Доходность 10-летних облигаций США: где смотреть график и котировки казначейских долговых бумаг, рынок американских государственных и корпоративных бондов

Автор: Yango.Инвестиции

Рынок облигаций США (Treasuries) — самый крупный и один из наиболее надежных и ликвидных в мире. Объясняем, может ли госдолг США расти бесконечно и возможен ли в принципе дефолт по облигациям США. Правда ли, что котировки Treasuries могут предсказывать мировую рецессию? Как ситуация на рынке облигаций США может влиять на российский финансовый рынок и решения регуляторов и почему частному инвестору стоит следить за динамикой Treasuries?

ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ:

✔ Какие облигации выпускают США ✔ Кто покупает облигации США? ✔ Сколько у Америки долгов ✔ Кривая доходности облигаций США может предсказывать рецессию? ✔ Как облигации США влияют на российский финансовый рынок? ✔ Стоит ли инвестировать в американские гособлигации и возможен ли дефолт по госдолгу США?

Какие виды облигаций существуют в США

На американском рынке гособлигаций обращаются бумаги со сроками погашения от 1 до 30 лет. Те, что торгуются до 10 лет, считаются среднесрочными и называются Notes. До 30 лет — это долгосрочные Bonds.

Есть и краткосрочный сегмент: Bills. Это казначейские векселя, которые выпускаются с дисконтом и погашаются по номинальной цене. Срок их обращения составляет менее одного года.

Рассмотрю внимательнее краткосрочные. У всех векселей есть точный срок экспирации:

1 месяц;
3 месяца;
6 месяцев.

Таким образом, мы имеем три вида векселей в США.

Теперь среднесрочный сегмент. У notes есть следующие временные параметры:

1 год;
2 года;
3 года;
5 лет;
7 лет;
10 лет.

Итого 6 видов notes.

Долгосрочный сегмент:

15 лет;
20 лет;
30 лет.

Я перечислил сроки, с которыми размещает Минфин США. Любая американская компания может выпустить облигации и на 16 лет. Информационные ресурсы, посвященные инвестициям, часто используют вышеописанную градацию — по ней удобно смотреть доходность бумаг государственных, а не коммерческих.

Облигации США различают не только по срокам, но и по эмитентам:

Муниципальные облигации — это долговые ценные бумаги, которые выпускают штаты и города. Бывают генеральные и доходные. Генеральные используются для покрытия долгов и не имеют обеспечения. Доходные выпускаются для привлечения финансирования в крупные проекты и обеспечены наличием реального источника доходов.
Корпоративные облигации — это долговые ценные бумаги коммерческих компаний. Они менее надежны, чем государственные и муниципальные, но более прибыльные.
Сберегательные облигации — это долговые ценные бумаги, эмитентом которых является федеральное правительство, только оно может их выкупать. Данный тип не торгуется на вторичном рынке (их продажа кому бы то ни было невозможна) и приобретается инвестором только во время аукциона.

Есть и другие виды облигаций США: с ипотечным покрытием, с плавающей процентной ставкой и коммерческие с дисконтом и нулевым купоном (STRIPS). Выбор для вложений обширный. Но пора переходить от теории к практике.

Откуда берётся доход?

На доходность облигаций США влияют такие же факторы, что и на любые другие облигации. Государственные ценные бумаги являются финансовым инструментом с фиксированным доходом, отсюда следует, что их доходность обратно пропорциональна их рыночной стоимости. Поэтому можно выделить три ключевых параметра:

Рыночная цена облигации — это стоимость покупки ценной бумаги инвестором. Доход, который получит владелец облигации, зависит от цены, по которой он ее купил. Относительно облигаций США наблюдается стабильная тенденция: если цена покупки равна номинальной стоимости, то доход по такой облигации будет совпадать с ее процентной ставкой. Чем выше цена, тем ниже ее доходность, и в таком случае необходимо учитывать оставшийся срок обращения облигации и купонный доход по ней.
Купонный доход — это ежеквартальные или ежегодные выплаты по процентной ставке, которые будет получать инвестор. Непосредственный показатель прибыли от владения облигацией. По облигациям США данный показатель варьируется в зависимости от вида ценной бумаги.
Срок обращения облигации. Этот показатель показывает то, сколько раз выплатят дивиденды.

