Что такое корпоративные облигации: виды, преимущества и недостатки + рейтинг лучших по надежности и доходности

Здравствуйте!

Корпоративные облигации — это инструмент, который используют компании для привлечения капитала. Деньги берут на разные цели: будь то расширение, наращивание оборотов, реорганизация или покрытие старых долгов. Для инвестора важно только то, что по этим ценным бумагам (ЦБ) платят деньги. Платят стабильно, местами очень даже хорошо, еще с гарантией возврата по номиналу.

Альтернатива облигациям для компаний — участие в IPO и увеличение капитала путем продажи акций. Но это сравнительно долгая и дорогая процедура. Продавать облигации — гораздо более быстрый и простой способ привлечения капитала для расширения бизнеса. Да и самому вкладчику работать с ними намного приятнее.

Что это такое

Если использовать общепринятое понятие, то это долговое обязательство, которое коммерческая компания продает инвестору. Основа денежного обеспечения — прибыль, которая будет получена в результате будущих сделок. Во многих случаях дополнительной гарантией для инвестора является обязательство погашения вклада через продажу имущества компании в случае дефолта.

Для чего их выпускают

Корпоративные облигации — это форма долгового финансирования. Они могут стать основным источником капитала для многих предприятий, наряду с акциями или банковскими кредитами. Компания должна иметь некоторый потенциал дохода, чтобы предлагать долговые ЦБ по выгодной купонной ставке.

Чаще облигации выпускаются, когда корпорациям нужно в сжатые сроки собрать капитал на реализацию своих стратегий. В этом случае они могут продавать коммерческие бумаги со сроком погашения год и меньше.

Эмиссия

Эмиссия ЦБ выполняется в установленной законодательством форме и последовательности. Решение о выпуске корпоративных облигаций принимает и утверждает совет директоров либо орган, выполняющий его функции в соответствии с законодательством. Когда они выпущены, один или несколько поставщиков ликвидности (финансовые организации или банки-посредники) выкупают весь пул, через биржу перепродают их инвесторам.

Как торговать на внебиржевом рынке

Для начала ещё раз задайтесь вопросом, а нужно ли это вам? Финансовые инструменты представленные на внебиржевом рынке потенциально более рискованные, а кроме этого, ввиду низкой ликвидности имеют довольно широкие спреды. Вот, например, выдержка индикативных котировок внебиржевого рынка:

Очевидно, что с такими спредами отпадает всякий смысл в краткосрочной и среднесрочной торговле. То есть, внебиржевой рынок, это скорее удел долгосрочных инвесторов, а не трейдеров. Здесь приобретаются не столько акции, сколько доли в бизнесе компаний их эмитентов. Вкладывая деньги в ту или иную компанию, инвесторы готовы ждать повышения их цены долгие годы, рассчитывая всё это время лишь на дивидендную доходность по ним.

Для того чтобы иметь возможность совершать сделки на внебиржевом рынке достаточно зарегистрироваться у одного из брокеров аккредитованных в системе RTS Board. Найти такого посредника не проблема, так как почти каждый более-менее известный российский брокер является участником вышеозначенной информационной системы. Да что тут говорить, взгляните сами на этот список:

Однако перед тем, как купить те или иные акции (или другие ценные бмаги), вам необходимо получить всю возможную информацию о компании-эмитенте. С этим могут возникнуть определённые трудности. Дело в том, что в отличие от биржевого рынка, правила листинга на котором обязывают всех эмитентов обнародовать финансовую информацию по итогам своей деятельности, на внебиржевом рынке таких правил нет. То есть, вам придётся искать всю необходимую информацию по своим каналам. Начните с изучения официального сайта компании, а далее, если есть такая возможность, постарайтесь пообщаться непосредственно с её сотрудниками.

Выбрав акции для покупки необходимо связаться с вашим брокером и отдать ему распоряжение на совершение сделки. В заявке на сделку должны быть указаны следующие данные:

1. Финансовый инструмент (выбранные акции или облигации);
2. Вид сделки: покупка или продажа (в данном случае покупка);
3. Объём сделки — количество покупаемых акций;
4. Цена совершения сделки — тот интервал котировок, в пределах которого вы готовы совершить сделку (в данном случае – купить интересующие вас акции).

