Институциональные инвесторы: как и зачем компании покупают акции?

Финансовый рынок – это сложная экосистема, состоящая из большого количества разнообразных компонентов. Он естественно также включает широкий круг участников на обоих концах спектра. И скопившиеся там инвесторы в этом плане не исключение.

Так же, как есть индивидуальные инвесторы, на финансовом рынке также есть значительная группа под названием институциональные инвесторы. Эта категория инвесторов играет важную роль на финансовом рынке в силу их отличительных особенностей как участников рынка.

Институциональные инвесторы

Институциональные инвесторы – это юридические лица, которые участвуют в торгах на рынке ценных бумаг. Чаще всего представляют собой крупные организации из брокерского и банковского секторов.

Также в эту группу можно отнести любые крупные фонды, управляющие активами своих вкладчиков и пытающиеся получить процент доходности за счет операций на торгах. Свой портфель такие компании формируют из разнообразных активов, с учетом допустимого уровня рисков.

Отдельной группой стоит выделить пенсионные фонды. Принцип их действия схожий, но учитываются долгосрочный горизонт планирования, надежность вкладов, меньшие риски и большая диверсификация. Поговорим о целях и задачах каждой групп отдельно.

Институциональная торговля: преимущества и недостатки

На сегодняшний день разрыв между институционным и розничным трейдером сократился. Технологический прогресс позволяет даже обычному частному трейдеру использовать удобную и понятную платформу для торговли, а также торговать производными финансовыми инструментами, например, контрактами на разницу (СFD). Все, что нужно для торговли – это надежный брокер и счет у него. Если вы хотите попробовать торговлю с надежным брокером, нажмите на баннер ниже, откройте реальный счет в Admiral Markets и просто начните!

Мотивация деятельности

Частные инвесторы знают, что содержание своих финансов на обычном счету не только не дает им расти, но и постепенно снижает их ценность за счет инфляции. Крупные компании также знают об этом, поэтому направляют свои средства на фондовый рынок.

Первая группа это компании, которые хотят иметь дополнительную прибыль. Существенных различий с частным вложением здесь нет, разве что вместо денег одного человека, в бумаги переводятся деньги всего предприятия. Это один из шагов долгосрочного планирования прибыли организации, за исполнение которого ответственен специальный инвестиционный отдел.

Вторая группа, это организации, которые намерены заработать не только для себя, но и для своих клиентов. Это уже упомянутые выше инвестиционные компании. Они работают по принципу паевых фондов. Клиенты выкупают часть паев, а полученный капитал размещается управляющими на рынке. Так формируется доход для клиента, а также процент для самой фирмы.

История

Древний Рим и ислам

Надпись в честь Аристоксена, сына Демофона, вероятно, покровителя гимназии в Афинах, конец III или II века до н. Э., Musée du Louvre

Римское право игнорировало концепцию юридического лица , но в то время практика частного эвергетизма (которая восходит, по крайней мере, к IV веку до нашей эры в Греции) иногда приводила к созданию приносящего доход капитала, что можно интерпретировать как ранний форма благотворительного учреждения. В частности, в некоторых африканских колониях часть городских развлечений финансировалась за счет доходов от магазинов и печей для выпечки, первоначально предложенных богатым благотворителем. На юге Галлии акведуки иногда финансировались аналогичным образом.

Правовой принцип юридической личности мог появиться с возникновением монастырей в первые века христианства . Тогда эта концепция могла быть принята возникающим исламским правом. Вакф (благотворительная организация) стал краеугольным камнем финансирования образования, водопроводным, благосостояния и даже строительства памятников. Наряду с некоторыми христианскими монастырями вакфы, созданные в 10 веке нашей эры, являются одними из старейших благотворительных организаций в мире (см., Например, храм Имама Резы ).

Доиндустриальная Европа

После распространения монастырей, богаделен и других больниц пожертвование иногда больших сумм денег учреждениям стало обычной практикой в ​​средневековой Западной Европе. В процессе на протяжении веков эти учреждения приобрели значительные поместья и крупные состояния в слитках. После резкого падения доходов от аграрной деятельности многие из этих учреждений отошли от сельской недвижимости, чтобы сосредоточиться на облигациях, выпущенных местным сувереном (сдвиг относится к 15 веку для Венеции и 17 веку для Франции и Голландской Республики). . Невозможно переоценить важность мирской и религиозной институциональной собственности в доиндустриальной европейской экономике, они обычно владели от 10 до 30% пахотных земель данного региона.

