Что происходит на рынке никеля и металлов платиновой группы: обзор и прогнозы экспертов

Никель был открыт в XVIII веке, но только к концу следующего столетия его стали производить в промышленных масштабах, выплавив в 1887 году целых 600 тонн (в Саксонии). Цена никеля росла вместе с ростом интереса человечества к этому элементу, когда были исследованы его химические свойства, благодаря которым этот металл, используемый в качестве добавки к выплавляемому железу, делал новые марки сталей, отличающиеся высокой коррозийной стойкостью. Кроме того, в совокупности с другими добавками менялись физические свойства стали, например, повышалась прочность.

Nickel не самый распространенный металл на планете, который в естественных условиях находится в природе в твердом и концентрированном состоянии, позволяющем выплавлять его из руды. Из-за этого он недешев. На суше находится менее половины всех запасов, а доля рентабельно извлекаемых объемов еще в 2 раза меньше. Так что стоимость никеля довольно адекватно отражает его относительную редкость в природе и востребованность в промышленности.

В настоящее время цена никеля демонстрирует высокую амплитуду изменений (от почти что $4600 за тонну в 1998 году до $37200 в году 2007), однако, эти колебания весьма плавны и растягиваются на десятилетия. Рыночную силу этого актива, его характеристики, а также инвестиционный потенциал предлагается рассмотреть на страницах данной статьи.

География присутствия корпорации

Полуостров Таймыр

Здесь развернулась одна из основных производственных площадок. Ресурсная насыщенность данной территории гарантирует проведение работ на 80 лет вперед. Тут же локализуются Талнахский и Норильский рудные узлы, рудники «Октябрьский», «Комсомольский», «Таймырский», «Маяк» – самые продуктивные активы корпорации.

Переработка добываемой руды осуществляется в два этапа. Первичная происходит на Норильской и Талханайской обогатительной фабрике, далее материалы поступают на Межный и Надеждинский металлургические заводы для завершающей обработки.

В 3-4 кварталах 2021 года часть активов филиала были переведены в ООО «Медвежий ручей» с целью повышения эффективности. Это:

• обогатительная Норильская фабрика;
• рудник «Заполярный»;
• хвостохранилище № 1;
• хвостохранилище «Лебяжье».

Ставки сделали на инвестиции в дочернее предприятие, и именно они должны были дать положительный эффект и повысить производственные мощности.

Кольский полуостров

Здесь базируется еще один «двигатель» компании – Кольская ГМК. В ее ведении –разработка Заполярного, Ждановского и Котсельваара месторождений. В 2021 году все вместе они дали свыше 7,5 млн тонн сырья. Именно отсюда медно-никелевый концентрат поступает на обогатительную фабрику для брикетирования, а уже готовые брикеты передают в плавильный цех.

Забайкальский край

Здесь ведутся работы на Быстринском месторождении – это основное в регионе, где применяется открытый способ добычи. Для этого в 2017 году был специально возведен Быстринский горно-обогатительный комбинат (БГОК). На нем будут производить работу по обогащению золотой, медной и железной руды, добытой на месторождении. По расчетным данным, к концу 2021 года комбинат начнет работать в полную силу, а к 2022 добыча составит более 10 млн тонн руды в год.

«Норникель» владеет Быстринским горно-обогатительным комбинатом, через дочернее предприятие ООО «ГРК «Быстринское». В нем ему принадлежит контрольный пакет акций 50,01%

Финляндия

В этой стране находится один из основных зарубежных активов корпорации – завод Norilsk Nickel Harjavalta. Сюда свозится сырье с российских производств компании для переработки. Производственные мощности составляют 66 тыс. тонн в год. Norilsk Nickel Harjavalta – это не отдельная единица, а звено в технологической цепочке «Норникеля».

Южно-Африканская Республика

Представительство «Норникеля» в ЮАР – это Norilsk Nickel Nkomati, компания является совместной собственностью с African Rainbow Minerals и на настоящий момент единственным производителем никелевого концентрата в регионе. Преимущество Nkomati – огромный запас ресурсов для ведения деятельности и наличие в собственности двух обогатительных фабрик. Так, по итогам 2021 года было добыто около 7 млн тонн руды.