Одним из нюансов внебиржевой торговли является то, что значительная часть сделок здесь заключаются не через торговый терминал, а посредством телефонного разговора с брокером. Текущие котировки вы также можете узнавать по телефону, а можете получить доступ к информационной системе RTS Board (посредством подключения теминала «RTS Board EQ»). Однако следует иметь ввиду, что данный доступ платный и подключаться к нему имеет смысл лишь в том случае, если объём планируемых операций достаточно велик.

После того, как сделка по покупке акций будет совершена, информация о ней отразится в реестре компании-эмитента. И с этого момента вы официально являетесь акционером со всеми вытекающими отсюда правами, как то:

• Участие в общих собраниях акционеров компании;
• Получение части прибыли компании в виде дивидендов.

Виды корпоративных ценных бумаг

Существует разные типы корпоративных облигаций в зависимости от их риска, доходности, других параметров. Каждый из них имеет свои плюсы и минусы.

Во-первых, срок погашения. Если делить корпоративные облигации по этому признаку, можно выделить три типа:

• краткосрочные (срок погашения — три года или менее);
• среднесрочные (срок погашения 4-10 лет);
• долгосрочные (со сроком погашения более 10 лет).

Во-вторых, риск. Здесь все очень растяжимо. На рынке есть как стабильные, предсказуемые облигации инвестиционного уровня, так и рискованные высокодоходные, также известные как мусорные. Рейтинги от Moody’s и Standard & Poor’s помогут отсортировать варианты.

В-третьих, выплата процентов. Фиксированная купонная ставка наиболее распространенная. Это значит, что инвестор будет получать один и тот же платеж каждый месяц вплоть до погашения. Существуют также бумаги с плавающей ставкой, с нулевым купоном, конвертируемые.

Стоимостное инвестирование

Стоимостные инвесторы ведутся как настоящие торговцы на рынке. Они ищут ценные бумаги, которые, по их мнению, недооценены. Этот подход предполагает выбор ценных бумаг, рыночная цена которых ниже их реальной внутренней стоимости. Основали школу стоимостного инвестирования в 1928 году Бен Грэм

и
Дэвид Додд
. А учеником Грэм стал легендарный инвестор
Уоррен Баффет
, который сегодня управляет инвестиционной компанией
Berkshire Hathaway
. Его состояние в 2021 году оценивается в
67,5 млрд. долларов.
Стоимостное инвестирование основано, в частности, на идее о том, что на рынке существует определенная степень иррациональности. Эта иррациональность, в теории, дает возможность получить активы по сниженной цене и зарабатывать на них деньги.

Стоимостные трейдеры не жалеют личного времени и сил, чтобы прочесать огромные массивы финансовых данных, изучая отчетности компаний, чтобы отобрать истинные “бриллианты” и заключить выгодную сделку. Значительно облегчить оценку позволяет использование метода сравнительных коэффициентов (мультипликаторов).

Если вы решите стать стоимостным инвестором, это вовсе не означает, что вам придется проводить оценку сотен компаний и вручную перелопачивать финансовую отчетность. Гораздо более простой вариант — инвестиции в ПИФы и ETF-фонды, которые придерживаются этой методики. Тысячи ETF-фондов, придерживающихся стратегии стоимостного инвестирования, дают торговцам возможность владеть корзиной ценных бумаг, которые считаются недооцененными. Индекс стоимости Russell 1000, например, является популярным ориентиром для стоимостных инвесторов, и несколько взаимных фондов следуют этому индексу.

Плюсы:

• позволяет получать высокую доходность (до 100 процентов годовых);
• в долгосрочной перспективе превышает по доходности другие подходы;
• можно основываться на собственные оценки и расчеты и не зависеть от прогнозов экспертов
• возможность всегда вовремя выйти из перегретого рынка.

Минусы

• Стоимостное инвестирование работает только в долгосрочной перспективе с горизонтом не менее 5 лет;
• Трудоемкость
• Требует аналитического склада ума, усидчивости и уравновешенности
• Нужно овладеть всеми азами финансового учета

Инструментарий

Для тех, кто не успел провести исчерпывающее исследование, соотношение цены и прибыли (P/E) стало основным инструментом быстрого выявления недооцененных или дешевых ЦБ. Это единственное число, которое происходит от деления цены акции акции на ее прибыль на акцию (EPS). Более низкий коэффициент P/E означает, что вы платите меньше за 1 доллар текущего дохода. Такой подход предполагает поиск компаний с низким коэффициентом Р/Е.

