования российскому законодательству, от эмитента требуется заключение и подписания множества договоров с обязательными участниками облигационного займа (депозитарий, организаторы эмиссии, представителями фондовой биржи для последующей реализации облигаций и т.д.) |
| Невозможность планирования временных затрат | реально проведением эмиссии ценных бумаг и выведением их на фондовый рынок страны занимается наемный организатор. Вследствие этого заемщик-эмитент не имеет возможности повлиять на ход этого процесса |
| Финансовые затраты | если рассматривать траты на эмиссию ценных бумаг по отношению к банковскому кредиту, то последние явно выигрывают. При оформлении кредита затраты клиента определяются лишь суммой процентов, необходимой к выплате. Эмиссия же облигаций потребует дополнительных расходов в размере 2-3% от общей стоимости ценных бумаг |
Стоимость облигационного займа
Именно в стоимости займа кроется еще одно существенное отличие от обычного кредита. К специфике стоимости можно отнести:
- На открытом рынке редко компания может разместить свои облигации. Это связано с некоторыми формальностями и вероятностью возникновения убытков.
- Если эмитент не обладает достаточной способностью обеспечить защиту своих прав при возникновении сложностей с инвесторами, то могут возникнуть разные неприятные случайности. Из-за того, что этот риск присутствует всегда, эмитент вынужден повышать процентные ставки.
- Всегда присутствуют расходы на посредников, которые неизбежны при выпуске и размещении облигаций.
Выпуск облигаций ‒ способ привлечения денег
Любая компания переходит на такой этап своего развития, при котором требуются кредитные средства для дальнейшего развития. Руководство должно выбрать наиболее подходящий способ привлечения кредиторов, взвесив плюсы и минусы всех существующих способов достижения данной цели.
Выпуск бондов – один из наиболее перспективных вариантов, так как:
- заемщик может получить внушительный объем денег для реализации масштабного инвестпроекта без риска вторжения иных инвесторов в вопросы, связанные с управлением компанией;
- заемщик получает возможность накопить достаточно денег, полученных от ряда частных инвесторов, юридических лиц, чтобы воспользоваться ими на выигрышных условиях на финансовом рынке.
Источник финансирования
За границей этот вид финансирования на сегодняшний день необычайно популярен. Более 50% частных инвестиций приходится на долю облигационных займов. Стороны четко знают свои прямые обязанности, несмотря на отсутствие четких правил по выпуску и проведению таких займов. Облигации, как источник финансирования компаний, имеет такие положительные стороны:
- При выпуске облигаций автоматически открывается доступ к крупным финансовым вливаниям. Такие деньги не даст ни один банк в виде кредита.
- С помощью облигаций появляется возможность привлекать средства из обширного экономического сектора.
- Если облигации не имеют слишком высокой стоимости, это привлечет не слишком крупных кредиторов.
- Эмитент сам регулирует сроки погашения таких займов.
- Есть уникальная возможность снизить налогооблагаемую базу за счет увеличения себестоимости товара. Во многих странах все расходы по таким займам относятся как раз на себестоимость и тем самым повышают ее.
- Эмиссия облигаций всегда стоит дешевле, нежели акций. К тому же акционеры получают право голоса в управлении организацией, а держатели облигаций — нет.
- Для инвесторов это тоже весьма привлекательная сделка, для них присутствуют минимальные риски.
Размещение и покупка
Облигационные займы размещают на первичном рынке, где и происходит продажа ценных бумаг.
Если ценные бумаги проданы, они могут быть пущены в оборот на вторичном рынке. Реализация облигаций на «вторичке» объясняет главное достоинство таких ценных бумаг – их ликвидность.
В соответствии с действующим законодательством РФ первичное размещение облигационных займов может составлять от трех месяцев до одного года.
После регистрации облигации в ФСФР должно пройти не более года. На практике же первичное размещение ценной бумаги осуществляется в течение нескольких дней.
Для того чтобы купить облигацию, нужно как следует изучить процесс торговли акциями.
Основной объем облигаций доступен на Московской валютной бирже. Для покупки облигации необходимо зарегистрировать брокерский счет с доступом на биржу.
Сроки облигационных займов
Важно знать срок, в течение которого облигации будут обращаться на рынке ценных бумаг. В частности, российский рынок подразумевает два таких срока:
- Официальный, который предусмотрен в условиях выпуска облигаций.
- Срок обращения с учетом оферты. С помощью оферты компании могут выпускать среднесрочные облигации с минимизацией издержек рефинансирования долга. Инвесторы тоже имеют выгоду от оферты, так как по ним предусмотрены неплохие ставки и при этом небольшие риски.
Выпуск
Выпуск облигационного займа позволяет наилучшим образом удовлетворить средне- и долгосрочные планы развития предприятия и открывает новые возможности привлечения финансовых средств на выгодных условиях.
Это объясняется повышением узнаваемости корпорации и, как следствие, – привлечением интереса со стороны инвесторов.
Условие выпуска облигационного займа – это специальное положение в соглашении об эмиссии ценной бумаги. Существуют позитивные и негативные условия выпуска.
Позитивное условие требует определенных действий, негативное ограничивает их. Доля облигационного займа, выпускаемого отдельными эмиссиями, называется траншем.
Процентная ставка
Выделяют такие типы процентной ставки:
- Переменная, что предпочтительней для России, так как подразумевается привязка к определенному инструменту. Другое дело, что в России таких инструментов нет. Из-за этого тип процентной ставки каждый эмитент выбирает на свое усмотрение.
- Фиксированная — она привлекательна для инвесторов. С такой ставкой они могут составлять прогнозы на свои будущие доходы, параллельно с этим снижаются макроэкономические риски. Кроме того, облигации с фиксированной ставкой имеют гораздо более активный оборот, что связано с повышенной их ликвидностью.