Австралия

На этом континенте участие Норильского никеля отмечается на весьма перспективном месторождении Honeymoon Well, прогнозируемые ресурсные запасы – 1,26 млн тонн никеля.

Энергетические и газовые активы

К ним относятся:

• АО «НТЭК» (Норильско-Таймырская энергетическая компания) обеспечивает электрической и тепловой энергией с применением возобновляемых источников (гидрогенерация) и газообразных углеводородов (природный газ). Деятельность компании включает полный цикл работ: производство, передача и снабжение.
• АО «ТАЙМЫРГАЗ» разрабатывает Пеляткинское месторождение на Таймырском полуострове, признанным самым богатым углеводородами в регионе. Ресурсов компании хватает для обеспечения всего промышленного района Норильска.
• АО «НОРИЛЬСКГАЗПРОМ» – эксплуатирует газоконденсатные месторождения Мессояхское, Южно-Соленинское и Северо-Соленинское.
• АО «НОРИЛЬСКТРАНСГАЗ» – выделился в 2021 году от АО «НОРИЛЬСКГАЗПРОМ», осуществляет логистику в промышленные районы Норильска.

«Норильский никель» имеет собственный транспортно-логистический комплекс:

• морской флот 5 контейнеровозов и танкера, усиленного ледового класса;
• речной флот;
• авиапарк, включает 15 самолетов и 18 вертолетов;
• железнодорожный парк.

Положение компании на международном рынке

Никель

На рынке никеля корпорация занимает второе место, после Vale с долей 10%. Разрыв составляет всего 3%. Несмотря на это, компания занимает лидирующую позицию на рынке первичного никеля.

Медь

Мировой рынок меди довольно насыщен, но, тем не менее, компания попадает в топ-20 участников данного рынка с результатом 2%. Учитывая, что на долю самого крупного игрока рынка приходится всего 9%, положение «Норникеля» можно считать успешным. Наибольший объем потребления рафинированной меди наблюдается в Китае – 48%. Основной объем направлен на производство электропроводящих материалов.

Палладий

ГМК «Норильский никель» является мировым гигантом по производству палладия. Его доля составляет 40% от общемирового объема. Наиболее активно палладий потребляют в Северной Америке. 80% приходится на автомобилестроительную отрасль для систем очистки авто от выхлопных газов.

Платина

На рынке платины «Норникель» входит в 5-ку производителей с долей 11% от общемирового рынка. Основные объемы платины направляются в Европу.

Как торговать

Наиболее распространенным инструментом торговли никелем на бирже является фьючерсный контракт. Тикер фьючерсного контракта на LME (Лондонской бирже металлов) – Ni (никель). Купить никель на бирже можно через профессионального участника рынка ценных бумаг – брокера.

Но существуют инструменты, более удобные, чем фьючерсы. Например, CFD (Contract For Difference). Данный вид контрактов предполагает пониженный уровень стоимости, а значит и большую доступность для инвесторов. CFD на никель предлагаются к торговле ограниченным числом брокеров.

Основные акционеры

Акционерами ГМК «Норильский никель» являются:

• Olderfrey Holdings Ltd1 – 30,4% (Владимир Потанин)
• US Rusal Plc – 27,8% (Олег Дерипаска)
• Crispian Investments Ltd – 4,2%

Контролирующими акционерами являются Olderfrey Holdings Ltd1 и US Rusal Plc. Отношения между ними не самые дружественные. А началось все в 2008 году, когда Олег Дерипаска приобрел 25% акций, это конфликт был длиною в 4 года и закончился только в 2012 году подписанием акционерного соглашения. В разрешении конфликта участвовал Роман Абрамович – он был назначен арбитром.

На данный момент акционерное соглашение недействительно в связи с истекшим сроком, и старый конфликт может разразится с новой силой. Нельзя не отметить, что санкционная политика США не обошла Олега Дерипаска, и на все его активы были наложены санкции, включая UC Rusal.