ВАЖНО! Выплаты процентов по облигациям являются обязательными, что делает их более привлекательными для инвесторов.

У нас есть отдельная статья, которая отвечает на вопрос, почему Россия вкладывается в облигации США.

Выгодно ли инвестировать в американские облигации

Зависит от цели. Если инвестор ставит перед собой задачу сохранить деньги даже в период глубокого мирового кризиса, то да. Если инвестор хочет заработать, то нет.

Почему? Взгляну на кривые доходностей облигаций США.

Сейчас все бумаги Штатов дают меньше 2%. Разве это доходность для российского инвестора с местной инфляцией в 3–4%? Конечно, нет. Если учесть еще и налоги, о которых речь пойдет дальше, а также возможное укрепление рубля, то о барышах можно и не мечтать.

Есть еще один важный момент — год назад ставки были выше в среднем на 1%. На рынке облигаций США сейчас крайне низкие проценты, потому что американская экономика на пике своего могущества.

В общем, есть плюсы и минусы. Преимущества: надежность и предсказуемость. Недостатки: низкая доходность и отсутствие ожиданий ее повышения.

Рост доходности гособлигаций США, риски инфляции и падение рынков. Что нужно знать

Доходность американских гособлигаций ускорила рост в 2021 г. и на текущей неделе обновила годовые максимумы. По 10-летним правительственным облигациям (US Treasuries) она поднялась к 1,6% — уровням, которые предшествовали пандемии коронавируса.

Что это значит

Рост доходности может свидетельствовать о двух факторах: • спрос на эти бумаги снижается • усиливаются инфляционные ожидания

Оба фактора ведут к падению цен на гособлигации.

Как это влияет на акции

Долговые бумаги, выпущенные Минфином США, считаются условно бизрисковым вложением, так как гарантированы правительством. Рост ставок по ним напрямую связан с динамикой рынка акций. На данный момент средняя дивидендная доходность по S&P 500 составляет порядка 1,5%, и гособлигации теперь становятся более конкурентоспособными относительно акций, так как несут гораздо более низкие риски при схожей доходности.

Почему доходности выросли

Причины роста доходностей: • Рост цен на товарные активы вследствие вызванных пандемией перебоев в налаженной цепочке поставок и производства. • Перспективы ускорения инфляции к середине года вследствие низкой базы прошлого года и резкого восстановления спроса на фоне успехов массовой вакцинации. • Потребность финансирования мер поддержки. Бюджет США и без того был дефицитным, с триллионными долгами. А в условиях пандемии правительство усилило бюджетное стимулирование и планирует принять еще один пакет поддерживающих мер на $1,9 трлн. Финансирование этих мер в будущем может осуществляться за счет подъема налогов, но краткосрочно требует новых займов. • Спрос на гособлигации может уменьшится из-за явного противостояния США с одним из крупнейших покупателей Treasuries — Китаем.

При чем тут инфляция

Именно инфляция, а точнее даже опасения ее ускорения в будущем, является ключевым основанием для роста доходности гособлигаций. Все понимают, что для борьбы с инфляцией мировым ЦБ придется повышать ставки и снижать программы стимулирования (QE). Этого и боятся инвесторы, так как закручивание гаек регуляторами — это рост стоимости долга, негативно сказывающийся на темпах экономического роста.

Ускорение инфляции в мире очевидно, но продолжительность воздействия проинфляционных факторов, скорее всего, не будет носить долгосрочный характер.

Почему акций оказались под давлением

Идея простая — чем выше доходности Treasuries, тем хуже для рынка акций.

Во-первых, чем выше стоимость кредитования, тем сложнее компаниям привлекать заемные средства для финансирования инвестпроектов, поглощения перспективных конкурентов, выплаты дивидендов и реализации программ buyback.

Во-вторых, аналитики часто рассчитывают справедливую стоимость акций, исходя из моделей дисконтированных денежных потоков (DCF). Ожидаемые денежные потоки приводятся к настоящему периоду при помощи ставки дисконтирования, которая зависит от безрисковой доходности. Соответственно, чем выше безрисковые ставки, тем ниже расчетная справедливая стоимость акций. Уверенный рост доходностей Treasuries способен спровоцировать портфельных управляющих на продажу акций, а инвестдома — на пересмотр целевых ориентиров и таргетов.