Хотя использование коэффициента P/E является хорошим началом, некоторые эксперты предупреждают, что одного этого показателя недостаточно, чтобы заставить эту методику работать.

Исследование, опубликованное в журнале Financial Analytics Journal, показало “что » количественные инвестиционные стратегии, основанные на таких коэффициентах, не являются хорошими заменителями стратегий стоимостного инвестирования, которые используют комплексный подход при выявлении недооцененных ценных бумаг. «Причина, согласно их работе, заключается в том, что трейдеры часто соблазняются низким коэффициентом P/E ценных бумаг, основанных на временно завышенной отчетности компании. Эти низкие показатели во многих случаях являются результатом ложно высокого уровня доходов (знаменатель). Когда реальные доходы сообщаются (а не просто прогнозируются), они оказываются ниже. Это приводит к » возврату к среднему значению.»Соотношение P / E растет, и ценность, которая преследовалась изначально, исчезла.

Если использование только коэффициента P/E является ошибочным, что должен сделать трейдер, чтобы найти ЦБ с истинной низкой стоимостью? Исследователи предполагают, что необходимо использовать количественные методы оценки, что позволит этих «ловушек ценности».’”

Идея здесь заключается в том, что стоимостное инвестирование может работать до тех пор, пока трейдер находится в нем в течение длительного периода времени и готов приложить некоторые серьезные усилия и исследования к выбору активов. Одно из исследований от Dodge & Cox показало, что стратегии стоимостного инвестирования почти всегда превосходят тактики роста на горизонтах 10-летия или более.

Риски и доходность

Корпоративные облигации — это привлекательная доходность. Но есть и риски, среди которых основные — кредитный и рыночный.

Кредитный риск

Это риск дефолта эмитента, выпустившего акции, из-за которого выплата купонов и возврат по номиналу становятся невозможными. Доходность облигаций и уровень надежности эмитента тесно связаны. Чем меньше риска, тем ниже доходность. Выше риск — больше денег приносит бумага. Оценкой платежеспособности эмитентов занимаются специальные агентства.

Рыночный риск

Если говорить простым языком, рыночный риск — это вероятность падения цены купленных облигаций. Конечно, в сравнении с теми же акциями рыночный риск намного меньше, но он все равно имеется. Корпоративные облигации не такие волатильные, как акции, но у них есть свои приливы, отливы.

Налогообложение

Сертифицированные российские брокеры — налоговые агенты. Они рассчитывают результаты трейдера по всем операциям, удерживая налог. При покупке в партнерском банке налоговым агентом выступает сам депозитарий. Что касается конкретных цифр, в 2021 году старый 13% налог был отменен.

Теперь торговля бумагами на Московской бирже не облагается налогом, если процент по купону не превышает текущую ставку рефинансирования Центробанка больше, чем на 5 пунктов. Поэтому инвестировать стало выгоднее.

Есть вариант вообще избежать возни с налоговой — торговать через оффшорного брокера, который не является налоговым резидентом, не передает данные фискальным службам РФ. Регистрировать свой доход или нет, остается на усмотрение трейдера.

Как выбрать подход и с чего начать?

Исходная точка А

Прежде чем вы начнете изучать свою инвестиционную тактику, важно собрать некоторую базовую информацию о своем финансовом положении. Задайте себе эти ключевые вопросы:

• Каково ваше текущее финансовое положение?
• Какова ваша стоимость жизни, включая ежемесячные расходы и долги?
• Сколько вы можете позволить себе инвестировать как на начальном этапе, так и на постоянной основе?
• Даже если вам не нужно много денег, чтобы начать, вы не должны начинать, если вы не можете себе этого позволить. Если у вас много долгов или других обязательств, подумайте о том, какое влияние инвестирование окажет на вашу ситуацию, прежде чем вы начнете откладывать деньги в сторону.

Убедитесь, что вы можете позволить себе инвестировать, прежде чем начать откладывать деньги.