Прогноз

Учитывая, что Индонезия введет запрет на экспорт никелевой руды с января 2021 г., следует ожидать высокую волатильность рынка на данный металл в 4-м квартале.

В 2020–2021 годах профицит никеля маловероятен, так как рост рынка электромобилей может превысить ожидания. Однако мировой экономический спад предполагает общую тенденцию к снижению биржевой стоимости.

Исходя из этого, цены могут сохраниться на уровне средней цены в 2019 г. Негативное влияние торговой войны на фундаментальные факторы рынка никеля будет ограниченным. Возможен риск дефицита металла после 2021 г. Структурный дефицит рынка никеля будет сохраняться в среднесрочной перспективе.

Финансовые показатели

Динамика активов

Наблюдается положительная динамика роста активов до 2021 года, в 2017 происходит небольшой спад.

Капитал и обязательства

Заемные средства значительно превышают собственный капитал, и с каждым годом происходит их рост. Эксперты связывают это с выплатой дивидендов, в отдельные промежутки времени их величина превышала 100% прибыль компании, а также были реализованы значимые инвестпроекты. Наблюдается обратно пропорциональная зависимость между капиталом и обязательствами: в период, когда заемные средства растут, капитал снижается и наоборот.

Выручка

Выручка компании повторяет линию тренда активов: стабильный рост в период 2013-2016 годов и спад в 2021 году.

Чистая и операционная прибыль

Чистая и операционная прибыль находятся в стадии роста вплоть до 2016 года, в 2021 году оба показателя падают. Эксперты делают ставки на то, что в 2021 году эти показатели реабилитируются и уйдут в рост. Благоприятными для этого факторами станут рост операционных показателей, рост цен на металлы и ослабление рубля.

Денежный поток

Денежный поток имеет положительную динамику и находится на высоком уровне. Однако с 2015 года произошел спад примерно на 30 млн руб.

Динамика дивидендных выплат

Дивидендные выплаты имели отрицательную динамику только в 2016 году. К 2021 их уровень восстановился. В своей дивидендной политике компания использует следующий ориентир: не менее 30% от EBITDA или 60%, если соотношение NetDebt/EBITDA менее 1,8х.

EREPORT.RU

Иногда поднимается вопрос о том, существует ли опасность исчерпания природных ресурсов планеты. В случае с никелем, как представляется, для беспокойства мало оснований. Никель является пятым наиболее распространенным элементом на Земле. Только железо, кислород, кремний и магний более распространены. Тем не менее, запасы, которые могут быть добыты с экономической выгодой, конечно, более ограничены. Запасы никеля относятся к доказанным запасам в месторождениях на суше. Ресурсы никеля (оцениваемые в два раза больше запасов никеля) охватывают суб-экономические резервы, т.е. не извлекаемые с прибылью. Разработка новых технологических процессов приведет к превращению некоторых из этих ресурсов в резервную базу. Постоянная разведка продолжает добавлять объемы как к запасам, так и к ресурсам. Согласно некоторым источникам, никелевые ресурсы на морском дне во много раз больше тех, которые расположены на суше. Земельных ресурсов, как считается, хватит более чем на 100 лет при нынешних темпах добычи.

Производство никеля в мире

Сильный рост мировой экономики до 2007 года поддержал рост производства первичного металлического никеля. В 2007 году мировое производство первичного никеля составило 1,411 млн тонн. Однако экономический кризис привел к снижению производства никеля во всем мире в период с 2008 по 2009 год, и производство первичного металла снизилось до 1,316 млн тонн. Производство быстро восстановилось в 2010 году до 1,442 млн тонн, а в дальнейшем увеличилось до 1,602 млн тонн в 2011 году. Ежегодный средний рост производства в период с 2001 по 2011 год составил 3,1%.