Пока ключевой риск — ожидания по сворачиванию монетарного стимулирования, но они могут и не реализоваться в полной мере.

Что делать инвестору

Облигации

Рост доходности длинных гособлигаций зависит от инфляционных ожиданий и спроса. В то же время, защитным активом сейчас являются краткосрочные бонды — их доходность в большей степени контролируется центробанками.

Это же касается и российских облигаций. В коротких выпусках ОФЗ риски и волатильность существенно ниже.

Акции

Негативная реакция американского рынка на рост доходностей естественна, с учетом того, что его уровни были близки к рекордным. Коррекция могла начаться и без существенных причин.

Под более сильным давлением уже оказались и, вероятно, продолжат некоторое время оставаться акции высокотехнологичных компаний, торгующихся с высокими мультипликаторами (акции роста – growth). Устойчивей остальных выглядят акции стоимости (value).

Стратегия «Обгони S&P»

Исходя из того, что ФРС в этой ситуации будет стремиться сохранять мягкую политику, защиту от коррекции можно искать в акциях сырьевых компаний, например, нефтяных гигантах, а также в бумагах банков, которые выигрывают от более высоких ставок.

Инвестировать в сырьевые активы в приложении БКС Мир инвестиций

Как купить облигации США россиянину

Есть 3 пути:

Через российского брокера, у которого есть выход на зарубежный рынок. Порог входа в среднем — 6 млн. рублей. Счета застрахованы. Примеры: БКС, Открытие, ФИНАМ.
Иностранные дочерние организации отечественных брокерских компаний, например, БКС Кипр. Порог входа ниже и зависит от тарифной политики. Счета не застрахованы.
Американские брокеры и американские банки. Порог входа варьируется от пары сотен до 10 тыс. долларов. В последнее время из-за внешней политики РФ россиянам все чаще отказывают в открытии счета, а тех, у кого он уже есть, вынуждают прекратить сотрудничество. Список «вражеских» брокеров: Ameritrade, Firstrade, E-Trade, Zecco, Charles Shwab и Trade King.

Сколько стоят

Номинальная стоимость государственных долговых бумаг США равна 100 долларам. Это справедливо для всех типов: векселя, ноты, трежерис и бонды. Предприятия устанавливают другую цену — 1000 долларов или евро.

Котировки

На этом же сайте можно посмотреть и котировки облигаций США, т.е. их рыночную стоимость. Для этого нужно перейти на сайт tradingview и в поиске ввести US10 и выбрать US GOVERNMENT BONDS 10 YR.

Появится интерактивный график. Для 30-летних бумаг код соответственно US30.

Цена облигаций указывается в процентах от номинала. Номинальная стоимость американских десятилетних и тридцатилетних долговых бумаг составляет 1000$. Тогда, например, если рыночная цена составляет 101%, значит можно купить одну облигацию за 1010$, при цене 99% — за 990$.

Где посмотреть доходность облигаций США

Существует несколько сайтов, на которых удобно смотреть динамику доходности по долговым бумагам США как коммерческого сектора, так и государственного.

Приведу два источника:

investing.com;
tradingview.com.

Возможности tradingview шире, но, чтобы ими воспользоваться, придется зарегистрироваться. Investing хорош тем, что с него легко скачать исторические данные, с помощью которых можно делать модели в экселе.

Денежная ставка федеральной резервной системы 1970-х

В 2020-ом денежная масса США увеличилась в наибольшей степени за всю историю: M1 выросла с $4 триллионов до $16 триллионов долларов за год, примерно на 300%, а M2 выросла с $15,5 триллионов до более $19 триллионов долларов, или 22% менее чем за 12 месяцев, побив рекорд 1971. Если когда-либо и существовал один график, способный вызвать опасения по поводу инфляции, то это был бы график, представленный ниже, — последние данные об объеме денежной массы M1.