Сформулируйте цели

Далее, сформулируйте свои цели

. У каждого свои потребности, поэтому вы должны определить, какие есть именно у вас. Вы собираетесь накопить на пенсию? Вы хотите накопить деньги на крупные покупки, такие как дом или автомобиль в будущем? Или вы откладываете сбережения на свое образовании или образовании своих детей? Это поможет вам сузить выбор подходов.

Риск-тест

Выясните, какова ваша склонность к риску. Это обычно определяется несколькими ключевыми факторами, включая ваш возраст, доход и то, как долго вы не выйдете на пенсию. Теоретически, чем вы моложе, тем больше риска вы можете взять на себя. Больший риск означает более высокую доходность, в то время как более низкий риск говорит о том, что прибыль не может быть получена слишком быстро. Но имейте в виду, что инвестиции с высоким риском также означают, что существует больше вероятность потерять часть своих сбережений.

Изучите основы инвестирования

И наконец, изучите основы. Это весьма важно, чтобы иметь базовое понимание того, что вы в итоге получите, и вам не придется инвестировать вслепую.

Где смотреть список

Есть много сайтов для наблюдения, сбора аналитики, выбора корпоративных ценных бумаг. Они предоставляют:

• графики, котировки;
• финансовые новости;
• сравнение, анализ;
• расчеты, прогнозы.

Хороший вариант — черпать информацию из первоисточника (листинга Московской биржи). Там можно узнать историю котировок за произвольный период, текущие условия и другие подробности.

Я сам пользуюсь также скринерами от Rusbonds, Cbonds, Smartlab.

Рынок драгоценных металлов

В качестве ещё одной составляющей мирового финансового рынка можно выделить рынок драгоценных металлов. На нём производятся операции как непосредственно с драгметаллами, так и с завязанными на них ценными бумагами (фьючерсы, облигации, опционы, котируемые в золоте, а также золотые сертификаты).

По типу торгуемого драгметалла, этот рынок можно подразделить на следующие основные составляющие:

1. Рынок золота;
2. Рынок серебра;
3. Рынок платины;
4. Рынок палладия.

По типу и объёму проводимых операций рынок драгметаллов можно классифицировать следующим образом:

1. Международный рынок драгметаллов;
2. Внутренний рынок драгметаллов;
3. Чёрный (подпольный) рынок драгметаллов.

Международный рынок имеет максимальный торговый оборот, на нём торгуют крупные инвесторы, международные фонды, а также Центробанки. Крупнейшие центры международной торговли расположены в таких городах как Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Гонконг, Чикаго, Дубай.

Внутренние рынки драгметаллов предполагают совершение торговых операций внутри страны. Для них характерно определённое государственное регулирование, выражающееся в установке налогов, квот, правил торговли и т.п.

Чёрный или подпольный рынок драгметаллов возникает тогда, когда государство устанавливает серьёзные ограничения на проведение операций такого рода. Когда, например, запрещается торговля золотом, его начинают продавать нелегально (ввозя в страну контрабандой).

Кроме этого данный рынок можно классифицировать по назначению приобретаемых драгметаллов:

1. С целью инвестирования;
2. С целью промышленного использования (например, в электронике).

Рынок корпоративных облигаций в России

Мнение эксперта

Анна Овчинникова

Частный инвестор, предприниматель и основатель портала fonda.pro

Задать вопрос

Отечественный рынок облигаций сравнительно молодой, небольшой. Они начали торговаться на Московской бирже в начале 90-х, и до последнего времени налоговые сборы делали его не очень привлекательным. Сегодня он составляет не больше 20-21% от общего оборота. Регулируется нормами Гражданского кодекса РФ, Законом «О рынке ценных бумаг».

Валютный рынок (FOREX)

Международный валютный рынок Форекс (Foreign exchange market) представляет собой систему финансовых отношений, целью которых является покупка или продажа одних иностранных валют за другие. По объёму совершаемых операций, рынок FOREX значительно превосходит все остальные финансовые рынки.

Рынок FOREX, не имеет под собой какой либо конкретной торговой площадки (как например биржа), это скорее вся совокупность коммуникаций соединяющих между собой его крупнейших игроков (банки, транснациональные корпорации, брокерские фирмы и т.д.).

