Что надо знать инвестору о ликвидности акций и других ценных бумаг

На финансовых рынках оперируют множеством ценных бумаг, к которым относятся акции, облигации, чеки, векселя и прочее. Чтобы зарабатывать на всех этих активах по максимуму и с низкой степенью риска, нужно обращать внимание на такой параметр как ликвидность акции или другой бумаги. Ведь чем лучше Вы разберетесь в сути этого показателя, тем более стабильно будете зарабатывать в трейдинге.

Ликвидность означает скорость и легкость с которой можно продать акцию или облигацию по самой оптимальной для трейдера цене.

Данная тема сложна для трейдеров, если в их “прошлой” жизни до инвестирования не было финансовой подготовки. Ликвидность означает способность любой бумаги превратиться в наличные деньги. Логически — на выбранные Вами бумаги есть стабильный спрос, у Вас готовы их купить по Вашей цене и обеспечить Вас максимальной прибылью.

Что это такое?

Так называют возможность оперативно обменять материальное благо на денежные средства по оптимальной цене. Ее уровень показывает, как скоро покупатель при желании сможет продать что-либо по рыночной стоимости. В случае с ценными бумагами параметр показывает, насколько быстро их можно прибыльно обменять на деньги.

Ликвидность ценных бумаг и ее связь с рынком

На этот показатель влияет в первую очередь то, на каком рынке обращаются фонды.

Они делятся на два основных вида:

• биржевой;
• внебиржевой.

На биржевом рынке активы продаются на открытых торгах в условиях неограниченной конкуренции. Поэтому здесь ликвидность акций определяется в процессе сделки.

Для обозначения этого показателя используют следующие понятия:

• голубые фишки – востребованные активы;
• мусорные активы – неликвидные ценные бумаги.

К мусорным чаще всего относят акции компаний с риском банкротства или работающих на новых рынках.

На внебиржевом цену определяют покупатель и продавец. Сделка здесь будет совершаться гораздо медленнее, чем на биржевом. Ведь чтобы купить или продать ценные бумаги, необходимо найти продавца (покупателя), посредника, юриста, который составит необходимые документы. Поэтому ликвидность акций, торгуемых на внебиржевом рынке, будет гораздо ниже.

Эти два типа торговых площадок основные, но есть и другие. Например, где торгуются проблемные активы. Сделки на таких площадках толком не контролируются, поэтому риски по ним огромны.

Как их анализировать

Анализ движения котировок сводится к двум основным подходам.

Во-первых, фундаментальный анализ. Как определить, интересна акция для инвестирования или нет? Нужна всесторонняя оценка состояния дел компании на основе производственных и рыночных показателях. Прибыль, активы, кредитная нагрузка и т. д. Беря те или иные значения, определяют формулы — коэффициенты фундаментального анализа.

К примеру:

• EPS — соотношение чистой прибыли и количества акций. Сколько можно заработать на одной бумаге. Один из ключевых параметров для построения стратегии;
• P/B — отношение стоимости акции к материальным запасам. Запасы — остатки матсредств после погашения долгов. При данных <1 — предприятие недооценено, от 1 до 2 — справедливая оценка, >2 — завышена;
• EV/EBITDA — дает быструю оценку переоценки либо, наоборот, по сравнению с конкурентами. Показывает, за какое время неизрасходованная на амортизацию, уплату процентов и налогов прибыль окупит стоимость приобретения компании.

Во-вторых, технический анализ. Это построение исторических графиков движения котировок с различными формами представления кривой цены (простая линия, японские свечи, бары) и различными техническими индикаторами, которые позволяют через заложенный математический аппарат проанализировать уже свершившееся движение цены.

Возьмем для примера график цены акций Сбербанка.

Форма представления — японские свечи. Одна свеча — один день, одна сессия. Свеча зеленая — цена росла, красная — падала. Основное тело свечи — цена открытия/закрытия торгового дня, тени вверх/вниз (хвостики) — до каких уровней доходила за день. Внизу — диаграмма объема торгов.

Индикатор курса — полоса Боллинджера. Показывает отклонение котировок от среднего значения. Рост и значение выходят за верхнюю границу — сигнал перекупленности, нижнюю — сигнал покупателям.

ADX — индикатор курса. Показывает силу движения независимо от направления — вверх или вниз. Рекомендации, аналогичные Боллинджеру, — внизу сила медведей локально иссякает, вверху — быков.

Таких индикаторов курса существует десятки.