Неудивительно, что облигации впечатляюще распродаются, так как «умные» деньги и иностранные инвесторы уже оценили большой скачок инфляции в ближайшие годы. Вы вряд ли захотите затормозиться на доходности облигаций 0%, когда инфляция выйдет из-под контроля. Но денежная масса резко увеличилась не только в Соединенных Штатах, это глобальное явление для 2021 года: денежная масса M2 Австралии была существенно ниже до 2021, но в настоящее время составляет $1,8 триллиона AUD по состоянию на январь 2021, что означает рост на 63% всего за 1 год.

При сравнении 1970-х с сегодняшним днем на ум приходит опасная фраза: «На этот раз все по-другому». И действительно: все иначе, когда речь идет о чрезвычайно быстрых темпах создания новой бумажной валюты из воздуха. Однако, вызовет ли такое беспрецедентное расширение мировой денежной массы инфляцию, — это споры, которые ведутся сегодня среди экономистов.

Вместе с тем денежно-кредитные стимулы последнего десятилетия еще не повлияли на ИПЦ (индекс потребительских цен), основной причиной этого стало падение «скорости обращения денег». Скорость движения денег (скорость, с которой деньги переходят из рук в руки и обычно являются следствием совокупного спроса) стремительно падала, поскольку большая часть денежно-кредитных стимулов не поступала в более широкую экономику. С пакетом стимулов Байдена это меняет ситуацию, поскольку часть вновь созданных денег попадает прямо в руки обычных американцев. Если скорость обращения денег уже достигла дна и начинает расти, то нам всем следует обеспокоиться тем, что должно произойти дальше.

Комментарии представителей Федеральной резервной системы в последнее время были довольно мягкими, когда речь шла об инфляции — в духе Никсона, типа: не стоит беспокоиться, что ИПЦ в течение некоторого времени поднимется выше целевого показателя. Проблема состоит в том, что, когда инфляция выходит за пределы желаемого уровня и перестает быть контролируемой, она может стать худшим кошмаром для центрального банка. Учитывая размер текущего расширения мировой денежной массы за такой короткий промежуток времени, это вполне реальная опасность, и к ней должны быть готовы все инвесторы.

Автор: Джон Фини 25 марта 2021 | Перевод: Золотой Запас

Отзывы инвесторов

На tradingview я отобрал двух популярных инвесторов в облигации и почитал их комментарии относительно долгового рынка США:

Infa пишет про 10-летние, что мы делаем вклад за ничтожные 1,5%, хотя долг невозвратный, нужно ждать дефолта. Почему только про 10-летние, подумал я, а не скажем, 2-летние, непонятно.
Klon27 пишет, что покупка выгодна, потому что ставки будут расти, это привлечет спекулянтов, так как риски минимальны.

Наглядный пример полярности мнений отечественных инвесторов об облигациях США.

Министр финансов РФ Антон Силуанов на вопрос журналистки, что делать, если США вдруг не вернут деньги за купленные Россией облигации, ответил, что это невозможно, потому что будет расцениваться всем миром как финансовый терроризм.

Даже своим геополитическим противникам, а именно России и Китаю, Штаты платят исправно.

Где смотреть график 10-летних и 30-летних бондов?

Значение доходности 10-летних казначейских облигаций США, является одним из самых важных индикаторов состояния фондового рынка всего мира. В последние годы, она колеблется в промежутке 2-3% годовых, и когда выходит за эти пределы, случаются большие новости. Чтобы посмотреть какая у них доходность на текущий момент, лучше всего воспользоваться интерактивными графиками на специальном сайте для тех, кто серьезно занимается анализом финансовых показателей.

Итак, для просмотра графика, нужно:

Перейти на специальный сайт tradingview.
В графе поиск в верхней части страницы, ввести код бумаги US10Y.
Перейти на страницу и смотреть интерактивный график.

Чтобы найти график доходности 30-летних американских государственных бондов, введите в поиске код US30Y.

Альтернативы

Альтернативы американским облигациям есть. Я думаю, нет необходимости ходить далеко: ОФЗ — лучший вариант.

Российские бумаги дают в среднем 6%, что на 4,5% процента выше американских. Россия, конечно, менее надежна, чем США, но стабильна и последние 20 лет платит исправно. Согласно ЦБ РФ, доля нерезидентов в ОФЗ на 31.01.2020 составила 32,2%. Иностранные инвесторы доверяют правительству РФ.