Новый продукт — никелевый чугун (NPI) — начал производиться в Китае в 2005 году в различных формах и сортах. Производство медленно увеличивалось в течение первых нескольких лет: в 2010 году оно было оценено в более чем 160 тыс. тонн, а в 2015 году — около 390 тысяч тонн. В основном весь этот продукт используется на внутреннем рынке в Китае в производстве нержавеющей стали и заменил традиционные продукты, такие как металлический никель и лом нержавеющей стали. В дополнение к новой продукции NPI в Китае, несколько других никелевых проектов начали работать по всему миру. Примерами являются Barro Alto и Onca Puma в Бразилии с общей мощностью около 95 тыс. тонн в год. На Мадагаскаре начал функционировать проект Ambatovy с мощностью 60 тыс. тонн. Мьянма запустила свой первый никелевый проект в Tagaung Taung, который начал производство в 2013 году. В Новой Каледонии, проект Goro Vale мощностью 57000 в настоящее время находится в фазе нарастания производства. Мировое производство первичного никеля составило 1,98 млн тонн в 2014 году. В период 2011-2015 годов ежегодные темпы роста составили в среднем 5,5%.

По состоянию на 2015 год мировым лидером по производству никеля является бразильско-канадская компания – Vale Inco Ltd., с объемом производства 291 тыс. тонн в год. Далее, по объему производства следуют ГМК «Норильский никель» (Россия) и китайская Jinchuan Group Co. Ltd, объем производства никеля у которых в 2015 году составил – 266,4 тыс. т. и 150,0 тыс. т, соответственно.

Крупнейшими странами – производителями первичного никеля являются Китай, Россия, Япония, Австралия и Канада. Причем Китай за последние годы совершил настоящий рывок. Так, если в 1994 году китайские предприятия произвели всего 30 тыс. т первичного никеля, то в 2004 году объем производства данного металла составил уже примерно 75 тыс. т. В 2015 году объем производства никелевых продуктов в Китае составил более 550 тыс. тонн, включая примерно 390 тыс. тонн никелевого чугуна и более 150 тыс. тонн катодного никеля.

Пятерка крупнейших производителей никеля в мире, тыс. т./год

Мировое потребление никеля

На рынке никеля принято различать первичных и конечных потребителей. Первичные потребители – это те отрасли, в которых потребляется непосредственно никель. Конечные потребители – это отрасли, в которых производят конечные никельсодержащие товары. Главными первичными потребителями никеля являются производители нержавеющей стали. На их долю приходится около 2/3 всего потребления в мире. Никель используется также в производстве специальных сталей и сплавов, в гальванотехнике (никелирование), катализаторах, батареях и т.д.

Основные конечные потребители никеля – транспорт, машиностроение, строительство, химическая промышленности, производство посуды и прочих изделий быта.

Основные страны (группы стран) потребители никеля — Китай, Европейский союз, Япония, США, Тайвань и Южная Корея. Следует уточнить, что с 2009 года Китай по объему использования рафинированного никеля (52% мирового спроса в 2015 году) находится на первом месте в мире.

Интересно, что на рынке никеля страны основные производители данного металла, за исключением, пожалуй, Японии и Китая, не являются его основными потребителями.

Согласно оценке INSG, потребление никеля в 2015 году увеличилось до 1,94 млн. тонн с 1,87 млн. тонн в 2014 году — главным образом за счет роста спроса в Азии и Америке.

Потребление никеля в мире в последние годы растет преимущественно благодаря увеличению спроса на данный металл со стороны китайских производителей нержавеющей стали, для производства которой в мире используется около 2/3 производимого никеля.

При достаточно стабильном спросе на никель со стороны Китая, в последние годы наблюдалась растущая активность закупок никеля и в других странах Азии, а также в США. В Европе спрос на металл остается пока достаточно умеренным.

Баланс мирового рынка никеля в 2006-2015 годах, млн. т.*

* Данные International Nickel Study Group

В 2015 году, по оценке специалистов INSG, на мировом рынке никеля наблюдался излишек в размере 20 тыс. тонн при объеме производства 1,98 млн. тонн и уровне потребления 1,89 млн. тонн.