В 18 веке частные инвесторы объединяют свои ресурсы для приобретения лотерейных билетов и тонтиновых акций, что позволяет им распределять риски и становиться одними из самых первых спекулятивных институтов, известных на Западе.

До 1980 г.

После нескольких волн распада (в основном во время Реформации и Революционного периода) вес традиционных благотворительных организаций в экономике рухнул; к 1800 году учреждения единолично владели 2% пахотных земель в Англии и Уэльсе. Появились новые типы институтов (банки, страховые компании), но, несмотря на некоторые истории успеха, они не смогли привлечь большую долю сбережений населения, и, например, к 1950 году им принадлежало 48% акций США и, конечно, еще меньше в других странах. страны.

Инвестиционные компании

Это представители второй группы, бизнес-проекты, чья основная деятельность связана с получением дохода от использования чужого капитала на торгах. Это широкий слой участников. Примерно 40 процентов всех акций публичных компаний США находятся в руках “Большой тройки” – компаний Vanguard, Blackrock, StateStreet. По такому же принципу действует и Berkshire Hathaway Уоррена Баффета.

К ним же относятся и любые организации, продающие паи своих ПИФов. Зачастую они являются самым популярным методом вложения средств для частного инвестора, аккумулируя в себе огромный капитал.

Эти фирмы покупают довольно разнообразные ценные бумаги: сюда входят и “голубые фишки”, облигации государственного займа, а также высокорисковые сделки. На первый план выходит баланс в портфеле, в пользу надежности, но с небольшим процентом агрессивных вкладов в акции роста.

Региональный

В разных странах более важными могут быть разные типы институциональных инвесторов. В странах-экспортерах нефти суверенных фондов очень важны, в то время как в развитых странах , пенсионные фонды могут быть более важными.

Канада

Вот некоторые примеры важных канадских институциональных инвесторов:

• Совет по инвестициям в пенсионный план Канады ( 420,4 млрд канадских долларов [2019])
• Caisse de dépôt et Placement du Québec (340,1 млрд канадских долларов [2019])
• Пенсионный план учителей Онтарио (207,4 млрд канадских долларов [2019])
• Корпорация по управлению инвестициями Британской Колумбии (153,4 млрд канадских долларов [2019])
• Управление инвестициями Альберты (118,8 млрд канадских долларов [2019])
• Пенсионный фонд для рабочих Центральной и Восточной Канады (7,2 млрд канадских долларов)
• Пенсионный план Колледжа прикладных искусств и технологий (13,5 млрд канадских долларов)
• Пенсионный фонд ОПСЭУ (22 млрд канадских долларов)

Китай

Китайская программа, позволяющая институциональным инвесторам инвестировать в свой рынок капитала, называется « Квалифицированный иностранный институциональный инвестор» (QWFII).

Индия

В Индии термин « иностранный институциональный инвестор»

(FII) используется для обозначения иностранных компаний, инвестирующих в рынки капитала Индии.

Недавно иностранные институциональные инвесторы

(FII) вложили в индийский рынок в общей сложности 23 миллиарда долларов. Таким образом, валютные резервы Индии достигли в общей сложности 584 миллиардов долларов, что стало новым рекордом на индийском рынке.

Государственные органы Индии, также называемые прямыми иностранными инвестициями, или ПИИ, такие как SEBI , предписали нормы для регистрации ИИИ, а также для регулирования таких инвестиций, поступающих через ИИИ. В 2008 году ИИИ представляли собой крупнейшую инвестиционную категорию организаций, их объем оценивается в 751,14 миллиарда долларов США.

Япония

В Японии находится крупнейший в мире пенсионный фонд (GPI) и 63 из 300 крупнейших пенсионных фондов мира (по оценке активов под управлением). К ним относятся:

• Правительство пенсионных инвестиций ( $ 1045500000000 [2011])
• Должностные лица местных органов власти (165 миллиардов долларов [2004])
• Ассоциация пенсионных фондов (117 миллиардов долларов [2004])

объединенное Королевство

В Великобритании институциональные инвесторы могут играть важную роль в экономических делах и в значительной степени сосредоточены в квадратной миле лондонского Сити . Их состояние составляет около двух третей капитала публичных компаний. Для любой компании 25 крупнейших инвесторов должны иметь возможность набрать более половины голосов.