Что такое ликвидность

Ликвидность — это способность быстро продать какой-то актив по рыночной цене, то есть без скидок. Чем быстрее это можно сделать, тем выше ликвидность актива. Разберем на примерах. Сейчас будет обидно, готовьтесь.

Недвижимость — низколиквидный актив (вопреки тому, что говорили родители). Вы не сможете быстро продать квартиру по рыночной цене. Даже если есть покупатель, нужно время, чтобы собрать документы, все проверить, оформить сделку в Росреестре. Это не быстро, а значит, уменьшает ликвидность вашей квартиры. При этом у каждой квартиры ликвидность тоже разная — однушку в центре продать проще, чем трешку на окраине.

Использованная зубная щетка — неликвидный актив. Вряд ли вы сможете кому-то продать свою старую зубную щетку. Если вы, конечно, не Пэрис Хилтон. Щетка сразу после покупки теряет свою способность быть проданной кому-то по рыночной цене.

Аналогичный пример — новая машина, которая сразу после покупки теряет около трети стоимости. Некоторые старые модели можно продать разве что по программе утилизации. Машина, вопреки общепринятым представлениям, низколиквидный актив, на грани неликвидности.

Банковский вклад — ликвидность зависит от условий. Например, в том же Тинькофф-банке я могу закрыть свой вклад через приложение и на следующий день получить деньги. Но один день все же придется подождать, при этом из-за досрочного расторжения теряются накопленные проценты.

Где можно посмотреть курсы акций

Посмотреть курсы акций можно на следующих источниках:

1. Московская биржа. https://www.moex.com. Список торгуемых инструментов на этой странице.

Выбираете слева инструмент — акции, облигации по списку, уровень — 1,2,3 и режим отображения торгов. Так легко увидеть курс.

1. Санкт-Петербургская биржа. https://www.spbexchange.ru. Самое интересное, что торгуется на бирже, — акции, облигации, АДР иностранных эмитентов. Представлен практически весь состав индекса S&P 500. Всего более 770 инструментов. Данные по ходу торгов и итогам на странице «рыночные данные». Скрин страницы, где можно увидеть курс ЦБ.

1. TradingView. https://ru.tradingview.com.
2. Investing.com. https://ru.investing.com.
3. Finviz. https://finviz.com.
4. MarketScreener. https://www.marketscreener.com.
5. ProFinance Services. https://www.profinance.ru/quote_show.php.
6. Yahoo Finance. https://finance.yahoo.com.
7. MarketWatch. https://www.marketwatch.com. Послеторговая сессия в США: https://www.marketwatch.com/tools/screener/after-hours.
8. QuoteSpy. https://quote-spy.com.
9. Премаркет США. https://money.cnn.com/data/premarket/index.html.

Что такое ликвидность облигаций?

Ликвидность – это способность актива быстро продаться без снижения собственной стоимости, то есть обернуться в деньги. При совершении финансовых сделок степень ликвидности объекта служит важным критерием для определения его цены.

Это свойство группирует ценности на:

• высоколиквидные;
• низколиквидные;
• неликвидные.

Если облигации можно быстро продать без потери стоимости, то они относятся к разряду высоколиквидных. И наоборот, низколиквидные и неликвидные бонды очень сложно продать за короткий промежуток времени, существенно не снизив цену. При этом облигации, наряду с акциями, считаются наиболее ликвидными активами инвестора.

С какой целью производят оценку ликвидности активов компании

Оценку ликвидности активов компании выполняют, чтобы подтвердить платежеспособность фирмы и возможность покрыть имеющиеся долги за счет своего имущества.

Когда склады компании полны товарами, а на счетах присутствуют большие суммы денег, с нее реже требуют предоплату и легче предоставляют кредитование в банках, потому что есть гарантия последующих расчетов.

И наоборот, если счета пусты, а все имущество составляют развалины фабричных зданий в промзоне, то фирма близка к банкротству и не сможет выполнить свои долговые обязательства.

Основные факторы ликвидности ценных бумаг

Существует множество факторов, влияющих на этот показатель. Основные я разберу подробнее.

Размер пакета бумаг

Объем ценных бумаг акционерного общества, торгующийся на фондовом рынке, оказывает непосредственное влияние на их ликвидность. Акции, продающиеся крупными пакетами, более ликвидны, так как обладание пакетом более 25 % дает возможность влиять на деятельность компании.

Такой пакет называют блокирующим. Если контрольный пакет (более 50 %) не принадлежит одному акционеру, то у хозяина 25% ЦБ есть возможность принимать решения по управлению акционерным обществом.