Основными участниками валютного рынка являются:

1. Центробанки стран. Их основная деятельность здесь сводится к управлению национальными валютными резервами с целью регулирования курса своей валюты. С этой целью они могут проводить так называемые валютные интервенции;
2. Банки (по большей части международные). Это один из видов институциональных инвесторов на валютном рынке Форекс. Именно через них здесь проходит основной объём всех финансовых потоков;
3. Компании, занимающиеся импортно-экспортными операциями, например, с целью закупки сырья и реализации готовой продукции;
4. Разного рода фонды (инвестиционные, пенсионные, хеджевые) и страховые компании. Они проводят здесь операции с целью максимально диверсифицировать свои портфели, осуществляя покупку разного рода ценных бумаг за пределами своей страны;
5. Национальные валютные биржи. Такие действуют в ряде стран и основной своей целью имеют котирование своей национальной валюты относительно иностранной, а также обмен валюты для юридических лиц;
6. Брокерские фирмы и дилинговые центры, выступающие в роли посредников для совершения торгово-обменных операций на FOREX;
7. Наконец, частные лица. Вклад каждого из них в отдельности может быть совсем несущественным, но в общей сложности финансовый поток от международного туризма, простых обменных операций и спекулятивных валютных сделок отдельных граждан может достигать весьма внушительных объёмов.

Преимущества и недостатки

Плюсы корпоративных бумаг:

1. Облигации обычно дают больше гарантий на прибыль, чем акции.
2. Выплаты по купонам заранее известны, структурированы.
3. Цены на корпоративные облигации, как правило, стабильны.
4. Корпоративные облигации обычно имеют лучшую доходность, чем другие облигации.

Минусы корпоративных бумаг:

1. Корпоративные облигации не обладают таким потенциалом к росту, как акции.
2. Не все облигации можно свободно перепродать на бирже.
3. Повышение процентных ставок может сделать корпоративные ценные бумаги менее прибыльными.

Что такое инвестиции в векселя банков

Так как инвесторы на рынке российских ценных бумаг не очень любят вексели из-за традиционного недоверия россиян к банкам, большинство потенциальных вкладчиков не очень понимает что такое вексель.

Вексель — это долговое обязательство банка.

Банк не обязательно находится в кризисе, любому банку всегда нужны деньги.

Для этого он выпускает вексели, которые обязуется погасить на выгодных для покупателя условиях — по большей фиксированной цене или в процентном исчислении. Вексель также имеет «срок годности», в том числе может погашаться в конкретный указанный день. Или не ранее конкретного указанного срока.

ТОП-5 самых надежных

Согласно рейтингу АКРА, среди крупных российских эмитентов самые надежные:

1. Роснефть (Роснефть04). Размещение: 29.10.2012. Погашение: 17.10.2022. Текущая ставка по купону — 7,9%. Периодичность выплат — 2 раза в год.
2. ВЭБ.РФ (ВЭБ.РФ-06). Размещение: 26.10.2010. Погашение: 13.10.2020. Текущая ставка по купону — 8,38%. Периодичность выплат — 2 раза в год.
3. РЖД (РЖД-32). Размещение: 20.07.2012. Погашение: 25.06.2032. Текущая ставка по купону — 5,9%. Периодичность выплат — 2 раза в год.
4. Сбербанк (СБЕРБАНК-001Р-03R). Размещение: 13.10.2017. Погашение: 08.12.2020. Текущая ставка по купону — 8%. Периодичность выплат — 2 раза в год.
5. Транснефть (ТРАНСНЕФТЬ-БО-001Р-01). Размещение: 10.06.2016. Погашение: 02.06.2023. Текущая ставка по купону — 9,9%. Периодичность выплат — 2 раза в год.

Недалеко от них оторвались Газпромбанк, Россельхозбанк, Открытие Холдинг, Газпром Нефть. По оценке отечественного агентства, они наиболее соответствуют критериям надежности, дают приемлемую доходность и высокие гарантии возврата вкладов.