Соединенные Штаты

Вот некоторые примеры важных институциональных инвесторов США:

• Постоянный фонд Аляски (73 миллиарда долларов [2021])
• Ensign Peak Advisors (100 миллиардов долларов [2019])
• CalPERS (389 миллиардов долларов [2020])
• CalSTRS (282 миллиарда долларов [2021])
• Эндаумент Гарвардского университета (42 миллиарда долларов [2020])
• Общий пенсионный фонд штата Нью-Йорк (248 миллиардов долларов [2020])
• Эндаумент Принстонского университета (27 миллиардов долларов [2020])
• Фонд Стэнфордского университета (30 миллиардов долларов [2020])
• Пенсионная система учителей Техаса (165 миллиардов долларов [2020])
• Эндаумент Йельского университета (31 миллиард долларов [2020])

Основные ассоциации инвесторов:

• Ассоциация инвестиционного менеджмента
• Ассоциация британских страховщиков
• Национальная ассоциация пенсионных фондов
• Ассоциация инвестиционных трастовых компаний

IMA, ABI, NAPF и AITC, а также Британская ассоциация торгового банкинга и ценных бумаг были также представлены Комитетом институциональных акционеров (ISC). С августа 2014 года ISC фактически превратился в Комитет институциональных инвесторов (IIC), в который входят Ассоциация британских страховщиков, Ассоциация управления инвестициями и Национальная ассоциация пенсионных фондов.

Банки на торгах

Коммерческие банки занимаются более разносторонней деятельностью. Да, они также торгуют на чужой капитал, который образуется в результате продаж депозитных продуктов.

Но банк имеет и собственные акции, а значит должен приносить прибыль акционерам. Поэтому коммерческие финансовые организации занимаются инвестициями. Полученная прибыль входит в состав итоговой отчетности, на базе которой строится дивидендная политика.

Без должной инвестиционной подпитки банк может довольно быстро обанкротиться, особенно в условиях экономической нестабильности. Дополнительно, ценные бумаги, имеющиеся в распоряжении банка, могут быть использованы им для погашения собственных займов, наравне с чистой денежной массой.

Выполняя свою инвестиционную стратегию, банки могут:

Проводя инвестиционную деятельность, банки правомочны:

• Участвовать в долевых инвестиционных структурах, вроде ПИФов.
• Создавать собственные паевые инвестиционные фонды, брокерские отделения и дочерние организации для работы по этому направлению.
• Принимать на себя функции брокерских компаний, размещать ценные бумаги на торгах, проводить сопровождение и листинг.
• Выполнять функции по клирингу и депозитарному хранению ЦБ других участников торгов.

При этом имеются и запреты. Так, например, коммерческая банковская структура не имеет законодательного права участвовать в предприятии одного эмитента более чем на 10 процентов от всего выпуска. Также они не могут включать в свой капитал больше чем 5 процентов одного эмитента.

Пенсия в акциях

Пенсионные фонды действуют по принципам инвестиционных компаний. Разница в их механика состоит в горизонте планирования вложений, а также в графике погашения своих обязательств.

Деньги в такие общества поступают равномерно, но в небольших количествах. Поэтому они могут ориентироваться на долгосрочные вклады, но с минимальными рисками. Основой портфеля такого вклада становятся государственные облигации.

Зачастую гражданин не может позволить себе такую покупку, но периодически пополняя баланс пенсионного вклада, он другим путем становится косвенным заимодавцем государства. На тему движения масс внутри национальной экономики можно написать не одну курсовую работу, но важно выделить один принцип: государственные заемные бумаги один из самых надежных методов сохранения средств. От этого подобные пенсионные фонды и отталкиваются.

Отличия от “частников”

Частное лицо может вкладывать в любые активы, которые ему доступны на бирже. Институциональный инвестор также может заниматься их покупкой, но ориентируется на более долгосрочные методы.