Спред

Это разница между ценой покупки и продажи пакета акций. Высоколиквидны ценные бумаги со спредом 0,5% и менее.

Ежедневный оборот

Довольно субъективный фактор. Однако инвестор может принять решение вложить деньги в акции, понимая, что они пользуются спросом.

Интерес акул рынка

Если серьезные деятели проявляют интерес к долям в определенных акционерных обществах, ликвидность повышается.

Метод коэффициентов

Коэффициентный метод анализа ликвидности является наиболее простым. Он включает:

1. Определение состава, периодичности расчета и предельных значений показателей ликвидности
2. Анализ и оценку состояния показателей ликвидности на основе:

• сравнения фактических значений показателей с нормативными, предельными;
• анализа динамики фактических значений показателей;
• осуществления факторного анализа изменений фактических значений;

Выбор способов устранения несоответствий, установленных на основе проведенного анализа

Нормативы ликвидности Банка России

В настоящее время (июль 2010) Банком России установлено три обязательных норматива ликвидности:

Все коммерческие банки России ежемесячно представляют в ЦБ РФ отчет о состоянии данных показателей.

Ликвидность и доходность – это одно и то же?

Нет, хотя часто идут в паре.

По показателю доходности ценных бумаг можно определить размер прибыли, которую принесли активы с момента их покупки. А ликвидность покажет, насколько быстро это было сделано. Это всегда положительная величина, которая имеет несколько уровней.

Чтобы рассчитать доходность, необходимо из полученных от продажи ценных бумаг средств вычесть их первоначальную стоимость и разделить на стартовый капитал. Если стоимость акций в момент продажи ниже, чем при покупке, то доходность примет отрицательное значение.

Пример расчёта объема позиции

Предположим, что капитал для торговли на финансовых рынках равен $2000. Появляется указанный выше сигнал для входа на покупку на пробой уровня на рынке валютной пары USDJPY (Рис. 3).

Позиции на данном торговом счете открываются достаточно редко, и допустимый риск от текущего капитала равен 3% на сделку.

Риск в пунктах равен 211.

Стоимость пункта для одного контракта USDJPY на момент создания статьи составляет $9.15.

Входные данные для формулы:

• Капитал: $2000
• Риск в процентах от капитала: 3
• Риск в пунктах: 211
• Стоимость пункта для одного контракта: $9.15

Объем позиции может быть рассчитан крайне просто. В числителе – капитал, умноженный на риск в процентах от капитала и 0.01. В знаменателе – риск в пунктах, умноженный на стоимость пункта для одного контракта:

Объем позиции = (2000 * 3 * 0.01) / (211 * 9.15) = 60 / 1930.65 = 0.0310776

Открыть позицию именно такого объема на этом рынке нельзя, поэтому округлим полученное значение до ближайшего приемлемого — 0.03 контракта. Если допустимый риск в данной сделке составляет 3% от капитала, необходимо открыть позицию объемом 0.03 контракта.

Если сделка закроется с убытком, его размер составит: (211 * 9.15) * 0.03 = $58, что равняется 2.9% от капитала. Из-за округления объема позиции возникла погрешность, тем не менее, видно, что формула позволяет «зашить» в сделку заранее известный и допустимый уровень риска.

Методы оценки ликвидности

Таких методов существует несколько десятков разной сложности. Но из них можно выделить два наиболее распространенных:

1. Фундаментальный анализ. Досконально изучается эмитент, его финансовая отчетность. Оценивается платежеспособность компании, ее устойчивость на рынке и перспективы.
2. Количественный анализ. Строится на основании изучения количественных показателей.

Точность в определении объема позиции

На рынке Forex можно торговать дробными значениями контрактов, например, купить 1.63 или 0.82 лота. Чем больше торговый капитал, тем точнее будет расчет объёма позиции, тем не менее в большинстве случаев придется округлять полученное значение.

Если ведется торговля на рынке, где подобное дробление невозможно, но требуемый для входа объем позиции менее одного целого контракта, необходимо поискать контракт меньшего размера. Например, открыть позицию несколькими мини–контрактами, мини–фьючерсами.

Рис. 4. Фьючерс Euro FX. Размер контракта на CME и MOEX

Второй вариант — поискать схожий фьючерс в других странах или на других рынках. Иногда можно найти вполне подходящий инструмент с меньшей стоимостью целого контракта (Рисунок 4).

Если найти нужный объем не удается, то, согласно торгового плана, входа в рынок нет, поскольку открыть позицию с запланированным уровнем риска на представляется возможным.