Клиринговые организации

Ежедневно, ежечасно, ежеминутно на фондовом рынке производится множество операций по продаже и покупке ценных бумаг. Для того, чтобы окончательно не запутаться во всей этой кутерьме, существуют клиринговые организации, целью которых является:

• Сбор информации по всем проводимым биржевым сделкам и их учёт;
• Определение взаимных обязательств между контрагентами по всем сделкам проводимым на подконтрольной биржевой площадке (площадках);
• Обеспечение своевременных взаиморасчётов по всем этим сделкам. Одна сторона должна получить приобретаемые ценные бумаги, а другая — деньги за них;
• Обеспечение гарантий по всем сделкам проводимым с производными финансовыми инструментами на срочном рынке (с использованием кредитного плеча).

ТОП-5 самых доходных

Если основной критерий — доходность, обратите внимание на такие корпоративные ЦБ:

• СУЭК-Финанс-5-об (18,65% годовых);
• ПР-Лизинг-001Р-02 (12,72%);
• ПР-Лизинг-001Р-01 (12,5%);
• Уралвагонзавод НПК-2-боб (11,97%);
• Мостотрест-7-об (11,26%).

В настоящий момент это самые выгодные предложения на российском фондовом рынке. Они принесут больший доход, чем банковский вклад или облигации первых «голубых фишек», но инвестиции в корпоративные бумаги не застрахованы от потерь.

Рынок капиталов (Capital market)

К этой отрасли финансовых рынков относятся долгосрочные финансовые операции (кредиты, инвестиции и т.п.). По сути своей это тот же денежный рынок, описанный выше, но только со сроками обращения финансов, превышающими один год.

Здесь вращаются так называемые длинные деньги, капитал инвестируется в разного рода долгосрочные финансовые инструменты (акции, долгосрочные облигации и т.п.).

Рынок капиталов имеет следующую структуру:

Где купить

Неквалифицированный инвестор может торговать на бирже с помощью посредника — брокера. Большинство российских брокеров дают доступ к государственным, корпоративным, еврооблигациям.

Лучшие брокеры

Выбор брокера — это вопрос предпочтений. Изучайте рейтинги надежности, тарифную политику, доступные классы активов, типы и свойства счетов, чтобы подобрать идеальный вариант для активной торговли или долгосрочных инвестиций.

Открытие Промсвязь Риком БКС Кит Тинькофф Финам

Один из мастодонтов рынка. Прекрасный вебпортал, очень низкие комиссии и адекватная поддержка. Рекомендую!

Инвестотдел известного банка. Особых плюсов нет, но и минусов тоже. Середнячок.

Один из самых первых российских брокеров. Комиссии высоковаты, но зато есть интересные стратегии автоследования.

Еще один очень крупный брокер. Хорошая поддержка и низкие комиссии — их конек.

Маленький, но надежный брокер. Отлично подходит новичкам, потому что не навязывает свои услуги и комиссии очень низкие. Рекомендую.

Самый молодой брокер РФ. Есть классное приложение для инвесторов, но комиссии слишком высокие.

Самая крупная инвесткомпания России. Самый большой выбор инструментов, свой собственный терминал. Комиссии средние.

Дивидендная

Эта стратегия инвестирования предполагает выбор акций с максимальными дивидендными выплатами. Расчет дивидендной доходности осуществляется путем деления дивидендов на стоимость 1 акции. Такой подход гарантирует предсказуемость и стабильность финансовых поступлений. При этом реинвестирование дивидендов позволяет приумножать стоимость своего портфеля и заставить работать сложные проценты на вас.

При выборе дивидендных акций важно учитывать следующие аспекты:

• особенности дивидендной политики, в частности, какой процент прибыли компании направляется на выплату дивидендов;
• стабильность выплат за последние 5 лет;
• размер дивидендов и периодичность выплат;
• темпы прироста выплат;
• текущие финансовые показатели деятельности эмитента.

Минусы дивидендной методики:

• выплата дивидендов не гарантирована (в любой момент компания может принять решение о заморозке выплат);
• слишком высокие дивидендные выплаты могут свидетельствовать о нерациональном ведении бизнеса и привести к ограничению роста;
• в погоне за космическими дивидендами велика вероятность приобрести неликвид, который в будущем будет очень сложно продать.

Чтобы снизить свои риски, целесообразнее диверсифицировать портфель, отобрав минимум 10-15 дивидендных акций из разных отраслей (причем не только российских, но и иностранных).

На заметку: Дивидендный ГЭП — что это?