Также ИИ доступны большие операционные мероприятия, обусловленные корпоративными возможностями.

Имея большой капитал и лицензирование, подобная компания получает доступ ко многим активам, недоступным частнику. Это иностранные ценные бумаги, государственные бизнес-займы, измененная банковская политика, процентные ставки и многое другое. Если физические лица работают как розничные инвесторы, то ИИ скорее проводят оптовые закупки.

Главное же отличие – юридического характера. Меры регулирования ИИ более жесткие, налогообложение работает по другому, как по ставкам, так и по графику выплат отчислений в казну.

Институт одного лица

Существует и другое понимание исследуемого термина. Например, в прессе часто можно встретить выражение об институциональном инвесторе, как об основном вкладчике капитала в проект.

Да, такое использование не соответствует юридической терминологии, но помнить про него важно, когда вы знакомитесь с отчетностью и новостями. Говоря проще, если один человек вложил в некий проект или пакет бумаг большой процент, скажем, купил 60 процентов от всех эмитированных ЦБ, то его можно называть крупным институциональным инвестором.

При этом очевидны и преимущества и риски, особенно в сравнении, скажем, с человеком, купившим 2 процента акций. Это большая часть от дивидендов, веское слово на собрании акционеров. Одновременно с этим очевидно, что капиталопотери в случае банкротства эмитента также будут более существенными.

Итоги

В заключении стоит сказать, что приход институциональных инвесторов на крипторынок означает то, что он преодолел стадию становления. Сейчас он уже не воспринимается, как маргинальный сектор мировой экономики. И чем больше таких инвесторов будет входить в криптомир, тем значительнее станет его влияние на социум и экономики государств.

Подписывайтесь на Фридман клаб в соцсетях и наш Телеграм канал, чтобы всегда быть в курсе самых последних и горячих новостей @like_freedman

Автор: Вадим Груздев, аналитик Freedman Сlub Crypto News

5 1 голос

Рейтинг статьи

Влияние на экономику

Все перечисленные выше виды институциональных вкладчиков оказывают влияние на рыночную ситуацию вокруг конкретного эмитента, сектора рынка, национальную экономику и общее положение на бирже.

Например, продажа огромного пакета бумаг из рук ИИ резко даст о себе знать на графиках цены.

Волатильность – это способность стоимости актива резко менять свое направление в течении короткого промежутка времени. И волатильность, в данном случае, будет не всегда в пользу остальных владельцев эмитированных ЦБ.

В целом, присутствие на рынке конкурентных крупных финансовых групп крайне положительно влияет на общую модель рынка. Они формируют общую капитализацию рынка, то есть, всю сумму вложенных средств. За ними по пятам идут частные инвесторы с меньшими деньгами. Все это хорошо для оборота внутри экономики государства.

Тем не менее, вопросы банкротства никогда нельзя исключать. В случае закрытия крупного фонда, свои активы он может продать по заниженным ценам, которые будут быстро раскуплены. Такая ситуация снизит цены на акции всех компаний, входивших в портфель злополучного фонда или банка.

Обзор

Из-за своей сложности институциональные инвесторы могут быть освобождены от некоторых законов о ценных бумагах. Например, в Соединенных Штатах институциональные инвесторы обычно имеют право приобретать частные размещения в соответствии с Правилом 506 Положения D как « аккредитованные инвесторы ». Кроме того, крупные институциональные инвесторы из США могут иметь право на покупку определенных ценных бумаг, в отношении которых в соответствии с Правилом 144A, как правило, запрещены розничные инвестиции .

В Канаде компании, продающие аккредитованным инвесторам, могут быть освобождены от нормативной отчетности каждым из канадских администраторов по ценным бумагам в провинции.

Институциональные инвесторы как финансовые посредники

Как посредники между отдельными инвесторами и компаниями институциональные инвесторы являются важными источниками капитала на финансовых рынках. Путем объединения инвестиций трехсторонних участников институциональные инвесторы, возможно, снижают стоимость капитала для предпринимателей, одновременно диверсифицируя портфели участников. Их большая способность влиять на корпоративное поведение, а также выбирать профили инвесторов может помочь снизить агентские издержки .