Мировые цены на никель

Цены на никель показывали значительную волатильность в течение последних сорока лет. В конце 1980-х годов был пик цен на никель. В первой половине 1990-х годов экономический крах стран бывшего «восточного блока» привел к всплеску экспорта никеля, который привел к падению цен на никель ниже, чем себестоимость производства, в результате чего произошло сокращение производства никеля на «Западе». До 2003 года цена на никель оставалась ниже 10 тыс. долл./т.. Цена достигла 14 тыс. долл./т. в 2005 году, а затем резко скакнула в 2006 году, прежде чем достигла пика в 52,179 тыс. долл./т. в мае 2007 года. Цены на никель затем снижались до конца 2008 года, когда средняя цена по наличным сделкам в декабре достигла минимума в 9,678 тыс. долл./т. В начале 2009 года цены на никель начали вновь расти и достигли 24,103 тыс. долл./т. к концу 2010 года. В 2011 году цена продолжила расти и достигла пика в феврале — 28,247 тыс. долл./т., и не снижалась до конца 2013 года, когда упала ниже 14 тыс. долл./т. Первоначальная реакция на запрет на экспорт необработанных руд в Индонезии в январе 2014 года подтолкнула цены на никель почти до 20 тыс. долл./т. в июле 2014 года, но с тех пор цена снижалась почти каждый месяц.

В 2015 году котировки цен на никель познали горечь поражений. В среднем за год цены на металл составили около 11,8 тыс. долл./т., что намного ниже (16,9 тыс. долл./т.), чем годом ранее.

Цены на никель продолжают развивать медвежий тренд на фоне замедления экономики Китая – крупнейшего потребителя промышленных металлов. Долговой кризис в Еврозоне в последние годы существенно влиял на объемы китайского экспорта – соответственно падает и спрос Поднебесной на металлы и сырье в целом. В первой половине 2021 года цены на никель снизились до 8,3 тыс. долл./т., однако затем несколько подросли.

Мировые цены на никель, долл./т

Источник — London Metal Exchange

Другие показатели рынка никеля

Запасы никеля на LME были относительно стабильными в период с 2001 по 2005 год на уровне около 20 тысяч тонн. В 2005 году запасы несколько выросли и снова сократились в 2006 году. За период с 2007 по 2009 запасы быстро увеличились до более чем 158000 тонн в конце периода. В 2010 и 2011 годах имело место быть сокращение запасов, которые в конце декабря 2011 года достигли 91000 тонн. С начала 2012 года по март 2021 года наблюдался длительный период роста запасов. В июне 2015 года запасы никеля на LME достигли более 470000 тонн. Во втором квартале 2015 года Шанхайская фьючерсная биржа (SHFE) запустила контракт никеля, и запасы выросли там до уровня 73000 тонн в марте 2021 года. По состоянию на конец марта 2016 года, объединенные запасы LME и SHFE были более 500000 тонн. Однако в середине 2021 года запасы на LME несколько уменьшились до 377000 тонн.

Перспективы мирового рынка никеля

По прогнозу International Nickel Study Group (INSG), избыток на мировом рынке первичного никеля нивелируется в 2021 году по сравнению ситуацией 2015 года, поскольку рост спроса опережает рост предложения металла. INSG прогнозирует дефицит никеля на уровне около 49 тыс. т в сравнении с избытком около 90 тыс. т в 2015 году. Падение производства никеля составит в 2021 году 3,5% в годовом исчислении, а объем производства составит 1,91 млн т, тогда как потребление никеля, как ожидается, увеличится на 3,8%, до 1,96 млн т. В 2014 году выпуск никеля в мире сократился на 0,3% в годовом выражении, а спрос поднялся на 0,6%.

Согласно наблюдениям INSG, введенный Индонезией в 2012 году запрет на экспорт никелевой руды вызвал снижения реальных поставок материала в Китай, хотя производство никелевого чугуна (сырья для производства нержавеющей стали) в стране падает медленее, чем прогнозировалось еще два года назад.