Жизненный цикл

У институциональных инвесторов разные горизонты инвестирования, но их жизненный цикл не совпадает с жизненным циклом людей. В отличие от людей, у них нет фазы накопления (активной трудовой жизни), за которой следует фаза потребления (выхода на пенсию), и они не умирают. Здесь страховые компании отличаются от остальных институциональных инвесторов; поскольку они не могут догадаться, когда им придется расплачиваться со своими клиентами. Следовательно, им нужны высоколиквидные активы, что снижает их инвестиционные возможности. Другие, такие как пенсионные фонды, могут на долгое время предсказать, когда им придется выплатить долг своим инвесторам, позволяя им инвестировать в менее ликвидные активы, такие как частные акции , хедж-фонды или товары . Наконец, другие учреждения имеют расширенный инвестиционный горизонт, что позволяет им инвестировать в неликвидные активы, поскольку они вряд ли будут вынуждены продать их раньше срока.

Государственное представительство

В России функции по представительству государства на биржевой платформе выполняет Банк России. Это государственная финансовая организация управляет бюджетом страны и, по сути, ее экономикой. Одним из методов выполнения этих функций является работа с ценными бумагами. В основном – это облигации государственного займа.

Влияние оказывается путем регулирования процентной ставки. В зависимости от установленного процента, коммерческие банки выставляют свои проценты на потребительские и бизнес кредиты, ипотеки, займы, депозитное хранение, вклады и прочее.

Эндаумент-фонды

Они создаются структурами, где исполнительный орган задействует средства для определенных целей. К примеру, это могут быть фонды учебные заведения, медицинские организации и т.д. Количество таких фондов на мировом финансовом рынке меньше, чем страховых компаний и паевых.

Практически все вышеуказанные институциональные инвесторы до последнего времени не присутствовали на криптовалютном рынке, считая его непривлекательным и чрезмерно рискованным для инвестиций.

Однако, сейчас ситуация изменилась. Приходу институционалов поспособствовало то, что регуляторы многих государств и банки стали более благосклонно относиться к крипторынку. В основном на крипторынке пока присутствуют хедж-фонды и страховые компании.

Риски и проблемы

Имеет значение и понимание вопросов риска, которым подвергаются институциональные инвесторы. Классифицировать их проблемы можно следующим образом:

• Регулярные риски в вопросах полного законного соблюдения прав крупных акционеров. Сюда входят некачественная реализация закупок продуктов и услуг, отсутствие квалифицированных опытны оценщиков, малая прозрачность деятельности независимых сторонних аудиторов, отсутствие ясной и устоявшейся политики в вопросах выплаты дивидендного дохода.
• Организация работы управленческих структур и должностных лиц: занятость состава менеджеров и аналитиков имеет лишь формальный характер, не дающий надежных результатов и прогнозов, отсутствует модель для определения качества их работы, а также других отделов планирования, начиная от маркетингового и заканчивая топ-менеджментом.
• Ограниченные информационные потоки, отсутствие данных о конретной бенефициарной структуре принадлежности, рыночного поведения эмитента. Сокрытие информации о внутренних оперативных расходах эмитентов, а также непрозрачная политика поощрения труда и заработных плат среди высшего руководства, слишком высокие затраты на содержание штата, вкупе с низкой его продуктивностью.

Мировые инвесторы

Решение подобных проблем и общее оздоровление положения на рынке инвестиций, особенно крупных, приводит к положительным тенденциям. Мировая практика международных капиталовложений наглядно показывает, как богатые страны могут наращивать свой потенциал финансового толка.

Явным примером являются Соединенные Штаты Америки. Создав отличное пространство для развития бизнеса, выхода его на биржу путем размещения бумаг, установив законы, помогающие контролировать отрасль инвестиций, США быстро стала лидером фондовой торговли в мире.

Сегодня Уолл-Стрит считается синонимом инвестиций. Благодаря позиционированию и плодородной почве, Америка привлекает капитал со всего мира, в том числе и институциональный. Государства также вкладывают друг в друга, в надежде получить прибыль и укрепить собственную валюту. И по этим показателям лидирует также США. Тем не менее, Российская Федерация не должна отставать и вносить собственные тенденции в сохранение внутреннего финансового потока, а также привлекать новые вливания от зарубежных партнеров.