По прогнозу Morgan Stanley, цена никеля составит $10,692 тыс. т в 2021 году и $12,236 тыс. за т в 2021 году.

Другие статьи раздела «Товарные рынки»

Основные риски

К ним относятся:

• Риск развития корпоративного конфликта между основными акционерами. Исторически подтвержденный факт. Подобный конфликт может привести к бесконтрольному перекупу акций с непредсказуемым исходом. Дивиденды могут упасть, так как именно РУСАЛ заинтересована в росте денежного потока и получения больших дивидендных выплат для собственных нужд.
• Риск падения цен на металлы. Металлы – основной продукт деятельности «Норникеля», финансовая стабильность слишком зависит от его цены. Промыслы спекулянтов, а также реальное снижение стоимости металлов даст отрицательный эффект на прибыль и выручку.
• Риск снижения курса доллара. Снижение доллара приведет к падению выручки, так как все расчеты происходят в иностранной валюте, а затраты – в российской. В случае укрепления рубля финансовые показатели компании снизятся.
• Производственно-технологические риски. Производственные сбои, простои, аварии снизят производственные мощности, а также возникнут дополнительные расходы, что отразится на доходах.
• Политический риск. Компания работает на экспорт, имеет производство за рубежом – политическая обстановка имеет влияние на ее деятельность. Постоянно растущие запреты в виде санкций ограничивают деятельность корпорации, привлечение зарубежных инвестиций. На территории Российской Федерации наибольший риск от действующей налоговой политики и возможных в ней изменениях.

Прогноз цены

Как ни востребован рассматриваемый металл в мире, но на всей планете существует только одна финансовая площадка для определения его актуальной цены. Только курс никеля на Лондонской бирже (ЛМЕ) является объективной стоимостной оценкой, указываемой во всех контрактах на поставку. Именно в Лондоне многочисленные факторы формируют результирующий ценовой тренд.

Исходя из текущей аналитики, прогноз цен на рассматриваемый металл подвержен нескольким наиболее значимым воздействиям:

Факторы предложения

• Расширение ресурсной базы. Никаких прорывных открытий новых месторождений не совершается. Однако, с учетом роста потребления, существующая динамика прироста запасов, тем не менее, позволяет все время оценивать их уровень приблизительно на сотню лет эксплуатации при текущих объемах расхода.
• Увеличение производственных мощностей. Единственными участниками рынка, которые наращивают объемы производства, являются китайская и бразильско-канадский абсолютный мировой лидер «Vale Inco Ltd.».

В целом, можно говорить об отсутствии экстенсивного развития в отрасли. Однако присутствует интенсификация производства, выражающаяся в появлении технологий более широкой переработки лома никельсодержащих металлов.

Факторы спроса

• Поскольку конечные изделия, где используется никель – это товары глубокой переработки с высокой долей добавленной стоимости, то интенсивность потребления таких товаров целиком и полностью зависит от наличия ликвидности в карманах покупателей. А платежеспособность последних тесно связана с кризисными явлениями в экономике, а в общем виде – с темпами экономического роста. Кризис в экономике сокращает платежеспособность всей цепочки потребителей, поэтому рынок никеля от рецессионных тенденций страдает в первую очередь.
• В последнее время огромное влияние на рынок сырья (что энергоносителей, что металлов) оказывают данные из Китая, так как это государство представляет собой крупнейшую хозяйственную систему мира. И темпы развития этой экономики снова начинают возрастать.

Получается, что в лучшем случае, при неизменной ресурсной базе, а также не в должной степени растущем объеме производства, имеем увеличивающийся год от года более высокими темпами спрос (см. Таблицу). Отсюда вывод: существуют фундаментальные предпосылки, чтобы цена 1 кг никеля устремилась к максимумам 2007 года.

Краткосрочный прогноз

Ниже приведены рекомендации на 4-х коротких таймфреймах от 5 минут до одного дня, полученные с помощью индикаторов технического анализа.

Осторожно! Эти рекомендации получены “автоматически” и являются не более, чем подсказкой. Отвечать за принимаемые решение будете только Вы сами!